Rune acquiert une coquille Nasdaq pour 1,8 M$ et veut faire exploser les shorts avec des meme coins

Écrit par : Little Cake

Le 31 août, le trader crypto Rune (@RuneCrypto_) a publié un message sur X, contenant une seule affirmation : il a dépensé 1,8 million de dollars pour acquérir 37,4 % d'une société cotée au Nasdaq via une transaction de gré à gré. Cette société a une capitalisation boursière de 4,8 millions de dollars, un cours de bourse de 0,12 dollar, un revenu récurrent annuel de seulement 380 000 dollars, et porte une dette de 6,2 millions de dollars, ce qui laisse penser qu'elle est au bord de l'effondrement.

Vient ensuite le cœur du plan : tokeniser les actions de la société, les déployer sur la Robinhood Chain, et émettre un meme coin adossé au jeton d'action.

Le cercle vertueux qu'il décrit fonctionne ainsi : les traders de meme coins achètent des jetons → les fonds affluent vers le pool de liquidité « jeton d'action/meme coin » → la demande de jetons d'action augmente → l'émetteur achète un montant équivalent d'actions américaines en garantie 1:1 → une pression acheteuse réelle émerge pour la petite capitalisation Nasdaq → le ratio de vente à découvert de 92,3 % est déclenché → un short squeeze fait grimper le cours de l'action → la hausse du cours renforce le récit du meme coin.

Selon les propres mots de Rune, ce sera « le plus grand événement transfrontalier de l'histoire financière, meme coin × Nasdaq ».

Cela semble arrogant. Cependant, en disséquant soigneusement cette structure, il devient clair qu'il ne s'agit pas d'une chimère, mais plutôt de la fusion de deux approches éprouvées sur les marchés de capitaux au cours des deux dernières années.

L'inversion miroir du modèle Strategy

Au cours des deux dernières années, Strategy (anciennement MicroStrategy) a établi un cycle de capital clair :

Société cotée → émettre davantage d'actions/obligations convertibles → financer l'achat de BTC → l'appréciation du BTC augmente la valorisation de l'entreprise → la valorisation soutient un financement supplémentaire.

La « société de trésorerie en BTC » selon le concept HOOD est devenue un secteur mature dans les actions américaines, avec une logique similaire de Strategy à Metaplanet.

Ce que Rune tente de faire, c'est d'inverser complètement ce modèle.

Le point de départ de Strategy est une société cotée, et le point d'arrivée est les actifs cryptographiques. Le point de départ de Rune est la communauté crypto, et le point d'arrivée est une société cotée.

Strategy utilise l'argent de Wall Street pour acheter du BTC, tandis que Rune vise à utiliser l'argent des traders de meme coins pour acheter des actions américaines. Le cercle vertueux de Strategy repose sur la demande des investisseurs institutionnels pour une exposition au BTC, tandis que celui de Rune repose sur l'élan spéculatif des investisseurs particuliers sur la chaîne pour les meme coins.

Si l'action associée aux meme coins sur la Robinhood Chain (similaire au modèle AI/NVDA) a déjà prouvé que « le volume de transactions de meme coins sur la chaîne peut stimuler la demande de jetons d'action », alors la déduction de Rune est conceptuellement cohérente : il suffit de remplacer « NVIDIA » par une société coquille de 4,8 millions de dollars, et l'effet d'achat sera considérablement amplifié.

Authenticité encore à vérifier

Entre la cohérence conceptuelle et l'exécutabilité, il y a au moins trois couches d'hypothèses à vérifier.

La première couche est l'authenticité de l'acquisition elle-même.

Au moment de la publication, les Community Notes sur la plateforme X ont noté : actuellement, il n'existe aucune action cotée au Nasdaq qui réponde simultanément aux paramètres revendiqués par Rune d'une capitalisation boursière de 4,8 M$, d'un cours de 0,12 $/action et d'un ratio de vente à découvert de 92,3 %. Rune n'a pas divulgué le nom de la société ni le numéro de dépôt auprès de la SEC, ce qui ne peut être vérifié tant que de plus amples informations ne sont pas rendues publiques.

