A contração generalizada do mercado de criptomoedas elimina US$ 43,4 bilhões do TVL (Valor Total Percentual) do DeFi no primeiro semestre de 2026.

A Binance Research afirmou em 30 de julho que o primeiro semestre de 2026 apresentou uma "ampla contração on-chain, e não uma rotação".

O relatório de 52 páginas constatou que o valor total bloqueado em DeFi caiu US$ 43,4 bilhões, ou 38%, enquanto a capitalização de mercado combinada de Ethereum, BNB, Solana, Tron, Sui e NEAR diminuiu US$ 246,5 bilhões, ou 42%.

Retração sistêmica da liquidez e aumento das vulnerabilidades de segurança

A queda se espalhou por capital, empréstimos e avaliações de rede, em vez de transferir dinheiro diretamente de um setor de blockchain para outro. O TVL (Valor Total Bloqueado) de DeFi caiu 38,7% no primeiro semestre, nove pontos percentuais a mais que o mercado de criptomoedas em geral. Os empréstimos ativos caíram 38%. Abril trouxe a deterioração mais acentuada, já que grandes explorações reduziram a confiança no fornecimento de liquidez on-chain.

Os dados atuais mostram uma recuperação limitada, em vez de uma reversão completa. A DefiLlama listou o TVL total de DeFi em cerca de US$ 74,9 bilhões em 31 de julho. Com base na queda relatada pela Binance Research, o nível no final de junho era de aproximadamente US$ 70,8 bilhões. Esse cálculo sugere que algum valor retornou em julho, embora os preços dos tokens e as diferenças de medição possam alterar os valores do TVL.

As perdas de segurança aumentaram a pressão. A TRM Labs registrou, de forma independente, 207 ataques cibernéticos e US$ 972 milhões roubados durante o primeiro semestre, mais que o dobro dos 83 incidentes registrados no ano anterior. Explorações de contratos inteligentes foram responsáveis por 125 incidentes. Falhas de infraestrutura e operacionais representaram cerca de 76% do valor roubado.

Mudanças estruturais nas participações da Camada 1 e queda acentuada na atividade da Camada 2

A composição dos detentores de Ethereum mudou durante a queda. A Binance Research afirmou que os saldos de ETFs à vista diminuíram de mais de 6 milhões de ETH para 5,2 milhões de ETH. As empresas de tesouraria de ativos digitais seguiram na direção oposta, aumentando suas reservas de 6 milhões para 7,7 milhões de ETH. O relatório obteve esses dados da SoSoValue e da Blockworks, referentes a 1º de julho.

O aumento da capacidade de processamento não gerou uma receita mais robusta para a camada base. Os preços médios do gás caíram 75% desde 2025, após o Ethereum elevar seu limite de gás para cerca de 60 milhões, enquanto o número de transações aumentou aproximadamente 50%. A receita da blockchain deve cair 53% até o final do ano, caso as condições persistam.

As redes de camada 2 registraram uma queda de uso mais acentuada do que a rede principal do Ethereum. O total de operações de usuários na camada 2 caiu cerca de 77% entre janeiro e junho, em comparação com 9% no Ethereum. Em junho, as redes de camada 2 arrecadaram cerca de US$ 15 milhões em taxas, mas pagaram ao Ethereum apenas US$ 66.397 pela disponibilidade de dados.

Dinâmica divergente na camada 1: a receita da Solana esfria enquanto a BNB mantém a taxa de consumo de caixa.

O valor econômico real da rede Solana, que inclui taxas de transação e gorjetas fora do protocolo, caiu de US$ 40 milhões em janeiro para US$ 14 milhões em junho. A Binance Research atribuiu grande parte da queda de 64,5% à menor negociação de memecoins. O volume do Pump.fun caiu de US$ 30 bilhões para US$ 17 bilhões no mesmo período, embora as memecoins ainda representassem 25% do volume da DEX Solana em junho.

O BNB apresentou um comportamento diferente em relação à oferta. O relatório identificou o BNB como o único ativo de nível 1 deflacionário, com uma taxa de queima anualizada de 5,05%. Seu valor de mercado em ativos ponderados pelo risco (RWA) tokenizados também aumentou 107%, atingindo US$ 3,8 bilhões no primeiro semestre. No entanto, esse crescimento não compensou a queda generalizada nas avaliações de DeFi e dos principais ativos de nível 1.

O volume da Copa do Mundo impulsiona o crescimento dos mercados de ativos tokenizados e de previsão.

Os ativos do mundo real tokenizados estiveram entre as áreas de crescimento mais evidentes. Seu valor distribuído aumentou de cerca de US$ 22 bilhões em janeiro para aproximadamente US$ 34 bilhões em meados de julho. A BNB Chain liderou o volume de DEX de ações tokenizadas, enquanto as ações tokenizadas atingiram 4% da atividade da Solana DEX em junho.

Os mercados de previsão também se expandiram durante a Copa do Mundo da FIFA de 2026. O volume nocional mensal aumentou 86% de janeiro para US$ 51,6 bilhões em junho. A Kalshi registrou cerca de US$ 33 bilhões e a Polymarket cerca de US$ 14,5 bilhões, representando juntas 92% do volume do mês. A atividade em outros segmentos, em ambas as plataformas, cresceu 136%, indicando que o crescimento não se limitou aos mercados de futebol.

Além disso, a Copa do Mundo impulsionou o volume de torneios da Polymarket para mais de US$ 5 bilhões. A Binance Research alertou que o segundo semestre "testará" se os usuários impulsionados por torneios permanecerão ativos e se os sistemas de regulamentação e liquidação poderão suportar o crescimento contínuo.

Próximas atualizações de rede e perspectivas para a demanda no segundo semestre.

As atualizações de rede agora fornecem marcos mensuráveis. A BNB Chain agendou seu hard fork Pasteur para 25 de agosto às 02:30 UTC. O Ethereum lista o Glamsterdam para o segundo semestre de 2026, sem uma data definida para a mainnet. Enquanto isso, as informações oficiais mais recentes sobre o lançamento do Solana apontam para a ativação do Alpenglow com o Agave 4.3 em outubro.

O segundo semestre mostrará, portanto, se taxas mais baixas e capacidade adicional podem reconstruir uma demanda sustentável. Também testará se os ativos tokenizados ganham liquidez secundária e se a atividade do mercado de previsão sobrevive após a Copa do Mundo. Até que essas tendências se manifestem em dados consistentes de uso, receita e capital, a tese de contração da Binance Research permanece a leitura mais clara do primeiro semestre.