Cơn sốt và cái giá của 'ghép cặp coin-cổ phiếu' trên Robinhood: Từ làm giàu ngắn hạn đến điều tra pháp lý

Tác giả: David, Shenchao TechFlow

Nếu "ghép cặp coin-cổ phiếu" trên blockchain của Robinhood chỉ là một lễ hội on-chain dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ trong giới crypto suốt hai tuần qua, thì những gì xảy ra hôm nay đánh dấu sự bùng nổ chính thức của thử nghiệm này ra khỏi phạm vi hẹp, thậm chí trực tiếp khiêu khích CEO của một công ty niêm yết thực thụ.

Vào ngày 4 tháng 9, một token mới trên blockchain có tên $MEME (A Meme Coin) bất ngờ khuấy đảo thị trường. Token này dựa trên cổ phiếu token hóa $AMC, và dữ liệu GMGN cho thấy chỉ trong vài giờ, vốn hóa thị trường của nó đã bị đẩy lên đỉnh 45 triệu USD, với mức tăng trong ngày hơn 1800% và khối lượng giao dịch vượt 39 triệu USD.

AMC, công ty được nhắc đến, là chuỗi rạp chiếu phim lớn nhất Hoa Kỳ và cũng là biểu tượng niềm tin của nhà đầu tư nhỏ lẻ trong trận chiến kinh điển WallStreetBets (WSB) chống lại Phố Wall năm 2021.

Cơn sốt mua $MEME không đến từ bất kỳ đột phá câu chuyện nào; nó vẫn là chiêu trò cũ của ghép cặp coin-cổ phiếu. Tuy nhiên, lý do khiến sự chú ý tập trung nhanh chóng là vì CEO của AMC và CEO của Robinhood bắt đầu công khai đấu khẩu trên mạng xã hội.

Cảnh tượng phi lý này đã đẩy chiến lược "dùng meme để thao túng công ty niêm yết" của Robinhood vào tâm điểm tranh luận công chúng.

"Con đường tắt" 45 triệu USD khởi nguồn từ màn đấu khẩu của CEO

Ngòi nổ cho màn kịch này đến từ một tuyên bố công khai dài do CEO Adam Aron của AMC đưa ra.

Adam Aron dùng ngôn từ gay gắt, liên tục mô tả hành động của Robinhood là "đáng khinh, gây phẫn nộ và không thể tha thứ", công khai cáo buộc Robinhood token hóa cổ phiếu AMC và lưu hành trên blockchain mà không có sự cho phép của công ty. Ông nhấn mạnh rằng hành vi này không được đăng ký theo luật chứng khoán Hoa Kỳ và tuyên bố hội đồng quản trị đã chính thức thuê luật sư chứng khoán bên ngoài để tiến hành điều tra tuân thủ và pháp lý.

Trước cơn thịnh nộ như sấm sét từ hội đồng quản trị của công ty niêm yết, phản hồi của CEO Robinhood Vlad Tenev lại khá hời hợt, chỉ để lại một dòng tweet mỉa mai bốn từ:

"Có gì đáng lo?"

Trong thị trường on-chain chạy theo sự chú ý, màn đấu khẩu trực tuyến giữa hai nhà lãnh đạo cấp cao này ngay lập tức trở thành chất xúc tác cho thanh khoản.

Các nhà phát triển ẩn danh nhanh nhạy đã nhanh chóng dùng cổ phiếu token hóa của AMC làm pool thanh khoản để ra mắt đồng coin mới $MEME. Như một số bài đăng trong cộng đồng crypto mô tả, AMC trước đây mang theo tâm lý cơ bản của nhà đầu tư nhỏ lẻ chống lại Phố Wall;

Để cung cấp bối cảnh cho độc giả chưa quen thuộc với AMC, điều này sẽ giúp bạn hiểu tại sao $AMC trở thành trung tâm chủ đề và mục tiêu đầu cơ tuyệt vời:

Là chuỗi rạp chiếu phim lớn nhất Hoa Kỳ, AMC từng đứng trên bờ vực phá sản vào năm 2021, bị các quỹ phòng hộ Phố Wall bán khống mạnh mẽ. Khi đó, đội quân nhà đầu tư nhỏ lẻ trên diễn đàn WallStreetBets (WSB) của Reddit đã tự phát tập hợp, dùng lực mua mạnh mẽ để ép các tổ chức phải mua lại cổ phiếu, không chỉ đẩy giá cổ phiếu tăng hàng chục lần mà còn cho phép AMC phát hành cổ phiếu mới với giá cao để tự cứu mình.

