Phí Gas Cao Ngất Của Robinhood Chain Khiến LP Trở Thành Lựa Chọn Tốt Hơn

Tác giả gốc: 0xLonglife

Cuộc chiến trên Robinhood Chain vẫn đang nóng. Dữ liệu cho thấy trong hai tháng kể từ khi ra mắt, Robinhood Chain đã xử lý 463 triệu giao dịch, với 12,08 triệu ví hoạt động, khối lượng DEX tích lũy đạt 52 tỷ đô la và gần 594.000 cặp giao dịch meme coin trên chuỗi.

Phí là chỉ báo cảm xúc trung thực nhất cho một chuỗi: gas tích lũy trên Robinhood Chain đã đạt 4.274 ETH; dữ liệu DefiLlama cho thấy phí gas hằng ngày của Robinhood Chain đã tăng từ khoảng 56.000 đô la vào ngày 23 tháng 8 lên khoảng 3,75 triệu đô la vào ngày 1 tháng 9. Doanh thu trước hết đến từ khối lượng giao dịch cao hơn, và thứ hai là do chuỗi này không hề rẻ—cộng đồng đã bắt đầu phàn nàn rằng "phí giao dịch ngày càng đắt", một số người thậm chí còn nói phí vượt cả mạng chính Ethereum.

Phí giao dịch cao chắc chắn là điều tồi tệ đối với các nhà giao dịch, nhưng nhìn từ một góc độ khác, liệu LP—món ưa thích của những người tham gia DeFi Summer sáu năm trước—có phải là một thỏa thuận tốt hơn?

Vì vậy, chúng tôi muốn xem liệu trong môi trường phí này, việc tiếp tục chiến đấu trong các cuộc chiến PvP hay chọn các pool chất lượng và cung cấp LP có hiệu quả chi phí hơn.

Tại sao phí lại đắt như vậy?

Robinhood Chain là một L2 dựa trên Arbitrum, và phí bao gồm hai phần:

Phí thực hiện L2: phí thực hiện trên chuỗi;

Phí dữ liệu L1: chi phí đăng dữ liệu giao dịch lên Ethereum để đảm bảo tính sẵn có của dữ liệu.

Tài liệu chính thức nêu rõ rằng phí dữ liệu L1 thay đổi theo tình trạng tắc nghẽn của Ethereum và kích thước calldata. Do đó, các giao dịch chuyển tiền đơn giản và các giao dịch swap/launchpad phức tạp không nằm trong cùng một mức chi phí. Các nền tảng như Pons và long.xyz tạo ra nhiều calldata và cuộc gọi hợp đồng hơn, và gas chỉ là lớp chi phí đầu tiên. Có thể nói rằng các nền tảng phát hành token hoạt động như bộ khuếch đại chi tiêu phí của người dùng.

Lấy Pons làm ví dụ: Pons tính phí 0,0005 ETH cho việc tạo token, 1% cho các giao dịch hoán đổi V1; phí đường cong mặc định V2 là 1%, thuế của người tạo có thể lên đến 10%, và sau khi token tốt nghiệp, các hook Uniswap v4 có thể tiếp tục tính phí 1%. Phí được chuyển đến giao thức, người tạo, mua lại và đốt Pons, mua lại và đốt token meme, Uniswap/LP, v.v. Ngay cả Pons cũng thừa nhận trong một bài đăng ngày hôm qua rằng đây là launchpad trên chuỗi mà người dùng phải trả phí cao nhất trong 24 giờ qua.

Do đó, chi phí cao của Robinhood Chain đến từ ba lớp: gas trên chuỗi, thuế giao dịch token, các khoản phí linh tinh và chi phí thất bại lặp đi lặp lại trong PvP tần số cao.

Lấy microduck làm ví dụ. Giả sử một người dùng mua token này bằng ETH trị giá 1.000 đô la. Đường dẫn giao dịch của bộ tổng hợp sẽ là: WETH--USDG--NVDA--microduck. Theo đường dẫn này, mỗi bước được tính bằng pool được sử dụng phổ biến nhất và người dùng sẽ phải trả hơn 20 đô la chi phí giao dịch ở giai đoạn mua, chủ yếu từ phí hook Pons V2 và thuế của người tạo (mỗi loại 1%).

Tương tự, nếu microduck tăng 50% và được bán, chi phí giao dịch vượt quá 30 đô la. Cuối cùng, một giao dịch với lợi nhuận danh nghĩa là 50% sẽ có lợi nhuận lý thuyết là 500 đô la, nhưng lợi nhuận thực tế là 437,30 đô la, với chi phí giao dịch khoảng 62,70 đô la.

Do đó, một nhà đầu tư cuối cùng cũng bắt được một đồng meme thắng đã bị các bên trung gian giao dịch lấy mất 12,54% lợi nhuận.

Tỷ lệ thắng thực tế trong PvP chiến hào

Nhiều người nghĩ rằng các chiến hào là một trò chơi bất đối xứng thông tin. Nhưng khi phí tăng, nó trở thành một trò chơi kiểm soát chi phí hơn.

Dữ liệu Dune cho thấy: trong 30 ngày qua, trong số các nhà giao dịch đã bán memecoin trên Robinhood Chain:

Địa chỉ có lãi: 479.514;

Địa chỉ thua lỗ: 716.383;

Tỷ lệ thua: khoảng 59,9%;

Thành thật mà nói, tỷ lệ lãi/lỗ này đã khá tốt trong một thị trường chưa hoàn toàn chuyển sang xu hướng tăng giá. Nhưng dữ liệu hiện tại bao gồm 50 ngày đầu tiên của chế độ dễ trên Robinhood Chain. Giờ đây khi vốn đang đổ vào chuỗi RH, phản hồi từ cộng đồng cho biết độ khó của chiến hào đã bước vào chế độ địa ngục, và các tài khoản Twitter nước ngoài than phiền hàng ngày về việc bị rug. Tỷ lệ địa chỉ lãi/lỗ có khả năng sẽ xấu đi hơn nữa.

