iPhone tăng giá không ảnh hưởng doanh số? JPMorgan phân tích 'chiến lược trả góp' của Apple

TL;DR
·iPhone 18 Pro và Pro Max đều tăng giá khởi điểm 100 USD, đúng như dự báo của JPMorgan, thấp hơn mức tăng mà một số nhà đầu tư từng lo ngại.
·Apple dồn áp lực tăng giá lớn hơn vào các phiên bản dung lượng cao, bản 1TB và 2TB tăng tối đa lần lượt 300 USD và 500 USD so với cùng kỳ năm ngoái, mức tăng ASP tổng hợp có thể vượt 100 USD.
·Thuê trả góp, trợ giá nhà mạng tối đa 1200 USD và thu cũ đổi mới tối đa 885 USD có thể giúp khoản trả hàng tháng thực tế của người dùng nâng cấp gần như không đổi.
·iPhone Duo màn hình gập đầu tiên có giá khởi điểm 1999 USD, chỉ cao hơn Samsung Z Fold8 100 USD, có thể thu hút người dùng Android cao cấp chuyển sang hệ sinh thái Apple.
·JPMorgan cho rằng kỳ vọng thị trường về việc Duo bán 10 triệu máy trong năm 2026 vẫn còn dư địa để nâng lên.
·Apple Watch tiến gần hơn tới thiết bị đeo AI nhờ các tính năng như Siri Recap, còn AirPods vừa tăng cường chống ồn vừa giảm giá bán.
·Các tính năng Siri AI, giá sản phẩm mới và chu kỳ nâng cấp tiềm năng có thể thúc đẩy tăng trưởng doanh thu iPhone, dữ liệu đơn đặt hàng ban đầu và phản hồi từ chuỗi cung ứng sẽ là chất xúc tác tiếp theo cho giá cổ phiếu Apple.

Sự kiện ra mắt mùa thu 2026 của Apple mang tên "Surprise and Shine" là buổi giới thiệu sản phẩm lớn đầu tiên kể từ khi John Ternus đảm nhận vị trí CEO. JPMorgan nhận định sự kiện nhìn chung đúng như kỳ vọng, nhưng cách Apple xử lý vấn đề giá bán đáng chú ý hơn việc chỉ đơn thuần tăng giá.

Giá khởi điểm của iPhone 18 Pro và 18 Pro Max lần lượt tăng lên 1199 USD và 1299 USD, đều tăng 100 USD so với thế hệ trước, dung lượng cơ bản vẫn là 256GB. Mức tăng này phù hợp với dự báo cơ sở trước đó của JPMorgan, đồng thời thấp hơn mức tăng giá mạnh hơn mà một số nhà đầu tư lo ngại do chi phí bộ nhớ tăng.

Tuy nhiên, Apple không hoàn toàn tự gánh chi phí mà dồn mức tăng lớn hơn vào các phiên bản dung lượng cao.

Bản 1TB của iPhone 18 Pro và Pro Max có giá lần lượt 1799 USD và 1899 USD, tăng 300 USD so với cùng kỳ năm ngoái; bản 2TB lần lượt đạt 2399 USD và 2499 USD, trong đó Pro lần đầu có tùy chọn 2TB, còn bản dung lượng cao nhất của Pro Max tăng 500 USD so với thế hệ trước.

Mức chênh lệch giữa các tùy chọn dung lượng tăng từ 200 USD, 200 USD và 400 USD của thế hệ trước lên 200 USD, 400 USD và 600 USD. JPMorgan cho rằng đây mới là cách chính để Apple chuyển trực tiếp chi phí bộ nhớ.

Xét đến việc người dùng Pro Max thường có xu hướng chọn phiên bản dung lượng cao, danh mục sản phẩm của Apple trong đợt này có thể tiếp tục nghiêng về các mẫu máy giá cao. Do đó, dù bản tiêu chuẩn chỉ tăng 100 USD, mức tăng giá bán trung bình tổng hợp của dòng Pro vẫn có thể vượt 100 USD.

Nâng cấp phần cứng cũng hỗ trợ cho việc tăng giá. Dòng iPhone 18 Pro được trang bị chip A20 Pro sử dụng tiến trình 2 nanomet, đồng thời bổ sung tấm tản nhiệt buồng hơi mới giúp hiệu năng duy trì tăng tối đa 40%; thời lượng phát video của hai mẫu lần lượt tăng từ 33 giờ và 39 giờ lên 36 giờ và 45 giờ, camera chính đều nâng cấp lên cảm biến 48 megapixel hỗ trợ khẩu độ thay đổi vật lý.

