HIP-4戦火が始まる、新たなtrade.xyzとなるのは誰か？

オリジナル | Odaily News（@OdailyChina）

著者｜Azuma（@azuma_eth）

8月29日、Hyperliquidエコシステムの予測市場プロジェクトOutcomeは、許可不要のHIP-4 Builderプロジェクトとして初めて、Hyperliquidメインネットへのデプロイを完了したと公式に発表した。この参入資格を得るために、Outcomeチームは保証金として50万HYPEをステーキングしており、当時の価値は約4200万ドルだった。

Outcomeのローンチは、HyperliquidがHIP-4の許可不要デプロイの第一歩を正式に踏み出したことを意味し、予測市場分野への拡大がBuilder時代に入ったことを示している。

KalshiやPolymarketなどの主要プラットフォームがすでに多くのユーザーと市場での認知を獲得している中で、Hyperliquidが自社だけでいくつかの市場を作って後発で追い抜くのは明らかに難しい。同社が選んだ道は、自社が最も得意とするオンチェーン取引、オーダーブック、証拠金、決済インフラを開放し、ユーザー獲得、プロダクト運営、市場創出の作業をエコシステム内のサードパーティチームに委ねることだ。

これはHIP-3がたどった道でもある。現在、サードパーティのBuilderが作成したカスタム市場はHyperliquidエコシステムの重要な構成要素となっており、trade.xyzはその中でも最も代表的な成功事例の一つとなっている。

今、同じ問題がHIP-4の前に立ちはだかっている。Hyperliquidが予測市場の舞台をサードパーティのプレイヤーに開放したとき、誰が最初にユーザーを見つけ、流動性を確立し、最終的に予測市場版のtrade.xyzとなるのか？

すでに先行してローンチしたOutcomeに加え、Unit、Skew、trade.xyzなどのチームもHIP-4への参入を表明または準備を始めており、Hyperliquidの予測市場への入口、流動性、ユーザーをめぐる争奪戦がすでに始まっている。

HIP-4とは？（熟知している場合はスキップ可）

簡単に言えば、HIP-4はHyperliquidが導入した「結果市場」（Outcome Markets）メカニズムであり、ユーザーが将来のイベントの結果について取引できるようにするものだ。

最もシンプルな二値市場を例にとると、ユーザーは「ある出来事が起こるかどうか」を取引できる。最終結果が「はい」なら契約は1で決済され、「いいえ」なら0で決済される。これまでにHyperliquidメインネットでローンチされた最初の市場は、BTC価格に関連する日中二値契約であり、ユーザーは特定の時点でBTCが指定価格を上回るかどうかを取引できた。

製品形態から見ると、これによりHIP-4は予測市場やバイナリーオプションなど多くの取引シナリオを自然に担うことができる。しかし、Polymarketなどのプラットフォームとの最大の違いの一つは、HIP-4が単独で予測市場を構築しようとするのではなく、HyperliquidのHyperCore取引インフラ上に直接構築され、既存の現物・永久契約と基盤となる取引・決済システムを共有している点だ。

そして、許可不要のデプロイは、HIP-4の次の段階における最も重要な変化である。今後、バリデーターは個々のイベント市場を逐一審査する必要がなくなり、まず標準化されたテンプレートを承認し、サードパーティのBuilderはそのテンプレートの枠組み内で具体的な市場を作成し、Hyperliquidと手数料収入を共有できるようになる。この権限を得る代償として、デプロイヤーは50万HYPE（HIP-3と同額）をステーキングする必要があり、6ヶ月間のロックが求められ、市場の正常な運営と決済に対して相応の責任を負う。

言い換えれば、Hyperliquidが目指しているのは、自らが次のPolymarketになることだけではなく、予測市場の基盤となる取引インフラを整え、異なるチームが同じインフラ上で競争できるようにすることだ。

HIP-3は、このモデルがTrade.xyzを育成できる可能性をすでに証明している。今度はHIP-4の番であり、新たなBuilderたちが続々と参入している。

Outcome：先手を打つ

最初にデプロイを完了した市場として、Outcomeは明らかにHIP-4エコシステムで最も進んでいるプレイヤーだ。

今年5月には早くも、Outcomeは50万HYPEを自己調達したと公表していた。そして今回のHIP-4許可不要デプロイの開放後、迅速にメインネット上で市場をデプロイした最初のチームとなったと発表した。Outcomeチームの説明によると、この50万HYPEは保証金としてステーキングされ、市場の完全性に対して4200万ドル以上の経済的保証を提供している。

製品方向性としては、Outcomeの現在の計画は暗号通貨、株式、指数、商品、スポーツイベントをカバーしており、現在28の予測イベントがローンチされ、ローンチから2日間で累計取引高は116万ドルに達した。初期流動性を確保するために、Outcomeは総額100万ドルを超える取引報酬プログラムも開始した。

一言でまとめると、Outcomeの最大の強みは先行者であることだ。もはや「何をしようとしているのか」を市場に説明する必要はなく、すでに実際の運営段階に突入している。

ただし、「最初」であることが必ずしも最大になるとは限らない。予測市場の本当の難しさは、単に契約をデプロイすることではなく、取引価値のある市場を継続的に創出し、流動性、ユーザー獲得、市場流通の問題を解決することにある。Outcomeが次に証明しなければならないのは、「アーリーバード」というレッテルを真の規模の優位性に転換できるかどうかだ。

