Por que o Bitcoin se recuperou após uma queda de mais de 50%?

Artigo: Pesquisador Cheng Mengqi

Editor: Yang Xiuhong

O Bitcoin está protagonizando um retorno forte e há muito esperado.

Em 21 de agosto, data da redação deste texto, o preço do Bitcoin ultrapassou a marca de US$ 78.000, com um aumento de mais de 9% em 24 horas. O aumento acumulado nos últimos três dias de negociação ultrapassou 20%, estabelecendo um novo recorde de preço desde 27 de maio.

Nas últimas 24 horas, outras criptomoedas também registraram altas expressivas, com o Dogecoin subindo mais de 10% e o Ethereum, 7%. No pré-mercado, as ações de empresas ligadas a criptomoedas subiram, com a Strategy registrando alta de mais de 6% e a Coinbase e a Circle, de mais de 4%. Segundo dados da Coinglass, mais de 160 mil pessoas no mundo todo tiveram suas posições liquidadas nas últimas 24 horas, totalizando US$ 1,321 bilhão em liquidações, dos quais US$ 1,149 bilhão foram referentes a posições vendidas a descoberto.

Contudo, há apenas dois meses, o mercado de criptomoedas estava em pleno inverno. Após atingir a máxima histórica de US$ 126.000 em outubro de 2025, o Bitcoin entrou em um canal de baixa que durou seis meses. Incertezas macroeconômicas, a reação em cadeia de desalavancagem desencadeada por disputas tarifárias e uma série de liquidações de posições especulativas pressionaram o preço do Bitcoin para baixo gradualmente. O ponto mais baixo dessa queda ocorreu no início de julho de 2026, quando o Bitcoin caiu brevemente abaixo da marca de US$ 60.000, chegando a cerca de US$ 57.000, marcando uma nova mínima desde 2025. A partir da máxima histórica, a queda máxima foi de cerca de 54%, e o pânico no mercado atingiu seu ápice, com muitos investidores afirmando que o "mercado de alta havia acabado", e a atividade on-chain também congelou.

Quando o mercado estava à beira do colapso, uma notícia do setor financeiro tradicional mudou silenciosamente o mercado de ativos virtuais. Em 19 de agosto, o Tesouro dos EUA anunciou que aumentaria o limite máximo de recompra de títulos do Tesouro de longo prazo de US$ 2 bilhões para pelo menos US$ 4 bilhões, a fim de aliviar a pressão sobre a liquidez causada pela contínua alta das taxas de juros de longo prazo. Essa medida reduziu diretamente o rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos, que estava em sua máxima em quase 20 anos, sinalizando uma melhoria na liquidez para ativos de risco. Percebendo a mudança de direção, as forças otimistas começaram a se reunir e, a partir de 19 de agosto, o Bitcoin subiu rapidamente da faixa dos US$ 64.000 em apenas três dias úteis, rompendo continuamente importantes resistências da média móvel, atingindo uma alta de mais de US$ 78.000, com uma recuperação de mais de 21%.

Especialistas do setor acreditam que isso representa tanto uma recuperação técnica amplificada por estruturas de posição extremas quanto uma correção de avaliação provocada por uma mudança nas expectativas macroeconômicas.

Múltiplos fatores positivos que desencadeiam a recuperação

"Este não é apenas um mercado impulsionado por notícias; é um short squeeze planejado há muito tempo", disse Sun Wei, pesquisador sênior do HashKey Group, à Caijing . Durante os últimos meses de volatilidade, o mercado acumulou uma quantidade enorme de posições vendidas alavancadas. Quando o preço ultrapassou US$ 65.000, o short squeeze tornou-se muito evidente. Coincidentemente, o Tesouro dos EUA anunciou recentemente a expansão da recompra de títulos do Tesouro de longo prazo, aliviando a pressão de alta sobre as taxas de juros de longo prazo, enquanto o presidente dos EUA, Trump, mais uma vez emitiu sinais de apoio à indústria de criptomoedas em uma conferência de líderes de tecnologia. Somado à introdução de novas isenções regulatórias pela SEC, múltiplos fatores positivos se concentraram e desencadearam diretamente uma onda de cobertura de posições vendidas.

Os dados do mercado de derivativos corroboram essa visão. Um relatório do New Fire Research Institute mostra que, em 19 de agosto, o volume de liquidações de posições vendidas no mercado de derivativos ultrapassou US$ 1,3 bilhão. Esse mecanismo de retroalimentação positiva, de "liquidação forçada - alta de preço - mais liquidações", impulsionou rapidamente o preço do Bitcoin acima de US$ 70.000.

