CEO do UBS alerta para complacência do mercado: riscos geopolíticos e inflacionários acumulam-se, juros podem ficar 'mais altos por mais tempo'

O CEO do UBS, Ermotti, emitiu um alerta: a complacência está a espalhar-se pelos mercados financeiros globais, enquanto os riscos se acumulam silenciosamente. Conflitos geopolíticos, pressões nas cadeias de abastecimento e inflação persistente formam uma tripla ameaça; o BCE poderá subir os juros primeiro, seguido pela Fed, e as taxas elevadas podem tornar-se o "novo normal". Os investidores abastados já estão a virar-se discretamente para a diversificação, mas sem abandonar os ativos em dólares.

O CEO do Grupo UBS, Sergio Ermotti, alertou que os mercados financeiros desenvolveram uma perigosa complacência nos últimos anos, enquanto os riscos geopolíticos e económicos continuam a acumular-se. Prevê que as pressões inflacionistas persistentes forçarão os principais bancos centrais a continuar a subir as taxas de juro, que permanecerão elevadas num futuro previsível.

Numa entrevista à CNBC na quinta-feira, Ermotti afirmou que, dado o atual ambiente de risco, a volatilidade do mercado deveria ser significativamente mais elevada, mas não é o caso. Apontou que a situação no Irão e o conflito Rússia-Ucrânia, com os seus riscos energéticos e de transporte marítimo, o impacto contínuo da competição geopolítica nas cadeias de abastecimento e os custos de financiamento persistentemente elevados estão a criar conjuntamente ventos contrários complexos. "Novos problemas continuam a surgir, enquanto nenhum dos antigos foi resolvido ou terminado", disse.

Quanto às perspetivas para as taxas de juro, Ermotti foi claro: o Banco Central Europeu poderá iniciar uma nova ronda de subidas, seguido pela Reserva Federal, com várias subidas previstas para os próximos meses. Sublinhou que as pressões inflacionistas "ainda estão presentes e não mostram sinais de abrandamento", e que os investidores não devem esperar que os custos de financiamento regressem rapidamente aos níveis baixos anteriores.

Complacência espalha-se enquanto os riscos se acumulam

Ermotti observou que o forte investimento em inteligência artificial, centros de dados e tecnologias emergentes tem, em certa medida, apoiado o crescimento económico e o desempenho dos mercados financeiros, o que pode ser uma das principais razões pelas quais a volatilidade do mercado não reflete totalmente os riscos.

No entanto, alertou que o atual ambiente macroeconómico está a tornar-se cada vez mais complexo. A nível geopolítico, a situação no Irão e a guerra na Ucrânia continuam a perturbar os preços da energia e as rotas marítimas; a nível económico, a competição entre os EUA e a China aumenta as pressões sobre as cadeias de abastecimento, enquanto as taxas de juro elevadas e a inflação persistente impõem uma dupla restrição ao crescimento económico.

"Neste ambiente, manter demasiadas convicções direcionais fortes é difícil e imprudente", disse Ermotti.

Investidores abastados viram-se para a diversificação, mas não abandonam os ativos em dólares

Perante estas incertezas, os investidores abastados a nível global estão a ajustar as suas estratégias, preferindo diversificar as apostas por setores e regiões mais amplos, em vez de realizar grandes operações direcionais.

Ermotti afirmou que os clientes do UBS têm vindo a promover, ao longo dos últimos trimestres, uma alocação diversificada entre setores e regiões, mantendo simultaneamente o investimento em inteligência artificial e tecnologia. No entanto, sublinhou que a alocação global de ativos dos clientes não sofreu alterações substanciais no último ano, e que esta tendência de diversificação não significa uma retirada generalizada dos ativos americanos.

Mencionou que, há cerca de um ano, observou alguns fluxos de capital para mercados emergentes globais, mas classificou-os como investidores a colocar dinheiro ocioso em uso, e não como uma redução ativa de posições nos EUA ou em dólares. "Trata-se mais de como mobilizar o excesso de caixa do que de uma retirada de ativos americanos ou em dólares; essa narrativa já desapareceu", disse, acrescentando que o dólar continua a ser a "moeda de referência".

Expectativas de subida dos juros pelos bancos centrais aumentam, taxas elevadas podem tornar-se o novo normal

Quanto às perspetivas de política monetária, o julgamento de Ermotti é claro: a rigidez da inflação não deixará outra escolha aos principais bancos centrais senão continuar a apertar a política.

Prevê que o Banco Central Europeu poderá iniciar o processo de subida das taxas, seguido pela Reserva Federal, com o Banco do Japão também na lista, e são esperadas várias subidas nos próximos meses. Isto significa que as expectativas otimistas anteriores do mercado quanto a cortes nas taxas poderão ter de ser recalibradas.

"As pressões inflacionistas ainda estão presentes e não estão a diminuir, pelo que é razoável esperar taxas de juro mais elevadas num futuro previsível", disse Ermotti. Observou também que o ambiente prolongado de taxas elevadas está a levar os investidores a adotar uma abordagem mais equilibrada na alocação das suas carteiras.