Wall Street: recompra de dívida dos EUA provoca venda, armazenamento, comunicações ópticas e Meta resistem a três quedas

Petróleo acima de 100, yields das obrigações do Tesouro dos EUA em máximos de três anos, Trump aposta nas midterms

Os três principais índices de Wall Street fecharam em queda pelo terceiro dia consecutivo, com o Dow Jones Industrial Average a cair 0,77%, o S&P 500 a cair 0,48% e o Nasdaq Composite a cair 0,64%.

O conflito entre EUA e Irão intensificou-se significativamente durante a noite, com o Brent a fechar nos 101,21 dólares por barril e o WTI nos 96,05 dólares por barril, ambos nos níveis mais altos desde finais de maio. A principal razão é a crescente dimensão marítima do conflito: o Irão anunciou novas "zonas de sanções" no mar, os EUA atacaram petroleiros iranianos, os Houthis atacaram várias cidades sauditas e o risco de transporte no Estreito de Ormuz disparou. Dados da Bridgeton Research Group, da Kpler, mostram que as posições longas dos Commodity Trading Advisors (CTA) seguidores de tendência no Brent e no WTI subiram para 91% e 90%, respetivamente, um salto acentuado face aos 45% e 36% do final de agosto, indicando que o dinheiro programático já trata a subida do petróleo como uma tendência.

Trump tentou reembalar este choque energético como narrativa eleitoral, afirmando na convenção republicana de Dallas que a guerra entre EUA e Irão "terminará imediatamente" após as eleições intercalares de novembro e que os preços do petróleo "cairão significativamente" nessa altura, mas admitiu que os esforços para baixar os preços da gasolina podem só surtir efeito depois das midterms. Para angariar votos, Trump prometeu que, se os republicanos vencerem as midterms e mantiverem ambas as câmaras do Congresso, distribuirá 5.000 dólares de "dividendo Trump" a cada cidadão americano adulto, financiado pelas receitas tarifárias. Mas o mercado preocupa-se mais com outra questão: este plano pode custar mais de 1 bilião (milhão de milhões) de dólares e poderá agravar ainda mais o défice orçamental e a inflação. As sondagens mostram a sua taxa de aprovação em níveis baixos, com a guerra e a pressão do custo de vida a corroer a sua base.

O Tesouro dos EUA aumentou o limite de recompra de dívida de longo prazo para 6 mil milhões de dólares, ainda abaixo dos 7 a 10 mil milhões esperados pelo mercado, e após o anúncio o mercado obrigacionista caiu em vez de subir. Além disso, o leilão de 39 mil milhões de dólares em obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos realizado na quarta-feira teve uma yield de 4,834%, o rendimento mais alto de sempre num leilão desta maturidade, com um rácio de cobertura de 2,71, mostrando que a procura não melhorou significativamente. A yield das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu cerca de 5 pontos base para 4,85%, o nível mais alto desde novembro de 2023; a dos 30 anos ultrapassou os 5,30%. O mercado interpretou isto como uma insuficiência do Tesouro na estabilização, e os esforços de Bessent para reduzir os custos de longo prazo esbarraram temporariamente. Além disso, amanhã de madrugada realizar-se-á o leilão de obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos, e o mercado estará muito atento à procura e à yield. Se o resultado for fraco, as yields de longo prazo poderão subir ainda mais, agravando a pressão sobre ações e obrigações; se a procura superar as expectativas, poderá aliviar temporariamente a pressão sobre o prémio de prazo.

O índice do dólar caiu pelo quarto dia consecutivo, mas com quedas limitadas, e o iene aproximou-se do nível mais forte desde fevereiro. A força do iene, combinada com a subida das yields das obrigações do Tesouro dos EUA, está a atingir simultaneamente o carry trade (operação de carry) e as avaliações das ações. O ouro recuperou acima dos 4.400 dólares por onça, subindo cerca de 1%; os preços do cobre em Londres e Nova Iorque atingiram máximos históricos, com o cobre a três meses em Londres a tocar nos 14.858,50 dólares por tonelada e o cobre em Nova Iorque a subir para 6,894 dólares por libra. Por um lado, o mercado teme que a administração Trump imponha tarifas sobre as importações de cobre refinado, levando a que grandes quantidades de cobre sejam enviadas para os EUA para armazenamento; por outro, a construção de centros de dados, redes elétricas e novas energias continua a impulsionar a procura de cobre.

