Probabilidade de subida de juros da Fed cai para 38% enquanto Waller aguarda IPC

As probabilidades de subida de juros em setembro caíram para 38% na Polymarket depois de o governador da Reserva Federal, Christopher Waller, ter dito que um arrefecimento da inflação em agosto poderia convencê-lo a apoiar a manutenção das taxas.

A Reserva Federal afirmou nas observações publicadas de Waller, a 3 de setembro, que a sua decisão na reunião de setembro do Comité Federal de Mercado Aberto dependeria fortemente do próximo relatório de inflação.

Com o emprego próximo do que Waller designou como o seu nível máximo sustentável, afirmou que a inflação continuou a mover-se lentamente em direção à meta de 2% do banco central. Outro relatório de emprego e uma nova leitura da inflação chegarão antes de os responsáveis se reunirem a 15 e 16 de setembro.

Waller não espera que o relatório de emprego difira muito dos dados recentes do mercado de trabalho. Em vez disso, os números da inflação de agosto terão mais peso na decisão de apoiar a manutenção da taxa dos fundos federais no seu intervalo atual de 3,50% a 3,75%.

“Se houver progressos contínuos em direção à nossa meta de 2%, então estou disposto a apoiar a manutenção da taxa de juro no seu nível atual”, afirmou Waller.

Uma leitura mais elevada mudaria a sua posição. Waller disse que consideraria um aumento das taxas se a inflação acelerasse, em parte porque acredita que a atual orientação da política está apenas a restringir ligeiramente a procura.

“Se houver provas de que o progresso em direção à inflação de 2% se inverteu em agosto, um pequeno ajustamento na nossa orientação ajudaria a garantir que seja retomado.”

Waller descreveu a posição como condicional e não como um compromisso com um voto específico. Segundo o governador, explicar como os dados económicos podem afetar a sua decisão permite que famílias, empresas e investidores se preparem para diferentes resultados de política.

Durante a reunião de julho, Waller apoiou a decisão do FOMC de manter as taxas inalteradas porque a economia permaneceu sólida e os dados recentes tinham dado sinais iniciais de desinflação. O comité manteve o seu intervalo-alvo em 3,50% a 3,75% por uma votação de 9–3, enquanto três responsáveis preferiram um aumento de um quarto de ponto.

Dados da inflação de agosto chegarão dias antes da decisão

O Gabinete de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgará o Índice de Preços no Produtor de agosto a 10 de setembro, seguido do Índice de Preços no Consumidor a 11 de setembro. Ambos os relatórios chegarão menos de uma semana antes de a Fed anunciar a sua decisão a 16 de setembro.

De acordo com o calendário de divulgação do BLS, os dois relatórios estão agendados para as 8h30, hora do Leste. O curto intervalo entre os dados e a reunião dá aos decisores políticos apenas alguns dias para avaliar se as pressões sobre os preços continuaram a diminuir durante agosto.

O índice de preços das despesas de consumo pessoal de julho, a medida de inflação preferida da Fed, subiu 3,7% em termos homólogos. A leitura permaneceu bem acima da meta de 2% do banco central, enquanto os custos de energia mais elevados, ligados ao conflito entre os EUA e o Irão, acrescentaram incerteza ao próximo conjunto de números.

As expectativas de subida das taxas tinham subido anteriormente depois de o presidente da Fed, Kevin Warsh, ter usado o seu discurso em Jackson Hole para avisar que a inflação não tinha regressado à meta. Conforme noticiado a 3 de setembro, o CME FedWatch tinha colocado a probabilidade de um aumento de um quarto de ponto em setembro acima de 66% antes de Waller delinear as condições em que poderia apoiar uma pausa.

Os preços do CME aproximaram-se depois de 50% na sequência dos seus comentários, segundo a Reuters. A diferença entre o CME FedWatch e a Polymarket resulta de mercados, métodos de fixação de preços e momentos de observação distintos, o que significa que as suas probabilidades implícitas nem sempre coincidem.

Outros responsáveis da Fed permanecem abertos a taxas mais altas

O apoio condicional de Waller à manutenção das taxas difere em tom dos comentários feitos pelo governador Michael Barr no início da semana, embora ambos os responsáveis tenham identificado a inflação como o principal teste para setembro.

Em observações proferidas a 1 de setembro, Barr afirmou que a inflação se manteve demasiado elevada durante mais de cinco anos. O crescimento dos preços caiu de mais de 7% em 2022 para pouco mais de 2% em 2024, mas o progresso estagnou durante 2025, à medida que as tarifas, o conflito no Médio Oriente e as despesas ligadas à infraestrutura de inteligência artificial acrescentaram pressão.

Barr disse que os responsáveis poderiam demorar mais tempo a avaliar a política se os dados recebidos lhe dessem confiança de que a inflação estava a regressar a 2%. Contudo, se a inflação não abrandasse o suficiente, afirmou que o banco central deveria “agir de forma decisiva para subir as taxas”.

A votação de julho já tinha mostrado uma divisão no seio do FOMC. Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan opuseram-se à decisão de manter, preferindo um aumento de 25 pontos base. As suas discordâncias deixaram o resultado de setembro sensível mesmo a uma surpresa modesta nos dados da inflação.

A energia continua a ser uma fonte de risco. O Brent subiu acima de 90 dólares depois de combates renovados perto do Estreito de Ormuz terem suscitado preocupações quanto aos carregamentos de petróleo, segundo um relatório de mercado de 31 de agosto. Aumentos sustentados do crude podem repercutir-se nos custos de transporte, produção e consumo, embora a dimensão e a duração de qualquer efeito inflacionista dependam de quanto tempo os preços permanecem elevados.

Notícias de que o Presidente Donald Trump estava a considerar declarar terminada a guerra entre os EUA e o Irão reduziram depois alguma preocupação com outra subida dos preços da energia. Qualquer fim verificado das hostilidades poderia aliviar a pressão sobre o petróleo, mas nem a Casa Branca nem a Fed trataram preços de energia mais baixos como garantidos.

Menor probabilidade de subida de juros da Fed apoia os mercados cripto dos EUA

O contrato de setembro da Polymarket mostrou a probabilidade de uma subida de juros a cair para 38% depois de se ter aproximado de 50% no início da semana, enquanto a probabilidade de ausência de alteração subiu para cerca de 62% a 63%. Como os preços dos mercados de previsão se movem à medida que os utilizadores negoceiam, as percentagens podem continuar a mudar antes das divulgações da inflação.

Um contrato separado da Polymarket colocou a probabilidade de pelo menos um aumento das taxas durante 2026 em cerca de 64%. Os operadores continuaram, assim, a incorporar nos preços uma possível subida mais tarde no ano, mesmo quando a probabilidade esperada de ação em setembro diminuiu.

Para os investidores cripto dos EUA, a decisão sobre as taxas pode afetar a procura através dos rendimentos do Tesouro, do dólar e dos produtos de investimento regulamentados. Rendimentos mais elevados aumentam os retornos disponíveis na dívida pública e nos instrumentos do mercado monetário, o que pode reduzir a procura de ativos voláteis que não geram juros.

Os fluxos recentes dos ETF de Bitcoin à vista nos EUA mostram por que razão a política monetária continua relevante para o mercado cripto. Um relatório de procura de ETF de 31 de agosto concluiu que os fundos receberam cerca de 3,04 mil milhões de dólares ao longo de nove sessões positivas consecutivas, de 17 a 27 de agosto, antes de registarem 201,9 milhões de dólares em levantamentos líquidos a 28 de agosto.