"Kỵ binh đã đến!" Deutsche Bank: Điểm ngoặt dòng tiền vàng giao ngay xuất hiện, quỹ phòng hộ, tổ chức quản lý tài sản và ngân hàng thay nhau mua vào

Báo cáo dòng chảy kim loại mới nhất của Deutsche Bank cho thấy, dòng tiền vàng giao ngay đã xuất hiện điểm ngoặt, các quỹ phòng hộ, tổ chức quản lý tài sản và ngân hàng đang thay nhau mua vào, thay thế nhóm thương mại và bán lẻ trước đó liên tục giảm vị thế. Ở các mức giá quan trọng, 4300 USD là ngưỡng kích hoạt bán thuật toán, 4700 USD là ngưỡng kích hoạt mua hợp đồng tương lai. Quan trọng hơn, các nhà đầu tư tùy ý vẫn đang ở trạng thái phân bổ thấp đối với vàng giao ngay, hợp đồng tương lai và ETF, đợt xây dựng vị thế của các tổ chức có lẽ chỉ mới bắt đầu.

Kể từ cuối mùa hè, nhóm thương mại và bán lẻ liên tục giảm vị thế, kìm hãm nhu cầu vàng giao ngay. Nhưng báo cáo mới nhất của Deutsche Bank cho thấy, cục diện này đang thay đổi.

Theo tin từ bàn giao dịch Zhuifeng, vào ngày 3 tháng 9, ngân hàng này đã phát hành "Báo cáo dòng chảy toàn kim loại dbMetals" mới nhất, mở đầu bằng cụm từ "Kỵ binh đã đến (Here Comes the Cavalry)" để định hình thị trường. Trưởng bộ phận Nghiên cứu Kim loại Daniel Ghali viết trong báo cáo:

Dòng tiền vàng giao ngay đã đảo chiều. Trước đó, nhóm thương mại và bán lẻ liên tục bán ra trong đợt tăng giá cuối mùa hè, giờ đây những người tham gia phi thương mại đang gánh vác vai trò chính — dẫn đầu là các quỹ phòng hộ tùy ý, tổ chức quản lý tài sản và ngân hàng, hành động của họ cùng chỉ ra rằng: ở mức giá hiện tại, nhu cầu vàng vật chất rất mạnh.

Deutsche Bank chỉ đích danh ba nhóm chủ lực: quỹ phòng hộ tùy ý, tổ chức quản lý tài sản, ngân hàng đang trở thành lực lượng mua chính. Mặc dù lực mua đã xuất hiện, nhưng vị thế hiện tại của nhóm người mua này vẫn còn thấp. Báo cáo viết:

Điều này nhất quán với đánh giá của chúng tôi: nhóm tùy ý vẫn chưa nắm giữ đủ vàng. Bằng chứng từ đường cong hợp đồng tương lai và kỳ hạn cho thấy, đợt tăng mạnh cuối mùa hè chủ yếu liên quan đến động lực thanh khoản, và các biện pháp kiềm chế tài chính kép đã bất ngờ không thu hút được dòng vốn tùy ý quy mô lớn chảy vào.

Các nhà đầu tư tùy ý vẫn đang ở trạng thái phân bổ thấp trên cả ba khía cạnh giao ngay, hợp đồng tương lai và ETF. Điều này có lẽ có nghĩa là, đợt xây dựng vị thế thực sự của các tổ chức có lẽ chỉ mới bắt đầu, tiềm năng tăng giá vẫn chưa được khai thác.

Rủi ro CTA vẫn còn, hai mức giá quan trọng cần theo dõi sát

Deutsche Bank không né tránh rủi ro. CTA (Cố vấn Giao dịch Hàng hóa/Thuật toán theo xu hướng) hiện đang ở trạng thái mua nhẹ, và lực bán thương mại cũng đã giảm bớt. Nhưng báo cáo nêu rõ:

Phá vỡ dưới 4300 USD/ounce, có thể kích hoạt đợt bán thuật toán tiếp theo, nếu kết hợp với dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp mạnh, có khả năng tiếp tục giảm vị thế.

