Dự báo CPI Mỹ ở mức 3,4% khi rủi ro thuế quan gia tăng

Truflation cho biết trong báo cáo lạm phát tháng 8 rằng chỉ số CPI tháng 7 giảm nhẹ chủ yếu do giá năng lượng giảm chứ không phải do chi phí cơ bản hạ nhiệt rõ rệt. Công ty kỳ vọng sự đảo chiều của đà giảm giá năng lượng, cùng với thuế quan và giá đầu vào tăng, sẽ định hình báo cáo của Cục Thống kê Lao động vào thứ Sáu.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Cleveland và đồng thuận thị trường cũng dự báo CPI tổng thể hàng năm ở mức 3,4% và CPI lõi ở mức 2,4%. Tuy nhiên, cả hai đều kỳ vọng giá tổng thể tăng 0,4% so với tháng 7, so với ước tính 0,3% của Truflation. Cả ba dự báo đều đặt lạm phát lõi hàng tháng ở mức 0,2%.

CPI tổng thể tháng 7 tăng 0,1% so với tháng trước sau khi giảm 0,4% trong tháng 6, trong khi tỷ lệ hàng năm giảm từ 3,5% xuống 3,4%. CPI lõi tăng 0,2% trong tháng và chậm lại từ 2,6% xuống 2,5% so với cùng kỳ năm trước.

Năng lượng đã giữ CPI tổng thể cao hơn lạm phát lõi

Xăng là nguồn áp lực mới rõ ràng nhất trong dữ liệu tháng 8 của Truflation, tăng 3,4% so với tháng 7 và 27,6% so với một năm trước. Báo cáo cho rằng mức tăng này là do giá dầu thô cao, tồn kho nhiên liệu eo hẹp và công suất dự phòng hạn chế tại các nhà máy lọc dầu.

Giá xăng bán lẻ vẫn ở trên 4 USD mỗi gallon và vượt 4,10 USD vào đầu tháng 9, theo báo cáo. Truflation cho biết giá dầu thô và rủi ro nguồn cung ở Trung Đông có thể ngăn người tiêu dùng nhận được sự giảm bớt đáng kể trừ khi giá dầu giảm hoặc tồn kho của Mỹ phục hồi.

“Lý do chính khiến lạm phát tổng thể cao hơn lạm phát lõi là áp lực mới từ năng lượng,” Oliver Rust, trưởng bộ phận dữ liệu tại Truflation, nói với crypto.news.

Giá thực phẩm và đồ uống không cồn tăng thêm 0,5% trong tháng 8 và tăng 2,8% trong năm. Giá nhà hàng dẫn đầu mức tăng hàng tháng, với thực phẩm ăn ngoài tăng 0,7% khi các nhà điều hành chuyển chi phí liên quan đến nguyên liệu, tiền lương, tiện ích và bất động sản.

Giá hàng tạp hóa tăng chậm hơn, mặc dù Truflation cho biết nguồn cung thịt bò eo hẹp và chi phí thực phẩm bán buôn cao đã hạn chế mức giảm. Giá xăng cao hơn cũng có thể làm tăng chi phí vận chuyển và phân phối, tạo thêm một nguồn áp lực giá thực phẩm.

Hàng may mặc và truyền thông đã giảm bớt phần nào. Giá quần áo giảm 1% trong tháng 8 khi các nhà bán lẻ sử dụng các đợt giảm giá tựu trường và cuối hè, trong khi giá truyền thông giảm 0,9% do cạnh tranh giữa các nhà mạng di động và chi phí dữ liệu hiệu quả thấp hơn.

Chi phí dịch vụ vẫn cao dù CPI lõi thấp hơn

Mặc dù lạm phát lõi được dự báo ở mức 2,4%, các công ty dịch vụ Mỹ tiếp tục báo cáo chi phí hoạt động cao. Chỉ số Giá Dịch vụ ISM tăng từ 70,3 lên 72,6 trong tháng 8, đạt mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2022.

Rust cho biết các doanh nghiệp đang trả nhiều hơn cho lao động, hậu cần, năng lượng và các nhu cầu hoạt động khác, nhưng mức tăng không chuyển trực tiếp vào giá tiêu dùng. Năng suất đã bù đắp một phần áp lực tiền lương bằng cách cho phép các công ty sản xuất nhiều hơn với mỗi giờ làm việc.

“Trong khi mức lương có thể tăng khoảng 3,5%–4,0%, tăng trưởng năng suất khoảng 2,0%–2,5% có nghĩa là mức tăng chi phí lao động trên mỗi đơn vị sản lượng có thể gần hơn với 1%–2%,” Rust nói.

Công nghệ và trí tuệ nhân tạo đã cải thiện sản lượng trên mỗi lao động trong một số ngành, ông nói thêm, làm giảm tác động lạm phát của tiền lương cao hơn. Do đó, Truflation kỳ vọng lạm phát dịch vụ sẽ dai dẳng hơn là tăng tốc mạnh.

Nhà ở cho kết quả trái chiều. Chỉ số của Truflation tăng 0,15% trong tháng 8 nhưng vẫn thấp hơn 2,32% so với một năm trước. Lạm phát tiền thuê tăng khi nguồn cung căn hộ mới xây bắt đầu chậm lại, trong khi lãi suất thế chấp cao tiếp tục hạn chế việc mua nhà và giao dịch.

Giá nhà sở hữu vẫn chịu áp lực từ khả năng chi trả yếu, lượng niêm yết cao và cắt giảm giá. Các ưu đãi cho thuê vẫn phổ biến, đặc biệt ở các thị trường Vành đai Mặt trời, mặc dù báo cáo cho biết xây dựng chậm hơn có thể cho phép giá chào thuê tăng nhanh hơn giá thuê thực tế.

