Meme Robinhood lao dốc, đã đến lúc bắt đáy chưa?

Bài gốc | Odaily News (@OdailyChina)

Tác giả | Azuma (@azuma_eth)

Sau cơn cuồng nhiệt, thị trường Meme hệ sinh thái Robinhood cuối cùng cũng đón nhận đợt điều chỉnh không mấy bất ngờ.

Dữ liệu GMGN cho thấy, tính đến 14:00 giờ Bắc Kinh ngày 10/9, vốn hóa PONS giảm xuống còn 460 triệu USD (đã tính phần mua lại và đốt), giảm 19,4% trong 24 giờ; vốn hóa AI giảm xuống còn 197 triệu USD, giảm 12,1% trong 24 giờ; vốn hóa CASHCAT giảm xuống còn 165 triệu USD, giảm 14,4% trong 24 giờ; vốn hóa MEME giảm xuống còn 60,9 triệu USD, giảm 28,8% trong 24 giờ...

Cùng với sự hạ nhiệt của thị trường Meme, doanh thu phí của Robinhood Chain sau khi lập kỷ lục khoảng 5,6 triệu USD vào ngày 4/9 đã giảm liên tiếp bảy ngày, trong 24 giờ qua đã co lại còn khoảng 2,75 triệu USD.

Nguyên nhân của đợt điều chỉnh này thực ra không phức tạp. Một mặt, trong hai tuần điên cuồng vừa qua, lợi nhuận chưa thực hiện của những người vào sớm đã bị đẩy lên ngày càng cao, áp lực bán tiềm tàng từ các vị thế có lãi không ngừng phình to; mặt khác, khi các hệ sinh thái như Solana, BSC tung ra những chiến lược phân tán dòng tiền có chủ đích, dòng vốn mới và sự chú ý mới đổ vào hệ sinh thái Robinhood không còn duy trì tốc độ như trước, cộng thêm sự phân hóa trong dòng vốn nội bộ, khiến đà tăng vốn dựa vào cảm xúc và dòng tiền bắt đầu mất động lực, các vị thế có lãi theo đó cũng đồng loạt chốt lời.

Tất nhiên, đợt giảm này tuyệt đối không có nghĩa là câu chuyện của hệ sinh thái Robinhood chấm dứt tại đây. Cục diện hiện tại giống như vòng tranh giành Meme điên cuồng đầu tiên tạm thời kết thúc — những đồng tăng nhanh nhất, vị thế đông đúc nhất đã thoái lui mạnh, tâm lý thị trường dần trở lại lý trí.

Nhìn xa hơn về tương lai, chuỗi này vốn có bản chất Meme vẫn còn không gian tưởng tượng đủ lớn. Ít nhất, người cầm lái Vlad Tenev dường như đã tìm ra nguồn thanh khoản mới.

Tại hội nghị thường niên Goldman Sachs, Tenev nhắm tới giới tỷ phú

Cùng ngày thị trường Meme hệ sinh thái Robinhood lao dốc, đồng sáng lập kiêm CEO Robinhood Tenev đã tham dự "Hội nghị Công nghệ và Truyền thông Communacopia" thường niên. Hội nghị do Goldman Sachs tổ chức, là một trong những sự kiện giao lưu nhà đầu tư quan trọng của Phố Wall trong lĩnh vực công nghệ và truyền thông, với sự tham gia chủ yếu của các nhà đầu tư tổ chức, chuyên viên phân tích và ban lãnh đạo các công ty niêm yết.

Tại hội nghị, Tenev đã tham gia buổi trò chuyện bên lò sưởi một đối một do chuyên viên phân tích Goldman Sachs James Yaro (cũng là một người lạc quan về HOOD, nhiều lần đưa ra xếp hạng tăng giá cho HOOD) chủ trì. Điều thú vị là, trong một buổi phỏng vấn nghiêm túc với chủ đề "công nghệ" chứ không phải "tiền mã hóa", Tenev lại dành gần như phần lớn thời gian cho Robinhood Chain.

Trong toàn bộ cuộc trao đổi, "cổ phiếu token hóa" (Tokenized Stocks) là từ khóa được Tenev nhắc đến nhiều nhất. Tenev cho biết, lợi thế cốt lõi của Robinhood Chain không chỉ là đưa cổ phiếu truyền thống lên chuỗi, mà là để những token cổ phiếu này thực sự đi vào DeFi, có thể được các nhà phát triển bên thứ ba truy cập, kết hợp và từ đó xây dựng thêm các sản phẩm tài chính mới. Hiện Robinhood Chain đã niêm yết hơn 200 loại cổ phiếu Mỹ token hóa, phủ sóng hơn 120 quốc gia và khu vực ngoài nước Mỹ.