Hơn nữa, phí trên chuỗi cao dai dẳng làm trầm trọng thêm một nghịch lý PvP: phí càng cao, tỷ lệ thắng cần có để các tài khoản nhỏ có lãi càng cao; thuế càng nặng, mức tăng giá cần có cho các giao dịch ngắn hạn càng lớn. Cuối cùng, các chiến hào vẫn có cơ hội, nhưng chúng đòi hỏi bạn phải sớm hơn, nhanh hơn và chính xác hơn hầu hết mọi người, đồng thời phải trả chi phí ma sát ngày càng tăng. Theo thời gian, phí càng đắt, các chiến lược đầu cơ có tỷ lệ thắng thấp càng khó vượt trội trong dài hạn.

Các pool ứng cử viên cho LP

Do đó, tính hiệu quả về chi phí của việc tìm kiếm các pool LP chất lượng ngày càng trở nên rõ ràng. Bởi vì PvP kiếm tiền từ đối tác của bạn, trong khi LP kiếm tiền từ chính hoạt động giao dịch.

Dựa trên câu chuyện hiện tại của chuỗi RH xung quanh các đồng meme chứng khoán và dữ liệu pool của Robinhood Chain, biên tập viên đã chọn một số pool đáng chú ý:

Ở đây chúng ta cần giải thích dữ liệu: hầu hết các token được phát hành trên các nền tảng như Pons là token chứng khoán và hầu hết người dùng không nắm giữ số lượng lớn chúng. Do đó, trong quá trình giao dịch, việc định tuyến có thêm một bước, và bước bổ sung đó chính là nơi chúng ta kiếm được lợi nhuận vượt trội.

Cần lưu ý rằng UP là một giao thức ve(3,3) gốc trên chuỗi RH. APR của AAPL/USDG và WETH/USDG trông rất cao, nhưng TVL tương đối nhỏ và tính bền vững của lợi nhuận cần được quan sát thêm.

Tất nhiên, một cách tiếp cận khác là chọn các dự án cơ sở hạ tầng chuỗi RH đầy hứa hẹn để nắm giữ dài hạn và cung cấp LP. Các nhà đầu tư nên tập trung vào các dự án có sản phẩm đã được bàn giao và các giao thức gốc của chuỗi RH. Ví dụ, giao thức ve(3,3) Up đã được hưởng lợi từ sự gia tăng nhanh chóng gần đây của định giá token. Token của nó hiện được ghép cặp với WETH trên nền tảng, với APR lên đến 21.950%.

Ngoài ra, giao thức giống OHM (OlympusDAO) NET, giao thức cổ tức chứng khoán được công nhận chính thức Index và DEX sổ lệnh gốc Mancer trên chuỗi RH—các dự án này, trừ khi có bất ngờ, sẽ hoạt động tốt về lâu dài, với APR pool chính thống tối đa hiện tại lần lượt là 2.341%, 1.261% và 1.059%.

Cuối cùng, một số degens trên chuỗi khôn ngoan áp dụng "cách tiếp cận không chính thống": họ khai thác biến động cao của các đồng meme nóng và sự khan hiếm LP bằng cách tạo các LP phí cao tùy chỉnh trên Uniswap V4, cưỡi lên tâm lý FOMO trên chuỗi để kiếm lợi nhuận tốt. Ví dụ, token Rabbit đã bùng nổ ngắn ngủi ngày hôm qua: ai đó đã tạo một pool USDG với mức phí 8%. Pool có TVL là 328.000 đô la, thu hút 239.000 đô la khối lượng trong 24 giờ và kiếm được 19.000 đô la, đạt APR 2.124%. Tuy nhiên, điều này hơi giống một hình thức đầu cơ meme khác, đặt cược rằng token sẽ không nhanh chóng về không.

Tóm lại, chiến lược hoạt động cho Robinhood Chain trong tình hình mới dường như cần được định nghĩa lại. Trong kỷ nguyên phí thấp, các chiến hào có thể chịu đựng việc thử và sai tần số cao; trong kỷ nguyên phí cao, mỗi cú nhấp chuột đều khiến bạn tốn tiền. Đối với người dùng thông thường, tỷ lệ thắng PvP chỉ khoảng 40% và còn bị xói mòn thêm bởi gas, phí nền tảng, trượt giá và các giao dịch thất bại. Ngược lại, việc chọn các token chứng khoán chất lượng hoặc token chỉ số cho LP về cơ bản đặt bạn vào phía thu phí của dòng chảy giao dịch.

Biên tập viên tin rằng trong môi trường hiện tại với phí Robinhood Chain tăng nhanh chóng, cách tiếp cận hiệu quả chi phí hơn không phải là chiến đấu bừa bãi trong chiến hào. Thay vào đó, hãy sử dụng một vị thế nhỏ cho các câu chuyện có độ chắc chắn cao và vị thế chính cho các LP có khối lượng cao, giá ổn định và TVL không quá mỏng.

Giao dịch chiến hào kiếm lợi nhuận từ phán đoán hướng đi giữa hỗn loạn. LP kiếm lợi nhuận từ chính sự hỗn loạn đó.