Skew：2番目にローンチしたプロジェクト

Outcomeに続き、別のHIP-4 BuilderプロジェクトであるSkewも今朝、Hyperliquidメインネットで最初のイベント契約のデプロイを完了した。

Skewの最大の強みは、ナスダック上場企業のHyperion DeFiと提携しており、同社がステーキング要件を満たすために50万HYPEを提供することだ。注目すべきは、Hyperion DeFiとSkewの7月時点での提携方向はHIP-3であり、機関投資家向けの永久契約市場を構築する予定だったが、その後8月に急速にHIP-4へと転換したことだ。

Skewの公式ソーシャルメディアでの開示によると、同プロジェクトはすでにテスト資格の登録を開放しており、8月6日時点で4万人以上の独立ユーザーがSkewのプライベートテスト資格に登録申請したという。

この4万人のテスト登録ユーザーが最終的なアクティブユーザーを完全に代表するわけではなく、実際のコンバージョン率は注視する必要があるが、少なくともSkewが製品の正式ローンチ前に一定の潜在的需要を蓄積していることを示している。

trade.xyz：前回の王者も参戦

trade.xyzはこの競争において最も特別な存在だ。本稿で提起した問題は「誰が新たなtrade.xyzになるのか」だが、興味深いことに、trade.xyzの開発チームであるUnit Labsもすでに市場からHIP-4の潜在的参加者と見なされている。

コミュニティの監視により、Unit Labsは最近、まずHYPEを大幅に買い増し、その後「50万枚」という敏感な整数規模でHYPEのステーキング構造を調整していることが判明した：

• まず、trade.xyz HIP-3のデプロイアドレスがInfinitefieldバリデータノードから50万HYPEを引き出し、Hyperliquid Strategies × Unitバリデータノードにステーキングした。
• その後、同アドレスはさらに50万HYPEのステーキングを解除した（合計ちょうど100万HYPE）。このトークンは9月5日に入金される必要がある。

HIP-4を開始するには50万HYPEのステーキングが必要であり、デプロイヤーが以前にHIP-3をデプロイしている場合はさらに50万HYPEが必要となる。上記のオンチェーンの動きを総合すると、Unit LabsはおそらくHIP-4を狙っているが、新しいHIP-4がtrade.xyzの名称を引き継ぐかどうかはまだ不確かだ（unit.xyzを使用する可能性が高い）。

trade.xyz自体がHIP-3モデルの最も成功した事例の一つであり、Unit LabsはHyperliquidの基盤インフラを実際に利用される取引製品に変えることができることをすでに証明している。

HIP-4がHIP-3の成功モデルを複製するのであれば、trade.xyzとUnit Labsは明らかに最も成熟した経験とユーザーベースを持っている。trade.xyzの既存の株式、指数、商品取引事業も、関連するイベント市場と自然にシナジーを生み出すことができる。トレーダーはある資産を取引する一方で、決算発表、価格ブレイクアウト、マクロイベントに関する結果市場も取引したいと考えるかもしれない。

ただし現時点では、Unit LabsのHIP-4に関する具体的な製品計画とデプロイの進捗を引き続き注視する必要がある。すでにローンチしたOutcomeやSkewと比べて、彼らの最大の強みは「すでに一度勝ったことがある」ことだが、この新たな競争に全力を投じるかどうかが、勝者になれるかどうかの鍵となる。

戦火は始まったばかり

OutcomeからSkew、そして参入準備中と見られるtrade.xyz（Unit Labs）まで、HIP-4の最初のBuilderたちが現れ始めた。しかし現状では、この競争はまだ極めて初期段階にある。

デプロイを完了した2つのプロジェクトはまだ始まったばかりで、市場数、取引高、ユーザー規模は依然としてかなり限られている。そしてtrade.xyz（Unit Labs）の具体的な製品形態はまだ明らかにされていない。現時点で誰が最終的に勝つかを判断するのは明らかに時期尚早であり、HIP-4がHIP-3の成功経験を再現できるかどうかもまだ答えが出ていない。

しかし、まさに初期段階だからこそ、HIP-4がBuilderに残す余地は依然として大きい。予測市場自体は十分に巨大な分野であり、金融資産、マクロデータからスポーツイベント、速報ニュースまで、理論上は明確な結果が存在するほぼすべてのイベントが取引市場になり得る。Hyperliquidが提供するのは統一された取引・決済インフラであり、Builderが本当に競争しなければならないのは、市場の設計方法、ユーザー獲得方法、流動性の解決方法だ。

これはHIP-4が次に直面する最大の課題でもある。デプロイの開放自体は成功を意味せず、予測市場が最終的に軌道に乗るかどうかは、十分な数のトレーダーが参加する意思があるか、そして買い手と売り手が継続的に流動性を提供できるかにかかっている。市場が多ければ多いほど、流動性がさらに分散される可能性もある。「新しい市場を迅速に作成すること」と「限られた流動性を集中させること」のバランスをどう取るかが、すべてのBuilderが直面しなければならない問題となるだろう。

HIP-3は、Hyperliquidの許可不要モデルがtrade.xyzのような成功事例を実際に生み出せることを証明した。今、HIP-4のレースは始まったばかりであり、誰が予測市場版のtrade.xyzになるのか？今はまだ答えはない。しかし確かなことは、より多くのBuilderが参入するにつれて、Hyperliquidが今回争奪しようとしているのは、もはや永久契約市場だけではなく、より広大な「すべてを取引する」市場であるということだ。