O rompimento da Crypto.com com a Trump Media fez com que seu plano de emissão de um fundo de ouro de US$ 6,42 bilhões fracassasse.

Quando a demanda humana desaparecer, o que restará das fichas?

Crypto.com "rompe" com a Trump Media: Plano do Tesouro de US$ 6,42 bilhões fracassa, CRO perde seu maior comprador
Autor original: Claude, TechFlow

Análise Detalhada: No último fim de semana, a Crypto.com, a Trump Media e a Yorkville anunciaram oficialmente o encerramento do projeto de cofre de CRO avaliado em US$ 6,42 bilhões. O comprador que havia se comprometido a "comprar para sempre" desistiu oficialmente, e o preço do CRO despencou para menos de US$ 0,05, atingindo uma nova mínima desde outubro de 2023. Para os detentores de CRO ou tokens similares "baseados em cofres", esse negócio fracassado responde a uma pergunta crucial: o que restará do token quando a demanda humana desaparecer?

Em 7 de agosto, a Crypto.com, a Trump Media & Technology Group (DJT) e a Yorkville Acquisition Corp. protocolaram documentos na SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA), anunciando conjuntamente o cancelamento do plano de fusão para formar a empresa de tesouraria "Trump Media Group CRO Strategy". Em uma declaração conjunta, as três partes citaram "o atual ambiente de mercado e as mudanças nas prioridades de negócios e das partes interessadas" como o motivo, concluindo oficialmente todos os trabalhos preliminares referentes à fusão e à estrutura de tesouraria de ativos digitais.

Anteriormente: Esta era considerada a medida mais agressiva no boom dos títulos do Tesouro de 2025.

O acordo foi oficialmente anunciado em agosto de 2025, bem no auge da febre dos "Digital Asset Vaults" (DAT). O modelo, na época, foi pioneiro da empresa de cofres de Bitcoin Strategy: empresas de capital aberto compravam continuamente um determinado token por meio de financiamento, transformando suas próprias ações em um "ativo proxy" para esse token, e o fato de "uma grande empresa estar apoiando a compra" era considerado positivo para o token.

De acordo com o plano original, as três partes pretendiam se fundir por meio de um SPAC para formar a Trump Media Group CRO Strategy, posicionando-a como a primeira e maior empresa de tesouraria de CROs negociada publicamente. O plano de financiamento incluía US$ 1 bilhão em CROs, US$ 200 milhões em dinheiro, US$ 220 milhões em warrants obrigatórios, além de uma linha de crédito de capital próprio de US$ 5 bilhões fornecida por afiliadas da Yorkville, totalizando US$ 6,42 bilhões. Se bem-sucedida, a empresa se tornaria a maior detentora de CROs negociada publicamente do mundo, o que seria interpretado pelo mercado como um "enorme voto de confiança" no token.

Olhando para trás, um ano depois, aquele voto de confiança não correspondeu às expectativas.

A transação ainda não foi finalizada, mas o código de negociação das ações já foi alterado de YORK para MCGA.

A importância deste negócio é evidente nos detalhes. Para se preparar para a fusão, a Yorkville mudou o código de suas ações de YORK para MCGA, uma clara alusão ao icônico slogan de Trump, MAGA, que foi interpretado por alguns como "Make CRO Great Again" (Tornar a CRO Grande Novamente). Alterar o código de ações tão antes da finalização do negócio parece, em retrospectiva, uma manobra preventiva desajeitada.

Ainda mais constrangedoras são as promessas iniciais. O CEO da Crypto.com, Kris Marszalek, havia declarado publicamente que a empresa de custódia se tornaria a maior detentora mundial de CROs, com uma capitalização de mercado potencialmente superior à das próprias CROs, e que ele continuaria comprando "para sempre". Agora, todas essas expectativas foram frustradas. Sobre a decisão de rescisão, a única declaração de Marszalek foi: "Continuar com a transação no atual cenário de mercado não é razoável."

