Khả năng Fed tăng lãi suất giảm còn 38% khi Waller chờ CPI

Khả năng tăng lãi suất vào tháng 9 đã giảm xuống còn 38% trên Polymarket sau khi Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Christopher Waller cho biết lạm phát tháng 8 hạ nhiệt có thể thuyết phục ông ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất.

Cục Dự trữ Liên bang cho biết trong phát biểu được công bố của Waller vào ngày 3 tháng 9 rằng quyết định của ông tại cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang tháng 9 sẽ phụ thuộc rất nhiều vào báo cáo lạm phát tiếp theo.

Với việc làm gần mức mà Waller gọi là mức bền vững tối đa, ông cho biết lạm phát đã tiếp tục tiến chậm về phía mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương. Một báo cáo việc làm khác và một chỉ số lạm phát mới sẽ được công bố trước khi các quan chức họp vào ngày 15–16 tháng 9.

Waller không kỳ vọng báo cáo việc làm sẽ khác biệt nhiều so với dữ liệu lao động gần đây. Thay vào đó, số liệu lạm phát tháng 8 sẽ có ảnh hưởng lớn hơn trong việc quyết định liệu ông có ủng hộ giữ lãi suất quỹ liên bang ở phạm vi hiện tại từ 3,50% đến 3,75% hay không.

“Nếu có tiến triển liên tục hướng tới mục tiêu 2% của chúng tôi, thì tôi sẵn sàng ủng hộ giữ lãi suất chính sách ở mức hiện tại,” Waller nói.

Một chỉ số nóng hơn sẽ thay đổi lập trường của ông. Waller cho biết ông sẽ cân nhắc tăng lãi suất nếu lạm phát tăng tốc, một phần vì ông tin rằng chính sách hiện tại chỉ hạn chế nhu cầu ở mức độ nhẹ.

“Nếu có bằng chứng cho thấy tiến triển hướng tới lạm phát 2% đã đảo ngược vào tháng 8, một điều chỉnh nhỏ trong quan điểm của chúng tôi sẽ giúp đảm bảo tiến triển đó tiếp tục.”

Waller mô tả lập trường này là có điều kiện chứ không phải là cam kết với một lá phiếu cụ thể. Theo thống đốc, việc giải thích cách dữ liệu kinh tế có thể ảnh hưởng đến quyết định của ông cho phép các hộ gia đình, doanh nghiệp và nhà đầu tư chuẩn bị cho các kết quả chính sách khác nhau.

Trong cuộc họp tháng 7, Waller đã ủng hộ quyết định của FOMC giữ nguyên lãi suất vì nền kinh tế vẫn vững chắc và dữ liệu gần đây đã cho thấy những dấu hiệu ban đầu của giảm phát. Ủy ban đã giữ phạm vi mục tiêu ở mức 3,50% đến 3,75% với tỷ lệ phiếu 9–3, trong khi ba quan chức ưu tiên tăng một phần tư điểm.

Dữ liệu lạm phát tháng 8 sẽ được công bố vài ngày trước quyết định

Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ sẽ công bố Chỉ số Giá Sản xuất tháng 8 vào ngày 10 tháng 9, tiếp theo là Chỉ số Giá Tiêu dùng vào ngày 11 tháng 9. Cả hai báo cáo sẽ được công bố chưa đầy một tuần trước khi Fed công bố quyết định vào ngày 16 tháng 9.

Theo lịch công bố của BLS, hai báo cáo được lên lịch vào lúc 8:30 sáng theo giờ miền Đông. Khoảng cách ngắn giữa dữ liệu và cuộc họp chỉ cho các nhà hoạch định chính sách vài ngày để đánh giá liệu áp lực giá có tiếp tục giảm bớt trong tháng 8 hay không.

Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân tháng 7, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước. Chỉ số này vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, trong khi chi phí năng lượng cao hơn liên quan đến xung đột Mỹ-Iran đã làm tăng thêm sự không chắc chắn cho bộ số liệu tiếp theo.

Kỳ vọng tăng lãi suất trước đó đã tăng sau khi Chủ tịch Fed Kevin Warsh sử dụng bài phát biểu tại Jackson Hole để cảnh báo rằng lạm phát chưa trở lại mục tiêu. Như đã đưa tin vào ngày 3 tháng 9, CME FedWatch đã ước tính khả năng tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 9 là trên 66% trước khi Waller nêu ra các điều kiện mà theo đó ông có thể ủng hộ tạm dừng.

Định giá của CME sau đó đã tiến gần hơn đến mức 50% sau bình luận của ông, theo Reuters. Sự khác biệt giữa CME FedWatch và Polymarket đến từ các thị trường riêng biệt, phương pháp định giá và thời điểm quan sát, nghĩa là xác suất ngụ ý của chúng không phải lúc nào cũng khớp.

