L'inflation PCE américaine atteint 3,7 % en juillet, laissant à la Fed une marge pour maintenir ses taux
OdailyAuteur original : Zhang Yaqi
Source originale : Wallstreetcn
Les dépenses de consommation américaines ont stagné de manière inattendue en juillet, tandis qu'un indicateur clé de l'inflation est resté modéré, fournissant des données supplémentaires en faveur d'un maintien des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.
Le Bureau d'analyse économique du département du Commerce a rapporté mercredi que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) a augmenté de 0,2 % sur un mois en juillet, au-dessus des attentes du marché de 0,1 %, avec une hausse de 3,7 % sur un an, inchangée par rapport au mois précédent. L'indice PCE de base, qui exclut l'alimentation et l'énergie, a également augmenté de 0,2 % sur un mois, avec un taux annuel stable à 3,3 %, conforme aux attentes. Parallèlement, les dépenses personnelles réelles sont restées stables sur un mois, après de fortes hausses en mai et juin.
Ces données confirment une série de rapports économiques récents indiquant que l'économie américaine s'est refroidie en juillet après une forte expansion au début de l'été. Pour les responsables de la Fed, ces chiffres renforceront encore les arguments en faveur d'une pause dans les hausses de taux, mais le PCE de base reste bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, et les pressions inflationnistes ne se sont pas complètement dissipées.
Le marché se tourne désormais vers la conférence annuelle des banquiers centraux à Jackson Hole, dans le Wyoming, vendredi. Les investisseurs suivront de près le discours du président de la Réserve fédérale, Warsh, pour entendre ses dernières remarques sur la manière de lutter contre l'inflation persistante.
L'inflation de base stable comme prévu, mais toujours loin de l'objectif de la Fed
L'indice PCE de base a augmenté de 3,3 % en glissement annuel en juillet, inchangé par rapport à juin et conforme aux attentes, indiquant que les pressions inflationnistes sous-jacentes se stabilisent. Cependant, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed—l'indice PCE global—est resté à 3,7 % en glissement annuel, encore loin de l'objectif de 2 % de la banque centrale.
Par catégorie, les prix des biens non durables ont continué de baisser en juillet, et la baisse des prix du pétrole brut a également pesé sur la composante énergie du PCE.
Il convient de noter qu'une augmentation significative du coût des services de gestion de portefeuille a été l'un des facteurs structurels de la hausse des prix globaux, en lien avec la performance des marchés boursiers.
Les dépenses nominales augmentent, le pouvoir d'achat réel sous pression
Les dépenses personnelles nominales ont augmenté de 0,2 % sur un mois en juillet, et le revenu personnel a augmenté de 0,4 %, tous deux légèrement au-dessus des attentes.
Cependant, les dépenses réelles sont restées stables sur un mois, reflétant l'érosion du pouvoir d'achat due aux pressions sur les prix.
La croissance des revenus a globalement ralenti en glissement annuel. La croissance des salaires des employés du gouvernement est tombée à 1,4 % en glissement annuel, son plus bas niveau depuis mars 2021 ; la croissance des salaires du secteur privé a ralenti de 4,6 % à 3,8 %, son plus bas niveau depuis mars 2026.
Le ralentissement de la croissance des revenus pourrait inciter les consommateurs à devenir plus prudents—le taux d'épargne a nettement rebondi en juillet par rapport à son plus bas niveau depuis quatre ans.
Le discours de Jackson Hole sous les projecteurs
Dans ce contexte, l'attention du marché se tourne vers les remarques de Warsh lors du symposium de Jackson Hole vendredi. Les investisseurs espèrent obtenir des éclaircissements sur la manière dont la Fed évaluera la trajectoire de la politique monétaire alors que l'inflation reste au-dessus de l'objectif.
Les données actuelles du PCE, ainsi que les chiffres de l'IPC et de l'IPP publiés précédemment, dressent le tableau d'une inflation qui ralentit mais ne s'est pas complètement dissipée, offrant à Warsh une certaine flexibilité politique. Parallèlement, un rapport distinct publié le même jour a montré que la croissance du PIB du deuxième trimestre était inchangée par rapport à l'estimation initiale, mais les détails indiquaient une consommation des ménages plus forte, ajoutant un certain soutien aux perspectives économiques.
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