A imaginação de Wall Street não acompanha a "velocidade" da Nvidia.

Artigo | Su Yang, Tencent Technology

A NVIDIA voltou a apresentar um relatório financeiro impressionante, com receitas, lucro operacional e lucro por ação a atingirem máximos históricos.

No dia 26 de agosto, hora local dos Estados Unidos, a NVIDIA anunciou os resultados do segundo trimestre do ano fiscal de 2027, terminado a 26 de julho de 2026. O relatório mostrou que as receitas da NVIDIA no trimestre atingiram 96,221 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 106% e um aumento trimestral de 18%; o lucro líquido atingiu 59,688 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 126%; o lucro por ação diluído foi de 2,46 dólares, um aumento homólogo de 128%.

Em comparação com as receitas do trimestre anterior de 81,615 mil milhões de dólares, a NVIDIA continua a quebrar recordes de crescimento. No mesmo trimestre do ano passado, as receitas da empresa foram de apenas 46,743 mil milhões de dólares, quase duplicando as receitas em apenas um ano.

Após a divulgação do relatório financeiro, o preço das ações da NVIDIA caiu inicialmente cerca de 1,3% nas negociações após o fecho, para depois disparar mais de 4%, refletindo a divergência e as mudanças no foco do mercado. Anteriormente, os investidores estavam preocupados com a capacidade da NVIDIA de continuar a superar as expectativas. Agora, estão mais preocupados com a sustentabilidade da construção de infraestruturas de IA e se a próxima geração de chips e novos modelos de negócio podem suportar o crescimento futuro.

Em termos de rentabilidade, a NVIDIA mantém ainda um nível extremamente elevado.

No segundo trimestre, o lucro operacional da empresa atingiu 63,734 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 124%; numa base Non-GAAP, o lucro líquido foi de 53,954 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 118%. No mesmo período, a margem bruta da empresa atingiu 75%, superior aos 72,4% do período homólogo e ligeiramente superior aos 74,9% do primeiro trimestre.

O fundador e CEO da NVIDIA, Jensen Huang, afirmou: "A inteligência artificial atingiu um ponto de viragem. Está a fazer trabalho útil, e os seus tokens estão a criar produtividade e rentabilidade. Agora, a computação gera receita."

Agora, mais laboratórios de IA e startups estão a expandir-se rapidamente, e novas direções como ecossistemas de modelos de código aberto e IA física também começam a desenvolver-se, à medida que toda a indústria de IA entra num ciclo de construção mais amplo.

Ao mesmo tempo, a NVIDIA continua a aumentar os retornos aos acionistas. No segundo trimestre, a empresa distribuiu aproximadamente 26 mil milhões de dólares aos acionistas através de recompras de ações e dividendos em dinheiro. No final do trimestre, a autorização de recompra de ações da empresa ainda tinha cerca de 99 mil milhões de dólares.

01 Receitas de Data Center Disparam, Clientes de Nuvem de IA Crescem Ainda Mais Rápido

O principal motor do crescimento atual da NVIDIA continua a ser o seu negócio de data centers.

No segundo trimestre, as receitas de data center da NVIDIA atingiram 89,023 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 117% e um aumento trimestral de 18%, contribuindo para quase todo o crescimento das receitas da empresa. À medida que as empresas globais e os fornecedores de serviços na nuvem continuam a investir em infraestruturas de IA, a procura por GPUs da NVIDIA permanece elevada.
 

No primeiro trimestre, a NVIDIA ajustou o método de divulgação do seu negócio de data centers, categorizando os clientes em duas categorias principais: Hyperscale e ACIE (clientes de nuvem de IA, industriais e empresariais).

Entre elas, as receitas de clientes hyperscale atingiram 48,71 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 102% e um aumento trimestral de 13%, provenientes principalmente de grandes empresas de nuvem pública e de internet.

Ao mesmo tempo, as receitas de clientes de nuvem de IA, industriais e empresariais (ACIE, na sigla em inglês) atingiram 40,313 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 138% e um aumento trimestral de 25%. Este negócio abrange empresas nativas de IA, clientes empresariais, clientes de IA soberana e a procura de computação em escala ultra-grande que utiliza serviços de nuvem de IA.

O novo método de classificação mostra que a procura de capacidade de computação de IA está a expandir-se de alguns gigantes da nuvem para empresas, governos e mais cenários industriais. No entanto, os investidores continuam focados na rentabilidade e na procura a longo prazo por trás dos diferentes tipos de clientes, e não apenas no crescimento do volume de encomendas.