Analisando o contexto, essa onda contínua de liquidações de posições vendidas não surgiu do nada. O New Fire Research Institute afirmou que sinais de um short squeeze já haviam aparecido no mercado à vista antes do surto. Dados on-chain mostram que alguns fundos institucionais com histórico em empresas listadas e grandes nomes do mercado de criptomoedas estavam intensamente buscando oportunidades de compra na faixa de preço de US$ 60.000. Enquanto isso, o volume de negociações de balcão (OTC) do New Fire Group registrou um aumento significativo de 257% no volume total de negociações em julho, em comparação com o mês anterior. Dados tanto on-chain quanto de balcão indicam que a disposição dos fundos institucionais em depositar no mercado à vista havia aumentado significativamente antes dessa onda de alta, criando uma base sólida para a subsequente explosão de preços.

Em relação à estrutura de mercado e ao ambiente externo, Sun Wei comentou: "Contanto que o cenário macroeconômico externo não piore, a pressão para uma queda rápida abaixo de US$ 80.000 é relativamente limitada. O ajuste anterior absorveu uma grande quantidade de fundos especulativos e posições de alta alavancagem, e, combinado com a melhora nas expectativas de liquidez, a resistência para uma alta de preços é relativamente limitada."

Instituições debatem a tendência do Bitcoin

Apesar da rápida recuperação, ainda existem divergências no mercado em relação à tendência futura do Bitcoin.

Yili Hua, fundador da Liquid Capital, afirmou nas redes sociais que, com a forte alta diária do Bitcoin acima das médias móveis de 120 e 200 dias e acima da média móvel de 20 semanas na semana, a tendência de baixa do mercado chegou oficialmente ao fim. Ele acredita que a queda do Bitcoin de US$ 126.000 para US$ 57.000 no último ano formou uma mínima cíclica, dificultando que o mercado volte a atingir o preço de US$ 50.000. No entanto, ele também alertou que, embora o mercado pareça otimista nas próximas duas semanas, ainda pode haver uma correção após atingir um certo nível, sugerindo que investidores alavancados reduzam suas posições compradas e considerem a magnitude da correção durante o ciclo de alta de 2023.

Sun Wei, por outro lado, adota uma postura relativamente cautelosa, acreditando que o nível de resistência em torno de US$ 75.000 a US$ 80.000 será crucial para essa recuperação. As evidências atuais são insuficientes para comprovar uma reversão de tendência, e o volume de negociação dessa recuperação não aumentou significativamente. Com o ímpeto para uma maior alta e os estímulos positivos enfraquecendo gradualmente, um segundo reteste não pode ser descartado. No entanto, vale a pena ser otimista, pois mesmo que haja um segundo reteste, o fundo será mais alto do que antes.

O New Fire Research Institute compartilha dessa visão em seu relatório, afirmando que o mercado de criptomoedas ainda se encontra em uma "faixa de alto custo-benefício" e está gradualmente deixando de ser puramente guiado por narrativas para se aproximar de um estágio em que regras e liquidez dominam conjuntamente. Sua equipe vem indicando continuamente que o mercado entrou em uma faixa de alto custo-benefício desde meados de maio e reafirmou essa avaliação por volta de US$ 63.000 no início de julho. Além disso, a combinação de sinais de grandes investidores comprando a preços baixos e o volume explosivo de negociações confirma que o mercado está acelerando sua transição estrutural da venda em pânico para a acumulação de capital a longo prazo.

A longo prazo, a gigante de gestão de ativos BlackRock reiterou o valor da alocação de Bitcoin em seu relatório mais recente. A BlackRock acredita que a atual correção de mais de 50% no preço do Bitcoin (de US$ 126.000 para US$ 57.000) é causada principalmente pela desalavancagem no mercado de criptomoedas e por mudanças nos fluxos de capital, e não indica que a lógica de investimento de longo prazo tenha sido interrompida. Sua análise atualizada de 10 anos aponta que, em uma carteira tradicional composta por 60% de ações e 40% de títulos, se 1% a 2% da parcela de ações for alocada em Bitcoin, é possível melhorar os retornos, mantendo o risco praticamente inalterado. Enquanto isso, diante do aumento da dívida pública e dos déficits fiscais contínuos, o Bitcoin, como uma alternativa monetária global emergente, pode servir como proteção contra o risco de depreciação das moedas fiduciárias.

Geoff Kendrick, chefe de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered Bank, é ainda mais otimista, prevendo que o Bitcoin deverá atingir US$ 100.000 até o final de 2026, enfatizando que as medidas de injeção de liquidez do Tesouro dos EUA são "a notícia que o Bitcoin mais gosta". Em sua visão, o Bitcoin, com sua oferta fixa, é naturalmente um beneficiário da era de afrouxamento monetário e, neste momento, a onda de liquidez está apenas começando a subir.