Wall Street au matin : le sauvetage des obligations américaines se heurte à des ventes, le stockage, les communications optiques et Meta résistent à une troisième baisse consécutive

Le pétrole dépasse 100 dollars, les rendements des obligations américaines à un plus haut de trois ans, Trump parie sur les élections de mi-mandat

Les trois principaux indices boursiers américains ont clôturé en baisse pour la troisième séance consécutive, le Dow Jones Industrial Average a perdu 0,77 %, le S&P 500 a reculé de 0,48 % et le Nasdaq Composite a cédé 0,64 %.

La nuit dernière, le conflit entre les États-Unis et l'Iran s'est nettement intensifié. Le Brent a clôturé à 101,21 dollars le baril et le WTI à 96,05 dollars le baril, tous deux à leurs plus hauts niveaux depuis fin mai. La raison principale est la poursuite de la maritimisation du conflit américano-iranien : l'Iran a annoncé la création d'une nouvelle « zone de sanctions » en mer, l'armée américaine a frappé des pétroliers iraniens, les Houthis ont attaqué plusieurs villes saoudiennes et les risques de transport dans le détroit d'Ormuz ont fortement augmenté. Selon les données de Bridgeton Research Group, filiale de Kpler, la part des positions longues des CTA suiveurs de tendance sur le Brent et le WTI est passée respectivement à 91 % et 90 %, contre 45 % et 36 % fin août, ce qui signifie que les fonds programmatiques ont transformé la hausse du pétrole en un trade de tendance.

Trump tente de transformer ce choc énergétique en un récit électoral. Lors de la convention républicaine de Dallas, il a déclaré que la guerre entre les États-Unis et l'Iran se terminerait « immédiatement » après les élections de mi-mandat de novembre et que le prix du pétrole « chuterait fortement » à ce moment-là, mais il a également reconnu que les efforts pour faire baisser le prix de l'essence ne porteraient probablement leurs fruits qu'après les élections de mi-mandat. Pour attirer les électeurs, Trump a promis que si les républicains remportaient les élections de mi-mandat et conservaient les deux chambres du Congrès, il verserait un « dividende Trump » de 5 000 dollars à chaque citoyen américain adulte, financé par les recettes douanières. Mais le marché s'intéresse davantage à une autre question : le coût de ce plan pourrait dépasser 1 000 milliards de dollars, ce qui pourrait encore aggraver le déficit budgétaire et l'inflation. Les sondages montrent que sa cote de popularité est faible, la guerre et la pression du coût de la vie érodant sa base électorale.

Le Trésor américain a relevé le plafond de rachat des obligations à long terme à 6 milliards de dollars, ce qui reste inférieur aux 7 à 10 milliards de dollars attendus par le marché. Après l'annonce du rachat, le marché obligataire a baissé au lieu de monter. En outre, l'adjudication de 39 milliards de dollars d'obligations du Trésor à 10 ans réalisée mercredi a affiché un rendement adjudicataire de 4,834 %, un record historique pour cette maturité, avec un ratio de couverture de 2,71, ce qui montre que la demande ne s'est pas significativement améliorée. Le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a augmenté d'environ 5 points de base à 4,85 %, son plus haut niveau depuis novembre 2023 ; celui à 30 ans a dépassé 5,30 %. Le marché interprète cela comme une insuffisance des efforts de stabilisation du Trésor, et la tentative de Bessent de faire baisser le coût des maturités longues se heurte pour l'instant à un mur. En outre, l'adjudication d'obligations du Trésor à 30 ans aura lieu tôt demain matin, et le marché suivra de près la demande et le rendement adjudicataire. Si le résultat de l'adjudication est faible, les rendements à long terme pourraient encore augmenter, aggravant la pression sur les actions et les obligations ; si la demande est meilleure que prévu, la pression sur la prime de terme pourrait s'atténuer temporairement.

L'indice du dollar a enregistré une quatrième baisse consécutive mais limitée, et le yen s'est renforcé à son plus haut niveau depuis février. La vigueur du yen, combinée à la hausse des rendements des obligations américaines, frappe simultanément les opérations de portage et les valorisations boursières. L'or a regagné le niveau de 4 400 dollars l'once, en hausse d'environ 1 % ; les prix du cuivre à Londres et à New York ont tous deux atteint des records historiques, le cuivre à trois mois du LME ayant touché un sommet de 14 858,50 dollars la tonne et le cuivre à New York ayant grimpé à 6,894 dollars la livre. D'une part, le marché craint que l'administration Trump n'impose des droits de douane sur les importations de cuivre raffiné, ce qui entraîne l'expédition et le stockage de grandes quantités de cuivre aux États-Unis ; d'autre part, la construction de centres de données, de réseaux électriques et de nouvelles énergies continue de stimuler la demande de cuivre.

