Jackson Hole khai mạc: Chủ tịch Fed Warsh đối mặt bài kiểm tra lớn đầu tiên!

Bài phát biểu sắp tới của Chủ tịch Fed Warsh không chỉ là phép thử then chốt cho phong cách truyền đạt súc tích của ông, mà còn là cửa sổ quan trọng để thị trường toàn cầu nhìn thấu lộ trình lãi suất tương lai của Mỹ.

Tối thứ Năm theo giờ địa phương, các thống đốc ngân hàng trung ương, nhà kinh tế và phóng viên tài chính từ khắp nơi trên thế giới đã tụ họp tại Jackson Hole, Wyoming. Hội nghị kinh tế thường niên do Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City Schmid chủ trì đã khai mạc với bài phát biểu chào mừng và tiệc tối.

Vào lúc 22:00 giờ Bắc Kinh thứ Sáu, Chủ tịch Fed Warsh sẽ có bài phát biểu quan trọng đầu tiên kể từ khi tiếp quản ngân hàng trung ương quan trọng nhất thế giới. Hội nghị lần này được xem là phép thử lớn đối với phong cách truyền đạt súc tích của ông.

Phố Wall đang theo dõi sát sao cách vị tân chủ tịch thực hiện cam kết đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%. Thị trường đồng thời kỳ vọng ông sẽ cung cấp định hướng chính sách rõ ràng hơn về triển vọng kinh tế Mỹ để xoa dịu tâm lý bất an hiện tại.

Warsh trước nay luôn từ chối đưa ra chỉ dẫn định hướng cụ thể về lộ trình lãi suất. Theo định giá mới nhất của hợp đồng tương lai quỹ liên bang, các nhà đầu tư hiện dự đoán xác suất Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 là khoảng 36%.

Bất đồng nội bộ và áp lực thị trường trái phiếu đan xen

Đằng sau bài phát biểu được toàn cầu chú ý này, nội bộ Fed đang đối mặt với bất đồng chính sách nghiêm trọng. Tại cuộc họp Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) tháng 7, dù chính thức tuyên bố giữ nguyên lãi suất, nhưng quan điểm trong giới hoạch định chính sách đã có sự rạn nứt rõ rệt.

Khi đó có ba thành viên có quyền bỏ phiếu đã bỏ phiếu phản đối, công khai ủng hộ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản. Ngoài ra, ít nhất hai thành viên không có quyền bỏ phiếu cũng thể hiện rõ lập trường ủng hộ thắt chặt chính sách tiền tệ.

Hiện tại, giới hoạch định chính sách của Fed đang tranh luận gay gắt về việc liệu mức lãi suất hiện tại có đủ để kiềm chế lạm phát hay không. Sự bất đồng nội bộ này càng làm suy yếu niềm tin của thị trường vào tính nhất quán của chính sách.

Ngoài bất đồng nội bộ, Warsh còn phải đối phó với áp lực bên ngoài rất lớn từ thị trường trái phiếu. Trong những tuần gần đây, khi nhu cầu vay nợ của chính phủ Mỹ tăng vọt và các công ty công nghệ gia tăng cạnh tranh vốn, lợi suất trái phiếu kho bạc dài hạn của Mỹ liên tục tăng cao.

Sự nghi ngờ của thị trường về quyết tâm kiềm chế lạm phát của Warsh càng làm trầm trọng thêm làn sóng bán tháo trên thị trường trái phiếu. Để ứng phó với thách thức thanh khoản phức tạp này, Bộ trưởng Tài chính Mỹ Bessent đã công bố kế hoạch mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn vào tuần trước.

Đối mặt với những thách thức ngắn hạn này, Warsh cũng đang cố gắng tái định hình khuôn khổ dài hạn của ngân hàng trung ương. Hồi tháng 7, ông từng tiết lộ mong muốn giải quyết "những vấn đề lớn" mà các ngân hàng trung ương toàn cầu đang đối mặt, và đã thành lập năm nhóm công tác đặc biệt để rà soát toàn diện các chính sách cốt lõi từ thu thập và phân tích dữ liệu, truyền thông đối ngoại đến bảng cân đối tài sản.

Tập trung vào đổi mới tài chính và học thuật tiên phong

Chủ đề trọng tâm của hội nghị Jackson Hole năm nay được xác định là "Đổi mới tài chính và tác động của nó đối với thanh toán và chính sách tiền tệ". Xoay quanh chủ đề tiên phong này, bốn bài nghiên cứu học thuật quan trọng sẽ được các đại biểu tập trung thảo luận vào thứ Sáu và thứ Bảy.

Eswar Prasad từ Đại học Cornell sẽ cùng Gordon Liao của công ty Circle và Tony Zhang từ Đại học Bang Arizona trình bày bài nghiên cứu về đổi mới tài chính và hệ thống tiền tệ quốc tế. Darrell Duffie từ Đại học Stanford sẽ công bố kết quả nghiên cứu về tài chính token hóa và ranh giới của ngân hàng trung ương.

Christine Parlour từ Đại học California, Berkeley, Uday Rajan từ Đại học Michigan và Haoxiang Zhu từ Viện Công nghệ Massachusetts (MIT) sẽ cùng thảo luận về rủi ro của stablecoin. Markus Brunnermeier từ Đại học Princeton sẽ trình bày bài nghiên cứu cuối cùng có tựa đề "AI và Thế giới mới dũng cảm của tài chính".

Hội nghị lần này thu hút nhiều nhà hoạch định chính sách quốc tế có tầm ảnh hưởng lớn. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Anh Bailey và Thống đốc Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc Shin Hyun-song đã xác nhận tham dự. Thành viên Ban điều hành Ngân hàng Trung ương châu Âu Schnabel sẽ xuất hiện với tư cách khách mời thảo luận cho bài nghiên cứu sáng thứ Sáu.

Thứ Sáu cũng sẽ diễn ra phiên thảo luận chuyên đề về kinh nghiệm quốc tế trong đổi mới thanh toán. Tổng giám đốc Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) Pablo Hernández de Cos, Giám đốc điều hành Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) Kristalina Georgieva và Kinh tế trưởng OECD Stefano Scarpetta sẽ cùng trao đổi trên sân khấu.

Đại diện các thị trường mới nổi cũng thu hút sự chú ý. Thống đốc Ngân hàng Trung ương Argentina Santiago Bausili, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Chile Rosanna Costa và Olga Lucía Acosta từ Ngân hàng Trung ương Colombia đều nằm trong danh sách tham dự.

Trong số các đại diện học thuật, thành viên nhóm công tác bảng cân đối tài sản của Warsh, giáo sư Raghuram Rajan từ Đại học Chicago, sẽ là khách mời thảo luận tại phiên họp thứ Bảy. Giáo sư Karen Dynan từ Đại học Harvard, cũng là thành viên của nhóm công tác này, dự kiến sẽ tham dự hội nghị.

Cựu Chủ tịch Fed Powell đã phá vỡ thông lệ khi ở lại làm thành viên sau khi hết nhiệm kỳ. Đáng chú ý, ông cũng là nhà hoạch định chính sách duy nhất của Fed vắng mặt tại hội nghị lần này theo danh sách chính thức.