Bong bóng AI sắp vỡ? Ba ông lớn hiếm hoi cùng kêu gọi giảm tốc phát triển AI

Tác giả: Wall Street CN

Thứ Bảy, CEO Anthropic Dario Amodei đăng bài kêu gọi ngành AI toàn cầu chủ động giảm tốc độ phát triển các mô hình tiên tiến, sau đó nhận được sự ủng hộ công khai từ Elon Musk và Sam Altman. Altman đồng thời nói với tạp chí Fortune rằng OpenAI sẽ không tiến hành kế hoạch IPO trong năm nay, với lý do "trong tình hình an toàn hiện tại, việc niêm yết lúc này là không khôn ngoan".

Sự chuyển hướng đột ngột từ theo đuổi tăng trưởng tối đa sang nhấn mạnh giảm tốc vì an toàn đã gây ra phản ứng dây chuyền trong cộng đồng giao dịch. Các chỉ số thị trường ban đầu cho thấy, sau khi tin tức "AI giảm tốc" lan truyền, các tài sản liên quan trên nền tảng HyperliquidX đã giảm theo, OpenAI và Anthropic giảm lần lượt 7% và 2,8%.

Nhiều nhà quan sát thị trường và nhà đầu tư đã cảnh báo trên mạng xã hội, lo ngại tin tức này sẽ gây tác động đáng kể vào thứ Hai đối với các cổ phiếu liên quan AI như Nvidia, Broadcom, AMD. Nhà đầu tư công nghệ nổi tiếng trên nền tảng X, Jason, đăng bài viết rằng "cổ phiếu AI sẽ giảm hơn 10% vào đầu phiên thứ Hai", và cho rằng bài viết của Amodei "đã phá vỡ giao dịch AI trong một đòn".

Tâm lý thị trường chịu áp lực, "giao dịch AI" đối mặt với việc định giá lại

Thị trường đang đối mặt với khả năng thiết lập lại mô hình định giá. Người dùng preetkailon cho biết, định giá thị trường hiện tại hoàn toàn dựa trên chi tiêu khổng lồ cho AI và tăng trưởng cao liên tục. Nếu tốc độ phát triển AI thực sự bắt đầu chậm lại, các nhà đầu tư sẽ phải suy nghĩ lại những kỳ vọng này. Ông khuyên các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ các công ty liên quan AI như Nvidia, AMD, Marvell vào thứ Hai, và cảnh báo không nên mua đuổi một cách mù quáng trong môi trường thị trường hiện tại.

Tuy nhiên, vẫn còn bất đồng về việc liệu nhu cầu cơ bản có giảm mạnh theo hay không. Người dùng The AI Investor cho rằng, các mô hình hiện tại đã đủ năng lực để thúc đẩy nhu cầu tính toán suy luận chưa từng có:

"Ngay cả khi việc phát triển mô hình AI chậm lại, tác động thực chất đến nhu cầu sức mạnh tính toán cũng khá hạn chế, cú sốc lớn hơn hiện tại sẽ tập trung vào tâm lý thị trường và sự hoảng loạn, chứ không phải ở cấp độ kinh doanh thực tế."

Logic định giá thay đổi, kế hoạch IPO gặp trở ngại

Lời kêu gọi giảm tốc và khát vọng tăng trưởng cao của thị trường công khai tồn tại mâu thuẫn tự nhiên, đây chính là vấn đề cốt lõi khiến OpenAI trì hoãn IPO. Phóng viên CNBC Deirdre Bosa chỉ ra rằng, điều này không có gì đáng ngạc nhiên, mà là kết quả tất yếu của câu chuyện này: khi OpenAI và Anthropic tự thừa nhận áp lực thương mại sẽ khiến các công ty AI phát triển quá nhanh, họ càng khó tự biện minh trên thị trường công khai.

Thị trường công khai mang lại áp lực bổ sung, bao gồm kỳ vọng tăng trưởng, báo cáo hàng quý và giá cổ phiếu biến động từng giây. Bosa cho biết, việc tuyên bố với nhà đầu tư "chúng tôi cần giảm tốc tăng trưởng" là một thông điệp cực kỳ khó khăn đối với công ty niêm yết:

"Mặc dù phát triển an toàn có thể quan trọng hơn tối đa hóa tạo ra của cải, nhưng định giá tư nhân khổng lồ hiện tại, nhu cầu vốn và kỳ vọng lợi nhuận khổng lồ của các công ty này đều được xây dựng trên nền tảng tiến triển nhanh chóng."

Người dùng David Chie đặt câu hỏi về việc "giảm tốc là giảm tốc tăng trưởng hay giảm tốc huấn luyện mô hình tiên tiến", Bosa nhấn mạnh rằng, định giá của các công ty này phần lớn gắn chặt với tiến bộ liên tục của công nghệ tiên tiến, đặc biệt trong bối cảnh cạnh tranh khi các mô hình trọng số mã nguồn mở bám sát phía sau, việc giảm tốc phát triển công nghệ tiên tiến sẽ trực tiếp làm lung lay nền tảng định giá cao của họ.

Giảm chi tiêu vốn hay quản lý kỳ vọng?

Ngoài cân nhắc về an toàn, cộng đồng giao dịch vẫn giữ thái độ thận trọng đối với động cơ thương mại tiềm ẩn của sự hợp tác hiếm hoi giữa ba bên lần này. Người dùng Jason Choi chỉ ra rằng, Anthropic luôn thẳng thắn về các vấn đề an toàn, nhưng việc chọn thời điểm này để đưa ra kế hoạch giảm tốc cụ thể, bản thân thời điểm đó đã đáng để xem xét.

Có một mâu thuẫn nội tại cần được làm rõ ở đây: việc rõ ràng giảm tốc phát triển mô hình tiên tiến, về mặt khách quan đã cho đối thủ cạnh tranh thời gian để thu hẹp khoảng cách năng lực — điều này đối với các công ty dựa vào lợi thế công nghệ để hỗ trợ định giá cao, vốn là một sự tự làm suy yếu. Vậy tại sao ba bên vẫn chọn cùng lên tiếng? Một cách giải thích thuyết phục hơn là:

Động thái này về bản chất là "quản lý kỳ vọng về IPO" ở cấp độ doanh nghiệp, và cung cấp lựa chọn cho việc cắt giảm chi tiêu vốn (capex) trong tương lai. Trong bối cảnh đầu tư cơ sở hạ tầng AI ngày càng khổng lồ, việc giảm tốc độ với lý do an toàn có lẽ có thể giúp các công ty khởi nghiệp có định giá cao này giảm bớt áp lực tài chính do liên tục đốt tiền.

"Chúng tôi chủ động giảm tốc vì an toàn", dễ được thị trường chấp nhận hơn nhiều so với "chúng tôi không còn khả năng chi tiêu mạnh".

Tất nhiên, an toàn và động cơ thương mại không nhất thiết loại trừ lẫn nhau. Nhưng đối với các nhà đầu tư, điều thực sự cần phán đoán là: cuộc "giảm tốc" này rốt cuộc là bước ngoặt thực sự của sự phát triển AI, hay chỉ là một sự tái cấu trúc câu chuyện có lợi cho chính các ông lớn? Câu trả lời có lẽ sẽ dần hé lộ qua diễn biến thị trường vào thứ Hai.