Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung fällt auf 38 %, während Waller auf VPI wartet

Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September ist auf Polymarket auf 38 % gesunken, nachdem der Gouverneur der Federal Reserve, Christopher Waller, erklärt hatte, eine Abkühlung der Inflation im August könnte ihn dazu bewegen, die Zinsen unverändert zu lassen.

Die Federal Reserve teilte in Wallers am 3. September veröffentlichten Äußerungen mit, dass seine Entscheidung bei der Sitzung des Federal Open Market Committee im September stark vom nächsten Inflationsbericht abhängen werde.

Da die Beschäftigung nahe dem von Waller als maximal nachhaltig bezeichneten Niveau liege, bewege sich die Inflation weiterhin langsam in Richtung des 2-%-Ziels der Zentralbank. Vor dem Treffen der Entscheidungsträger am 15. und 16. September werden ein weiterer Arbeitsmarktbericht und neue Inflationsdaten veröffentlicht.

Waller erwartet nicht, dass der Arbeitsmarktbericht stark von den jüngsten Arbeitsmarktdaten abweichen wird. Stattdessen werden die Inflationszahlen für August stärker ins Gewicht fallen, wenn es darum geht, ob er eine Beibehaltung des Leitzinses in der aktuellen Spanne von 3,50 % bis 3,75 % unterstützt.

„Wenn es weitere Fortschritte in Richtung unseres 2-%-Ziels gibt, bin ich bereit, eine Beibehaltung des Leitzinses auf dem aktuellen Niveau zu unterstützen“, sagte Waller.

Ein höherer Wert würde seine Position ändern. Waller sagte, er würde eine Zinserhöhung in Betracht ziehen, wenn sich die Inflation beschleunigt, auch weil er davon ausgeht, dass die derzeitige Geldpolitik die Nachfrage nur geringfügig dämpft.

„Wenn es Anzeichen dafür gibt, dass sich der Fortschritt in Richtung 2 % Inflation im August umgekehrt hat, würde eine kleine Anpassung unserer Haltung dazu beitragen, dass er wieder aufgenommen wird.“

Waller beschrieb die Position als an Bedingungen geknüpft und nicht als Festlegung auf eine bestimmte Abstimmung. Laut dem Gouverneur ermöglicht die Erläuterung, wie sich Wirtschaftsdaten auf seine Entscheidung auswirken könnten, Haushalten, Unternehmen und Investoren, sich auf unterschiedliche politische Ergebnisse vorzubereiten.

Bei der Juli-Sitzung unterstützte Waller die Entscheidung des FOMC, die Zinsen unverändert zu lassen, da die Wirtschaft solide blieb und die jüngsten Daten erste Anzeichen einer Disinflation geliefert hatten. Das Gremium beließ die Zielspanne mit 9 zu 3 Stimmen bei 3,50 % bis 3,75 %, während drei Mitglieder eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt bevorzugten.

August-Inflationsdaten erscheinen wenige Tage vor der Entscheidung

Das U.S. Bureau of Labor Statistics wird am 10. September den Erzeugerpreisindex für August veröffentlichen, gefolgt vom Verbraucherpreisindex am 11. September. Beide Berichte erscheinen weniger als eine Woche, bevor die Fed ihre Entscheidung am 16. September bekannt gibt.

Laut dem Veröffentlichungskalender des BLS sind die beiden Berichte für 8:30 Uhr Ostküstenzeit geplant. Der kurze Abstand zwischen den Daten und der Sitzung lässt den Entscheidungsträgern nur wenige Tage, um zu beurteilen, ob der Preisdruck im August weiter nachgelassen hat.

Der Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben im Juli, das bevorzugte Inflationsmaß der Fed, stieg im Vergleich zum Vorjahr um 3,7 %. Der Wert lag weiterhin deutlich über dem 2-%-Ziel der Zentralbank, während höhere Energiekosten im Zusammenhang mit dem US-Iran-Konflikt die nächsten Zahlen mit Unsicherheit behaftet haben.

Zuvor waren die Zinserwartungen gestiegen, nachdem Fed-Chef Kevin Warsh in seiner Rede in Jackson Hole davor gewarnt hatte, dass die Inflation noch nicht zum Ziel zurückgekehrt sei. Wie am 3. September berichtet wurde, hatte CME FedWatch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt im September auf über 66 % geschätzt, bevor Waller die Bedingungen darlegte, unter denen er eine Pause unterstützen könnte.