Các quan chức Fed khác vẫn để ngỏ khả năng tăng lãi suất

Sự ủng hộ có điều kiện của Waller đối với việc giữ nguyên lãi suất có giọng điệu khác so với bình luận của Thống đốc Michael Barr đầu tuần, mặc dù cả hai quan chức đều xác định lạm phát là bài kiểm tra chính cho tháng 9.

Trong phát biểu ngày 1 tháng 9, Barr cho biết lạm phát đã ở mức quá cao trong hơn năm năm. Tăng trưởng giá đã giảm từ trên 7% vào năm 2022 xuống còn hơn 2% một chút vào năm 2024, nhưng tiến triển đã đình trệ trong năm 2025 khi thuế quan, xung đột Trung Đông và chi tiêu liên quan đến cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo gây thêm áp lực.

Barr cho biết các quan chức có thể dành thêm thời gian để đánh giá chính sách nếu dữ liệu sắp tới khiến ông tin tưởng rằng lạm phát đang trở lại mức 2%. Tuy nhiên, nếu lạm phát không giảm đủ, ông nói rằng ngân hàng trung ương nên “hành động quyết đoán để tăng lãi suất.”

Cuộc bỏ phiếu tháng 7 đã cho thấy sự chia rẽ trong FOMC. Beth Hammack, Neel Kashkari và Lorie Logan phản đối quyết định giữ nguyên, ưu tiên tăng 25 điểm cơ bản. Sự bất đồng của họ khiến kết quả tháng 9 dễ bị ảnh hưởng ngay cả bởi một bất ngờ nhỏ trong dữ liệu lạm phát.

Năng lượng vẫn là một nguồn rủi ro. Dầu thô Brent đã tăng lên trên 90 đô la sau khi giao tranh mới gần eo biển Hormuz làm dấy lên lo ngại về các chuyến hàng dầu, theo một báo cáo thị trường ngày 31 tháng 8. Sự tăng giá bền vững của dầu thô có thể ảnh hưởng đến chi phí vận tải, sản xuất và tiêu dùng, mặc dù quy mô và thời gian của bất kỳ tác động lạm phát nào phụ thuộc vào thời gian giá duy trì ở mức cao.

Các báo cáo rằng Tổng thống Donald Trump đang cân nhắc tuyên bố chiến tranh Mỹ-Iran kết thúc sau đó đã làm giảm bớt một số lo ngại về một đợt tăng giá năng lượng khác. Bất kỳ sự chấm dứt thù địch nào được xác minh đều có thể giảm áp lực lên dầu, nhưng cả Nhà Trắng lẫn Fed đều không coi giá năng lượng thấp hơn là điều chắc chắn.

Khả năng Fed tăng lãi suất thấp hơn hỗ trợ thị trường tiền điện tử Hoa Kỳ

Hợp đồng tháng 9 của Polymarket cho thấy xác suất tăng lãi suất giảm xuống 38% sau khi tiến gần 50% vào đầu tuần, trong khi khả năng không thay đổi tăng lên khoảng 62% đến 63%. Vì giá thị trường dự đoán thay đổi khi người dùng giao dịch, tỷ lệ phần trăm có thể tiếp tục thay đổi trước khi công bố lạm phát.

Một hợp đồng Polymarket riêng biệt đặt xác suất có ít nhất một lần tăng lãi suất trong năm 2026 vào khoảng 64%. Do đó, các nhà giao dịch tiếp tục định giá khả năng tăng lãi suất vào cuối năm ngay cả khi khả năng hành động vào tháng 9 giảm.

Đối với các nhà đầu tư tiền điện tử Hoa Kỳ, quyết định lãi suất có thể ảnh hưởng đến nhu cầu thông qua lợi suất trái phiếu kho bạc, đồng đô la và các sản phẩm đầu tư được quản lý. Lợi suất cao hơn làm tăng lợi nhuận có sẵn từ nợ chính phủ và các công cụ thị trường tiền tệ, điều này có thể làm giảm nhu cầu đối với các tài sản biến động không sinh lãi.

Dòng tiền ETF Bitcoin giao ngay của Hoa Kỳ gần đây cho thấy lý do tại sao chính sách tiền tệ vẫn liên quan đến thị trường tiền điện tử. Một báo cáo nhu cầu ETF ngày 31 tháng 8 cho thấy các quỹ đã thu hút khoảng 3,04 tỷ đô la trong chín phiên liên tiếp có dòng tiền dương từ ngày 17 tháng 8 đến ngày 27 tháng 8 trước khi ghi nhận 201,9 triệu đô la rút ròng vào ngày 28 tháng 8.