O mercado da China continental continua a ser uma variável importante no relatório financeiro.

A NVIDIA afirmou que, no segundo trimestre, as receitas de produtos Hopper para centros de dados enviados para a China continental representaram menos de 1% das receitas de data center. Ao mesmo tempo, a empresa não incluiu qualquer receita de computação de data center na China continental nas suas perspetivas de desempenho para o terceiro trimestre.

Além do negócio de data centers, as receitas de computação periférica no segundo trimestre atingiram 7,198 mil milhões de dólares, um aumento homólogo de 27% e um aumento trimestral de 13%. Entre elas, as vendas de estações de trabalho Blackwell impulsionaram o crescimento, mas os PCs de consumo foram afetados pelo aumento dos preços de memória e de sistemas, compensando parcialmente o crescimento.

02 Produção em Volume de Blackwell Ultra, Vera Rubin Totalmente Operacional

A NVIDIA está a impulsionar a sua linha de produtos de uma única GPU para uma plataforma de computação completa.

No segundo trimestre, o Blackwell Ultra tornou-se um fator importante no crescimento do negócio de centros de dados. A NVIDIA afirmou que o crescimento das receitas de data center no trimestre se deveu principalmente à implementação em larga escala da infraestrutura Blackwell Ultra. À medida que os fornecedores de serviços na nuvem e as empresas de IA continuam a construir clusters de computação de IA em grande escala, o Blackwell está a entrar numa fase mais ampla de implementação comercial.

Ao mesmo tempo, a NVIDIA começou a preparar-se para a próxima geração de ciclos de produtos. No segundo trimestre, a empresa anunciou que a plataforma Vera Rubin está em pleno funcionamento, com sistemas de rack relacionados a funcionar em plataformas de nuvem de parceiros como CoreWeave e Google Cloud.

A plataforma Rubin não inclui apenas GPUs, mas também CPUs, redes, software e soluções ao nível do sistema. Entre elas, a CPU Vera é a primeira CPU da NVIDIA concebida para agentes de IA, e este produto está planeado para ser adotado por fornecedores de tecnologia líderes em todo o mundo.

Além disso, a NVIDIA também anunciou que o NVIDIA Groq 3 LPX para inferência de IA interativa foi produzido em massa. A NVIDIA espera reforçar as suas capacidades competitivas em cenários de inferência de IA em tempo real através de produtos como o Groq 3 LPX.

Além dos produtos de hardware, a NVIDIA está também a reforçar o seu ecossistema de software.

No segundo trimestre, a empresa lançou a plataforma DSX, fornecendo aos construtores de infraestruturas uma solução completa para projetar, construir e operar fábricas de IA em grande escala. Esta plataforma integra computação, redes, software e sistemas para ajudar os clientes a construir infraestruturas de IA em maior escala.

Em termos de software de IA, a NVIDIA continua a expandir o NVIDIA Agent Toolkit e a melhorar as capacidades de desenvolvimento através das bibliotecas PhysicsNeMo e CUDA-X. A empresa afirmou que está a colaborar com fornecedores globais de plataformas de software para lançar novo software, modelos de código aberto e projetos de parceiros.

Para a NVIDIA, a concorrência de produtos já não se limita ao desempenho de chips individuais, mas gira em torno de um ecossistema completo, desde chips, redes e software até sistemas. No entanto, o mercado continua focado na velocidade da transição da plataforma Blackwell para a plataforma Rubin e se a plataforma da próxima geração pode continuar a impulsionar os clientes a aumentar os seus investimentos em infraestruturas de IA.

03 Infraestrutura de IA Entra na Fase de Financiamento, NVIDIA Assume Mais Papéis de Construção

À medida que a escala dos data centers de IA continua a expandir-se, a NVIDIA está a participar em mais construção de infraestruturas.

O relatório financeiro do segundo trimestre mostra que, a 26 de julho de 2026, o montante de compromissos assumidos pela NVIDIA atingiu 360 mil milhões de dólares. Isto inclui 279 mil milhões de dólares em compromissos de fornecimento e capacidade, 29 mil milhões de dólares em acordos de serviços na nuvem, 23 mil milhões de dólares em despesas de capital e 25 mil milhões de dólares em investimentos de capital.

Estes compromissos estão principalmente relacionados com a futura expansão da infraestrutura de IA. Entre eles, o mais notável é a participação da NVIDIA no projeto SB Energy Ohio PORTS-Pike.

