Bitcoin precisa de procura de ETF para se aguentar com risco crescente de subida de juros da Fed: analistas

A capacidade da Bitcoin de prolongar a recuperação de agosto foi posta à prova, com analistas a apontarem a procura sustentada de ETF à vista como um requisito fundamental para superar as expectativas crescentes de uma subida das taxas de juro pela Reserva Federal em setembro.

De acordo com analistas da Bitfinex num relatório de mercado de 31 de agosto partilhado com o crypto.news, a mais recente subida da Bitcoin tem dependido cada vez mais da procura à vista e não de alavancagem excessiva, deixando o mercado numa posição mais forte para absorver vendas, mesmo com condições monetárias norte-americanas menos favoráveis.

Segundo dados do crypto.news, o preço da Bitcoin rondava os 78.700 dólares no momento da redação, uma descida de cerca de 0,4% nas últimas 24 horas. O ativo chegou a subir acima dos 81.000 dólares na semana passada, antes de cair para um mínimo de 76.857 dólares, depois de o presidente da Reserva Federal, Kevin Warsh, ter usado o seu discurso em Jackson Hole para sinalizar que as taxas de juro poderão ainda ter de subir.

A queda interrompeu uma recuperação que tinha levado a Bitcoin de menos de 65.000 dólares em meados de agosto para acima dos 80.000 dólares. Como o crypto.news já tinha noticiado, a Bitcoin ganhou cerca de 24% na semana anterior, com as recompras do Tesouro, a procura de ETF e o fecho forçado de posições curtas a ajudarem a alimentar a recuperação.

Procura de ETF de Bitcoin enfrenta agora um teste mais difícil

Os analistas da Bitfinex afirmaram que o mercado de derivados não mostrou o tipo de acumulação rápida de alavancagem que normalmente acompanha uma subida sobreaquecida. O open interest da Bitcoin situava-se em 55,6 mil milhões de dólares, mais de 20% acima do nível do início de agosto, mas o aumento tem sido gradual, enquanto os níveis de base se mantiveram relativamente baixos.

“Estamos num mercado impulsionado por compras à vista e, apesar das grandes liquidações de posições curtas, o open interest só aumentou gradualmente, enquanto a base se manteve relativamente baixa e em níveis historicamente saudáveis”, disseram os analistas.

Manter os 77.100 dólares, que a Bitfinex identificou como um suporte importante de timeframe inferior, juntamente com a continuação das compras à vista, indicaria que o mercado permanece relativamente equilibrado, de acordo com o relatório.

Os fluxos de ETF fornecem outra medida para avaliar se essa procura pode continuar.

Os ETF de Bitcoin à vista dos EUA absorveram cerca de 3,04 mil milhões de dólares durante nove sessões positivas consecutivas, de 17 a 27 de agosto, segundo a Bitfinex. Na sexta-feira, registou-se a primeira saída líquida em 10 sessões, com os investidores a retirarem 201,9 milhões de dólares, quando a Bitcoin inverteu a partir de valores acima dos 81.000 dólares.

Apesar dos resgates de sexta-feira, os fundos terminaram a semana com 924,5 milhões de dólares em entradas líquidas, enquanto as entradas nas duas semanas anteriores atingiram cerca de 2,8 mil milhões de dólares.

O IBIT da BlackRock representou apenas 33,4 milhões de dólares dos levantamentos de sexta-feira, depois de ter acumulado cerca de 2,3 mil milhões de dólares nas nove sessões anteriores. O ARKB e o BITB registaram, em conjunto, 164,6 milhões de dólares em saídas.

A procura institucional também tem absorvido Bitcoin vendida por grandes detentores, disse a Bitfinex. Os endereços de baleias que detêm entre 1.000 e 10.000 BTC reduziram os seus saldos em 50.500 BTC desde o final de junho, enquanto as participações de custódia institucional associadas a bolsas e plataformas de ETF aumentaram em 59.100 BTC.

Só durante a mais recente subida de agosto, os saldos de custódia aumentaram em 31.500 BTC, um movimento que os analistas disseram acompanhar de perto as entradas nos ETF.

“Enquanto as baleias realizaram lucros durante a recuperação, a procura institucional absorveu essa oferta, indicando que os ativos que entram nestes veículos regulamentados podem ser menos propensos a liquidações súbitas com base em notícias macroeconómicas de curto prazo.”

Zona dos 80 mil a 83 mil dólares pode testar se há compradores reais

Jeff Ko, analista-chefe da CoinEx, disse ao crypto.news que parte da recuperação de agosto da Bitcoin resultou das recompras do Tesouro, que empurraram os rendimentos e o dólar para baixo, ao mesmo tempo que os traders tinham acumulado grandes posições curtas.

Ko afirmou que a parte mecânica do short squeeze resultante já “se esgotou em grande parte”, deixando a procura à vista como um fator mais importante em torno dos 80.000 dólares.

“As recompras do Tesouro empurraram os rendimentos e o dólar para baixo, e esse impulso colidiu com o posicionamento curto sobrelotado para produzir o squeeze”, disse Ko. “O que importa a partir daqui é se os compradores à vista continuam a absorver a oferta em torno dos 80 mil dólares.”

O catalisador do Tesouro já tinha produzido uma resposta acentuada no início de agosto. Em 19 de agosto, o departamento anunciou que iria, pelo menos, duplicar a dimensão máxima das recompras de apoio à liquidez para títulos de cupão nominal de 10 a 20 anos e de 20 a 30 anos, de 2 mil milhões para, pelo menos, 4 mil milhões de dólares por operação, de 9 de setembro a 4 de novembro.

