Bitcoin-Bärenmarkt könnte noch nicht vorbei sein, warnt Fidelity

In seinem Krypto-Marktausblick für das vierte Quartal erklärte Fidelity, dass Bitcoin, Ethereum und mehrere Altcoins ihre stärksten positiven Monate seit Ende 2025 verzeichneten. Allein in der dritten Augustwoche legte Bitcoin um mehr als 25 % zu.

Ethereum stieg im gleichen Zeitraum um 34,1 %, während Solana laut Fidelity um 28 % zulegte. Die Kursgewinne folgten auf eine relativ verhaltene Marktaktivität von Juni bis Mitte August.

Fidelity warnte jedoch, dass die Rallye entweder den Beginn einer nachhaltigen Erholung oder eine vorübergehende Bewegung innerhalb eines anhaltenden Bärenmarktes darstellen könnte.

Bitcoin-Bärenmarkt steht im November vor einem Zyklustest

Einige Anleger beobachten den November 2026 als möglichen Tiefpunkt des Marktes, basierend auf dem historischen Vierjahreszyklus von Bitcoin. Das letzte große Bärenmarkt-Tief von Bitcoin ereignete sich im November 2022.

Bei Anwendung desselben ungefähren Intervalls läge der nächste potenzielle Tiefpunkt um November 2026. Fidelity betonte, dass historische Zyklen nie exakten Vierjahresplänen gefolgt sind und Marktwendepunkte nicht zuverlässig identifizieren können.

Das Unternehmen erklärte, dass Bitcoin sein Tief möglicherweise bereits im Juli erreicht hat. Es könnte auch erneut fallen und im November oder später ein weiteres Tief ausbilden.

„Trotz des jüngsten Preisanstiegs gibt es keine Garantie, dass der Bärenmarkt vorbei ist“, so Fidelity.

Chris Kuiper, Vice President of Research bei Fidelity Digital Assets, sagte, dass die Akzeptanz historisch in Wellen erfolgt sei, die zur Aufrechterhaltung von Marktzyklen beitragen können. Er argumentierte, dass sich eine längere Haltedauer im Allgemeinen als nützlicher erwiesen habe als der Versuch, exakte Tiefststände zu timen.

Diese Einschätzung bleibt eine Beobachtung auf Basis der historischen Performance. Sie belegt nicht, dass Bitcoin einen früheren Zyklus wiederholen oder weiter an Wert gewinnen wird.

Volatilitätsverschiebung bietet mögliches Erholungssignal

Fidelity identifizierte den Übergang von Bitcoin von geringerer Volatilität zu einer starken Aufwärtsausdehnung als ein mögliches Zeichen dafür, dass die Verkäufer erschöpft waren.

Kuiper sagte, dass digitale Vermögenswerte zwischen Juni und Mitte August eine relativ geringe Volatilität aufwiesen. Die Analyse von Fidelity platzierte Vermögenswerte wie Bitcoin in diesem Zeitraum am unteren, also „Value“-Ende ihrer historischen Spannen.

Die anschließende Rallye ähnelte Volatilitätsmustern, die in der Nähe einiger früherer Bärenmarkt-Enden beobachtet wurden. Dem schnellen Anstieg von Bitcoin über 80.000 US-Dollar folgte ein Rückgang auf etwa 79.250 US-Dollar.

Diese technische Lesart begründete keinen neuen Bärenmarkt. Sie zeigte, dass Bitcoin schnell genug gestiegen war, um die Wahrscheinlichkeit einer Konsolidierung nach dem Anstieg zu erhöhen.

Kuiper merkte außerdem an, dass Entwicklungen, die zuvor die Kurse hätten belasten können, darunter ein Sicherheitsvorfall bei einer Hardware-Wallet und Verzögerungen rund um den CLARITY Act, die August-Rallye nicht umkehrten.

Diese Widerstandsfähigkeit „könnte das Argument weiter stärken“, dass sich Kryptowährungen in der Nähe eines Tiefpunkts befinden, so Kuiper, ohne dies jedoch zu bestätigen.

Akzeptanz setzte sich fort, während die Kryptowährungspreise schwächelten

Fidelity erklärte, dass die Akzeptanz digitaler Vermögenswerte während des früheren Marktrückgangs robust blieb. Das Transaktionsvolumen von Stablecoins, tokenisierte reale Vermögenswerte und die institutionelle Beteiligung wuchsen weiter, selbst als die breitere Marktkapitalisierung schwächer wurde.

Das Unternehmen beschrieb Kennzahlen zur Netzwerkakzeptanz als vergleichbar mit fundamentalen Indikatoren, die bei der Bewertung traditioneller Unternehmen verwendet werden. Steigende Transaktionsaktivität kann eine fortgesetzte Nutzung belegen, garantiert jedoch keine höheren Token-Preise.

Institutionelle Anlageprodukte zeigten vor der August-Rallye von Bitcoin ebenfalls gemischte Allokationsmuster. Ethereum-Fonds zogen im Juli mehr Kapital an als Bitcoin-Fonds.

Die Nachfrage nach Bitcoin-Exchange-Traded-Funds erholte sich anschließend im August. Fidelity nannte eine stärkere institutionelle Akzeptanz als einen der Faktoren, die einen weiteren Bullenmarkt unterstützen könnten, neben regulatorischen Änderungen, der Geldpolitik und neuen Blockchain-Anwendungsfällen.

US-Politikentscheidungen bleiben wichtige Katalysatoren im vierten Quartal

Der US-Regulierungskalender könnte im vierten Quartal zwei große Tests liefern. Der CLARITY Act ist im Senat weiterhin anhängig, nachdem der Bankenausschuss des Senats ihn im Mai mit einer überparteilichen Mehrheit von 15 zu 9 Stimmen vorangebracht hat.

Für den 15. September ist eine Verfahrensabstimmung angesetzt, die 60 Stimmen erfordert, um den Gesetzentwurf in Richtung Debatte zu bringen. Das Gesetz würde Elemente der Aufsicht über digitale Vermögenswerte zwischen der SEC und der CFTC aufteilen. Die Verabschiedung bleibt jedoch ungewiss, und weitere Änderungen könnten eine erneute Befassung des Repräsentantenhauses erfordern.

Der Gesetzentwurf steht nun vor einem engen Zeitplan im Kongress vor den Zwischenwahlen.

Unabhängig davon schlug die SEC am 18. August die Verordnung „Regulation Crypto Assets“ vor. Der vorgeschlagene Rahmen würde zwei Wertpapierregistrierungs-Ausnahmen für qualifizierte Krypto-Investmentverträge schaffen.

Der formelle Vorschlag der SEC würde zulässige Angebote von bis zu 5 Millionen US-Dollar über vier Jahre oder 75 Millionen US-Dollar innerhalb eines Zeitraums von 12 Monaten ermöglichen, vorbehaltlich bestimmter Bedingungen. Öffentliche Kommentare sind bis zum 20. Oktober fällig.

Die vorgeschlagenen Ausnahmen würden die Token-Finanzierung neu gestalten. Der Vorschlag ist nicht endgültig und kann sich nach öffentlichem Feedback ändern.

Diese politischen Verfahren, die monetären Bedingungen und die institutionelle Beteiligung könnten die Richtung von Bitcoin im vierten Quartal prägen. Keiner davon bestätigt, dass der Bärenmarkt beendet ist, sodass die Kursentwicklung und die Akzeptanzdaten weiterhin Tests für die August-Erholung bleiben.