Bế tắc MiCA của Ba Lan đang biến thành làn sóng doanh nghiệp crypto rời đi

Ba Lan đã trở thành trường hợp ngoại lệ về crypto của Liên minh châu Âu.

Mọi quốc gia thành viên EU khác đều đã triển khai khuôn khổ nội địa cho Quy định về Thị trường Tài sản Mã hóa, gọi là MiCA. Ba Lan thì chưa. Sau ba dự luật, ba lần phủ quyết của tổng thống và khoảng chín tháng trì hoãn lập pháp, quốc gia này vẫn thiếu khuôn khổ pháp lý cần thiết để cấp phép cho các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa theo quy định của EU.

Nỗ lực mới nhất thất bại vào ngày 4 tháng 9 năm 2026. Hạ viện Ba Lan, Sejm, đã bỏ phiếu 241 phiếu thuận và 198 phiếu chống để bác bỏ phủ quyết của Tổng thống Karol Nawrocki, với ba phiếu trắng. Theo hiến pháp Ba Lan, việc bác bỏ phủ quyết cần đa số 3/5. Với 442 nghị sĩ có mặt, ngưỡng cần đạt là 266 phiếu. Chính phủ thiếu 25 phiếu.

Kết quả khiến Ba Lan trở thành quốc gia thành viên EU duy nhất không có cơ chế MiCA nội địa hoạt động. Khoảng 2.000 công ty crypto đăng ký tại nước này hiện không thể xin cấp phép trong nước và phải tìm giấy phép ở nơi khác trong EU hoặc ngừng phục vụ khách hàng châu Âu.

Đây không còn là sự chậm trễ về thủ tục. Nó đang trở thành sự lưu đày về quy định.

Dự luật sẽ làm gì

Dự luật bị bác bỏ, có tên chính thức là Đạo luật về Thị trường Tài sản Mã hóa, sẽ đưa các quy định crypto nội địa của Ba Lan phù hợp với MiCA.

Mục đích chính của nó rất rõ ràng: trao cho Ủy ban Giám sát Tài chính Ba Lan (KNF) quyền cấp phép và giám sát các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa. Danh mục này bao gồm các sàn giao dịch, tổ chức lưu ký, nhà quản lý danh mục đầu tư, nhà cung cấp dịch vụ chuyển nhượng và các nền tảng tư vấn về tài sản kỹ thuật số.

Các tổ chức phát hành token cũng sẽ phải đối mặt với các yêu cầu công bố thông tin và đăng ký.

Dự luật bao gồm ba thành phần chính: cấp phép, thực thi pháp luật và bảo vệ người tiêu dùng.

Về cấp phép, các công ty crypto hoạt động tại Ba Lan sẽ cần được KNF cấp phép chính thức. Điều này sẽ đưa Ba Lan vào lộ trình cơ bản giống như Đức, Pháp và Hà Lan, nơi các cơ quan quản lý đã cấp giấy phép MiCA.

Về thực thi, KNF sẽ có thẩm quyền đình chỉ giao dịch tối đa 96 giờ, áp đặt các khoản phạt tài chính và thu phí giám sát. Các khoản phí này được giới hạn ở mức 0,4% doanh thu đối với nhà cung cấp dịch vụ crypto và tối đa 0,5% đối với tổ chức phát hành token.

Điều khoản gây tranh cãi nhất sẽ cho phép KNF chặn truy cập vào các trang web liên quan đến hoạt động crypto không có giấy phép hoặc gian lận.

Các quy tắc bảo vệ người tiêu dùng bao gồm công bố thông tin của tổ chức phát hành token, thông tin tiếp thị và trách nhiệm hình sự đối với một số vi phạm liên quan đến phát hành token và xử lý tài sản của khách hàng.

Theo tiêu chuẩn châu Âu, dự luật không có gì đặc biệt. Đức đã có 79 nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa được cấp phép hoạt động theo các quy tắc tương đương. Pháp đã cấp phép cho các nền tảng lớn thông qua AMF. Malta, Síp, Luxembourg và Estonia đều hành động nhanh hơn dù thị trường nhỏ hơn.

Vấn đề của Ba Lan không phải là kỹ thuật. Đó là chính trị.

Ba lần phủ quyết và không có tiến triển

Quy trình lập pháp đã trở nên lặp đi lặp lại.

Phiên bản đầu tiên của dự luật được Sejm thông qua vào cuối tháng 11 năm 2025. Tổng thống Nawrocki phủ quyết vào ngày 1 tháng 12. Các nhà lập pháp cố gắng bác bỏ phủ quyết vào ngày 5 tháng 12 và thất bại, với 243 phiếu thuận và 192 phiếu chống.

