Chegou a verdadeira negociação sem pontes

A Fomo usou recentemente esta frase para descrever os seus utilizadores. No ciclo anterior, surgiram produtos semelhantes, mas não só lhes faltava o atributo social da Fomo, como também não tinham uma forma tão conveniente de depósito de fundos.

Ao abrir a app da Fomo ou da Pump.fun, o trader vê primeiro as pessoas que segue, os tokens em alta e o botão de comprar. Em que cadeia está o ativo já ficou para depois da decisão de negociação. As relações sociais tratam da descoberta de oportunidades, a app trata de executar a negociação, e as pontes e o gás ficam em segundo plano.

Vista de negociação de KOLs da GMGN

O capital segue o mercado

Quando a ponte entre cadeias é comprimida num único clique, os critérios dos traders para escolher uma blockchain também mudam. "O melhor mercado" normalmente significa o efeito de riqueza mais forte, a liquidez mais concentrada e a discussão social mais intensa. A Fomo e a app da Pump.fun colocam estes três sinais no mesmo feed de informação, permitindo que o capital entre rapidamente na cadeia mais quente e saia imediatamente quando o entusiasmo muda.

A atividade inicial da Robinhood Chain já revelou esta estrutura de capital. Uma estatística de atividade on-chain da Blockworks Research mostra que a Robinhood Wallet contribuiu apenas com 2% da atividade, enquanto 86% veio de terminais cross-chain e carteiras multi-chain. A maior parte do mercado continua a ser sustentada por capital nativo de cripto, que migra para novos locais através de pontos de entrada já existentes, como a Fomo; o novo capital trazido pela app principal da Robinhood ainda não se tornou central.

Antes, uma nova cadeia tinha de convencer os traders, um a um, a instalar uma carteira dedicada, comprar tokens de gás e assumir o risco da ponte. Agora, basta entrar nos principais frontends de negociação social para receber diretamente capital especulativo de outras cadeias. Os produtos de frontend encurtam a distância entre "aqui há mercado" e "o capital começa a entrar", e permitem que o mesmo capital especulativo crie prosperidade em várias cadeias consecutivamente.

Isto vai mudar o significado do crescimento das blockchains. O volume e as taxas ficam na cadeia, mas as relações de seguimento, a descoberta de ativos e os hábitos operacionais dos traders acumulam-se na app. Uma cadeia quente ganha volume em pouco tempo, mas não garante a preferência contínua dos traders.

A cultura de memes já não é um fosso

A cultura da cadeia ainda consegue gerar a primeira vaga de atenção. A Solana mantém a mentalidade de negociação de memes, a BNB Chain é a mais adequada para acolher memes chineses, e a Robinhood Chain também pode organizar narrativas em torno de RWA. Mas a cultura está mais próxima de uma marca: consegue trazer as pessoas para dentro, mas não impede o capital de sair.

Quando diferentes cadeias conseguem replicar ferramentas semelhantes de emissão e negociação, e a Fomo e a app da Pump.fun permitem aos traders mudar de palco instantaneamente, a cultura de memes de uma única cadeia dificilmente continuará a ser um fosso. O que determina se o capital fica são mecânicas, aplicações e liquidez difíceis de replicar. Caso contrário, os utilizadores vão para onde estiver o mercado.

As blockchains perdem assim a retenção que dependia da "dificuldade operacional".

Os pontos de entrada começam a deter o poder de fixação de preços

As taxas de negociação da Fomo não são baratas, e nas discussões há sempre quem se queixe dos custos de roteamento e da qualidade de execução. Mas na negociação de memes, as oportunidades costumam surgir rapidamente com o calor social; com alguns minutos de atraso, o preço de execução já é muitas vezes completamente diferente. Os traders queixam-se das taxas, mas na hora de dar a ordem continuam a preferir a app de frontend que descobre rápido, executa rápido e permite comprar diretamente o ativo pretendido.

Esta necessidade empurra o poder de fixação de preços para as poucas apps que controlam os pontos de entrada. A Fomo controla tanto a descoberta de ativos como a cadeia e a ponte por onde passam as ordens; as pontes cross-chain, por sua vez, recebem tráfego estável em segundo plano. Os traders já não comparam separadamente taxas de plataforma, taxas de ponte, gás e slippage; veem apenas o montante final creditado. Enquanto o custo total não for alto ao ponto de impedir a execução, as apps de frontend e os serviços de ponte têm mais margem para cobrar.

As pontes cross-chain não perderam o negócio. Apenas deixaram de ser um produto escolhido ativamente pelo trader e passaram a ser infraestrutura adquirida automaticamente pelo frontend. A ponte torna-se cada vez menos visível do lado do utilizador, mas na prática está escondida atrás da app a lucrar silenciosamente.

Abstração de pontes

A Fomo foi a primeira a trazer a ponte cross-chain sem atrito para a negociação social, e as aplicações DeFi mais antigas estão a seguir. O Universal Deposit, acabado de lançar pela Jupiter, permite aos traders depositar ativos a partir de Ethereum, Base, Arbitrum ou Sui; o sistema trata automaticamente do roteamento, da ponte e da conversão, e entrega USDC na carteira Solana.

A "abstração da cadeia" está a passar de argumento de venda de algumas apps novas para capacidade básica das carteiras e dos frontends de negociação.

A concorrência enfrentada pelas blockchains também será redefinida. Antes, os terminais de negociação integravam uma cadeia a pedido dos utilizadores; agora, a relação de poder começou a inverter-se.

A ponte continua a existir, e até transportará mais capital. Só que já não ocupa espaço no ecrã nem a atenção do utilizador; limita-se a levar o utilizador para onde o mercado está melhor.