Le stockage et l'IA résistent, Apple lance son premier téléphone pliable

La nuit dernière, la plupart des géants technologiques à duration élevée ont subi des pressions, mais le stockage, les communications optiques, les réseaux d'IA et les agents personnels d'IA ont résisté.

Bernstein reste positif sur le secteur du stockage, soulignant que les ventes mondiales de semi-conducteurs ont augmenté de 131,4 % en glissement annuel en juillet, dont une hausse de 451,7 % pour les puces mémoire. La banque maintient ses recommandations « Surperformance » sur Micron, SanDisk, Samsung et SK Hynix, estimant qu'il existe encore une marge de révision à la hausse des prévisions de bénéfices.

Goldman Sachs est également devenu optimiste sur le stockage, estimant que Micron et SanDisk ont cassé leur tendance baissière estivale et que les positions des hedge funds restent faibles, ce qui pourrait attirer de nouveaux capitaux.

Cependant, le stockage n'est pas sans risque. Le PDG de Kioxia a averti que les prix de la NAND « ont déjà suffisamment augmenté », ce qui indique que ce secteur a monté rapidement à court terme et que la volatilité sera élevée.

Par ailleurs, Apple a lancé son premier téléphone pliable, l'iPhone Duo, à partir de 1 999 dollars (15 999 yuans en Chine continentale, 17 499 dollars de Hong Kong), avec des précommandes à partir du 16 octobre et une commercialisation le 23 octobre. Ont également été dévoilés la série iPhone 18 Pro et la puce A20 Pro gravée en 2 nm. Affecté par le prix et l'absence de certaines fonctionnalités d'IA dans certaines régions, le titre Apple a légèrement reculé de 0,28 %. Bloomberg Intelligence prévoit des ventes d'environ 14 millions d'unités pour l'iPhone Duo la première année, soit un chiffre d'affaires potentiel de 28 milliards de dollars, mais les analystes soulignent qu'Apple pourrait sacrifier ses marges au profit des volumes.

Actions spécifiques et fluctuations boursières :

• Meta Platforms a gagné 6,55 % : Meta a officiellement lancé son agent personnel d'IA Muse, doté d'une machine virtuelle dans le cloud, d'un fonctionnement 24h/24 et 7j/7, de capacités de réflexion nocturne et de planification proactive. Il peut envoyer des e-mails, vendre des produits et réserver des voyages au nom de l'utilisateur. Le marché considère Muse comme une forme précoce de « Jarvis réel ». En outre, Meta prévoit d'offrir gratuitement 100 millions de tokens par semaine et envisage à l'avenir de se rémunérer via une commission sur les transactions commerciales.
• Apple a reculé de 0,28 % : Apple a lancé son premier téléphone pliable, l'iPhone Duo, à partir de 15 999 yuans en Chine continentale. Les spécifications du nouveau produit sont solides, mais le marché s'inquiète du prix élevé, de la pression sur les marges et de l'absence temporaire des fonctionnalités d'IA en Chine et dans l'Union européenne.
• Google a chuté de 2,09 % : Alphabet prévoit d'investir au moins 13 milliards d'euros en Finlande au cours des deux prochaines années pour la construction et l'extension de centres de données. Ce projet renforce la capacité de calcul à long terme, mais aggrave à court terme les inquiétudes sur le flux de trésorerie disponible. En outre, le retard du projet de centre de données Crux AI, soutenu par Google et Blackstone, met en évidence les goulots d'étranglement réels de l'expansion de l'IA : l'électricité, les politiques, les infrastructures et la probabilité de livraison ne sont pas des diapositives PowerPoint. Crux AI affirme que l'objectif de capacité de calcul de 500 mégawatts d'ici 2027 est toujours en cours, mais les dirigeants évaluent la probabilité de livraison à temps de chaque projet à seulement environ 50 %.
• SK Hynix a bondi de 7,05 %, atteignant un record historique et enchaînant cinq séances de hausse : la demande de HBM reste tendue grâce aux serveurs d'IA, et des institutions comme Goldman Sachs et Bernstein sont devenues plus positives sur le cycle de la mémoire. JPMorgan a attribué à SK Hynix une recommandation « Surpondérer » avec un objectif de cours de 245 dollars. S&P Global Market Intelligence prévoit que SK Hynix pourrait annoncer un programme de rachat d'actions de 20 000 à 40 000 milliards de wons au quatrième trimestre. Micron Technology a gagné 2,75 %, SanDisk 1,51 %, Western Digital 1,04 %, tandis que Seagate Technology a reculé de 2,04 %.
• MaxLinear a bondi de 7,53 %, menant le secteur des communications optiques : la construction de centres de données d'IA s'étend de l'achat de GPU à l'interconnexion réseau, aux modules optiques, aux puces de commutation et aux connexions à haut débit. Marvell Technology a gagné 4,26 %, Corning 1,51 %, Lumentum 1,07 %, tandis qu'AAOI a chuté de 3,25 %. Arista a réaffirmé son objectif de chiffre d'affaires de 12,6 milliards de dollars pour 2026 et a déclaré que la demande de réseaux dorsaux GPU est forte, soutenant davantage le sentiment du secteur.
• Le pétrole au-dessus de 100 dollars a soutenu les valeurs énergétiques, le XLE a gagné 0,83 %, ExxonMobil 2,22 % et Chevron 1,91 %. À l'inverse, les secteurs de l'aviation, du transport et de la fabrication à forte consommation d'énergie subissent des pressions sur les coûts.
• AMD a gagné 3,04 % : le marché continue de chercher des alternatives élastiques à Nvidia dans les puces d'IA. Parmi les valeurs de puces liées, Intel a gagné 1,69 %, Qualcomm 1,33 %, tandis que Nvidia a reculé de 0,91 %.
• SpaceX a chuté de 3,86 % : environ 7 % des actions détenues par des initiés éligibles à une libération anticipée ont obtenu le droit d'être vendues, soit environ 319 millions d'actions, avec une pression de vente potentielle pouvant atteindre environ 47,2 milliards de dollars.