A NVIDIA afirmou que a empresa fornece apoio de crédito para o parque tecnológico da SB Energy em Ohio, que envolve inicialmente aproximadamente 4,25 GW de terreno, energia e construção de fábricas para alojar a infraestrutura da NVIDIA para a OpenAI. As garantias fornecidas pela NVIDIA podem atingir até 105 mil milhões de dólares e entrarão em vigor por fases após o cumprimento de condições como o data center atingir o estado de utilização.

Ao mesmo tempo, a NVIDIA está a promover investimentos de capital em maior escala na infraestrutura de IA. A empresa anunciou parcerias estratégicas com instituições como Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR, com o objetivo de mobilizar mais de 500 mil milhões de dólares em capital de terceiros para a construção de infraestruturas de IA no futuro.

Jensen Huang acredita que a construção de infraestrutura de IA está a entrar numa nova fase, exigindo um investimento de capital significativo para apoiar o desenvolvimento do treino de modelos de IA, inferência e mais aplicações.

No entanto, à medida que a NVIDIA participa em mais projetos de infraestruturas, o mercado começa também a prestar atenção à pressão de capital trazida por este modelo.

No final do segundo trimestre, o caixa, equivalentes de caixa e valores mobiliários negociáveis da NVIDIA totalizavam 56,6 mil milhões de dólares. Ao mesmo tempo, a empresa emitiu 25 mil milhões de dólares em obrigações seniores não garantidas no segundo trimestre para fins corporativos gerais. A NVIDIA afirmou que a situação financeira da empresa permanece robusta e que os investimentos futuros se concentrarão principalmente no apoio a cadeias de abastecimento, infraestruturas e necessidades de crescimento a longo prazo.

04 Receitas do T3 Devem Exceder 100 Mil Milhões de Dólares, Pressão Competitiva Começa a Aparecer

Para o próximo trimestre, a NVIDIA forneceu expectativas de crescimento contínuo.

A empresa espera que as receitas do terceiro trimestre do exercício fiscal de 2027 atinjam 108 mil milhões de dólares, com uma flutuação de 2%; espera que as margens brutas, tanto GAAP como Non-GAAP, sejam de 74%. A NVIDIA também sublinhou que esta orientação não inclui qualquer receita de computação de data center na China.
 

Em comparação com as receitas do segundo trimestre de 96,2 mil milhões de dólares, a NVIDIA espera manter o crescimento no terceiro trimestre. No entanto, o foco do mercado mudou do crescimento trimestral para o panorama competitivo a longo prazo.

Atualmente, a concorrência no mercado de chips de IA está a expandir-se. A NVIDIA sublinhou no seu relatório financeiro que a empresa está a manter a sua vantagem através de uma plataforma de computação completa, incluindo processadores, tecnologia de interconexão, software, algoritmos, sistemas e serviços. A empresa espera satisfazer as necessidades de treino e inferência de IA através de todo este ecossistema.

No entanto, ao mesmo tempo, os concorrentes estão a acelerar os seus planos. A AMD continua a lançar produtos para data centers, e a Google está também a desenvolver os seus próprios chips TPU. As grandes empresas de tecnologia são simultaneamente clientes importantes da NVIDIA e estão a investir recursos para desenvolver as suas próprias plataformas de computação.

Os investidores estão particularmente focados no desenvolvimento do mercado de inferência de IA. À medida que as aplicações de IA aumentam, a procura de computação está a expandir-se do treino de modelos de IA para serviços de inferência. A NVIDIA está a reforçar as suas capacidades de inferência através da plataforma Vera Rubin, do Groq 3 LPX e do ecossistema de software, na esperança de manter a sua liderança de mercado.

No entanto, o crescimento futuro ainda precisa de responder a várias questões: se o Blackwell Ultra e a plataforma Rubin podem continuar a impulsionar os clientes a aumentar as compras; se o investimento em infraestruturas de IA pode manter o ritmo atual; e se a quota de mercado da NVIDIA em computação de IA será afetada à medida que os clientes aumentam os seus chips próprios.

96,2 mil milhões de dólares em receitas é mais um marco para a NVIDIA na onda de IA.

Para a NVIDIA, os resultados financeiros recorde provam o sucesso do ciclo passado, enquanto o desafio da próxima fase é como manter a sua posição central à medida que a indústria de IA entra numa fase de construção em maior escala.