Modem C2 do Apple tự phát triển cũng lần đầu tiên xuất hiện trên toàn bộ dòng sản phẩm mùa thu. JPMorgan cho rằng chip tự phát triển và tích hợp dọc có thể giúp Apple giảm chi phí một số linh kiện, tạo khoảng đệm cho đà tăng giá vật liệu như bộ nhớ.

So sánh thông số lõi, dung lượng lưu trữ và giá khởi điểm của các thế hệ iPhone.

Apple tăng giá, nhưng khoản trả hàng tháng gần như không đổi

Điểm mấu chốt khiến JPMorgan lạc quan về doanh số đợt này không nằm ở mức tăng 100 USD, mà nằm ở cách Apple giảm thiểu cảm nhận của người tiêu dùng về việc tăng giá.

iPhone 18 Pro trở thành sản phẩm mới đầu tiên nằm trong chương trình Apple Upgrade. Dịch vụ cho thuê do Klarna hỗ trợ này cung cấp hai lựa chọn chính: bản 256GB có thể trả trong 24 tháng với 34,99 USD mỗi tháng, hoặc chọn kỳ hạn 12 tháng với 49,99 USD mỗi tháng.

Với gói 24 tháng, tổng số tiền người dùng trả trong thời gian thuê tương đương khoảng 70% giá bán lẻ, sau khi hết hạn có thể chọn nâng cấp, mua đứt hoặc trả lại thiết bị. Đối với người tiêu dùng, trọng tâm quyết định chuyển từ mức giá nguyên chiếc 1199 USD sang khoản chi tiêu vài chục USD mỗi tháng.

Các nhà mạng cũng đưa ra mức trợ giá nâng cấp khá lớn. AT&T và T-Mobile áp dụng mức khấu trừ tối đa 1200 USD cho iPhone 14 trở lên, còn mức khấu trừ khi thu cũ đổi mới chính hãng của Apple đạt tối đa 885 USD.

JPMorgan cho rằng thuê trả góp, trợ giá nhà mạng và thu cũ đổi mới có thể bù đắp phần lớn mức tăng giá niêm yết, giúp chi tiêu hàng tháng thực tế của người dùng nâng cấp gần như duy trì ở mức năm ngoái. Điều này cho phép Apple vừa nâng ASP, bù đắp chi phí bộ nhớ, vừa kiểm soát tác động của việc tăng giá lên doanh số.

Nói cách khác, Apple không từ bỏ việc tăng giá mà cố gắng khiến người tiêu dùng không cảm nhận được việc tăng giá.

Duo giá 1999 USD có thể là chênh lệch kỳ vọng lớn nhất đợt này

So với dòng Pro đúng như dự báo, chiếc iPhone Duo màn hình gập đầu tiên mới là tâm điểm thực sự của sự kiện lần này.

Duo được trang bị màn hình trong 7,6 inch và màn hình ngoài 5,4 inch, diện tích màn hình trong lớn hơn iPhone 18 Pro Max khoảng 50%. Apple sử dụng bề mặt phủ nano để giảm độ lộ nếp gấp, đồng thời dùng khung viền titan cấp 5, giúp đây trở thành chiếc iPhone mỏng nhất khi mở ra.

Bản 256GB có giá khởi điểm 1999 USD, các bản 512GB, 1TB và 2TB lần lượt có giá 2199 USD, 2599 USD và 3199 USD. So với Samsung Galaxy Z Fold8 có giá khởi điểm 1899 USD, Duo chỉ đắt hơn 100 USD.

JPMorgan cho rằng mức giá này hấp dẫn hơn kỳ vọng trước đó của thị trường. Với người dùng cao cấp đã quen với hệ sinh thái Apple, 1999 USD có thể chưa đủ để tạo rào cản rõ rệt; còn với người dùng điện thoại gập Android, chênh lệch giá nhỏ cũng để lại dư địa để chuyển sang Apple.

Quan trọng hơn, Apple đang cố gắng chuyển trọng tâm cạnh tranh từ thông số phần cứng sang trải nghiệm phần mềm. Hệ điều hành của Duo có thể tự động điều chỉnh giao diện theo góc gập và tư thế gập nửa, các ứng dụng như Zoom, Slack và Netflix đã hoàn tất việc thích ứng qua API mới, hỗ trợ Apple Pencil cũng sẽ ra mắt vào cuối năm nay.

Điều này thể hiện lợi thế cốt lõi của Apple so với các điện thoại gập Android hiện có: không chỉ đơn giản thêm một màn hình lớn có thể gập lại, mà tận dụng năng lực tích hợp phần mềm-phần cứng để thiết kế lại cách ứng dụng tương tác ở các trạng thái màn hình khác nhau.