Từ thời điểm đó, AMC không còn chỉ là một rạp chiếu phim trong mắt nhà đầu tư nhỏ lẻ; nó trở thành "biểu tượng phản kháng" của người dân thường chống lại giới tài chính và các quy tắc truyền thống.

Giờ đây, tranh cãi, sự kiện thực tế và đối đầu giữa các nhà lãnh đạo đều được gói gọn vào một token meme, nơi mỗi cuộc tranh luận và tương tác của người xem trong thảo luận công khai trực tiếp chuyển thành dòng tiền mua mới liên tục đổ vào pool.

Phá vỡ thị trường ngách: Sự tiến hóa nguy hiểm của "ghép cặp coin-cổ phiếu"

Đây không phải là cơn sốt đầu cơ đầu tiên liên quan đến liên kết coin-cổ phiếu trên blockchain của Robinhood. Truy ngược sự tiến hóa của toàn bộ trò chơi này, nó thực sự đã trải qua một sự chuyển đổi triệt để từ "chênh lệch giá cơ chế" sang "chủ nghĩa cơ hội cực đoan" trong thời gian rất ngắn.

Sự bùng nổ thực sự của logic này bắt nguồn từ $BONER gần đây rất phổ biến. Là hiện tượng coin-cổ phiếu đầu tiên bùng nổ trên blockchain của Robinhood, các nhà phát triển đã khéo léo ghép cặp $BONER với cổ phiếu token hóa của nền tảng y tế từ xa Hoa Kỳ Hims & Hers Health (nổi tiếng với việc bán Viagra).

Khi đó, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đóng cửa vào cuối tuần, trong khi giao dịch blockchain mở cửa 24/7. Cơn sốt của nhà đầu tư nhỏ lẻ đối với BONER nhanh chóng rút cạn thanh khoản cổ phiếu hạn chế trong pool. Trong tình huống cực đoan thiếu kênh chênh lệch để điều chỉnh chênh lệch giá, giá token HIMS trên blockchain bị đẩy mạnh mẽ lên trên 130 USD, so với giá giao ngay chỉ 28 USD vào lúc đóng cửa thứ Sáu, tăng hơn 300%. Cú "siết chặt phá vỡ tỷ giá neo" kịch tính này không chỉ đẩy vốn hóa thị trường của $BONER lên hàng chục triệu USD mà còn thắp lên trí tưởng tượng của toàn mạng về các trò chơi coin-cổ phiếu.

Tuy nhiên, nhìn chung, ghép cặp coin-cổ phiếu thực sự đã trải qua quá trình tìm kiếm chủ đề thu hút sự chú ý từ lớn đến nhỏ:

• Giai đoạn một: Cưỡi lên những gã khổng lồ nghìn tỷ USD, tự mãn một chiều

Những nỗ lực ghép cặp sớm nhất chủ yếu neo vào các gã khổng lồ nghìn tỷ USD của Hoa Kỳ như NVDA và TSLA.

Do quy mô khổng lồ của các cổ phiếu cơ sở, cú bắn đầu cơ hàng chục triệu USD trên chuỗi không thể tác động thực tế đến thị trường truyền thống, và các công ty lớn truyền thống tự nhiên phớt lờ. Một số mục tiêu, chẳng hạn như $AI, đã xuất hiện từ đầu cơ một chiều trên chuỗi.

