Circle Recupera 50% Desde o Mínimo de Início de Agosto: Como Está o Mercado a Interpretar?

Na última semana, a Bitcoin disparou mais de 20%, e as ações relacionadas com criptomoedas no mercado dos EUA acompanharam a onda. A Circle, que tem sido assolada por notícias negativas, tem estado particularmente impressionante ultimamente. O preço das suas ações, que caiu brevemente para cerca de 57 dólares no início de agosto, subiu agora para cerca de 87 dólares.

Cathie Wood afirmou no seu último tweet: À medida que a tecnologia perturba a ordem mundial tradicional, a Circle será uma grande beneficiária. Esta declaração reacendeu as expectativas do mercado em relação à Circle.

1. Recapitulação: Porque é que a Circle foi atingida antes?

O gatilho para a queda acentuada da Circle foi a entrada direta da OpenUSD.

A 30 de junho, a Open Standard Alliance, composta por mais de 140 empresas de pagamentos, banca, tecnologia e criptomoedas, incluindo Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Google e Coinbase, anunciou o lançamento da stablecoin OpenUSD (OUSD), com lançamento previsto para este ano. A sua abordagem visa diretamente o núcleo da Circle: no modelo tradicional, os juros gerados pelas reservas de stablecoins vão inteiramente para o emitente, enquanto a OpenUSD planeia distribuir esses juros proporcionalmente aos canais e parceiros do ecossistema, com zero taxas e sem limites na emissão e resgate. No dia do anúncio, o preço das ações da Circle caiu cerca de 17%.

Simplificando, a lógica pessimista do mercado em relação à Circle era simples: o negócio da empresa é demasiado singular—emitir USDC e ganhar juros de reserva. Este negócio não tem fosso competitivo e, assim que um concorrente como a OpenUSD entrar com um "modelo de partilha de lucros", o preço das ações será o primeiro a ser atingido.

2. A lógica otimista de Cathie Wood: Estão a usar mapas antigos para encontrar novas terras

Se a Circle fosse realmente apenas uma "empresa de juros de stablecoin em dólares", as suas perspetivas seriam de facto limitadas e incapazes de suportar uma avaliação elevada.

Mas o argumento central no tweet de Cathie Wood é que o mercado ainda está a avaliar a Circle usando o quadro da era Visa e Mastercard, enquanto a Circle pode estar a participar na criação da próxima geração de infraestruturas de pagamento e financeiras. Por outras palavras—estiveram a medir com a régua errada desde o início.

Então, quais são os pontos explosivos específicos nesta narrativa de "infraestrutura de próxima geração"?

3. Arc Chain e CCTP: Infraestrutura já em curso

Para a narrativa de construir infraestruturas de pagamento e financeiras de próxima geração, a Circle tem de facto alguns projetos já implementados.

A primeira conquista é a Arc—a blockchain de Camada 1 dedicada e desenvolvida pela Circle, especificamente concebida para alojar USDC e transações financeiras em cadeia. O seu design é engenhoso: em cadeias de uso geral como Ethereum e Solana, as taxas de transação têm de ser pagas em ETH ou SOL, mas na Arc, as taxas de transação são liquidadas diretamente em USDC, pelo que os utilizadores já não precisam de comprar outros tokens apenas para gastar dólares. A Arc foi construída para grandes instituições financeiras, com quadros de conformidade integrados e verificação KYC, criando essencialmente uma rede financeira privada altamente regulamentada. Este projeto já ganhou o apoio de muitas instituições financeiras tradicionais, com a JPMorgan a fazer um investimento significativo.

A outra é a CCTP (Protocolo de Transferência entre Cadeias): através de um mecanismo de "queima e emissão"—queimar na cadeia A e emitir uma quantidade equivalente na cadeia B—o USDC nativo pode mover-se sem problemas por dezenas de blockchains públicas sem passar por pontes entre cadeias de terceiros, evitando assim o problema comum de ataques a pontes.

Com uma cadeia dedicada e um protocolo entre cadeias, a Circle está a transformar-se de um "emissor de moedas" num "sistema operativo financeiro nativo da internet".

4. Agentes de IA: Uma curva de procura que ninguém ainda precificou

Há uma imaginação ainda mais distante: Agentes de IA.

As máquinas preferem naturalmente métodos de pagamento que sejam de baixo custo, em tempo real, globalmente acessíveis, programáveis e nativos de API—características que parecem feitas à medida para stablecoins. Quando a economia de máquinas de transações Agente-a-Agente e Máquina-a-Máquina descolar, cada liquidação automática entre IAs poderá representar uma curva de procura totalmente nova para stablecoins.

5. Considerações finais: Grande imaginação, mas trabalhos de casa ainda não feitos

Finalmente, temos de ser honestos. A maioria das histórias acima ainda está na fase narrativa—a Circle ainda não apresentou resultados suficientes para provar que construiu verdadeiramente a próxima geração de infraestruturas de pagamento e financeiras. A imaginação é vasta, mas as entregas reais são relativamente limitadas.

Portanto, se quiser investir na Circle agora, a mentalidade correta não é apostar que duplique no próximo mês, mas tratá-la como uma opção de infraestrutura de longo prazo: esteja preparado para manter a longo prazo, gerir o tamanho da posição de forma razoável e deixar o tempo transformar a narrativa em realidade.

Aquilo em que Cathie Wood está otimista nunca são os lucros do próximo trimestre, mas os trilhos financeiros da próxima década. Se a segue ou não, depende do seu horizonte temporal.

Este artigo foi escrito de forma independente por um autor convidado e representa apenas as opiniões e análises pessoais do autor. Não representa a posição oficial da BIT e não constitui qualquer conselho de investimento, oferta ou solicitação. Os criptoativos e valores mobiliários relacionados são altamente voláteis, e os investidores podem enfrentar o risco de perda do capital. O desempenho passado não garante retornos futuros. Avalie os riscos por si mesmo e consulte consultores profissionais antes de investir.