JINQIAN despenca de US$ 80 mi para US$ 3 mi em duas horas: 'emparelhamento ação-meme' vira esquema de fraude sob medida

Original ｜Odaily News（@OdailyChina）

Autor｜Golem（@web3_golem）

Na noite de 2 de setembro, a Robinhood Chain protagonizou um espetáculo. A memecoin JINQIAN, pareada com uma ação, atingiu uma capitalização de mercado de 80 milhões de dólares na primeira hora após o lançamento, mas caiu para 10 milhões na hora seguinte; até o fechamento desta edição, a capitalização de mercado da JINQIAN era de apenas cerca de 3 milhões de dólares. Liberdade financeira ou perda total do capital parecia depender de um instante.

Comprar ações para lançar memecoin? Um esquema de fraude sob medida no mundo cripto

Para entender o que aconteceu nessas duas horas, é preciso começar por uma publicação do influenciador estrangeiro Rune.

Em 1º de setembro, Rune afirmou ter gasto 1,8 milhão de dólares para comprar, fora do mercado, 37,4% das ações de uma empresa listada na Nasdaq, com capitalização de mercado de 4,8 milhões de dólares, preço da ação de 0,12 dólar e percentual de ações vendidas a descoberto de 92,3%. Seu plano era tokenizar as ações da empresa e implantá-las na Robinhood Chain, e depois lançar uma memecoin pareada com elas. Enquanto a comunidade negociasse a memecoin, a demanda também fluiria para o token de ação, levando o emissor a comprar uma quantidade equivalente de ações reais nos EUA para impulsionar o preço, criando um aperto de posições curtas no mercado de ações.

Só essa ideia já deixou inúmeros entusiastas de memes eufóricos, pois se encaixava perfeitamente na fantasia popular de "pequenos investidores derrotando instituições", "cripto derrotando Wall Street" e "o garoto pobre que renasce como protagonista brilhante". Por isso, a comunidade esperava ansiosamente por essa moeda. Um dia depois, a JINQIAN nasceu.

A JINQIAN foi pareada com o token de ação FAMI. A Farmmi (FAMI) é uma empresa listada na Nasdaq que vende principalmente cogumelos. Com a alta da capitalização de mercado da JINQIAN, o preço do token de ação on-chain FAMI subiu, e as ações da Farmmi (FAMI) chegaram a subir para 0,47 dólar durante a sessão de negociação nos EUA, um aumento de mais de 300% em uma hora.

Esperava-se que a JINQIAN fosse a próxima GameStop, mas acabou sendo um esquema de fraude feito sob medida para os pequenos investidores do mundo cripto.

Embora o token FAMI tenha o mesmo código da empresa listada na Nasdaq Farmmi, ele não é uma ação tokenizada oficial, e o ativo não consta na lista de contratos oficiais da Robinhood. Ou seja, quando a negociação da JINQIAN impulsionou a demanda por FAMI, o emissor por trás pode não ter comprado nenhuma ação da Farmmi (FAMI) no mercado de ações, e a lógica de aperto de posições curtas imaginada por Rune não se concretizou.

Após o colapso da JINQIAN, Rune, que ainda cobrava airdrops da comunidade, rapidamente se manifestou para esclarecer, afirmando que as publicações anteriores sobre a aquisição de empresas listadas nos EUA eram "publicações de baixa qualidade" geradas por IA pelo Claude, tudo inventado.

Resultado todo certo, processo todo errado

O esclarecimento de Rune foi, claro, para se proteger, pois investidores que sofreram perdas já se preparavam para contatar o FBI para prendê-lo. Sem julgar Rune por enquanto, a verdadeira questão é: se a demanda por negociação do token de ação FAMI gerada pela JINQIAN não foi transmitida ao mercado de ações real, quem impulsionou o preço das ações da Farmmi (FAMI)?

A resposta continua sendo os entusiastas de memes do mundo cripto. Os entusiastas "espertos" quiseram se antecipar aos formadores de mercado e às elites de Wall Street, comprando ações da Farmmi (FAMI) antes que fossem "forçados" a comprá-las. A Farmmi (FAMI) já era uma ação de pequena capitalização, e as compras dos pequenos investidores foram suficientes para fazê-la disparar mais de 3 vezes.