Armazenamento e IA contrariam tendência, Apple lança primeiro telemóvel dobrável

Durante a noite, a maioria das grandes tecnológicas de elevada valuation esteve sob pressão, mas o armazenamento, as comunicações ópticas, as redes de IA e os agentes de IA contrariaram a tendência.

A Bernstein mantém-se positiva em relação ao setor de armazenamento, salientando que as vendas globais de semicondutores em julho aumentaram 131,4% em termos homólogos, com as vendas de chips de memória a subirem 451,7%. O banco mantém as classificações de "superior ao mercado" para Micron, SanDisk, Samsung e SK Hynix, considerando que ainda há espaço para revisões em alta das estimativas de lucros.

A Goldman Sachs também se tornou otimista em relação ao armazenamento, considerando que a Micron e a SanDisk já romperam a tendência descendente do verão, e que as posições dos fundos de cobertura ainda não são elevadas, pelo que poderá haver mais dinheiro a entrar.

Mas o armazenamento não está isento de riscos: o CEO da Kioxia alertou que os preços da memória NAND "já subiram o suficiente", indicando que este setor subiu rapidamente no curto prazo e que a volatilidade será elevada.

Além disso, a Apple lançou o seu primeiro telemóvel dobrável, o iPhone Duo, com preço inicial de 1.999 dólares (15.999 yuan na China continental, 17.499 dólares de Hong Kong (HKD) em Hong Kong), com pré-encomendas a partir de 16 de outubro e venda a 23 de outubro. Foram também lançados a série iPhone 18 Pro e o chip A20 Pro com processo de 2 nm. Devido ao preço e à ausência de funcionalidades de IA em algumas regiões, as ações da Apple caíram ligeiramente 0,28%. A Bloomberg Intelligence (BI) estima que o iPhone Duo venda cerca de 14 milhões de unidades no primeiro ano, com vendas potenciais de 28 mil milhões de dólares, mas os analistas salientam que a Apple pode estar a trocar margem por volume.

Ações específicas e movimentos de preços:

• Meta Platforms subiu 6,55%: A Meta lançou oficialmente o agente de IA Muse, com máquina virtual na nuvem, funcionamento 24/7, reflexão noturna e capacidade de planeamento proativo, podendo enviar e-mails, vender produtos e reservar viagens em nome do utilizador. O mercado vê o Muse como uma forma inicial do "Jarvis" da vida real. Além disso, a Meta planeia oferecer 100 milhões de tokens gratuitos por semana e, no futuro, pretende lucrar através de comissões em transações comerciais.
• Apple caiu 0,28%: A Apple lançou o primeiro iPhone dobrável, o iPhone Duo, com preço inicial de 15.999 yuan na China continental. As especificações são fortes, mas o mercado receia o preço elevado, a pressão sobre as margens e a ausência temporária de funcionalidades de IA na China e na UE.
• Google caiu 2,09%: A Alphabet planeia investir pelo menos 13 mil milhões de euros na Finlândia nos próximos dois anos para construção e expansão de centros de dados. O projeto reforça a capacidade de computação a longo prazo, mas agrava as preocupações com o fluxo de caixa livre no curto prazo. Além disso, o projeto de centro de dados Crux AI, apoiado pela Blackstone, sofreu atrasos, expondo os estrangulamentos reais da expansão da IA: eletricidade, políticas, infraestruturas e probabilidade de entrega não são PowerPoint. A Crux AI afirma que a meta de 500 megawatts de capacidade de computação até 2027 continua em curso, mas os executivos avaliam a probabilidade de entrega atempada de cada projeto em apenas cerca de 50%.
• SK Hynix subiu 7,05%, atingindo máximos históricos e registando cinco dias consecutivos de ganhos: A procura de HBM impulsionada por servidores de IA mantém-se apertada, e instituições como Goldman Sachs e Bernstein estão mais otimistas quanto ao ciclo de armazenamento. O J.P. Morgan atribuiu à SK Hynix uma classificação de "sobreponderar" com preço-alvo de 245 dólares. A S&P Global Market Intelligence prevê que a SK Hynix possa anunciar um programa de recompra de ações de 20 a 40 biliões de won no quarto trimestre. A Micron Technology subiu 2,75%, a SanDisk subiu 1,51%, a Western Digital subiu 1,04% e a Seagate Technology caiu 2,04%.
• MaxLinear subiu 7,53%, liderando o setor de comunicações ópticas: A construção de centros de dados de IA está a expandir-se da compra de GPUs para interconexão de redes, módulos ópticos, chips de comutação e ligações de alta velocidade. A Marvell Technology subiu 4,26%, a Corning subiu 1,51%, a Lumentum subiu 1,07% e a AAOI caiu 3,25%. A Arista reafirmou a meta de receitas de 12,6 mil milhões de dólares para 2026 e afirmou que a procura de redes de back-end de GPU é forte, apoiando ainda mais o sentimento do setor.
• Petróleo acima de 100 impulsiona ações de energia em contraciclo, com o XLE a subir 0,83%, a ExxonMobil a subir 2,22% e a Chevron a subir 1,91%. Em contraste, os setores de aviação, transportes e indústria transformadora de elevado consumo energético enfrentam pressão de custos.
• AMD subiu 3,04%: O mercado continua a procurar alternativas elásticas em chips de IA para além da Nvidia. Entre as ações de chips relacionadas, a Intel subiu 1,69%, a Qualcomm subiu 1,33% e a Nvidia caiu 0,91%.
• SpaceX caiu 3,86%: Cerca de 7% das ações detidas por insiders elegíveis para desbloqueio antecipado tornaram-se elegíveis para venda, envolvendo cerca de 319 milhões de ações, com pressão potencial de venda até cerca de 47,2 mil milhões de dólares.

