Khối lượng giao dịch cổ phiếu token hóa trên Base đạt 100 triệu USD

Token Terminal báo cáo vào ngày 12 tháng 9 rằng khối lượng giao dịch DEX cổ phiếu token hóa trên Base đạt 730,9 triệu USD trong 30 ngày trước đó. Aerodrome xử lý 557,1 triệu USD, chiếm 76% tổng khối lượng, trong khi Uniswap v4 xử lý 139,3 triệu USD.

Hai sàn giao dịch này cùng tạo ra 696,4 triệu USD, chiếm hơn 95% khối lượng được ghi nhận. Dựa trên các số liệu được báo cáo, các nền tảng còn lại trên Base xử lý khoảng 34,5 triệu USD.

Nhà sáng lập Base Jesse Pollak đã chia sẻ kỷ lục này và lưu ý rằng danh mục này đã tăng từ 0 lên 100 triệu USD khối lượng giao dịch hàng ngày. Coinbase giới thiệu các token cổ phiếu gốc Base đầu tiên vào ngày 24 tháng 8, chưa đầy ba tuần trước khi Token Terminal công bố dữ liệu mới nhất.

Aerodrome chiếm phần lớn giao dịch cổ phiếu token hóa trên Base

Tổng khối lượng 557,1 triệu USD của Aerodrome gấp khoảng bốn lần khối lượng do Uniswap v4 xử lý. Các số liệu này đo lường giá trị của các giao dịch hoán đổi đã hoàn tất, không phải giá trị cổ phiếu được lưu ký hay doanh thu mà một trong hai sàn giao dịch phi tập trung nhận được.

Mỗi giao dịch đều đóng góp vào khối lượng, nghĩa là cùng một token có thể được tính nhiều lần khi nó đổi chủ. Token Terminal không công bố bảng phân tích cho thấy số lượng ví tham gia, quy mô giao dịch trung bình hoặc khối lượng do từng token cổ phiếu tạo ra.

Aerodrome sử dụng các bể thanh khoản để thực hiện giao dịch trên Base. Người dùng và các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp nạp các tài sản theo cặp vào bể, cho phép nhà giao dịch trao đổi token mà không cần gửi lệnh qua sàn giao dịch tập trung.

Uniswap v4 cung cấp một nguồn thanh khoản riêng biệt. Các hook lập trình của giao thức cho phép nhà phát triển bể tùy chỉnh phí, quản lý thanh khoản và điều kiện truy cập. Khối lượng 139,3 triệu USD của Uniswap v4 chiếm gần 19% thị trường hàng tháng được báo cáo.

Cả hai bộ dữ liệu đều không xác định có bao nhiêu giao dịch diễn ra trong giờ giao dịch thông thường của thị trường chứng khoán Mỹ. Các token có thể giao dịch ngoài giờ hoạt động của Nasdaq và Sở Giao dịch Chứng khoán New York, tạo ra các khoảng thời gian giá onchain của chúng biến động mà không có giá thị trường sơ cấp đang hoạt động cho các cổ phiếu được tham chiếu.

Cổ phiếu token hóa trên Base tăng từ bốn lên mười sản phẩm

Coinbase ra mắt nhóm cổ phiếu token hóa đầu tiên vào ngày 24 tháng 8 cho các nhà đầu tư đủ điều kiện bên ngoài Hoa Kỳ. Các sản phẩm đầu tiên tham chiếu Apple, Nvidia, Alphabet và Meta thông qua các mã AAPLc, NVDAc, GOOGLc và METAc.

Coinbase sau đó giới thiệu các token liên quan đến Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, Tesla và SpaceX. Base công bố việc mở rộng sáu sản phẩm vào tháng 9. SpaceX là công ty tư nhân và không có cổ phiếu niêm yết trên sàn giao dịch công khai. Việc đưa vào này có nghĩa là nhóm sản phẩm Base bao gồm cả cổ phiếu niêm yết và tài sản của công ty tư nhân. Các quy tắc phát hành, chuyển nhượng và định giá riêng biệt có thể áp dụng cho token cổ phiếu tư nhân.

Các sản phẩm sử dụng tiêu chuẩn B20 được phát triển cho Base. B20 tương thích với các ứng dụng hợp đồng thông minh của mạng và có thể hỗ trợ kiểm tra danh tính, kiểm soát tuân thủ và các hạn chế do tổ chức phát hành thiết lập.

Coinbase mô tả cơ sở hạ tầng token hóa của mình là một hệ thống phát hành, giao dịch và quản lý tài sản với các chức năng tuân thủ. Nền tảng chuyên dụng của họ kết nối việc phát hành token với Base và các sản phẩm giao dịch và lưu ký khác của Coinbase.

Tính khả dụng vẫn phụ thuộc vào các quy tắc về vị trí và điều kiện đủ điều kiện. Đợt ra mắt ban đầu nhắm đến khách hàng bên ngoài Hoa Kỳ, mặc dù các token tham chiếu cổ phiếu của các công ty Hoa Kỳ và giao dịch trên blockchain do Coinbase phát triển.

Cổ phiếu cơ sở đảm bảo cho các token cổ phiếu công khai

Coinbase cho biết các token cổ phiếu niêm yết của họ được đảm bảo theo tỷ lệ 1:1 bằng cổ phiếu cơ sở do Alpaca, một nhà cung cấp cơ sở hạ tầng môi giới của Hoa Kỳ, nắm giữ. Cấu trúc sản phẩm được thiết kế để kết nối mỗi token phát hành với một cổ phiếu tương ứng được lưu ký.