Tenev cũng nhắc tới vị trí của Meme trong câu chuyện này.

Khi nói về một số cách chơi mới xuất hiện trên chuỗi gần đây, Tenev cho biết các nhà phát triển đã bắt đầu kết hợp cổ phiếu token hóa với các tài sản gốc tiền mã hóa, chẳng hạn như Meme, trong đó một số ứng dụng "vượt ngoài kỳ vọng ban đầu của Robinhood". Nói cách khác, theo Tenev, PONS, MEME và những Meme bùng nổ gần đây trên Robinhood Chain không hoàn toàn nằm ngoài câu chuyện chính thức, mà ngược lại còn thể hiện đúng khả năng tài sản trên chuỗi mở có thể được tái kết hợp và tái định giá.

Và lấy cơn sốt Meme làm nền tảng, Tenev rõ ràng còn có mục tiêu lớn hơn — đưa vốn tổ chức vào Robinhood Chain. Tenev phát biểu rõ ràng tại hội nghị rằng một trong những trọng tâm giai đoạn tiếp theo của Robinhood Chain là tiếp tục mở rộng thanh khoản và thu hút thêm nhiều tổ chức tham gia. Trước đây Robinhood chủ yếu giải quyết "làm sao để người thường dễ mua cổ phiếu hơn", còn tương lai là "làm sao để người dùng toàn cầu và các tổ chức đều có thể tham gia vào những tài sản này thông qua hạ tầng trên chuỗi".

Đây cũng là điểm đáng chú ý nhất của buổi "truyền giáo" này — Meme có thể chỉ là điểm thu hút sự chú ý dễ bùng nổ nhất trong giai đoạn đầu của Robinhood Chain, nhưng trong kế hoạch của Tenev, nó có thể không chỉ là điểm dừng. Robinhood muốn biến chuỗi này thành hạ tầng kết nối tài sản tài chính truyền thống, DeFi, nhà đầu tư cá nhân và cả dòng vốn tổ chức.

Từ góc độ này, đợt điều chỉnh Meme hiện tại ngược lại giống một cơ hội sàng lọc lại — đâu là những mục tiêu đầu cơ nổi lên theo thời thế, đâu là những thứ thực sự hưởng lợi từ thanh khoản và hạ tầng tiếp theo của Robinhood Chain, mới là câu hỏi thị trường thực sự cần trả lời trong giai đoạn tới.

Vậy, bây giờ có thể bắt đáy không?

Về quan điểm cá nhân, tôi vẫn khá lạc quan về câu chuyện dài hạn của Robinhood Chain, và HOOD cũng là một trong những vị thế dài hạn chính của tôi trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Còn về lựa chọn trong mảng Meme, tương đối mà nói, các dự án thiên về hạ tầng và có lực cầu rõ ràng hiện tại có thể có biên an toàn cao hơn. Lý do rất đơn giản, Meme ăn theo sự chú ý và cảm xúc, còn hạ tầng ăn theo chính giao dịch trên chuỗi — chỉ cần Robinhood Chain sau này vẫn tiếp tục thu hút người dùng, dòng vốn và khối lượng giao dịch, thì hạ tầng nền tảng về lý thuyết đều có thể hưởng lợi.

Lấy PONS làm ví dụ, Pons hiện mỗi ngày vẫn có doanh thu từ giao thức hơn một triệu USD, với cơ chế mua lại minh bạch, việc giá PONS giảm thực chất đồng nghĩa với nhịp độ mua lại tăng tốc, ở mức độ nhất định có thể bù đắp áp lực bán từ các vị thế có lãi.

Còn đối với các mục tiêu Meme thuần túy, tiêu chí sàng lọc quan trọng nhất lúc này là liệu "yếu tố văn hóa" đằng sau một Meme cụ thể có đủ sức bền dài hạn hay không, và khi làn sóng tiếp theo ập đến, nó có còn được chú ý hay không — MEME hiện đang gánh câu chuyện tranh luận "Robinhood vs AMC" có thể là một lựa chọn, dù sao Tenev vẫn thường xuyên "châm chọc" AMC.

Suy cho cùng, tôi không cho rằng đợt sóng này của Robinhood Chain đã đi đến hồi kết, nhưng ở giai đoạn hiện tại, thay vì đuổi theo một Meme bất ngờ tăng vọt tiếp theo, chờ thị trường loại bỏ bong bóng rồi tìm những mục tiêu thực sự có doanh thu, có mua lại, có vị trí trong hệ sinh thái sẽ là lựa chọn dễ chịu hơn.