Les prévisions d'IPC américain à 3,4 % alors que les risques tarifaires s'accumulent

Truflation a indiqué dans son rapport d'inflation d'août que la lecture plus faible de l'IPC de juillet était principalement due à la baisse des prix de l'énergie plutôt qu'à un net ralentissement des coûts sous-jacents. La société s'attend à ce que l'inversion de cette baisse de l'énergie, ainsi que les droits de douane et la hausse des prix des intrants, façonnent la publication de vendredi du Bureau of Labor Statistics.

La Réserve fédérale de Cleveland et le consensus du marché prévoient également un IPC global annuel de 3,4 % et un IPC de base de 2,4 %. Cependant, les deux s'attendent à ce que les prix globaux augmentent de 0,4 % par rapport à juillet, contre une estimation de 0,3 % pour Truflation. Les trois prévisions situent l'inflation de base mensuelle à 0,2 %.

L'IPC global de juillet a augmenté de 0,1 % en glissement mensuel après une baisse de 0,4 % en juin, tandis que le taux annuel est passé de 3,5 % à 3,4 %. L'IPC de base a augmenté de 0,2 % au cours du mois et a ralenti de 2,6 % à 2,5 % en glissement annuel.

L'énergie a maintenu l'IPC global au-dessus de l'inflation de base

L'essence a constitué la source la plus claire de nouvelle pression dans les données d'août de Truflation, en hausse de 3,4 % par rapport à juillet et de 27,6 % par rapport à l'année précédente. Le rapport attribue cette augmentation aux prix élevés du pétrole brut, aux stocks de carburant serrés et à la capacité de réserve limitée des raffineries.

L'essence au détail est restée au-dessus de 4 $ le gallon et a dépassé 4,10 $ début septembre, selon le rapport. Truflation a déclaré que les prix du brut et les risques d'approvisionnement au Moyen-Orient pourraient empêcher les consommateurs de bénéficier d'un soulagement matériel à moins que les prix du pétrole ne baissent ou que les stocks américains ne se reconstituent.

« La principale raison pour laquelle l'inflation globale est supérieure à l'inflation de base est la pression renouvelée de l'énergie », a déclaré Oliver Rust, responsable des données chez Truflation, à crypto.news.

Les prix des produits alimentaires et des boissons non alcoolisées ont encore augmenté de 0,5 % en août et de 2,8 % sur l'année. Les prix des restaurants ont mené la hausse mensuelle, les repas hors domicile grimpant de 0,7 % alors que les exploitants répercutaient les coûts liés aux ingrédients, aux salaires, aux services publics et à l'immobilier.

Les prix des produits d'épicerie ont augmenté plus lentement, bien que Truflation ait indiqué que les stocks de bœuf serrés et les coûts de gros élevés des aliments ont limité la baisse. La hausse des prix de l'essence pourrait également augmenter les dépenses de transport et de distribution, ajoutant une autre source de pression sur les prix alimentaires.

L'habillement et les communications ont apporté un certain soulagement. Les prix des vêtements ont baissé de 1 % en août, les détaillants ayant utilisé des remises de rentrée scolaire et de fin d'été, tandis que les prix des communications ont chuté de 0,9 % dans un contexte de concurrence entre opérateurs mobiles et de baisse des coûts effectifs des données.

Les coûts des services sont restés élevés malgré un IPC de base plus faible

Bien que l'inflation de base soit prévue à 2,4 %, les entreprises de services américaines ont continué de signaler des coûts d'exploitation élevés. L'indice des prix des services ISM est passé de 70,3 à 72,6 en août, atteignant son plus haut niveau depuis août 2022.

Rust a déclaré que les entreprises payaient davantage pour la main-d'œuvre, la logistique, l'énergie et d'autres besoins opérationnels, mais que ces augmentations ne se répercutaient pas directement sur les prix à la consommation. La productivité a compensé une partie de la pression salariale en permettant aux entreprises de produire davantage par heure de travail.

« Bien que la rémunération puisse croître d'environ 3,5 % à 4,0 %, une croissance de la productivité d'environ 2,0 % à 2,5 % signifie que l'augmentation des coûts de main-d'œuvre par unité produite peut être plus proche de 1 % à 2 % », a déclaré Rust.

La technologie et l'intelligence artificielle ont amélioré la production par travailleur dans certains secteurs, a-t-il ajouté, réduisant l'effet inflationniste des salaires plus élevés. Truflation s'attend donc à ce que l'inflation des services reste persistante plutôt que d'accélérer fortement.

Le logement a donné une lecture mitigée. La mesure de Truflation a augmenté de 0,15 % en août mais est restée inférieure de 2,32 % à celle d'il y a un an. L'inflation des loyers a augmenté alors que l'offre d'appartements nouvellement construits commençait à ralentir, tandis que les taux hypothécaires élevés continuaient de limiter les achats de logements et les transactions.

