Grande correção dos Memes da Robinhood: é hora de comprar a queda?

Original | Odaily News (@OdailyChina)

Autor | Azuma (@azuma_eth)

Após a euforia, o mercado de Memes do ecossistema Robinhood finalmente sofreu uma correção que não foi surpreendente.

Dados da GMGN mostram que, até às 14:00 (hora de Pequim) de 10 de setembro, a capitalização de mercado da PONS caiu para 460 milhões de dólares (já incluindo a parcela de recompra e queima), uma queda de 19,4% em 24 horas; a capitalização de mercado do token AI caiu para 197 milhões de dólares, uma queda de 12,1% em 24 horas; a capitalização de mercado da CASHCAT caiu para 165 milhões de dólares, uma queda de 14,4% em 24 horas; a capitalização de mercado da MEME caiu para 60,9 milhões de dólares, uma queda de 28,8% em 24 horas...

Com o arrefecimento do mercado de Memes, a receita de taxas da Robinhood Chain, após atingir um pico recorde de cerca de 5,6 milhões de dólares em 4 de setembro, caiu por sete dias consecutivos, encolhendo para cerca de 2,75 milhões de dólares nas últimas 24 horas.

As razões para esta correção não são complexas. Por um lado, durante a loucura das últimas duas semanas, os lucros não realizados das posições iniciais foram inflacionados cada vez mais, ampliando a pressão potencial de venda dos detentores com lucro; por outro lado, com ecossistemas como Solana e BSC a lançarem estratégias de atração de fluxo altamente direcionadas, o influxo de novos fundos e atenção para o ecossistema Robinhood deixou de crescer ao mesmo ritmo, e a divergência interna na disputa de capital fez com que a subida, antes impulsionada por sentimento e liquidez, perdesse força, levando à realização concentrada de lucros.

Claro, esta queda não significa de forma alguma o fim da história do ecossistema Robinhood. A situação atual assemelha-se mais a uma pausa temporária na primeira ronda mais frenética de acumulação de Memes — as moedas que subiram mais rapidamente e tinham as posições mais congestionadas sofreram fortes recuos, e o sentimento do mercado está gradualmente a regressar à racionalidade.

Olhando para o futuro mais distante, esta cadeia com genes de Meme inatos ainda possui um enorme espaço de imaginação. Pelo menos, o timoneiro Vlad Tenev parece ter encontrado uma nova fonte de liquidez.

Na conferência anual da Goldman Sachs, Tenev mira nos bilionários

No mesmo dia da grande correção dos Memes do ecossistema Robinhood, o cofundador e CEO da Robinhood, Tenev, participou na conferência anual "Communacopia + Technology Conference" da Goldman Sachs. Organizada pelo Goldman Sachs Group, é um dos importantes eventos de comunicação entre investidores do setor de tecnologia e mídia de Wall Street, com participantes incluindo principalmente investidores institucionais, analistas e gestores de empresas cotadas.

Na conferência, Tenev participou numa conversa informal, moderada pelo analista da Goldman Sachs James Yaro (que também é um touro da HOOD, tendo dado várias classificações otimistas à HOOD). Curiosamente, num ambiente de entrevista séria com o tema "tecnologia" em vez de "criptomoedas", Tenev passou quase metade do tempo a falar sobre a Robinhood Chain.

Durante toda a conversa, "ações tokenizadas" (Tokenized Stocks) foi a palavra-chave mais mencionada por Tenev. Ele afirmou que a principal vantagem da Robinhood Chain não é apenas colocar ações tradicionais na blockchain, mas permitir que esses tokens de ações entrem verdadeiramente no DeFi, podendo ser chamados e combinados por desenvolvedores terceiros para construir novos produtos financeiros. Atualmente, a Robinhood Chain já listou mais de 200 tipos de ações americanas tokenizadas, cobrindo mais de 120 países e regiões fora dos EUA.

Tenev também mencionou o papel dos Memes nesta narrativa.

Ao falar sobre algumas novas dinâmicas recentes na cadeia, Tenev referiu que os desenvolvedores já começaram a combinar ações tokenizadas com ativos nativos de criptomoedas, como Memes, e algumas dessas dinâmicas "superaram as expectativas iniciais da Robinhood". Por outras palavras, na visão de Tenev, os Memes como PONS e MEME que explodiram recentemente na Robinhood Chain não estão completamente fora da narrativa oficial, mas sim refletem exatamente a possibilidade de ativos abertos na cadeia serem recompostos e reprecificados.

Com base no frenesim dos Memes, Tenev tem claramente um objetivo maior — trazer capital institucional para a Robinhood Chain. Ele afirmou explicitamente na conferência que uma das prioridades da próxima fase da Robinhood Chain é continuar a expandir a liquidez e atrair mais instituições. Anteriormente, a Robinhood resolveu principalmente "como tornar mais fácil para as pessoas comuns comprarem ações"; no futuro, será "como permitir que utilizadores e instituições globais participem nestes ativos através da infraestrutura on-chain".

Este é o ponto mais notável deste discurso — os Memes podem ser apenas o ponto de entrada de tráfego mais fácil de explodir em atenção na fase inicial da Robinhood Chain, mas no plano de Tenev, podem estar longe de ser o fim. A Robinhood quer transformar esta cadeia na infraestrutura que liga ativos financeiros tradicionais, DeFi, investidores de retalho e até capital institucional.

Deste ponto de vista, a atual correção dos Memes parece mais uma oportunidade de nova triagem — quais são apenas alvos especulativos que surgiram com o calor do momento, e quais podem realmente beneficiar da liquidez e dos dividendos de infraestrutura subsequentes da Robinhood Chain, é a questão que o mercado realmente precisa de responder na próxima fase.

Então, é hora de comprar a queda?

Pessoalmente, continuo bastante otimista quanto à narrativa de longo prazo da Robinhood Chain, e a ação HOOD é uma das minhas principais posições de longo prazo no mercado de ações dos EUA.

Quanto à seleção no setor de Memes, relativamente falando, projetos de infraestrutura e com suporte claro de compra podem ter atualmente uma maior margem de segurança. A razão é simples: os Memes dependem de atenção e sentimento, enquanto a infraestrutura depende das próprias transações on-chain — desde que a Robinhood Chain continue a atrair utilizadores, capital e volume de negociação, a infraestrutura subjacente teoricamente beneficiará disso.

Tomando a PONS como exemplo, a PONS ainda gera mais de um milhão de dólares em receita de protocolo por dia. Sob o mecanismo transparente de recompra, a queda do preço da PONS significa na verdade uma aceleração do ritmo de recompra, o que pode, em certa medida, compensar a pressão de venda dos detentores com lucro.

Para alvos puramente Memes, o critério de triagem mais importante atualmente é se o "meme cultural" por trás de um Meme específico tem resiliência a longo prazo e se ainda será notado quando a próxima onda de entusiasmo chegar — o token MEME, que atualmente sustenta a narrativa do debate "Robinhood vs AMC", pode ser uma opção, afinal Tenev ainda está frequentemente a "provocar" a AMC.

Em suma, não acredito que esta ronda da Robinhood Chain tenha chegado ao fim, mas na fase atual, em vez de perseguir o próximo Meme que subitamente dispara, esperar que o mercado estoure a bolha e depois procurar alvos que realmente tenham receita, recompra e posição no ecossistema será uma escolha mais confortável.