O influenciador de língua chinesa 0xSun analisou posteriormente que, em condições normais, a lógica do aperto de posições curtas on-chain de ações é: pequenos investidores que não possuem tokens de ações compram a memecoin, elevando o preço do token de ação que serve como ativo subjacente do pool de liquidez; os formadores de mercado, devido à oportunidade de arbitragem, compram as ações reais e as convertem/cunham em tokens de ações on-chain, fazendo o preço se reancorar; a compra das ações reais pelos formadores de mercado impulsiona o preço das ações, gerando o aperto de posições curtas.

No entanto, o caso JINQIAN/FAMI não foi assim. O projeto não conforme emitiu o token FAMI on-chain, manteve o direito de cunhagem e o pool de liquidez pode não estar bloqueado. O FAMI é, essencialmente, apenas um token on-chain com o mesmo nome da Farmmi (FAMI). Como a capitalização de mercado da própria FAMI é extremamente baixa, isso gerou euforia on-chain, e os pequenos investidores compraram JINQIAN freneticamente, elevando o FAMI como ativo do pool. Alguns pequenos investidores foram além e compraram diretamente ações da Farmmi (FAMI), causando a alta do preço das ações.

Portanto, a alta das ações da Farmmi (FAMI) é um caso típico de resultado todo certo, processo todo errado.

O aperto de posições curtas de memecoins pareadas com ações é uma falsa premissa?

A linguagem pode descrever a realidade, mas também pode moldá-la. A narrativa de "memecoin espremendo Wall Street" realmente se sustenta, ou a comunidade de memes está forçando uma narrativa?

Além da JINQIAN, que é pura fraude, recentemente outras memecoins pareadas com ações também usaram a narrativa de "memecoin espremendo Wall Street", sendo a mais típica a BONER, com capitalização de mercado atual de 44 milhões de dólares. A BONER é pareada com o token de ação HIMS. A Hims (HIMS) é uma empresa que vende principalmente medicamentos para disfunção erétil. O influenciador de memes de língua chinesa Wang Xiaoer promoveu ativamente a BONER, afirmando que o significado final da BONER é tornar realidade a alta das ações impulsionada por memes e desafiar Wall Street.

Usar memecoins para impulsionar o token de ação vinculado é, essencialmente, uma manipulação de mercado indireta e ineficiente: o chamado "efeito flywheel" nada mais é do que formadores de mercado ou o projeto explorando o impulso especulativo dos pequenos investidores para injetar seu capital no mercado de ações e criar diferenças de preço de curto prazo. No entanto, essa compra movida por emoção carece de fundamentos, a demanda é extremamente frágil e, mesmo que o token chegue a ter um prêmio significativo sobre a ação real, acabará se reancorando rapidamente ao preço da ação por mecanismos de arbitragem e retorno ao valor.

Na Robinhood Chain, o emissor de tokens de ações é um e apenas um: a própria Robinhood. Somente participantes autorizados (APs) podem subscrever/resgatar diretamente com a Robinhood. Quando um AP subscreve tokens de ações junto à Robinhood, a transmissão dos fundos para o mercado de ações real não é imediata, estando sujeita não apenas ao horário de negociação das ações dos EUA, mas também a processos de conformidade, liquidação e custódia.

Portanto, essa lógica de que a demanda por negociação de memecoins estimula formadores de mercado ou emissores a comprar ações enfrenta uma primeira realidade: o medo de ficar de fora (FOMO) on-chain dos memes termina em poucas horas, enquanto a transmissão de fundos ainda nem começou.

Claro, se a lógica de "memecoin espremendo Wall Street" realmente se sustenta na prática talvez nem importe para os entusiastas de memes — Wang Xiaoer já tem um lucro flutuante de mais de 800 mil dólares na BONER, com um custo de apenas 226 dólares.

Neste mundo, a maneira mais rápida de unir as massas é criar um inimigo comum, mesmo que seja apenas imaginário. Para os pequenos investidores, Wall Street/instituições sempre foram esse "inimigo", e ganhar dinheiro deles ou forçá-los a fazer algo é sempre empolgante.

Mas, ao pagar pela "grande narrativa", não se esqueça de que você está no mundo dos memes, onde não há irmãos, apenas demônios que se destroem mutuamente.