A seguir, é preciso estar atento a:

10 de setembro (quinta-feira)

• 20:15 Decisão de taxas do BCE; 20:45 Conferência de imprensa de Lagarde: O mercado está dividido quanto a uma subida de taxas pelo BCE, com foco na inflação energética, pressões salariais e orientação para dezembro. Se o discurso for hawkish, o euro e as yields das obrigações europeias sobem; se for dovish, o mercado reduz as expectativas de subidas futuras.
• 20:30 PPI dos EUA de agosto, anual e mensal: O mercado espera que o PPI mensal suba para 0,4% e o anual para cerca de 5,2%-5,3%, com os custos de energia e transporte como variáveis centrais. Se o PPI vier quente, o mercado antecipará o risco de subida de taxas antes do CPI; se for moderado, a pressão sobre ações e obrigações alivia.
• OPEP publica relatório mensal do mercado petrolífero: O relatório atualizará a oferta e procura globais de petróleo, inventários e cumprimento da produção OPEP+. Se a procura for robusta e a oferta limitada, os preços do petróleo poderão continuar suportados e reavivar as expectativas de inflação; se a procura for revista em baixa, a subida dos preços poderá ser limitada.

11 de setembro (sexta-feira)

• Resultados da Oracle e da Adobe após o fecho nos EUA: Na Oracle, o foco estará nas encomendas de infraestrutura de nuvem, na taxa de conversão de contratos de centros de dados de IA e nas despesas de capital; na Adobe, o foco estará em saber se as funcionalidades de IA generativa como o Firefly se traduzem em aceleração de subscrições e aumento do valor por cliente. As duas empresas testarão, respetivamente, a capacidade de monetização da infraestrutura de IA e das aplicações de IA.
• 01:00 Leilão de 22 mil milhões de dólares em obrigações do Tesouro dos EUA a 30 anos: É a última das três sessões de oferta de dívida dos EUA e a que mais testa a confiança do dinheiro de longo prazo.
• Futuros de prata de 100 onças da CME alargados para negociação 24 horas: O alargamento do horário de negociação da prata aumentará a liquidez na Ásia e aos fins de semana. A descoberta de preços nos metais preciosos será mais contínua, e a volatilidade da prata e as oportunidades de arbitragem entre mercados poderão aumentar.
• 11 a 13 de setembro: A Conferência de Poder Computacional da China 2026 abre em Langfang: A conferência centra-se em infraestruturas de computação e IA. Servidores, centros de dados, arrefecimento líquido, módulos ópticos, switches, fontes de alimentação, chips nacionais e aluguer de computação poderão receber catalisadores de eventos.