LAPTOPが上場直後に99%暴落：マーケットメーカーが数百万ドル売却、大量のシビルアドレスが利益を独占？

原文タイトル：《LAPTOP 開盤暴跌 99%：做市商賣幣百萬，批量女巫吃乾抹淨？》

原文著者：馬赫、Foresight News

9月9日午後8時、ハンター・バイデンが関与してローンチしたミームコイン「LAPTOP」がBaseで取引を開始した。午後11時頃までに、GMGNの相場表示によると、極端に薄い流動性プールが原因で上場直後に極端な価格の急騰（ウィック）が発生し、FDV（完全希薄化評価額）は一時3000億ドル超まで急騰した後、約18.2億ドルまで急落した。現在の価格は1.828ドルで、トークンの下落率は99%を超えている。

このトークンは元々、TRUMPのポジションで損失を被った人々への補償プロジェクトとして宣伝されていた。これに対し、エリック・トランプ（Eric Trump）はツイッターで「ハンターは絵を描く仕事に戻るべきだ」と嘲笑した。

公式トークンの総供給量は10億枚で、今回のトークン取引は最初にAerodromeとBase上のUniswapなどのプールに登場した。本稿執筆時点で、主要な大手取引所はいずれもこのトークンを上場していない。

Lookonchainの監視によると、0xb02bで始まるアドレスが事前にバイナンスから25万ドルを引き出し、LAPTOP上場直後に購入するために使用した。最終的に218ドルという高値で20万ドルを費やして919枚のLAPTOPを購入したが、本日午後9時頃までに、そのポジションは約3000ドルしか残っていない。

幸運にも大きな利益を得た者もいる。Lookonchainの監視によると、あるトレーダーはわずか900 USDCを使い、0.40ドルの単価で2268.56枚のLAPTOPを狙い撃ちで購入した。その後、このトレーダーは迅速に平均111ドルでトークンを全て売却し、251,270 USDCを獲得、25万ドル以上の利益を得て、リターンは約278倍となった。

LAPTOPの価格動向は驚くには当たらない。LAPTOPの開示文書には、トークンにはユーティリティもガバナンスも収益権もないと明記されている。上場後に実際に価格を決定したのは、エアドロップの請求ペース、マーケットメーカーの在庫、そして追随買いの受け皿能力だった。

LAPTOPの価格は薄い流動性の中で幻想的な高値を付け、その後エアドロップの請求と二次市場での売却によって急速に下落した。オンチェーンでは、新しいアドレスのペアがトークンを受け取ると即座に売却する動きが見られ、マーケットメーカーのアカウントは売りを開始し、プロジェクト側は「レジリエンス、救済、回復」という言葉で今回のローンチを説明し続けた。

Wintermuteがトークン売却で208万ドルを回収

オンチェーンの監視により、売り圧力はいくつかの層に分解された。Ai姨の監視によると、GSR MarketsとG20以外に、WintermuteもLAPTOPのマーケットメーカーの1つである。23時間前、WintermuteはLAPTOPのマルチシグアドレスから250万枚のマーケットメイキング用トークンを受け取り、現在は複数の取引所の入金アドレスに分配済みである。他の2社のマーケットメーカーは数日前にトークンを受け取っていた。

Lookonchainの監視によると、マーケットメーカーのWintermuteはプロジェクト側から250万枚のLAPTOPを取得し、その後オンチェーンで売却した。開示時点までに、約46.63万枚を平均約4.47ドルで売却し、約208万ドルを得た。口座には依然として200万枚以上を保有している。

チームがトークンを専門のマーケットメーカーに渡すこと自体は珍しくないが、上場から2時間、価格が幻想的な高値から9割下落したタイミングで現れたことに対し、市場の解釈は一つしかない。誰かが流動性をステーブルコインに換えているのだ。

購読者が300万ドル相当のトークンを売却

今回のエアドロップでは、バイデンの購読者が受益者となった。彼らはトークンのエアドロップを受け取った後、大半が売却を選択した。

トレーダーのRuneはツイートで率直にこう述べた。「LAPTOPを保有しているなら売るべきだ。エアドロップウォレットの総保有額は約79億ドル相当のトークンで、バイデンの購読者はそれぞれ40万ドル相当のトークンを受け取り、即座に売却した」。Runeはまた、公式チームが100万の有料Substackアカウントを作成したと確信しており、これまでに「購読者」は約300万ドル相当のトークンを売却したと述べた。

ただし指摘すべきは、この40万ドルという数字は誇張の疑いがあり、複数のシビルアドレスが現金化した後の集計されたフローである可能性が高いということだ。

さらに、彼は市場の取引記録の証拠も貼り付けた。

その後、このトレーダーは再び勢いを増し、新しいウォレット（0x8DA...A18d）のアドレスが4276個のトークンを無料で受け取り、40万ドルで売却したことを投稿した。

さらに奇妙なことに、同じウォレットが別の新しいウォレット（0xc27...b591）に0.02 ETHを送信し、後者も4276個のトークンを無料で受け取り、約20万ドルで売却した。

ツイッターのコメント欄のユーザーはこれに基づき、協調的な売り抜けを疑っている。これは同一の支配者が確定したことを意味するわけではないが、行動パターンは十分に明確だ。無料のトークンは「物語の記念バッジ」としてではなく、即時の現金として扱われたのだ。

Bubblemapsの監視によると、LAPTOPの主要保有アドレスの大部分は新規作成されたウォレットであり、そのうち60%はこれまで一切の活動記録がない。つまり、現在帳簿上にいる大口保有者は、自然な個人投資家というよりは、開設されたばかりの新しいウォレットの集まりのように見える。

30日間の請求期間はまだ終わっておらず、売り圧力が急速に高まっている。

またしてもポンプ・アンド・ダンプ

トレーダーのBonk Guy（@theunipcs）はLAPTOP上場後、「このトークンのFDVは一時1000億ドルに達した」と投稿し、このプロジェクトは「暗号業界について何も知らず、利益目的の人々」によって立ち上げられたと評した。

Bonk Guyは同時に、ハンター・バイデンと暗号業界との関連性を疑問視し、彼の父親が米国大統領在任中に暗号業界に対して敵対的な立場を取ったことを批判した。彼は率直に、LAPTOPを購入した者は誰でも「全資金を失うに値する」と述べ、このトークンが暗号業界史上最速で完了したセレブコインの「ポンプ・アンド・ダンプ」事例の一つになる可能性があると予測した。

LAPTOPのトークン配分のうち、30%の創業チーム分は依然としてロックアップ期間中であり、まだ即時の売り圧力にはなっていない。実際に市場に出回っているのは、ロック解除済みのエアドロップ、流動性、マーケットメイキング在庫である。予測イベントの30%は決定を待つ必要があり、短期的には焼却も買い圧力にもならない。流通量は約3.5億枚で、現在の数千万ドルの日次取引高と流動性の低いプールを考慮すると、集中した請求売りの波が来るたびに価格は押し下げられるだろう。

政治系セレブコインは新しいものではない。TRUMPは2025年初めに時価総額を100億ドル規模まで押し上げた後、上昇分の大半を吐き出した。今回のLAPTOPは、その時間軸を数日から数十分に圧縮したに過ぎない。

本稿執筆時点で、GMGNのデータによると、保有者数は2.7万人を超えている。

プロジェクトのトークンソースコードは検証済みであり、技術的には確かに問題がない。しかし、技術的に問題がないことは別の問題を解決しない。無料のトークンの保有者には、いわゆる「救済」の物語に36ヶ月のアンロックスケジュールにわたって付き合う義務はないのだ。