Japão vende dívida dos EUA em escala recorde para financiar intervenção cambial e reservas caem abaixo de 1 bilião de dólares
wallstreetcnTítulo original: «Suspeita de que o Japão vendeu dívida dos EUA para financiar intervenção recorde no iene e reservas cambiais caíram abaixo de 1 bilião de dólares»
Autor original: Zhao Ying, The Wall Street Journal
O Japão terá vendido títulos estrangeiros, incluindo dívida pública dos EUA, para financiar a sua intervenção recorde no iene, reavivando as preocupações do mercado quanto à pressão sobre a oferta de Treasuries.
De acordo com os dados das reservas cambiais divulgados na segunda-feira pelo Ministério das Finanças do Japão, as participações em títulos estrangeiros no final de agosto caíram 87,8 mil milhões de dólares face ao mês anterior, um valor muito próximo da dimensão da intervenção nesse mês. O Ministério das Finanças já tinha confirmado que, no mês até 26 de agosto, as autoridades utilizaram cerca de 15,4 biliões de ienes (aproximadamente 98,6 mil milhões de dólares) em intervenções no mercado cambial, um recorde mensal histórico, parte das quais realizadas em conjunto com os Estados Unidos. Em consequência, o total das reservas cambiais do Japão caiu 94,6 mil milhões de dólares, para 995 mil milhões de dólares, ficando abaixo da fasquia de 1 bilião de dólares.
A grande dimensão desta intervenção e o potencial impacto do seu financiamento no mercado de dívida dos EUA suscitaram forte atenção do mercado. O secretário do Tesouro, Bessent, anunciou recentemente que o governo irá duplicar o volume de recompras de obrigações de longo prazo nos dois meses até 4 de novembro, uma medida interpretada pelo mercado como um esforço para conter a subida das rendibilidades de longo prazo e que mostra a crescente importância que os EUA atribuem à estabilidade do mercado de Treasuries.
Queda acentuada das participações em títulos estrangeiros e sinais claros de venda de dívida dos EUA
Os dados do Ministério das Finanças mostram que as participações em títulos estrangeiros do Japão caíram 87,8 mil milhões de dólares no final de agosto, um valor próximo da despesa com a intervenção nesse mês. Embora os dados não detalhem a composição nem o prazo desses títulos, os participantes no mercado estimam geralmente que cerca de 70% das reservas cambiais do Japão estão investidas em dívida pública dos EUA.
Em termos de preços de mercado, o preço das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos no final de agosto registou apenas uma ligeira descida face ao final de julho, o que significa que a variação de avaliação contribuiu muito pouco para a redução das participações em títulos estrangeiros, reforçando a tese de que o Japão vendeu ativamente dívida dos EUA.
Intervenção recorde e ação conjunta entre EUA e Japão
Os dados do Ministério das Finanças mostram que, no mês até 26 de agosto, as autoridades japonesas utilizaram cerca de 15,4 biliões de ienes em intervenções no mercado cambial, um recorde mensal histórico, parte das quais realizadas em conjunto com os Estados Unidos. Esta foi a maior intervenção mensal de sempre no iene.
Esta intervenção ocorreu num contexto de forte pressão sobre a taxa de câmbio do iene, que obrigou as autoridades a entrar em força no mercado para apoiar a moeda. A forma de intervenção conjunta indica também um aprofundamento da coordenação entre os EUA e o Japão em matéria cambial.
No momento em que o Japão volta a financiar intervenções através da venda de dívida dos EUA, a atenção dos responsáveis norte-americanos à estabilidade do mercado de Treasuries continua a aumentar, sobretudo num contexto de aproximação das eleições intercalares. O secretário do Tesouro, Bessent, anunciou recentemente que o governo irá duplicar o volume de recompras de obrigações de longo prazo nos dois meses até 4 de novembro, uma medida que o mercado considera amplamente destinada a conter as rendibilidades de longo prazo.
A atuação do Japão mostra que, mesmo com uma sensibilidade crescente dos EUA à estabilidade do mercado de Treasuries, Tóquio continua disposta a vender dívida dos EUA quando necessário.
Reservas abaixo de 1 bilião, mas margem de intervenção continua ampla
Embora as reservas cambiais do Japão tenham caído abaixo da fasquia de 1 bilião de dólares, para 995 mil milhões de dólares, as autoridades consideram que a dimensão restante ainda é suficiente para apoiar futuras intervenções. Além dos títulos estrangeiros, os depósitos em moeda estrangeira, outra potencial fonte de financiamento para intervenções, também diminuíram 6,9 mil milhões de dólares no final de agosto.
É de notar que a ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, afirmou após a intervenção conjunta entre os EUA e o Japão que futuras intervenções poderão recorrer à facilidade de recompra FIMA (FIMA Repo Facility) da Reserva Federal para autoridades monetárias estrangeiras e internacionais. Este instrumento permite ao Japão obter até 60 mil milhões de dólares de liquidez por dia, sem necessidade de vender dívida dos EUA, limitando assim eficazmente o impacto nas rendibilidades das Treasuries e ampliando ainda mais a margem potencial de intervenção.
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