Một dự luật sửa đổi lại được thông qua. Nawrocki phủ quyết vào ngày 12 tháng 2 năm 2026. Nỗ lực bác bỏ vào ngày 17 tháng 4 lại thất bại, lần này với tỷ số 243 phiếu thuận và 191 phiếu chống.

Phiên bản thứ ba bao gồm những thay đổi mà những người ủng hộ mô tả là đáng kể. Nawrocki không đồng ý. Khi phủ quyết vào ngày 11 tháng 6, ông nói các nhà lập pháp chỉ giải quyết một trong 16 thay đổi do văn phòng của ông đề xuất.

Thông điệp của ông rất thẳng thừng: "Luật xấu không trở thành luật tốt chỉ vì nó được thông qua một trăm lần."

Cuộc bỏ phiếu bác bỏ vào tháng 9 yếu hơn hai lần đầu. Sự ủng hộ giảm xuống còn 241 phiếu, ít hơn hai phiếu so với các nỗ lực trước đó. Chính phủ không chỉ thất bại trong việc xây dựng đa số 3/5. Có vẻ như họ đang mất đà.

Lập luận của Nawrocki chống lại dự luật

Những phản đối của tổng thống không hề mơ hồ.

Nawrocki lập luận rằng dự luật sẽ áp đặt chi phí cao và quyền hạn hành chính rộng lên một ngành bao gồm nhiều công ty nhỏ của Ba Lan. Theo quan điểm của ông, khuôn khổ được đề xuất có thể đẩy các công ty ra nước ngoài mà không đủ hiệu quả trong việc ngăn chặn gian lận.

Quyền chặn trang web của KNF là mối quan tâm chính của ông. Nawrocki mô tả nó là một công cụ thô thiển có thể được sử dụng để chống lại các doanh nghiệp hợp pháp, đặc biệt là các nhà điều hành nhỏ hơn thiếu nguồn lực để phản đối các quyết định hành chính.

Cấu trúc phí là một vấn đề khác. Mức trần doanh thu 0,4% có vẻ khiêm tốn, nhưng đối với các công ty crypto giai đoạn đầu với biên lợi nhuận thấp, nó có thể rất đáng kể. Kết hợp với chi phí cấp phép, nhân viên tuân thủ và công việc pháp lý, gánh nặng có thể khiến hoạt động tại Ba Lan kém hấp dẫn hơn so với chuyển đến một khu vực pháp lý EU khác.

Cũng có một khía cạnh chính trị. Nawrocki đã tự định vị mình là người bảo vệ các doanh nhân công nghệ của Ba Lan và là người chỉ trích sự can thiệp quá mức của nhà nước. Văn phòng của ông đã đề xuất một khuôn khổ thay thế tập trung hẹp hơn vào phòng chống gian lận và tội phạm tài chính.

Liên minh cầm quyền đã không chấp nhận đề xuất đó.

Điều đó dẫn đến thế bế tắc. Chính phủ muốn có một khuôn khổ giám sát đầy đủ phù hợp với MiCA. Tổng thống muốn có một cách tiếp cận chống gian lận hẹp hơn. Không bên nào có vẻ sẵn sàng chấp nhận phiên bản của bên kia.

Vụ Zondacrypto khiến cuộc chiến khó khăn hơn

Sự bế tắc về quản lý đang diễn ra trong bối cảnh vụ bê bối sàn giao dịch crypto nghiêm trọng nhất của Ba Lan.

Zondacrypto, trước đây là BitBay, từng là sàn giao dịch crypto lớn nhất Trung và Đông Âu. Người sáng lập của nó, Sylwester Suszek, đã biến mất vào tháng 3 năm 2022 trong hoàn cảnh không rõ ràng. Sàn giao dịch tiếp tục hoạt động dưới ban quản lý mới cho đến tháng 4 năm 2026, khi nó ngừng hoạt động và việc rút tiền của khách hàng bị dừng.

Các công tố viên Ba Lan đã buộc tội năm nghi phạm trong một cuộc điều tra ban đầu tập trung vào gian lận và rửa tiền liên quan đến ít nhất 350 triệu zloty, tương đương khoảng 96 triệu USD. Các nhà điều tra hiện cho biết tổng mức phơi nhiễm có thể lên tới 2,4 tỷ zloty, khoảng 535 triệu USD, với hơn 30.000 nạn nhân.