A alteração ajudou a comprimir os rendimentos de longo prazo, enquanto a Bitcoin disparava. Uma análise de 20 de agosto às recompras concluiu que a BTC saltou 8,2%, de um mínimo intradiário de 64.100 dólares para 69.500 dólares, nas 12 horas seguintes ao anúncio do Tesouro, enquanto foram liquidadas posições curtas no valor de 1,44 mil milhões de dólares.

Ko vê agora a zona dos 80.000 a 83.000 dólares como mais do que uma área de resistência técnica, porque poderá mostrar se o novo investimento consegue substituir a pressão de compra anteriormente criada pelo fecho forçado de posições curtas.

“É uma zona de oferta importante e o ponto em que a recuperação deixa de ser um short squeeze e passa a ser um teste de alocação real de capital.”

O Ether poderá dar outro sinal. Ko disse que o ETH negociou perto dos 2.490 dólares antes de Jackson Hole, mas depois ficou para trás em relação à Bitcoin em termos de preço. Se os rendimentos do Tesouro e o dólar permanecerem elevados e o Ether começar a superar a Bitcoin tanto no preço como nos fluxos de investimento, ele encararia esse movimento como prova de um maior apetite pelo risco no setor das criptomoedas.

A Bitfinex também apontou os ETF de Ether como um possível indicador da procura. Os produtos de Ether à vista dos EUA captaram 815,7 milhões de dólares na semana passada e prolongaram a série positiva para 10 sessões, segundo a empresa. Quase 12,3% das entradas acumuladas nos ETF de Ether desde o lançamento ocorreram durante agosto, enquanto a procura ajustada à dimensão relativa dos ativos foi cerca de quatro vezes mais intensa do que a procura de ETF de Bitcoin na última semana.

Risco de subida de juros da Fed ameaça o apoio de liquidez

A pressão sobre a Bitcoin vem agora de uma perspetiva de taxas de juro menos favorável.

As declarações de Warsh em Jackson Hole empurraram a probabilidade implícita no mercado de uma subida das taxas em setembro para cerca de 57%, segundo a Bitfinex. Ko disse igualmente que as probabilidades implícitas no CME subiram de 39,9% em 21 de agosto para 57% após o discurso, enquanto o rendimento do Tesouro a dois anos se moveu para cerca de 4,31% e o dólar regressou a máximos de duas semanas.

Os analistas da Bitfinex afirmaram que a inflação persistente continua a ser um dos principais constrangimentos a uma política monetária mais acomodatícia. A inflação global medida pelo índice de preços das despesas de consumo pessoal situou-se em 3,7%, com a inflação subjacente em 3,3%, enquanto a procura interna privada cresceu a um ritmo anualizado de 4,2% durante o segundo trimestre.

Jeff Mei, diretor de operações da BTSE, disse ao crypto.news que o discurso de Warsh aumentou a fasquia para a Bitcoin, porque taxas de juro mais altas poderão reduzir a liquidez disponível para os criptoativos.

“Para uma recuperação sustentada, precisamos de algumas coisas. Primeiro, a procura de ETF tem de se manter forte em todos os produtos de ETF, e não apenas no ETF IBIT da BlackRock. Segundo, precisamos de melhores dados de inflação para a Fed recuar e manter as taxas estáveis.”

Mei também alertou que o impulso associado às recompras do Tesouro poderá desvanecer-se rapidamente.

No início de agosto, a Bitcoin rompeu acima dos 76.000 dólares, com as entradas nos ETF a acelerarem a par da melhoria das condições de liquidez nos EUA. Os ETF de Bitcoin à vista captaram 606 milhões de dólares só em 20 de agosto, prolongando uma série de procura institucional que acompanhou a recuperação dos mínimos de meados de agosto.

Bitcoin precisa de dados dos EUA para aliviar a pressão das taxas

A atenção vira-se agora para uma série de divulgações económicas dos EUA que poderão alterar as expectativas antes de a Reserva Federal se reunir em setembro.

Ko identificou o relatório de emprego de agosto, na sexta-feira, como o evento imediato mais importante e o último relatório de emprego antes da decisão do FOMC. O emprego de julho caiu em 23.000, contra uma estimativa de consenso de 80.000, enquanto maio e junho foram revistos em baixa num total de 103.000 empregos, de acordo com os números citados por Ko. A taxa de desemprego situa-se atualmente em 4,1%.

Antes do relatório de emprego, os dados do ISM da indústria transformadora e do JOLTS são divulgados na terça-feira, seguidos dos números do emprego da ADP e do Livro Bege da Reserva Federal na quarta-feira, e do ISM dos serviços na quinta-feira. Os analistas da Bitfinex também identificaram as divulgações do mercado de trabalho e da inflação de agosto como os próximos grandes testes para as expectativas de taxas.

O relatório de inflação de agosto está agendado para 11 de setembro, colocando outro dado importante imediatamente antes da reunião do FOMC de 15 a 16 de setembro.

Ko apontou ainda a Lei CLARITY como um catalisador específico do setor cripto nos EUA, com uma votação processual no Senado atualmente agendada para 15 de setembro. Na sua opinião, a votação representa um dos maiores eventos específicos do setor no calendário de setembro, enquanto a reunião da Fed determinará o enquadramento monetário para a Bitcoin e outros ativos de risco.

Em termos de preço, Mei vê os 87.000 dólares como o próximo nível que reforçaria materialmente o cenário otimista, depois de a Bitcoin ultrapassar as áreas de resistência mais próximas.

“Se rompermos a marca dos 87 mil dólares e a mantivermos, os 100 mil dólares tornam-se o verdadeiro alvo, e poderemos estar perante um mercado em alta.”