Die CME-Preise bewegten sich laut Reuters nach seinen Äußerungen in Richtung 50 %. Der Unterschied zwischen CME FedWatch und Polymarket ergibt sich aus getrennten Märkten, Preismethoden und Beobachtungszeitpunkten, sodass ihre impliziten Wahrscheinlichkeiten nicht immer übereinstimmen.

Andere Fed-Vertreter bleiben offen für höhere Zinsen

Wallers an Bedingungen geknüpfte Unterstützung für eine Zinspause unterscheidet sich im Ton von den Äußerungen von Gouverneur Michael Barr zu Beginn der Woche, obwohl beide Entscheidungsträger die Inflation als Haupttest für September identifizierten.

In seinen Äußerungen vom 1. September sagte Barr, die Inflation sei seit mehr als fünf Jahren zu hoch gewesen. Das Preiswachstum sank von über 7 % im Jahr 2022 auf etwas mehr als 2 % im Jahr 2024, aber der Fortschritt stagnierte 2025, da Zölle, der Nahostkonflikt und Ausgaben im Zusammenhang mit der Infrastruktur für künstliche Intelligenz zusätzlichen Druck erzeugten.

Barr sagte, die Entscheidungsträger könnten sich mehr Zeit für die Beurteilung der Politik nehmen, wenn die eingehenden Daten ihm die Zuversicht gäben, dass die Inflation auf 2 % zurückkehrt. Sollte die Inflation jedoch nicht ausreichend nachlassen, müsse die Zentralbank „entschlossen handeln und die Zinsen erhöhen“.

Die Abstimmung im Juli hatte bereits eine Spaltung innerhalb des FOMC gezeigt. Beth Hammack, Neel Kashkari und Lorie Logan lehnten die Entscheidung für eine Zinspause ab und bevorzugten eine Erhöhung um 25 Basispunkte. Ihre Gegenstimmen machten den Ausgang im September anfällig für selbst eine geringfügige Überraschung bei den Inflationsdaten.

Energie bleibt eine Risikoquelle. Brent-Rohöl stieg über 90 US-Dollar, nachdem erneute Kämpfe in der Nähe der Straße von Hormus Bedenken hinsichtlich der Öllieferungen aufkommen ließen, wie aus einem Marktbericht vom 31. August hervorgeht. Anhaltende Anstiege des Rohölpreises können sich auf Transport-, Produktions- und Verbraucherkosten auswirken, wobei Ausmaß und Dauer eines Inflationseffekts davon abhängen, wie lange die Preise erhöht bleiben.

Berichte, wonach Präsident Donald Trump erwäge, den US-Iran-Krieg für beendet zu erklären, verringerten später einen Teil der Besorgnis über einen weiteren Anstieg der Energiepreise. Ein bestätigtes Ende der Feindseligkeiten könnte den Druck auf den Ölpreis verringern, aber weder das Weiße Haus noch die Fed haben niedrigere Energiepreise als sicher angesehen.

Geringere Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung stützt US-Kryptomärkte

Der September-Kontrakt von Polymarket zeigte, dass die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung auf 38 % fiel, nachdem sie sich zu Beginn der Woche der 50 %-Marke genähert hatte, während die Chance auf keine Änderung auf etwa 62 % bis 63 % stieg. Da sich die Preise an Prognosemärkten durch den Handel der Nutzer bewegen, können sich die Prozentsätze vor den Inflationsveröffentlichungen weiter ändern.

Ein separater Polymarket-Kontrakt bezifferte die Wahrscheinlichkeit mindestens einer Zinserhöhung im Jahr 2026 auf etwa 64 %. Die Händler preisten daher weiterhin eine mögliche Erhöhung im späteren Jahresverlauf ein, auch wenn die erwartete Wahrscheinlichkeit einer Maßnahme im September sank.

Für US-Kryptoanleger kann die Zinsentscheidung die Nachfrage über die Renditen von Staatsanleihen, den Dollar und regulierte Anlageprodukte beeinflussen. Höhere Renditen erhöhen die Erträge aus Staatsanleihen und Geldmarktinstrumenten, was die Nachfrage nach volatilen Vermögenswerten, die keine Zinsen abwerfen, verringern kann.

Die jüngsten Zuflüsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs zeigen, warum die Geldpolitik für den Kryptomarkt weiterhin relevant ist. Ein ETF-Nachfragebericht vom 31. August ergab, dass die Fonds in neun aufeinanderfolgenden positiven Sitzungen vom 17. bis 27. August etwa 3,04 Milliarden US-Dollar erhielten, bevor am 28. August Nettoabflüsse von 201,9 Millionen US-Dollar verzeichnet wurden.