ADP yếu kém tạm cứu chứng khoán Mỹ, nhưng báo cáo việc làm thứ Sáu vẫn là rủi ro

Thức dậy, thị trường lại đảo chiều.

Trước đó, lo ngại về kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 9 đã đè nặng lên chứng khoán Mỹ. Nhưng đêm qua, khi dữ liệu ADP được công bố, chứng khoán Mỹ cuối cùng đã ngừng giảm và phục hồi: Dow Jones tăng 0,56%, S&P và Nasdaq đều tăng 0,46%, chấm dứt ba phiên giảm liên tiếp.

1. Dữ liệu việc làm "xấu xí" trở thành phao cứu sinh của chứng khoán Mỹ

Điều giúp chứng khoán Mỹ thở phào là dữ liệu ADP (thường gọi là "bảng lương phi nông nghiệp nhỏ") công bố trước giờ mở cửa: Mỹ chỉ tạo thêm 38.000 việc làm ADP trong tháng 8, thấp hơn dự kiến 48.000, mức tệ nhất kể từ tháng 1 năm nay.

Ngay khi dữ liệu được công bố, phản ứng dây chuyền lập tức xảy ra: lợi suất trái phiếu Mỹ lao dốc, chứng khoán Mỹ chuyển xanh, vàng tăng vọt.

Logic vẫn là kịch bản cũ — dữ liệu việc làm là chỉ số cốt lõi, ngoài lạm phát, ảnh hưởng đến quyết định tăng hay giảm lãi suất của Fed. Việc làm nóng nghĩa là kinh tế quá nóng, cần tăng lãi suất để hạ nhiệt; việc làm yếu nghĩa là kinh tế nguội đi, tạo dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ. Vì vậy, tin xấu ADP lại trở thành tin tốt.

2. Đừng vội mừng: Báo cáo việc làm phi nông nghiệp thứ Sáu mới là phán quyết thực sự

Tuy nhiên, sự thở phào từ dữ liệu ADP chỉ là tạm thời. Thứ Sáu tuần này, báo cáo việc làm phi nông nghiệp chính thức sẽ được công bố.

Cần dội gáo nước lạnh trước: ADP từ trước đến nay được coi là chỉ báo tham khảo cho báo cáo việc làm phi nông nghiệp, nhưng giữa hai dữ liệu không có mối tương quan tuyến tính ổn định — dữ liệu ADP yếu kém không có nghĩa là báo cáo việc làm phi nông nghiệp chắc chắn xấu. Thị trường hiện kỳ vọng việc làm phi nông nghiệp tháng 8 sẽ phục hồi nhẹ, tăng thêm khoảng 55.000 việc làm, cao hơn rõ rệt so với mức -23.000 của tháng 7.

.

Theo công cụ CME FedWatch, sau khi dữ liệu ADP được công bố, xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 9 chỉ giảm nhẹ xuống 62,3% — rủi ro tăng lãi suất vẫn chưa được giải tỏa. Đây chính là lý do báo cáo việc làm phi nông nghiệp thứ Sáu trở nên quan trọng.

3. Fed nhìn nhận việc làm thế nào? Thái độ của Waller rất tế nhị

Ngay cả khi dữ liệu ADP yếu trong một tháng, các quan chức Fed vẫn lạc quan về tổng thể thị trường lao động.

Bài phát biểu của Waller tại hội nghị Jackson Hole tuần trước đã hé lộ lập trường tế nhị này: ông thừa nhận thị trường lao động có một số lo ngại cục bộ, nhưng nhấn mạnh tình hình tổng thể phù hợp với trạng thái toàn dụng lao động. Nguyên văn của ông: "Khi tăng trưởng cung lao động gần như đình trệ, số việc làm mới hàng tháng tự nhiên sẽ ở mức thấp. Nhưng nhìn chung, phần lớn những người muốn làm việc vẫn có thể giữ hoặc tìm được việc."

Lời nói này không phải vô căn cứ. Chính sách nhập cư thắt chặt, tỷ lệ sinh giảm, dân số già hóa — ba yếu tố cùng kìm hãm tăng trưởng quy mô lực lượng lao động Mỹ. Việc làm mới ít không nhất thiết là "cầu yếu" vì không ai tuyển dụng, mà có thể là "cung khan hiếm" vì không có người để tuyển. Dữ liệu chính phủ cũng cho thấy tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp lịch sử, củng cố nhận định cốt lõi của các quan chức Fed: thị trường lao động về cơ bản cân bằng, trọng tâm chính sách có thể tiếp tục đặt vào kiềm chế lạm phát.

Nói cách khác, một báo cáo ADP yếu chưa đủ khiến Fed thay đổi quan điểm.

4. Lời kết

Tình hình hiện tại có thể tóm gọn trong một câu: sự phục hồi là thật, rủi ro cũng là thật.

Dữ liệu ADP đã kéo xác suất tăng lãi suất tháng 9 xuống một chút từ mức cao, nhưng con số 62,3% có nghĩa là phần lớn định giá thị trường vẫn tin rằng việc tăng lãi suất sẽ đến. Nếu báo cáo việc làm phi nông nghiệp thứ Sáu vượt xa kỳ vọng 55.000, tâm lý vừa hồi phục có thể đảo chiều bất cứ lúc nào.

Thời điểm "cửa sổ phục hồi kết hợp phán quyết dữ liệu" này chính là lúc giá trị của việc sử dụng công cụ quyền chọn trên nền tảng môi giới BIT được thể hiện. Nếu dữ liệu thứ Sáu tích cực, cổ phiếu tiếp tục hưởng lợi từ đà tăng; nếu dữ liệu xấu, khoản thanh toán từ quyền chọn sẽ bù đắp cho sự sụt giảm. Dù sao, mua bảo hiểm khi trời nắng là rẻ nhất.
 

Tuyên bố từ chối trách nhiệm:

Bài viết này do tác giả bên ngoài viết, các quan điểm trong bài không phản ánh lập trường của BIT. Bài viết không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư, giao dịch, tài chính, pháp lý hay chuyên môn nào khác, cũng không cấu thành lời đề nghị, mời chào hay khuyến nghị đối với bất kỳ tài sản, chứng khoán hay sản phẩm tài chính nào. Các quan điểm thị trường, dữ liệu và phân tích trong bài dựa trên thông tin có sẵn tại thời điểm công bố, dữ liệu và kỳ vọng thị trường có thể thay đổi bất cứ lúc nào và không đại diện cho hiệu suất trong tương lai. Đầu tư quyền chọn có rủi ro, đặc biệt các sản phẩm phái sinh như quyền chọn có thể có rủi ro cao, nhà đầu tư có thể mất toàn bộ vốn đầu tư, thậm chí chịu thêm tổn thất. Mọi quyết định đầu tư nên dựa trên hoàn cảnh cá nhân, khả năng chấp nhận rủi ro và phán đoán độc lập, đồng thời tham khảo ý kiến chuyên gia khi cần thiết. BIT không đảm bảo bất kỳ kết quả hay lợi nhuận đầu tư nào.