À surveiller ensuite :

Jeudi 10 septembre

• 20h15 Décision de taux de la Banque centrale européenne ; 20h45 conférence de presse de Lagarde : le marché est partagé sur la question de savoir si la BCE relèvera ses taux, l'attention se portant sur l'inflation énergétique, les pressions salariales et les orientations politiques de décembre. Si le discours est hawkish, l'euro et les rendements obligataires européens augmenteront ; s'il est dovish, le marché réduira ses attentes de hausses de taux ultérieures.
• 20h30 PPI américain d'août en glissement annuel et mensuel : le marché s'attend à ce que le PPI mensuel atteigne 0,4 % et le PPI annuel environ 5,2 %-5,3 %, les coûts de l'énergie et du transport étant les variables clés. Si le PPI est élevé, le marché anticipera un risque de hausse des taux avant le CPI ; s'il est modéré, la pression sur les actions et les obligations s'atténuera.
• Publication du rapport mensuel de l'OPEP sur le marché pétrolier : le rapport mettra à jour l'offre et la demande mondiales de pétrole, les stocks et la mise en œuvre de la production de l'OPEP+. Si la demande est solide et l'offre limitée, le prix du pétrole pourrait continuer d'être soutenu et raviver les anticipations d'inflation ; si la demande est révisée à la baisse, la pente de la hausse du pétrole pourrait être limitée.

Vendredi 11 septembre

• Résultats d'Oracle et d'Adobe après la clôture américaine : pour Oracle, l'attention portera sur les commandes d'infrastructure cloud, le taux de conversion des contrats de centres de données d'IA et les dépenses d'investissement ; pour Adobe, sur la capacité des fonctionnalités d'IA générative comme Firefly à se traduire par une accélération des abonnements et une hausse du panier moyen. Les deux sociétés testeront respectivement la monétisation de l'infrastructure d'IA et des applications d'IA.
• 01h00 Adjudication de 22 milliards de dollars d'obligations du Trésor américain à 30 ans : c'est la dernière des trois journées d'offre d'obligations américaines et la plus éprouvante pour la confiance des capitaux à long terme.
• Extension à 24 heures sur 24 du contrat à terme sur l'argent de 100 onces du CME : l'allongement des heures de négociation de l'argent améliorera la liquidité en Asie et le week-end. La découverte des prix sur le marché des métaux précieux sera plus continue, et la volatilité de l'argent ainsi que les opportunités d'arbitrage entre marchés pourraient augmenter.
• Du 11 au 13 septembre, la Conférence chinoise sur la puissance de calcul 2026 s'ouvre à Langfang : la conférence se concentre sur l'infrastructure de calcul et l'infrastructure d'IA. Les serveurs, les centres de données, le refroidissement liquide, les modules optiques, les commutateurs, les alimentations, les puces nationales et la location de puissance de calcul pourraient bénéficier d'un catalyseur événementiel.