Vượt lên trên 4700 USD/ounce, sẽ kích hoạt dòng vốn hợp đồng tương lai tiếp theo đổ vào, tổng quy mô mua vào tương đương +13% vị thế tối đa của thuật toán.

Tình hình hiện tại, Deutsche Bank tóm tắt ba điểm:

Kỵ binh đã đến

Những người tham gia tùy ý vẫn ở trạng thái phân bổ thấp phổ biến trong giao ngay, hợp đồng tương lai, ETF

Một khi vượt qua 4700 USD, thuật toán sẽ mua vào theo

Thị trường tăng giá cấu trúc: Hormuz quan trọng hơn Fed

Vượt lên trên tầm chiến thuật ngắn hạn, Deutsche Bank đưa ra đánh giá rõ ràng về logic dài hạn của vàng.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, động lực căn bản của thị trường tăng giá cấu trúc của vàng là đa dạng hóa dự trữ, và logic này đã vượt ra ngoài phạm vi lãi suất và giá cả, mở rộng sang lĩnh vực địa chính trị. Ông viết:

Trong thế giới quan của chúng tôi, xung đột eo biển Hormuz hiện có ảnh hưởng lớn hơn đến cuộc tranh giành dự trữ so với cuộc chiến chống lạm phát của chính Chủ tịch Fed Warsh — điều này liên quan trực tiếp đến các kho dự trữ ngoại hối của các nước nhập khẩu và xuất khẩu năng lượng lớn, những quốc gia này có thể là những người tham gia tích cực trên thị trường vàng.

Deutsche Bank cũng đặc biệt nhấn mạnh rằng, điều thúc đẩy các tổ chức và nhà quản lý dự trữ tìm kiếm tài sản đa dạng hóa là thị trường trái phiếu chính phủ trong xu hướng giảm giá nhiều năm, chứ không phải sự sụt giảm của tài sản rủi ro.

Về giá năng lượng, các nhà phân tích cho rằng:

Giá năng lượng tăng liên tục là mối đe dọa mạnh hơn cả Fed diều hâu. Nhưng miễn là giá năng lượng không phá vỡ mức cao mới, cục diện hiện tại vẫn nghiêng về tăng giá. Thị trường vẫn lo ngại Fed diều hâu, nhưng bất ngờ tiếp theo rất có thể là diễn biến mạnh mẽ của kim loại quý.

Các kim loại khác: bạch kim và palladium đối mặt áp lực bán thuật toán, niken có nhiễu loạn nguồn cung

Báo cáo đồng thời đề cập đến dòng tiền của các kim loại khác, các điểm chính như sau:

Bạch kim và palladium: thuật toán cực kỳ thiên về bán. Deutsche Bank ước tính, nếu giá giảm, quy mô chương trình bán CTA trong tuần tới có thể đạt -12% đến -26% vị thế tối đa của thuật toán, palladium là -18% đến -30%.

Nhôm: CTA hơi nghiêng về mua, nhưng tính bất đối xứng đã cơ bản biến mất, hướng đi trong tuần tới có xu hướng trung lập.

Niken: nhiễu loạn nguồn cung tiềm ẩn đang nổi lên, nhưng phản ứng giá hiện tại còn hạn chế. Deutsche Bank chỉ ra rằng, mức giá niken kỳ hạn ba tháng trên LME là 17.300 USD/tấn là ngưỡng quan trọng tiếp theo kích hoạt mua CTA quy mô lớn, quy mô mua có thể đạt +13% vị thế tối đa của thuật toán. Nếu rủi ro gián đoạn nguồn nước do El Nino gây ra tăng lên, trong kịch bản vượt ngưỡng, quy mô mua CTA có thể đạt +30%.