Les prix des logements occupés par leur propriétaire sont restés sous pression en raison de la faible accessibilité, des annonces élevées et des baisses de prix. Les concessions de loyer sont restées courantes, en particulier sur les marchés de la Sun Belt, bien que le rapport indique qu'un ralentissement de la construction pourrait permettre aux loyers demandés d'augmenter plus rapidement que les loyers effectifs.

Les droits de douane ont accru le risque d'une inflation plus élevée des biens

Les coûts entrant dans la chaîne de production étaient bien supérieurs à l'inflation des biens de consommation. Les prix à la production des biens ont augmenté de 6,5 % en glissement annuel en juillet, tandis que l'IPP des biens de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a augmenté de 4,9 %.

Les prix des importations hors carburant ont progressé de 0,4 % en juillet et de 4,5 % par rapport à l'année précédente, leur plus forte hausse annuelle depuis 2022. Les biens d'équipement importés ont augmenté de 0,9 % sur le mois, les biens en provenance de Chine ont ajouté 0,8 %, et les prix des véhicules et pièces importés ont augmenté de 0,2 %.

Les fabricants ont également été confrontés à des coûts élevés des matières premières. L'indice des prix manufacturiers ISM s'est établi à 71,1 en août, prolongeant une série de hausses de prix à 23 mois consécutifs. Truflation a lié la pression à l'acier, à l'aluminium, aux produits pétroliers, aux biens importés et aux droits de douane.

Le taux de droit de douane statutaire moyen a atteint environ 11 % en août et devrait passer à 11,8 % d'ici la fin de l'année, selon le rapport. Truflation a déclaré que les importateurs pourraient retarder l'effet sur les consommateurs en acceptant des marges plus faibles, en vendant des stocks achetés avant les hausses de droits, en changeant de fournisseurs ou en négociant des prix plus bas.

À mesure que les anciens stocks sont remplacés, Rust s'attend à ce qu'une plus grande partie des coûts au débarquement plus élevés se retrouve dans les prix de détail. L'analyse de Truflation a révélé que le taux de droit effectif avait sa plus forte corrélation avec l'inflation des biens de base lorsque les droits précédaient les prix d'environ quatre mois.

La politique tarifaire américaine a déjà affecté les marchés des actifs numériques. Un rapport du 4 septembre sur la politique commerciale notait qu'une annonce tarifaire antérieure couvrant 60 partenaires commerciaux avait fait passer le Bitcoin sous les 65 000 $ alors que les rendements du Trésor augmentaient et que les positions longues à effet de levier absorbaient la plupart des liquidations de crypto-monnaies.

Les données de Truflation ont précédé l'IPC du BLS de 41 jours

Pour construire sa mesure de l'inflation américaine, Truflation collecte plus de 15 millions d'observations de prix auprès de plus de 40 partenaires de données. La société mappe les observations dans les catégories de dépenses du BLS, puis applique les pondérations utilisées dans l'IPC officiel.

L'indice résultant sert d'entrée au modèle de prévision du BLS de Truflation. Selon Rust, les données de la société ont précédé les mouvements de l'IPC officiel d'environ 41 jours, soit environ six semaines.

Depuis 2011, la mesure de Truflation et l'IPC du BLS ont enregistré une corrélation de 0,955. En avançant les données de Truflation de 41 jours, la corrélation passe à 0,962, bien que Rust ait déclaré que l'avance exacte varie selon l'environnement d'inflation et la catégorie de dépenses.

Depuis que la société a commencé à publier des prévisions de l'IPC du BLS, ses estimations ont enregistré un écart absolu moyen de 0,09 point de pourcentage par rapport aux publications gouvernementales finales, a déclaré Rust.

La lecture d'août influencera également les attentes pour la réunion de la Réserve fédérale des 15 et 16 septembre. Un récent rapport sur le marché du Bitcoin a révélé que le BTC était tombé sous les 78 000 $ alors que l'inflation des producteurs plus élevée et les attentes croissantes d'une hausse des taux en septembre réduisaient la demande d'actifs à risque.

L'inflation globale des producteurs d'août a atteint 5,4 %, légèrement au-dessus de la prévision de 5,3 %, tandis que l'IPP de base a augmenté à 4,6 %, son plus haut niveau depuis juin. Les données CME FedWatch citées dans le rapport placent la probabilité d'une hausse des taux d'un quart de point en septembre à environ 60 %.

Truflation s'attend à ce que l'inflation globale reste autour de 3,3 % à 3,4 % au cours du trimestre, avec des lectures mensuelles allant d'environ 0,2 % à 0,4 %. D'ici la fin de l'année, la société prévoit une baisse possible dans la fourchette de 2,8 % à 3,2 % si les prix de l'énergie s'assouplissent, si la désinflation du logement se poursuit et si les entreprises répercutent progressivement les coûts plus élevés des biens sur les consommateurs.

Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré avant le rapport sur l'emploi que la prochaine publication de l'inflation aurait un poids considérable dans sa décision de septembre. Le BLS doit publier les données de l'IPC d'août le 11 septembre, cinq jours avant que le Comité fédéral de l'open market n'annonce sa décision sur les taux d'intérêt.