BB Trade Estonia, công ty vận hành sàn giao dịch, đã bị tòa án Estonia tuyên bố phá sản vào ngày 27 tháng 8 năm 2026. Cuộc họp chủ nợ đầu tiên được lên lịch vào ngày 17 tháng 9.

Vụ bê bối cũng đã lan đến chính trường Ba Lan. Chủ tịch Ủy ban Olympic Ba Lan Radoslaw Piesiewicz đã bị bắt giữ vào ngày 27 tháng 8 vì cáo buộc liên quan đến ban quản lý Zondacrypto, bao gồm các cáo buộc liên quan đến một chiếc đồng hồ Patek Philippe trị giá 40.000 euro. Thủ tướng Donald Tusk sau đó đã tiết lộ lời khai của nhân chứng cáo buộc một thỏa thuận thanh toán hai triệu zloty liên quan đến một quỹ có liên hệ với cựu Bộ trưởng Tư pháp Zbigniew Ziobro.

Cả hai bên đều sử dụng vụ việc để hỗ trợ lập luận của mình.

Chính phủ nói Zondacrypto cho thấy lý do Ba Lan cần giám sát crypto mạnh mẽ hơn một cách khẩn cấp. Nawrocki nói các dự luật được đề xuất sẽ không ngăn chặn được gian lận và chủ yếu sẽ tạo gánh nặng cho các công ty hợp pháp.

Đó là căng thẳng trung tâm: Ba Lan cần quy định, nhưng hệ thống chính trị không thể đồng ý về loại quy định nào.

Các công ty Ba Lan đang tìm kiếm ra nước ngoài

Giai đoạn chuyển tiếp của MiCA đã kết thúc vào ngày 1 tháng 7 năm 2026. Từ thời điểm đó, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa phục vụ khách hàng EU cần được cơ quan quản lý trong nước hoặc từ một quốc gia thành viên EU khác cấp phép.

Các công ty Ba Lan không thể xin cấp phép trong nước vì KNF chưa được trao thẩm quyền pháp lý cần thiết.

Điều đó để lại hai lựa chọn: xin giấy phép MiCA ở một quốc gia EU khác và hộ chiếu dịch vụ trở lại Ba Lan, hoặc ngừng các hoạt động hướng tới EU.

Nhiều công ty đang chọn phương án đầu tiên.

Lithuania, Latvia và Đức đã trở thành những điểm đến ưa thích. Ngân hàng trung ương Lithuania đã dành nhiều năm để thu hút các công ty fintech và crypto. Latvia cung cấp chi phí hoạt động thấp hơn và lộ trình cấp phép dễ tiếp cận hơn. Đức khắt khe hơn, nhưng giấy phép của BaFin có trọng lượng trên toàn khu vực đồng euro.

Cấu trúc rất đơn giản. Một công ty crypto Ba Lan thành lập công ty con hoặc chuyển thực thể EU của mình đến một quốc gia có cơ chế MiCA hoạt động. Nó nộp đơn xin cấp phép ở đó. Sau khi được cấp phép, nó có thể hộ chiếu dịch vụ trên tất cả 27 quốc gia thành viên, bao gồm cả Ba Lan.

Kết quả là phi lý nhưng hợp pháp. Một sàn giao dịch Ba Lan đã hoạt động nhiều năm tại Warsaw giờ có thể cần sự chấp thuận từ cơ quan quản lý Lithuania hoặc Latvia để tiếp tục phục vụ khách hàng Ba Lan.

Quá trình đó rất tốn kém. Các công ty có thể cần không gian văn phòng địa phương, nhân viên tuân thủ, cố vấn pháp lý và nhiều tháng làm việc với cơ quan quản lý. Các nhà điều hành nhỏ hơn có thể không sống sót qua chi phí.

Tổn thất kinh tế là có thật. Việc làm, doanh thu thuế và nhân tài kỹ thuật đang chuyển đến các quốc gia đã triển khai MiCA đúng hạn.

Phần còn lại của châu Âu đã tiến lên

Sự chậm trễ của Ba Lan nổi bật vì các quốc gia EU khác đã điều chỉnh.

Đức đã hành động sớm. BaFin đã quản lý việc lưu ký crypto trước khi MiCA có hiệu lực đầy đủ, tạo lợi thế khởi đầu cho các công ty Đức. Đến tháng 9 năm 2026, Đức có 79 nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa được cấp phép. Các ngân hàng lớn bao gồm Deutsche Bank, Commerzbank và DZ Bank đã tham gia thị trường theo giấy phép MiCA.

