Robinhoodのミーム大暴落、今が底値買いのチャンスか？

オリジナル | Odaily News（@OdailyChina）

著者｜Azuma（@azuma_eth）

熱狂の後、Robinhoodエコシステムのミーム相場はついに、さほど意外ではない調整を迎えた。

GMGNの相場データによると、北京時間9月10日14:00時点で、PONSの時価総額は4.6億ドル（買戻し・焼却分を含む）まで下落し、24時間で19.4%減。AIは1.97億ドルまで下落し、24時間で12.1%減。CASHCATは1.65億ドルまで下落し、24時間で14.4%減。MEMEは6090万ドルまで下落し、24時間で28.8%減……

ミーム相場の冷え込みに伴い、Robinhood Chainの手数料収入は9月4日に約560万ドルのピークを記録した後、7日連続で減少し、過去24時間では約275万ドルまで縮小した。

今回の調整の理由は実は複雑ではない。一方で、過去2週間の狂乱相場の中で、初期のポジションの含み益はますます膨らみ、利益確定売りの潜在的な圧力が拡大し続けた。他方で、SolanaやBSCなどのエコシステムが極めて的を絞った資金を他チェーンへ誘導する施策を打ち出した後、Robinhoodエコシステムへの新規資金と新規の注目は同じペースで流入し続けず、さらに内部資金の駆け引きの分化も加わり、感情と資金に支えられていた上昇は勢いを失い始め、利益確定売りが集中した。

もちろん、今回の下落がRobinhoodエコシステムの物語の終わりを意味するわけではない。現在の状況は、むしろ最初の最も狂乱的なミーム争奪戦が一旦区切りを迎えたように見える——前期に最も速く上昇し、ポジションが最も集中していた銘柄が大幅に利益を吐き出し、市場センチメントは徐々に理性を取り戻しつつある。

より長期的な未来を展望すれば、この生まれながらにしてミームの遺伝子を持つチェーンは、依然として十分に大きな想像の余地を秘めている。少なくとも、舵取り役のVlad Tenevは新たな流動性の源泉を見つけたようだ。

ゴールドマン・サックスの年次総会で、Tenevは億万長者たちをターゲットにした

Robinhoodエコシステムのミームが大暴落した同じ日、Robinhoodの共同創業者兼CEOであるTenevは、毎年恒例の「ゴールドマン・サックス コミュナコピア・テクノロジー・カンファレンス」に出席した。この会議はゴールドマン・サックス・グループが主催し、ウォール街におけるテクノロジーとメディア業界の重要な投資家交流イベントの一つであり、参加者は主に機関投資家、アナリスト、上場企業の経営陣で構成される。

Tenevは会議で、ゴールドマン・サックスのアナリストJames Yaro（彼もHOODの強気派で、何度もHOODに強気のレーティングを与えている）が司会を務める一対一のファイヤサイドチャットに出席した。興味深いことに、「暗号通貨」ではなく「テクノロジー」をテーマとするこの厳粛なインタビューの場で、Tenevは時間の大半をRobinhood Chainに費やした。

対談全体を通じて、「トークン化株式」（Tokenized Stocks）はTenevが最も頻繁に口にしたキーワードだった。Tenevは、Robinhood Chainの核心的な優位性は単に伝統的な株式をチェーン上に移すことではなく、これらの株式トークンを真にDeFiに取り込み、サードパーティの開発者が呼び出し、組み合わせ、さらに新たな金融商品を構築できるようにすることだと述べた。現在、Robinhood Chainは200種類以上のトークン化米国株式を上場しており、米国以外の120以上の国と地域をカバーしている。

Tenevはまた、この物語におけるミームの位置づけにも言及した。

最近チェーン上に現れたいくつかの新しい遊び方について語る中で、Tenevは、開発者がすでにトークン化株式と暗号ネイティブ資産（例えばミーム）を組み合わせ始めており、その一部は「Robinhoodの当初の予想を超えている」と述べた。言い換えれば、Tenevの見方では、PONSやMEMEなど最近Robinhood Chainで爆発したミームは、公式の物語から完全に遊離しているわけではなく、むしろオープンなチェーン上の資産が再結合され、再評価される可能性をまさに体現している。

そして、ミームブームを基盤として、Tenevには明らかにより大きな目標がある——機関資金をRobinhood Chainに呼び込むことだ。Tenevは会議で、Robinhood Chainの次の段階の重点の一つは流動性を拡大し続け、より多くの機関の参加を引き付けることだと明確に述べた。これまでRobinhoodが主に解決してきたのは「どうすれば一般の人がより簡単に株を買えるか」だったが、今後は「どうすれば世界中のユーザーと機関がチェーン上のインフラを通じてこれらの資産に参加できるか」だ。

これこそが、この「プロモーション」で最も注目すべき点だ——ミームはRobinhood Chainの初期段階で最も注目を集めやすいトラフィックの入り口に過ぎないかもしれないが、Tenevの構想では、それは決して終着点ではない可能性が高い。Robinhoodが目指しているのは、このチェーンを伝統的な金融資産、DeFi、個人投資家、さらには機関資金をつなぐインフラに変えることだ。

この観点から見ると、今回のミーム調整は、むしろ再選別の機会のようにも見える——単に勢いに乗って急騰した投機的な銘柄なのか、それともRobinhood Chainの今後の流動性とインフラの恩恵を真に享受できるのか、それが次の段階で市場が本当に答えなければならない問いだ。

では、今が底値買いのチャンスか？

個人的には、私は依然としてRobinhood Chainの長期的な物語をかなり強気に見ており、HOODも私が米国株式市場で長期保有する主要ポジションの一つだ。

ミームセクターの選択に関しては、相対的に、インフラ寄りで、明確な買い支えのあるプロジェクトの方が、現時点ではより高い安全余裕度を持つ可能性がある。理由は簡単で、ミームは注目と感情に依存するが、インフラはチェーン上の取引自体に依存する——Robinhood Chainが今後もユーザー、資金、取引量を引き付け続ける限り、基盤となるインフラは理論上その恩恵を受けることができる。

PONSを例にとると、Ponsは現在も毎日100万ドルを超えるプロトコル収益を上げており、透明性のある買戻しメカニズムの下では、PONS価格の下落はむしろ買戻しペースの加速を意味し、ある程度は利益確定売りの圧力を相殺できる。

そして純粋なミーム銘柄にとって、現時点で最も重要な選別基準は、特定のミームの背後にある「文化的なミーム」が長期的な耐久性を持つかどうか、次のブームが来たときに再び注目されるかどうかだ——現在「Robinhood vs AMC」の論争の物語を支えるMEMEは一つの選択肢かもしれない。何しろTenevは依然として頻繁にAMCに「皮肉を言っている」。

結局のところ、私はRobinhood Chainの今回の相場が終局を迎えたとは思わないが、現段階では、次の突然暴騰するミームを追いかけるよりも、市場がバブルを解消するのを待ち、本当に収入があり、買戻しがあり、エコシステム内でのポジションがある銘柄を探す方が、より快適な選択だろう。