La deuxième couche est le mécanisme d'exécution de la « garantie 1:1 ». L'émission de jetons d'action nécessite que les dépositaires détiennent un montant équivalent d'actions réelles. Dans l'écosystème Robinhood Chain, les jetons d'action sont soutenus par Robinhood en tant qu'émetteur et dépositaire. Pour que Rune fasse de même avec une penny stock de 4,8 millions de dollars, il doit trouver une institution conforme disposée à fournir des services de garde et à établir une preuve de réserve vérifiable ; une penny stock avec un volume de trading quotidien de seulement quelques dizaines de milliers de dollars présente un obstacle de liquidité.

La troisième couche est le risque réglementaire. Déclarer publiquement « créer une pression acheteuse sur les actions américaines via le trading de meme coins, déclenchant un short squeeze » est presque un cas typique de « manipulation de marché » au sens des mesures d'application de la SEC. Après l'incident GameStop en 2021, la SEC est restée très vigilante à l'égard de toute action impliquant des achats coordonnés, des opérations de short squeeze et l'incitation sur les réseaux sociaux.

La réponse de Rune à cela dans son message est : « Acquérir une société cotée et la transformer en entreprise blockchain n'est pas de la manipulation ; c'est une acquisition. Les entreprises le font tous les jours. »

Pas le premier à se lancer

La tentative de Rune n'est pas un cas isolé. Ces derniers mois, la convergence entre les meme coins et les sociétés cotées s'est accélérée :

ZeroStack (NASDAQ : ZSTK) a acquis 926 millions de jetons de MemeCore pour une valorisation d'environ 1 milliard de dollars le 19 août, dans le cadre de la trésorerie en actifs numériques de la société.

DeFi Development Corp (NASDAQ : DFDV) a émis DisclaimerCoin (DONT), présenté comme « le premier meme coin créé par une société cotée ». Plusieurs micro-sociétés cotées au Nasdaq intègrent des jetons cryptographiques dans leurs bilans.

Le point commun de ces cas est que les sociétés cotées adoptent activement la culture meme, tentant de monnayer l'attention de la communauté contre des primes sur le cours de l'action. La proposition de Rune va plus loin : la communauté crypto prend l'initiative de contrôler directement les sociétés cotées.

Le véritable test du cercle vertueux

En mettant de côté les préoccupations d'authenticité et de conformité, d'un point de vue purement mécanique, la variable clé de ce cercle vertueux est l'efficacité de la transmission de la liquidité.

Sur la Robinhood Chain, le meme coin Artificial Inu (AI) associé au NVDA tokenisé est passé d'une capitalisation boursière de 1,5 million de dollars à 135 millions de dollars en août, son pool NVDA détenant environ 3,3 millions de dollars de NVIDIA tokenisé. Cependant, NVIDIA est une société de 5 250 milliards de dollars, et 3,3 millions de dollars n'ont aucun impact sur son cours de bourse.

Passer à une société coquille de 4,8 millions de dollars change complètement la situation.

Rune a calculé ceci : si le volume de trading on-chain peut générer 500 000 dollars de pression acheteuse réelle sur les actions américaines, cela représenterait un impact de plus de 10 % sur une société valorisée à 4,8 millions de dollars. Une pression acheteuse de 2 millions de dollars pourrait directement modifier la structure de propriété de la société.

Le problème est le suivant : une fois ce cercle vertueux lancé, l'inverse est tout aussi vrai.

Lorsque la liquidité on-chain reflue, les prix des meme coins chutent → la demande de jetons d'action disparaît → les actions américaines perdent le soutien d'achat on-chain → les cours des actions reculent → le récit meme s'effondre. Le ratio de vente à découvert de 92,3 % est une arme à double tranchant : c'est à la fois le carburant du short squeeze et une véritable évaluation des fondamentaux de la société par les vendeurs à découvert.

Avant que le Schedule 13D, les annonces de la société et les contrats de jetons d'action n'apparaissent, cela reste une expérience capitalistique à forte visibilité et à faible confirmation.

Mais si la demande on-chain peut effectivement être transformée en pression acheteuse sur les actions sous-jacentes via le mécanisme de frappe et de garantie des jetons d'action, alors ce qui naît sur la Robinhood Chain n'est pas seulement un lot de nouveaux meme coins.

Cela pourrait être une nouvelle machine à capitaux reliant l'attention crypto aux petites capitalisations du Nasdaq.