Sự chấp thuận của DZ Bank đặc biệt quan trọng. Nó mở ra con đường giao dịch crypto thông qua mạng lưới ngân hàng hợp tác Volksbanken và Raiffeisenbanken, có khả năng mang lại quyền truy cập crypto cho hàng triệu khách hàng bán lẻ.

Pháp đã sử dụng AMF để định vị Paris là trung tâm quản lý cho các công ty crypto nhắm đến Tây Âu. Hà Lan đã xử lý các giấy phép thông qua AFM dù có một trong những giai đoạn chuyển tiếp ngắn hơn. Bitvavo, sàn giao dịch lớn nhất Hà Lan, là một trong những nền tảng châu Âu đầu tiên nhận được giấy phép MiCA đầy đủ.

Cộng hòa Séc, Estonia, Luxembourg, Malta và Síp cũng đã triển khai khuôn khổ của họ. Síp đã cấp phép cho các nền tảng thông qua CySEC, bao gồm công ty con crypto của Revolut.

Các quốc gia này đối mặt với cùng một quy định của EU. Một số có năng lực hành chính nhỏ hơn Ba Lan. Họ vẫn đáp ứng thời hạn.

Ba Lan thì không.

Tại sao sự chậm trễ quan trọng đối với người tiêu dùng

Ba Lan không phải là một thị trường crypto biên.

Một khảo sát của Kraken cho thấy khoảng 30% người Ba Lan đã đầu tư vào tài sản kỹ thuật số, khiến Ba Lan trở thành một trong những xã hội gắn bó với crypto nhất EU. Con số này vượt quá tỷ lệ sở hữu cổ phiếu được báo cáo là 21,4% và sở hữu trái phiếu là 19%. Theo một số ước tính, gần tám triệu người Ba Lan tương tác với crypto dưới một hình thức nào đó.

Sự tham gia bán lẻ cao kết hợp với giám sát nội địa yếu là một sự kết hợp nguy hiểm.

Nếu một khách hàng Ba Lan mất tiền trên một nền tảng crypto, không có cơ quan giám sát nội địa nào được trao đầy đủ quyền hạn theo MiCA để xử lý việc cấp phép, giám sát và thực thi. Zondacrypto cho thấy điều đó có nghĩa là gì: hàng chục nghìn khách hàng, hàng trăm triệu zloty thiệt hại và các công cụ quản lý hạn chế trước khi thiệt hại xảy ra.

Khoảng trống này cũng tạo ra các vấn đề tuân thủ rộng hơn.

Cơ quan Chống rửa tiền của EU sẽ ra mắt vào năm 2026 và sẽ trực tiếp giám sát các công ty crypto xuyên biên giới lớn nhất về tuân thủ AML và CFT. Các công ty Ba Lan hoạt động mà không có giấy phép MiCA nội địa có thể phải đối mặt với sự giám sát bổ sung.

DAC8, chỉ thị báo cáo thuế crypto của EU, thêm một lớp nữa. Từ năm 2026, các nền tảng phải thu thập và báo cáo dữ liệu giao dịch của người dùng cho cơ quan thuế. Nếu không có khuôn khổ nội địa, việc tích hợp của Ba Lan vào hệ thống báo cáo đó trở nên phức tạp hơn.

Sự chậm trễ càng kéo dài, Ba Lan càng mất uy tín thể chế.

Các công ty crypto quốc tế quyết định nơi mở rộng ở châu Âu giờ coi Ba Lan là một quốc gia không thể thông qua một khuôn khổ crypto cơ bản. Nhận thức đó sẽ không biến mất vào ngày một dự luật cuối cùng được thông qua. Các công ty đã chuyển nhân viên, mở văn phòng và xây dựng quan hệ với cơ quan quản lý ở nơi khác sẽ không nhanh chóng đảo ngược.

Giải pháp thay thế của Nawrocki có thể không giải quyết được MiCA

Văn phòng của Nawrocki nói họ đã đưa ra một giải pháp thay thế. Các chi tiết vẫn còn hạn chế, nhưng đề xuất có vẻ tập trung vào gian lận và tội phạm tài chính hơn là một cơ chế cấp phép đầy đủ.

Điều đó có thể giải quyết một phần mối quan tâm của tổng thống. Nó có thể không giải quyết được vấn đề MiCA của Ba Lan.