Thuế quan đã làm tăng rủi ro lạm phát hàng hóa cao hơn

Chi phí đầu vào trong chuỗi sản xuất đang cao hơn nhiều so với lạm phát hàng tiêu dùng. Giá sản xuất hàng hóa tăng 6,5% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, trong khi PPI hàng hóa lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, tăng 4,9%.

Giá nhập khẩu phi nhiên liệu tăng 0,4% trong tháng 7 và 4,5% so với một năm trước, mức tăng hàng năm mạnh nhất kể từ năm 2022. Hàng hóa vốn nhập khẩu tăng 0,9% trong tháng, hàng hóa từ Trung Quốc tăng 0,8%, và giá xe nhập khẩu và phụ tùng tăng 0,2%.

Các nhà sản xuất cũng đối mặt với chi phí nguyên liệu thô cao. Chỉ số Giá Sản xuất ISM đứng ở mức 71,1 trong tháng 8, kéo dài chuỗi giá tăng lên 23 tháng liên tiếp. Truflation liên kết áp lực này với thép, nhôm, sản phẩm dầu mỏ, hàng nhập khẩu và thuế quan.

Mức thuế suất theo luật định trung bình đạt khoảng 11% trong tháng 8 và dự kiến tăng lên 11,8% vào cuối năm, theo báo cáo. Truflation cho biết các nhà nhập khẩu có thể trì hoãn tác động lên người tiêu dùng bằng cách chấp nhận biên lợi nhuận thấp hơn, bán hàng tồn kho mua trước khi tăng thuế, thay đổi nhà cung cấp hoặc đàm phán giá thấp hơn.

Khi hàng tồn kho cũ được thay thế, Rust kỳ vọng nhiều chi phí nhập khẩu cao hơn sẽ đi vào giá bán lẻ. Phân tích của Truflation cho thấy thuế suất hiệu quả có tương quan mạnh nhất với lạm phát hàng hóa lõi khi thuế quan dẫn trước giá khoảng bốn tháng.

Chính sách thuế quan của Mỹ đã ảnh hưởng đến thị trường tài sản kỹ thuật số. Một báo cáo ngày 4 tháng 9 về chính sách thương mại lưu ý rằng thông báo thuế quan trước đó bao phủ 60 đối tác thương mại đã đẩy Bitcoin xuống dưới 65.000 USD khi lợi suất trái phiếu kho bạc tăng và các vị thế mua đòn bẩy hấp thụ phần lớn các lệnh thanh lý tiền điện tử.

Dữ liệu Truflation dẫn trước CPI BLS 41 ngày

Để xây dựng thước đo lạm phát Mỹ của mình, Truflation thu thập hơn 15 triệu quan sát giá từ hơn 40 đối tác dữ liệu. Công ty ánh xạ các quan sát vào các danh mục chi tiêu của BLS và sau đó áp dụng các trọng số được sử dụng trong CPI chính thức.

Chỉ số kết quả đóng vai trò là đầu vào cho mô hình dự báo BLS của Truflation. Theo Rust, dữ liệu của công ty đã dẫn trước biến động của CPI chính thức khoảng 41 ngày, tức khoảng sáu tuần.

Kể từ năm 2011, thước đo của Truflation và CPI BLS ghi nhận mối tương quan 0,955. Dời dữ liệu của Truflation lên trước 41 ngày nâng mối tương quan lên 0,962, mặc dù Rust cho biết mức dẫn trước chính xác thay đổi theo môi trường lạm phát và danh mục chi tiêu.

Kể từ khi công ty bắt đầu công bố dự báo CPI BLS, các ước tính của họ ghi nhận độ lệch tuyệt đối trung bình 0,09 điểm phần trăm so với các công bố cuối cùng của chính phủ, Rust nói.

Chỉ số tháng 8 cũng sẽ ảnh hưởng đến kỳ vọng cho cuộc họp ngày 15–16 tháng 9 của Cục Dự trữ Liên bang. Một báo cáo thị trường Bitcoin gần đây cho thấy BTC đã giảm xuống dưới 78.000 USD khi lạm phát sản xuất nóng hơn và kỳ vọng tăng lãi suất tháng 9 gia tăng làm giảm nhu cầu đối với tài sản rủi ro.

Lạm phát sản xuất tổng thể tháng 8 đạt 5,4%, cao hơn một chút so với dự báo 5,3%, trong khi PPI lõi tăng lên 4,6%, mức cao nhất kể từ tháng 6. Dữ liệu CME FedWatch được trích dẫn trong báo cáo đặt xác suất tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9 ở khoảng 60%.

Truflation kỳ vọng lạm phát tổng thể duy trì quanh mức 3,3%–3,4% trong quý, với các chỉ số hàng tháng dao động từ khoảng 0,2% đến 0,4%. Đến cuối năm, công ty dự báo có thể giảm xuống phạm vi 2,8%–3,2% nếu giá năng lượng hạ nhiệt, giảm phát nhà ở tiếp tục và các doanh nghiệp chuyển chi phí hàng hóa cao hơn cho người tiêu dùng một cách từ từ.

Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller cho biết trước báo cáo việc làm rằng bản công bố lạm phát tiếp theo sẽ có trọng lượng đáng kể trong quyết định tháng 9 của ông. BLS dự kiến công bố dữ liệu CPI tháng 8 vào ngày 11 tháng 9, năm ngày trước khi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang công bố quyết định lãi suất.