Bài đọc liên quan: "Sự hỗn loạn của Robinhood: Tổng hợp những đồng tăng mạnh nhất hôm nay và các dự án đáng chú ý"

• Giai đoạn hai: Nhắm vào cổ phiếu micro-cap, mơ tưởng siết chặt bán khống

Sau đó, dòng tiền bắt đầu tập trung vào các cổ phiếu siêu micro-cap trên Nasdaq. Từ FGL trước đây bị rug pull đến FAMI gần đây được thổi phồng (một cổ phiếu khái niệm Trung Quốc chủ yếu kinh doanh nấm và mộc nhĩ đen) khớp với lý thuyết của KOL, các nhà đầu tư nhỏ lẻ cố gắng tạo ra "vòng phản hồi tự củng cố" kiểu Soros bằng cách mua token trên chuỗi để ép siết chặt bán khống giá cổ phiếu giao ngay Hoa Kỳ.

Tuy nhiên, bản thân cổ phiếu micro-cap có những hạn chế vay mượn đáng kể và truyền dẫn không minh bạch, và cú siết chặt bán khống thực tế cuối cùng chỉ là chiêu trò đầu cơ mang tính mong muốn hơn là thực tế.

• Giai đoạn ba: Chọc giận vật tổ, rước lấy điều tra pháp lý

Hôm nay, với $MEME, trò chơi cơ hội này đã đụng phải bức tường sắt thực sự (mặc dù những người chơi trên chuỗi và chính CEO của Robinhood không nghĩ có gì sai).

Các nhà phát triển không còn hài lòng với sự ẩn danh của cổ phiếu micro-cap mà đã trực tiếp gắn mình với biểu tượng bán lẻ trước đây, AMC. Lần này, công ty niêm yết truyền thống chọn không im lặng mà trực tiếp đưa ra cáo buộc tuân thủ "phát hành chứng khoán chưa đăng ký", có khả năng gây tử vong.

Rủi ro cận biên thu hẹp mạnh

Trên blockchain Robinhood ngày nay, cái gọi là ghép cặp coin-cổ phiếu đã hoàn toàn biến thành một máy rút tiền từ sự chú ý được điều khiển bởi tranh cãi tin tức và đối đầu quan hệ công chúng. Họ càng tranh cãi, nó càng tăng; họ càng chửi bới, nó càng tăng vọt, trở thành mật mã lễ hội cho các nhà giao dịch săn đuổi lợi nhuận ngắn hạn.

Tuy nhiên, khi hành vi cơ hội tiến hóa từ tự giải trí trong hệ sinh thái sang kỳ vọng can thiệp pháp lý, chi phí cận biên của trò chơi đang tăng nhanh chóng.

Đầu tiên là rủi ro thực sự của phản ứng pháp lý.

Trước đây, các token như vậy hoạt động trong vùng xám phi tập trung, nhưng khi CEO của một công ty niêm yết chính thức lập hồ sơ và thuê luật sư chứng khoán để truy cứu trách nhiệm tuân thủ đối với "token hóa chứng khoán chưa đăng ký", cửa sổ thời gian cho sự can thiệp của cơ quan quản lý đã được rút ngắn đáng kể.

Hơn nữa, mặc dù Robinhood tuyên bố trong điều khoản sản phẩm rằng cổ phiếu token hóa không dành cho người dùng nội địa Hoa Kỳ, các biện pháp phòng vệ tuân thủ của họ đối với tài sản cơ bản vẫn yếu trước sự giám sát tư pháp xuyên biên giới.

Thực tế hơn, có những nguy cơ tiềm ẩn về rủi ro thanh khoản.

Chỉ dựa vào sức nóng nhất thời tạo ra từ các cuộc đấu khẩu của giới lãnh đạo là cực kỳ mong manh; một khi cuộc chiến ngôn từ trực tuyến nguội đi hoặc các mục tiêu token hóa liên quan đối mặt với việc hủy niêm yết và hạn chế, việc rút thanh khoản khỏi pool ghép cặp thường có thể gây ra sự sụp đổ nghiêm trọng trong thời gian rất ngắn.

Việc dùng cổ phiếu Hoa Kỳ làm pool meme chắc chắn đã tạo ra huyền thoại đáng kinh ngạc về sự giàu có và tương tác chủ đề trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư nhỏ lẻ cần cảnh giác và không trở thành người bị bỏ lại trong đống đổ nát để trả giá cho sự đầu cơ cực đoan này một khi làn khói từ cuộc cãi vã của những gã khổng lồ tan biến.