Investidor lendário aposta em recessão nos EUA no próximo ano: aumento da inflação pode derrubar a avaliação das ações americanas.

O investidor bilionário Cooperman alertou o mercado para que não subestimasse o risco de uma retomada da inflação e advertiu que a queda na avaliação das ações de crescimento ocorrida na década de 1970 poderia se repetir. Enquanto isso, um sinal histórico intrigante está surgindo no mercado de títulos.

O investidor bilionário Leon Cooperman, CEO da Omega Advisors e ex-CEO do Goldman Sachs, emitiu mais um alerta esta semana sobre a economia e o mercado de ações dos EUA. Ele prevê que a economia americana pode entrar em recessão no próximo ano, o que potencialmente afetaria o mercado de ações.

Em entrevista à CNBC, Cooperman afirmou que o mercado atual apresenta semelhanças com ciclos históricos de expansão e recessão, incluindo o colapso das ações do índice "Nifty Fifty" no início da década de 1970. Ele acredita que o otimismo do mercado em relação aos investimentos em IA também pode começar a esfriar.

“Acredito que veremos uma recessão em algum momento do próximo ano, o que poderá causar uma queda no mercado.” Cooperman também acredita que as expectativas atuais do mercado para o crescimento dos lucros do S&P 500 estão desalinhadas.

Segundo os dados mais recentes da FactSet, espera-se que os lucros das empresas do S&P 500 aumentem mais de 50% em relação ao ano anterior neste trimestre, o nível mais alto desde o boom do mercado de ações durante a pandemia.

A avaliação de Cooperman diverge significativamente da opinião predominante em Wall Street. A maioria dos analistas de mercado permanece otimista em relação à demanda por IA e ao retorno dos investimentos relacionados, com o índice Nasdaq 100 já tendo subido 19% este ano e caminhando para um segundo ano consecutivo de ganhos de dois dígitos.

O crescimento econômico também demonstra resiliência por enquanto. A previsão mais recente dos economistas do Federal Reserve de Atlanta indica que o PIB dos EUA deverá crescer 4,3% no terceiro trimestre.

Cooperman acredita que os investidores estão ignorando o risco de uma nova onda de inflação . Os preços do petróleo permanecem altos após a guerra Irã-Iraque, com o Brent cotado a cerca de US$ 90 o barril na terça-feira, mais de 20% acima do valor anterior à guerra.

A demanda do consumidor já está sob pressão. Dados do Departamento de Comércio dos EUA mostram que as vendas no varejo americano caíram 0,6% em julho em comparação com o mês anterior, bem abaixo das expectativas do mercado de um aumento de 0,1%.

Cooperman argumenta que uma inflação mais alta também pode prejudicar a avaliação das ações. Ele cita o índice "Nifty Fifty" como exemplo, apontando que, após a alta dos preços do petróleo na década de 1970, essas grandes ações de crescimento eventualmente começaram a declinar acentuadamente.

“A frase mais perigosa no mundo dos investimentos é: ‘Desta vez é diferente’”, disse Cooperman, acrescentando que atualmente tem uma visão “negativa” do mercado em geral, evitando especialmente ações de tecnologia.

Ele também salientou que o mercado está atualmente quase universalmente otimista, mas os investidores podem vender rapidamente suas ações caso surja algum fator negativo.

Cooperman já havia alertado sobre o risco de uma bolha de mercado. Em uma entrevista à Fox Business no início deste ano, ele apontou as semelhanças entre o mercado atual e bolhas históricas, e previu que os Estados Unidos poderiam entrar em recessão já no final de 2026.

Entretanto, as fortes flutuações no mercado de títulos estão adicionando nova pressão às ações americanas.

O rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 30 anos está se aproximando de 6%, pressionando a valorização do mercado de ações.

Os mercados globais de títulos sofreram uma forte queda na terça-feira, e os principais índices de ações dos EUA caíram pelo terceiro dia consecutivo. Jonathan Krinsky, estrategista técnico-chefe da BTIG, disse ao MarketWatch que, tecnicamente, a queda no mercado de títulos pode piorar ainda mais.

O rendimento do título do Tesouro americano com vencimento em 30 anos atingiu 5,33% na terça-feira, seu nível mais alto desde junho de 2007. Desde agosto deste ano, o rendimento do título de 30 anos rompeu sua faixa de negociação de três anos.

Klinsky afirmou: "Acreditamos que o mercado de ações não está preparado para uma rápida alta nos rendimentos de longo prazo, como o rendimento dos títulos de 30 anos se aproximando de 6%."

Uma rápida alta nos rendimentos afetará as ações de duas maneiras : por um lado, rendimentos mais altos dos títulos aumentam a atratividade dos ativos de renda fixa, o que pode levar os fundos a migrarem de ações para títulos; por outro lado, a taxa de desconto usada nos modelos de avaliação de ações aumentará correspondentemente, reduzindo assim o valor teórico das ações.

No entanto, o aumento dos rendimentos não significa necessariamente uma queda no mercado de ações. Desde o final de 2022, as ações americanas continuaram a subir, apesar do aumento geral dos rendimentos dos títulos durante o mesmo período; a correção do S&P 500 no outono de 2023 coincidiu com uma rápida alta nos rendimentos.

Klinsky acredita que o que é verdadeiramente alarmante não é apenas o nível absoluto dos rendimentos, mas também a velocidade com que eles sobem . Os dados mostram que o rendimento dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 30 anos estava abaixo de 4,6% em março deste ano.

A plataforma de análise de mercado Oddstats destaca que a única vez na história em que o rendimento dos títulos do Tesouro americano de 30 anos subiu de cerca de 4% para cerca de 6% em seis meses foi em junho de 1999. Menos de quatro meses depois, o S&P 500 entrou em território de correção; nove meses depois, o índice atingiu sua última máxima histórica, entrando subsequentemente em um mercado de baixa que durou vários anos após o estouro da bolha da internet.