Não é apenas o cofre que está sendo desativado: os serviços de ETFs e o mercado de previsões da Truth Social também serão cortados.

Outras duas parcerias também foram canceladas no mesmo dia. A Crypto.com não fornecerá mais serviços para os produtos de ETF planejados pela Yorkville America, enquanto esta última afirmou que seus negócios de ETF, tanto atuais quanto futuros, não serão afetados. De acordo com o Axios, a Trump Media também abandonou seu plano de integrar diretamente mercados de previsão ao Truth Social (ou seja, o Truth Predict, anunciado em outubro de 2025), reduzindo-o a um sistema que direciona os usuários para os produtos de mercado de previsão da Crypto.com.

Kevin McGurn, CEO interino da Trump Media, explicou à Axios que o mercado de cofres de ativos digitais está saturado e que o staking desses ativos é menos significativo para a Crypto.com; a decisão foi motivada pelo cenário competitivo, e não por preocupações regulatórias. Ele está reduzindo a empresa de volta para mídia e licenciamento de dados. Vale ressaltar que a Trump Media não abandonou completamente o mercado de criptomoedas: ela permanece como a 14ª maior detentora de Bitcoin negociada publicamente, com mais de US$ 600 milhões em BTC, e recentemente transferiu 2.628 BTC para a Crypto.com (a empresa afirma que foi uma transferência, e não uma venda).

Demonstrações financeiras da CRO após a saída do comprador: Os preços caíram abaixo de US$ 0,05, uma queda de aproximadamente 95% em relação ao pico de 2021.

Após o anúncio, os preços do CRO caíram abaixo de US$ 0,05, atingindo uma mínima de aproximadamente US$ 0,047, a primeira vez desde outubro de 2023. Dados de mercado mostram que os preços do CRO caíram quase 40% este ano e cerca de 70% no último ano, uma queda de aproximadamente 95% em relação à sua máxima histórica de aproximadamente US$ 0,89 em novembro de 2021, com uma capitalização de mercado atual de aproximadamente US$ 2,2 bilhões.

Esses números ilustram um ponto importante: a notícia de financiamento governamental já trouxe um breve "prêmio de confiança" para as CROs, mas esse prêmio exigia compras contínuas de dinheiro real dos compradores para se manter. Sem compradores, o prêmio desapareceu.

Implicações para os detentores: A narrativa do cofre cria uma demanda artificial, não casos de uso no mundo real.

No subreddit r/CryptoCurrency do Reddit, a postagem que deu início à discussão levantou uma questão mais incisiva: esse tipo de esquema de cofre DAT é essencialmente apenas um mecanismo para criar demanda artificial e inflar o preço do token, sem qualquer caso de uso real por trás? Cada vez que uma transação desse tipo falha, o token subjacente despenca porque toda a lógica de investimento se baseia na premissa de que "uma empresa comprará e manterá o token", em vez de o próprio token ter utilidade ou ser adotado.

Essa crítica não é um caso isolado. Na semana passada, foi revelado que a Strategy, a maior empresa de custódia de Bitcoin, vendeu Bitcoin diversas vezes este ano, e sua narrativa de "nunca vender" começou a ruir. Da Strategy à MCGA, o boom das custódias de Bitcoin em 2025, em que "empresas de capital aberto comprando Bitcoin era um sinal positivo", está agora entrando em sua fase de declínio.

Para os detentores de CRO, a preocupação é ainda mais real. A Crypto.com reduziu recentemente os benefícios oferecidos aos seus usuários de cartão de crédito (o cashback do Ruby Card caiu de 2% para 1,5%, e o cashback ilimitado de 4% do Ice White Card foi cancelado), e vários executivos deixaram a empresa. Com o colapso do cofre, a redução dos benefícios e a saída de executivos, o mercado precisa reavaliar não apenas uma transação isolada, mas os fundamentos da própria plataforma de negociação.