Lạm phát PCE tháng 7 của Mỹ đạt 3,7%, tạo dư địa cho Fed giữ nguyên lãi suất

Tác giả gốc: Zhang Yaqi

Nguồn gốc: Wallstreetcn

Chi tiêu tiêu dùng của Mỹ bất ngờ chững lại trong tháng 7, trong khi một thước đo lạm phát quan trọng vẫn ở mức vừa phải, cung cấp thêm dữ liệu hỗ trợ cho việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất.

Cục Phân tích Kinh tế thuộc Bộ Thương mại hôm thứ Tư báo cáo rằng chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tăng 0,2% so với tháng trước trong tháng 7, cao hơn kỳ vọng thị trường là 0,1%, với mức tăng so với cùng kỳ năm trước giữ ở mức 3,7%. Chỉ số PCE lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, cũng tăng 0,2% so với tháng trước, với tỷ lệ so với cùng kỳ năm trước ổn định ở mức 3,3%, phù hợp với kỳ vọng. Trong khi đó, chi tiêu cá nhân thực tế đã điều chỉnh theo lạm phát không đổi so với tháng trước, sau mức tăng mạnh trong tháng 5 và tháng 6.

Dữ liệu này xác nhận một loạt báo cáo kinh tế gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ đã hạ nhiệt trong tháng 7 sau giai đoạn mở rộng mạnh mẽ vào đầu mùa hè. Đối với các quan chức Fed, những con số này sẽ củng cố thêm lập luận tạm dừng tăng lãi suất, nhưng PCE lõi vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed và áp lực lạm phát chưa hoàn toàn tan biến.

Sự chú ý của thị trường hiện chuyển sang hội nghị thường niên của các ngân hàng trung ương tại Jackson Hole, Wyoming, vào thứ Sáu. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát bài phát biểu của Chủ tịch Fed Warsh để tìm những nhận định mới nhất của ông về cách xử lý lạm phát dai dẳng.

Lạm phát lõi ổn định như kỳ vọng, nhưng vẫn cách xa mục tiêu của Fed

Chỉ số PCE lõi tăng 3,3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, không đổi so với tháng 6 và phù hợp với kỳ vọng, cho thấy áp lực lạm phát cơ bản đang ổn định. Tuy nhiên, thước đo lạm phát ưa thích của Fed—chỉ số PCE tổng thể—vẫn ở mức 3,7% so với cùng kỳ năm trước, vẫn còn cách khá xa mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương.

Theo danh mục, giá hàng hóa không lâu bền tiếp tục xu hướng giảm trong tháng 7, và giá dầu thô thấp hơn cũng kéo thành phần năng lượng của PCE đi xuống.

Đáng chú ý, sự gia tăng đáng kể chi phí dịch vụ quản lý danh mục đầu tư là một trong những yếu tố cấu trúc đẩy giá tổng thể lên, liên quan đến diễn biến thị trường chứng khoán.

Chi tiêu danh nghĩa tăng, sức mua thực tế chịu áp lực

Chi tiêu cá nhân danh nghĩa tăng 0,2% so với tháng trước trong tháng 7, và thu nhập cá nhân tăng 0,4%, cả hai đều cao hơn một chút so với kỳ vọng.

Tuy nhiên, chi tiêu thực tế đã điều chỉnh theo lạm phát không đổi so với tháng trước, phản ánh sự xói mòn sức mua thực tế do áp lực giá cả.

Tăng trưởng thu nhập nhìn chung đã chậm lại so với cùng kỳ năm trước. Tăng trưởng lương nhân viên chính phủ giảm xuống 1,4% so với cùng kỳ năm trước, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021; tăng trưởng lương khu vực tư nhân chậm lại từ 4,6% xuống 3,8%, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2024.

Sự chậm lại trong tăng trưởng thu nhập có thể khiến người tiêu dùng trở nên thận trọng hơn—tỷ lệ tiết kiệm đã phục hồi đáng kể trong tháng 7 từ mức thấp nhất trong bốn năm.

Bài phát biểu tại Jackson Hole là tâm điểm

Trong bối cảnh dữ liệu này, sự chú ý của thị trường chuyển sang bài phát biểu của Warsh tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole vào thứ Sáu. Các nhà đầu tư hy vọng có được sự rõ ràng về cách Fed sẽ cân nhắc lộ trình chính sách tiền tệ trong bối cảnh lạm phát dai dẳng trên mục tiêu.

Dữ liệu PCE hiện tại, cùng với các số liệu CPI và PPI đã công bố trước đó, vẽ nên bức tranh lạm phát đang hạ nhiệt nhưng chưa hoàn toàn tan biến, mang lại cho Warsh một số linh hoạt chính sách. Trong khi đó, một báo cáo riêng được công bố cùng ngày cho thấy tăng trưởng GDP quý II không đổi so với ước tính ban đầu, nhưng chi tiết cho thấy chi tiêu tiêu dùng mạnh hơn, bổ sung một số hỗ trợ cho triển vọng kinh tế.