"Sem aumento" de Waller forma "6 a 5"! O fator-chave para a subida dos juros em setembro é: Powell?

Autor: Long Yue

A menos de duas semanas da reunião da Reserva Federal de 16 de setembro, o padrão de votação é altamente controverso e o silêncio de Powell está a tornar-se o maior suspense do mercado.

Jim Bianco, fundador da Bianco Research, salientou nas redes sociais que, para além do jogo dos dados macroeconómicos, a situação da votação está a tornar-se um fator-chave que influencia a atual orientação da política da Reserva Federal. Escreveu:

Sempre acreditei que observar a Reserva Federal agora é contar votos.

Com o governador da Reserva Federal, Waller, a inclinar-se recentemente para a manutenção das taxas de juro, Bianco resumiu o atual padrão de votação como: 6 votos (manter) contra 5 votos (subir), com 1 voto ainda desconhecido — o do antigo presidente Powell (o mandato de Powell como presidente da Reserva Federal terminou a 15 de maio deste ano, continuando a servir como governador da Reserva Federal).

Contagem de votos pessoal de Bianco

Powell: Deliberadamente discreto, mas uma variável-chave

Bianco salientou que Powell não fez quaisquer declarações públicas desde a conferência de imprensa de maio: "Ele quer desaparecer da vista do público."

Na opinião de Bianco, esta estratégia tem o seu contexto: as críticas contínuas de Trump à Reserva Federal suscitaram preocupações no comité sobre a sua independência, levando os membros votantes do FOMC a mudarem gradualmente para ancorarem mais claramente as suas posições através de declarações públicas.

No entanto, o silêncio de Powell criou agora incerteza. Bianco escreveu:

Se todos votarem de acordo com as declarações públicas, o voto de Powell torna-se crucial.

Probabilidade de subida das taxas: na verdade, 50/50

A conclusão de Bianco é direta e clara:

É por isso que, a menos de duas semanas da reunião, a probabilidade de uma subida das taxas é, na verdade, de 50/50.

A 30 de agosto, tinha previsto anteriormente que o resultado da votação de 16 de setembro seria de 7 a 5, mas a direção permanece incerta — "Só não sei se é 7 a 5 para subir ou 7 a 5 para manter."

Atualmente, com Waller a inclinar-se para o campo da manutenção, o lado da manutenção lidera temporariamente por 6 a 5, mas o voto de Powell ainda pode desempatar, deixando o resultado final indeciso.

Bianco acredita que a pressão contínua de Trump sobre a Reserva Federal é um contexto importante para compreender a atual diferenciação de votos.

Afirmou que é precisamente devido às preocupações com a independência que os membros do FOMC começaram a preferir clarificar as suas posições através de declarações públicas, em vez de dependerem de discussões internas para chegar a um consenso. Isto permite que o exterior acompanhe com relativa clareza a orientação da política através da "contagem de votos".

Desde 1936, nunca houve um resultado de votação de 6-6. Os casos mais próximos foram 6-5 em 1963, 1964 e 1973. A Lei da Reserva Federal dos EUA não tem disposições para um empate. Escreveu:

Especulativamente, isto significa manter o status quo, pois não foi alcançado acordo, a Reserva Federal continuará a manter a taxa dos fundos federais estável. Claro que poderiam concordar em realizar uma segunda (ou terceira) votação até o empate ser desfeito.