MiCA không chỉ là luật chống gian lận. Nó là một quy định về cấu trúc thị trường. Nó đặt ra các tiêu chuẩn cấp phép, quy tắc bảo vệ người tiêu dùng và quyền hộ chiếu trên toàn EU. Một đạo luật chống gian lận hẹp sẽ không nhất thiết trao cho KNF thẩm quyền cấp giấy phép MiCA.

Đó là lý do các nhà phê bình nói giải pháp thay thế của Nawrocki không đúng trọng tâm. Ba Lan không chỉ cần thêm thực thi hình sự sau khi gian lận xảy ra. Nó cần một khuôn khổ cấp phép nội địa cho phép các công ty hoạt động hợp pháp bên trong hệ thống EU.

Vấn đề chính trị là không bên nào có động cơ rõ ràng để thỏa hiệp.

Liên minh cầm quyền coi các lần phủ quyết là sự cản trở. Nawrocki coi các dự luật là sự lạm quyền. Ngành crypto bị kẹt giữa họ.

Ba Lan đang thua trong cuộc đua hộ chiếu

Điều trớ trêu là MiCA được thiết kế để làm cho châu Âu dễ dàng hơn cho các công ty crypto, không phải khó hơn.

Một công ty crypto được cấp phép ở một quốc gia thành viên EU có thể hộ chiếu dịch vụ của mình trên toàn khối. Điều đó sẽ có lợi cho các quốc gia có thị trường nội địa mạnh và cơ quan quản lý nghiêm túc. Ba Lan có cơ sở người dùng, nhân tài phát triển và hệ sinh thái fintech để trở thành một trong những trung tâm crypto lớn hơn ở châu Âu.

Thay vào đó, các công ty của nó đang sử dụng các quốc gia khác làm cổng quản lý.

Điều đó không có nghĩa là khách hàng Ba Lan mất quyền truy cập crypto. Nhiều người vẫn sẽ được phục vụ bởi các nền tảng được cấp phép ở nơi khác. Nhưng nó có nghĩa là Ba Lan mất quyền kiểm soát giám sát, doanh thu cấp phép và một phần dấu ấn kinh tế của ngành.

Điều này càng kéo dài, trọng tâm càng dịch chuyển khỏi Warsaw và Krakow về phía Vilnius, Riga, Frankfurt và Paris.

Đối với Nawrocki, việc chặn dự luật có thể bảo vệ các công ty nhỏ khỏi những gì ông coi là quy định quá mức. Đối với ngành, cái giá đang trở nên rõ ràng hơn: không có giấy phép địa phương, không có sự chắc chắn trong nước và không có cách dễ dàng để cạnh tranh với các công ty có trụ sở tại các quốc gia hành động nhanh hơn.

Dự luật thứ tư giờ là không thể tránh khỏi

Sau thất bại bác bỏ vào tháng 9, Ba Lan chỉ có một con đường thực tế phía trước: một dự luật khác.

Nỗ lực thứ tư đó sẽ cần giải quyết nghiêm túc hơn các phản đối của Nawrocki hoặc tìm cách xây dựng 266 phiếu cần thiết để bác bỏ ông. Lựa chọn thứ hai có vẻ khó xảy ra. Cuộc bỏ phiếu mới nhất cho thấy sự ủng hộ đang giảm, không tăng.

Một thỏa hiệp có thể yêu cầu thu hẹp quyền chặn trang web của KNF, điều chỉnh phí giám sát cho các công ty nhỏ hơn và tạo ra các cơ chế kháng cáo rõ ràng hơn cho các hành động hành chính. Nó cũng có thể cần các điều khoản chống gian lận có mục tiêu mạnh mẽ hơn để trả lời lập luận chính trị của tổng thống.

Nhưng bất kỳ thỏa hiệp nào vẫn phải đáp ứng MiCA. Nếu dự luật bị pha loãng đến mức KNF không thể cấp phép và giám sát các nhà cung cấp dịch vụ tài sản mã hóa, Ba Lan vẫn ở trong vùng chết quản lý tương tự.

Đó là cái bẫy.

Ba Lan có thể viết một luật nhẹ hơn mà Nawrocki có thể ký nhưng không giải quyết được MiCA. Hoặc nó có thể tiếp tục thông qua các dự luật giám sát đầy đủ mà tổng thống tiếp tục phủ quyết.

Cho đến khi điều đó thay đổi, các công ty crypto Ba Lan sẽ tiếp tục rời đi.

Ba Lan không chặn crypto đến với công dân của mình. Nó đang tự chặn mình khỏi việc quản lý, đánh thuế và tiếp nhận ngành công nghiệp đã ở đó.