Bốn sản phẩm đầu tiên mang lại cho người nắm giữ quyền sở hữu thụ hưởng gắn liền với cổ phiếu cơ sở. Chúng không được mô tả là các hợp đồng tổng hợp chỉ được hỗ trợ bởi một bể tài sản thế chấp chung.

Việc đảm bảo theo tỷ lệ 1:1 không có nghĩa là token giống hệt về mặt pháp lý với cổ phiếu thông thường được nắm giữ trực tiếp trong tài khoản môi giới. Các thỏa thuận quản lý xác định quyền biểu quyết, cách xử lý cổ tức, thủ tục mua lại và các khiếu nại đối với tổ chức phát hành hoặc người lưu ký.

Các thỏa thuận lưu ký tạo ra những cân nhắc vận hành riêng. Người nắm giữ token phụ thuộc vào tổ chức phát hành và nhà môi giới để duy trì hồ sơ chính xác, nắm giữ đủ cổ phiếu và xử lý các hành động doanh nghiệp ảnh hưởng đến chứng khoán cơ sở.

Các hành động doanh nghiệp truyền thống có thể bao gồm cổ tức, chia tách cổ phiếu, sáp nhập và chào mua. Các điều khoản của từng sản phẩm xác định cách các sự kiện đó đến với người nắm giữ token và liệu khoản thanh toán có được phân phối bằng tiền mặt, stablecoin hay token bổ sung hay không.

Vị thế pháp lý của người nắm giữ có thể phụ thuộc vào việc hồ sơ blockchain đại diện cho quyền sở hữu đăng ký trực tiếp, quyền sở hữu thụ hưởng thông qua trung gian hay một khiếu nại hợp đồng riêng biệt. Nhà đầu tư phải xem xét tài liệu của từng sản phẩm trước khi coi token cổ phiếu tương đương với cổ phiếu thông thường.

Hướng dẫn của SEC phân biệt các cấu trúc token khác nhau

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) đã đề cập đến cấu trúc pháp lý của chứng khoán token hóa trong một tuyên bố vào tháng 1. Cơ quan này cho biết chứng khoán có thể được token hóa bởi tổ chức phát hành ban đầu hoặc bởi các bên thứ ba không liên kết. Token do tổ chức phát hành tài trợ có thể đặt hồ sơ sở hữu trực tiếp trên công nghệ sổ cái phân tán. Cấu trúc của bên thứ ba có thể cung cấp quyền sở hữu thụ hưởng, quyền chứng khoán hoặc chỉ phơi nhiễm kinh tế liên quan đến một tài sản khác.

SEC cho biết việc token hóa không loại bỏ một công cụ khỏi luật chứng khoán liên bang. Cách xử lý pháp lý phụ thuộc vào các quyền mà token đại diện và mối quan hệ giữa nhà đầu tư, tổ chức phát hành, nhà môi giới, người lưu ký và công ty cơ sở.

Các cơ quan ngân hàng liên bang đã thể hiện sự phân biệt tương tự khi thảo luận về tài sản token hóa. Hướng dẫn của Cục Dự trữ Liên bang phân biệt token đại diện cho quyền sở hữu chứng khoán cơ sở với các công cụ chỉ tham chiếu đến một tài sản khác.

Cả hai tuyên bố đều không phê duyệt cụ thể các sản phẩm Base của Coinbase. Hướng dẫn cung cấp một khuôn khổ để xác định liệu token đại diện cho chính cổ phiếu, quyền sở hữu gián tiếp hay khiếu nại kiểu nợ đối với bên thứ ba.

Các token cổ phiếu Base ban đầu được cung cấp bên ngoài Hoa Kỳ, nhưng mối liên hệ của chúng với chứng khoán Hoa Kỳ mang lại cho dự án một góc độ thị trường Mỹ trực tiếp. Vai trò của Alpaca với tư cách là nhà môi giới và người lưu ký tạo thêm một mối liên kết khác với các quy tắc tài chính Hoa Kỳ.

Khối lượng hàng tháng sẽ phụ thuộc vào thanh khoản liên tục

Con số 730,9 triệu USD của Token Terminal sử dụng khoảng thời gian 30 ngày cuốn chiếu. Tổng số sẽ thay đổi khi hoạt động giao dịch hàng ngày vào và ra khỏi cửa sổ đo lường.

Thị phần 76% của Aerodrome có thể thay đổi nếu các nhà cung cấp thanh khoản chuyển tài sản sang Uniswap v4 hoặc một sàn giao dịch Base khác. Các đợt niêm yết token mới có thể tạo ra các bể riêng biệt và phân bổ hoạt động trên nhiều nền tảng hơn.

Dữ liệu hiện tại không cho thấy kỷ lục hàng ngày 100 triệu USD là kết quả của sự tham gia bền vững hay một đợt giao dịch ngắn. Số lượng ví, quy mô giao dịch và khối lượng hàng ngày sau kỷ lục sẽ cung cấp thêm thông tin về nguồn gốc của hoạt động.

Robinhood Chain đạt 945 triệu USD khối lượng DEX hàng ngày vào tháng 8, với tài sản token hóa đóng góp vào hoạt động trên mạng đó. Các sản phẩm của Robinhood sử dụng cấu trúc pháp lý và phát hành khác với mô hình quyền sở hữu thụ hưởng được mô tả cho các token cổ phiếu Base của Coinbase. Token Terminal chưa công bố kỷ lục Base sửa đổi hoặc con số 30 ngày mới sau bài đăng ngày 12 tháng 9 tại thời điểm xuất bản.