Duo sẽ bắt đầu nhận đặt trước vào ngày 16 tháng 10 và chính thức lên kệ vào ngày 23 tháng 10. Hiện thị trường dự báo doanh số năm 2026 của máy vào khoảng 10 triệu chiếc, JPMorgan cho rằng kết quả thực tế có thể vượt kỳ vọng này.

Apple Watch bắt đầu trực tiếp tham gia cạnh tranh phần cứng AI

Apple đồng thời ra mắt Apple Watch Series 12 và Ultra 4, giá bán lần lượt giữ nguyên ở mức 399 USD và 799 USD, không tăng theo iPhone.

Cả hai sản phẩm đều được trang bị chip S11 và hệ thống cảm biến sức khỏe được thiết kế lại. Tần suất đọc nhịp tim tăng lên mỗi năm giây, dữ liệu biến thiên nhịp tim cập nhật tối thiểu mỗi năm phút, qua đó hỗ trợ điểm trạng thái cơ thể mới.

Nhưng JPMorgan quan tâm hơn tới tính năng "Audio Intelligence" mới trên Apple Watch.

Trong đó, Live Rewind có thể phiên âm nội dung người dùng vừa nghe; Siri Recap có thể ghi lại hội thoại theo cài đặt của người dùng và dùng AI tạo tóm tắt cùng các điểm chính. Apple cho biết các tính năng liên quan sử dụng mã hóa đầu cuối và không lưu âm thanh gốc.

JPMorgan cho rằng Siri Recap có thể chính thức đưa Apple Watch vào nhóm thiết bị đeo AI. Trước sự cạnh tranh từ phần cứng ghi âm AI, kính thông minh và các sản phẩm mới khác, Apple Watch không còn chỉ là thiết bị theo dõi sức khỏe mà còn trở thành thiết bị đầu cuối ghi nhận và xử lý thông tin.

AirPods giảm giá cho thấy Apple vẫn còn dư địa điều chỉnh chi phí

AirPods 5 ra mắt hai phiên bản: bản cơ bản trang bị chống ồn chủ động có giá 129 USD, ngang với AirPods 4 thế hệ trước không hỗ trợ chống ồn chủ động; bản 149 USD bổ sung hộp sạc không dây, thời lượng pin dài hơn và điều chỉnh âm lượng bằng cách vuốt trên càng tai nghe, rẻ hơn 30 USD so với bản ANC thế hệ trước.

Trong khi iPhone tăng giá do chi phí bộ nhớ tăng, Apple Watch giữ nguyên giá và AirPods chủ động giảm giá, cho thấy Apple không chịu áp lực tăng giá đồng loạt trên mọi dòng sản phẩm.

JPMorgan cho rằng Apple có thể bù đắp một phần chi phí vật liệu tăng thông qua giảm chi phí linh kiện, thiết kế lại sản phẩm và chip tự phát triển. Khoản tiết kiệm này có thể dùng để giữ giá một số sản phẩm, tăng cường cấu hình tính năng hoặc trợ giá cho các sản phẩm mới mang tính chiến lược hơn.

Nhận định của JPMorgan: đợt tăng trưởng mới không chỉ dựa vào tăng giá

JPMorgan duy trì xếp hạng "tăng tỷ trọng" đối với Apple. Nhận định cốt lõi của họ không phải là Apple có thể dựa vào tăng giá để có tăng trưởng doanh thu một lần, mà là công ty đang đồng thời mở ra ba lộ trình tăng trưởng.

Thứ nhất là tăng trưởng ASP nhờ dòng Pro tăng giá và tỷ trọng máy dung lượng cao tăng lên; thứ hai là hỗ trợ doanh số từ thuê trả góp, trợ giá và thu cũ đổi mới; thứ ba là danh mục sản phẩm cao cấp hoàn toàn mới do Duo tạo ra.

Trên nền tảng đó, các tính năng Siri AI bước vào giai đoạn thử nghiệm từ giữa tháng 9 có thể tiếp tục tăng sức hút nâng cấp của máy mới. Nếu tăng trưởng doanh số, ASP tăng và các tính năng AI trở thành hiện thực cùng lúc, Apple có thể đón nhận chu kỳ tăng trưởng doanh thu iPhone trọn vẹn hơn so với việc chỉ tăng giá đơn thuần.

Tiếp theo, điều thị trường cần quan sát không phải là bản thân sự kiện ra mắt mà là dữ liệu đặt trước ban đầu và thay đổi đơn hàng trong chuỗi cung ứng. JPMorgan dự báo phản hồi doanh số ban đầu có thể nghiêng về hướng tích cực và trở thành chất xúc tác giai đoạn tiếp theo cho giá cổ phiếu Apple.