PONS dispara quase 20x: como sustenta metade da receita da Robinhood Chain?

Autor: Zhou, ChainCatcher

O debate sobre a Robinhood Chain continua a aquecer no mercado, e a Pons é um tema incontornável. Os dados mais recentes mostram que o volume acumulado da Pons já ultrapassou os 5 mil milhões de dólares, e mais de 63% do volume negociado no Launchpad da Robinhood Chain no mesmo período foi realizado através da Pons.

No último mês, o preço do token PONS subiu cerca de 20 vezes. A 2 de setembro, o PONS foi listado na Binance Alpha e a sua capitalização de mercado já ultrapassa os 500 milhões de dólares, com uma subida superior a 40% em 24 horas.

A Pons é uma plataforma de lançamento de tokens construída sobre a Robinhood Chain. Em menos de dois meses, tornou-se a aplicação mais ativa desta nova blockchain pública, e os criadores de tokens já receberam mais de 28,7 milhões de dólares em comissões de negociação.

Uma equipa praticamente desconhecida que, em dois meses, se posicionou na liderança do setor. Esta é a história da Pons e também a pista essencial para compreender o ecossistema inicial da Robinhood Chain.

De herdar o tráfego da Noxa a entrar na Pools.trade

A Robinhood Chain lançou oficialmente a sua mainnet a 1 de julho. Inicialmente, a líder do setor era a plataforma de lançamento Noxa.

No entanto, a Noxa suspendeu os novos lançamentos de tokens em meados de julho, e o tráfego migrou rapidamente para a Pons, que estava a dar os primeiros passos. Numa única semana, a Pons concluiu mais de 66 mil lançamentos de tokens, o volume acumulado da plataforma ultrapassou os 380 milhões de dólares e a quota de mercado manteve-se acima dos 50% durante vários dias consecutivos.

O consultor da WLFI, Ogle, divulgou publicamente as suas posições na Robinhood Chain, sendo o PONS a sua segunda maior posição, apenas atrás da Lighter (o valor total da sua posição em PONS já subiu para cerca de 5,4 milhões de dólares).

No final de julho, o cofundador e CEO da Robinhood, Vlad Tenev, seguiu no Twitter o fundador da Pons, Ozzy, e a capitalização de mercado do PONS chegou a disparar para 39 milhões de dólares.

No início de agosto, o cenário competitivo mudou. A pools.trade, plataforma de lançamento lançada pela Uniswap, entrou na Robinhood Chain a 5 de agosto, criando 10.506 tokens no primeiro dia, superando os 7.210 da Pons no mesmo período. A própria Uniswap é a infraestrutura de pool de liquidez subjacente da qual a Pons depende; a entrada oficial num produto semelhante intensificou a concorrência em todo o setor.

O volume diário de lançamento de tokens da Pons também caiu de um pico de mais de 20 mil em meados de julho para um mínimo de pouco mais de 1.000 em meados de agosto. Só por volta de 24 de agosto é que o volume diário de lançamento da Pons começou a recuperar, com o volume de negociação e o preço do PONS a subirem quase em simultâneo, voltando a ultrapassar os 20 mil no final de agosto e atingindo um novo máximo. No mesmo período, a Pons também avançava com melhorias no mecanismo.

Até agora, a equipa da Pons ainda não divulgou uma lista completa de membros. A conta de Twitter do fundador é MEADGod (Ozzy), e a biografia da conta menciona a RootsFi.

Segundo se sabe, em maio de 2025, ele apresentou a RootsFi no fórum de governação da Berachain com a mesma identidade, posicionando-a como um protocolo de empréstimo nativo centrado na stablecoin MEAD. A RootsFi passou posteriormente por uma transformação e o seu site oficial está agora posicionado como uma rede de pagamentos.

Mecanismo atualizado para V2, RWA representa apenas 5%

O modelo inicial da Pons era muito simples: após a criação do token, este entrava diretamente na pool de liquidez da Uniswap V3, sem curva de ligação nem migração posterior, começando a ser negociado na mesma pool desde o primeiro segundo.

A taxa de criação era fixa em 0,0005 ETH e a comissão de negociação era de 1%, dos quais 70% iam para o criador e 30% para o protocolo. Os tokens emitidos na fase inicial mantêm a proporção antiga, ou seja, 90% para o criador e 10% para o protocolo. Da parte do protocolo, 80% será utilizado através de TWAP para recomprar e queimar PONS.

A nova versão V2 passou a utilizar uma curva de ligação cotada em ETH. Após a venda total dos tokens na curva, estes graduam-se automaticamente e a liquidez fica permanentemente bloqueada em posições da Uniswap V4, sem possibilidade de retirada pelo criador. O ativo de cotação também foi alargado do ETH único para outros tokens aprovados pela plataforma, incluindo stablecoins e algumas ações tokenizadas.

Este mecanismo leva o processo de lançamento e o design anti-sniping um passo mais longe. Os benefícios incrementais concretos ainda estão por observar, mas o produto foi de facto iterado para uma nova geração.

Até ao início de setembro, já foram queimados 293 milhões de PONS, representando 29,33% da emissão máxima, e existem mais de 62 mil endereços detentores. Ao nível da plataforma, foram emitidos quase 600 mil tokens, com mais de 150 mil criadores independentes e uma receita acumulada do protocolo de cerca de 4,97 milhões de dólares.

Olhando para todo o setor de plataformas de lançamento da Robinhood Chain, de acordo com os dados do painel Dune, desde julho a Pons ocupa o primeiro lugar em número de tokens emitidos, volume de negociação on-chain e número de traders, com um volume de negociação que representa mais de metade do total das principais plataformas de lançamento.

Além disso, a combinação de ações e memes está a tornar-se uma tendência maior na Robinhood Chain. O KOL Dayu considera que, uma vez que os tokens de ações sejam tokenizados em grande escala, a primeira questão a resolver é a liquidez; com milhares de ações, cada uma precisa de alguém para criar uma pool, e não há uma resposta padrão para a dimensão ideal da pool.

Os memes oferecem uma solução de baixo custo; quando uma moeda meme ligada a uma ação descola, a pool de liquidez correspondente cresce naturalmente com a negociação, sem necessidade de criação dedicada. Inversamente, as ações fornecem aos memes uma âncora de valor e uma narrativa do mundo real.

Na sua opinião, esta complementaridade é a lógica central que permite que ações e memes prosperem na Robinhood Chain, e não apenas um artifício narrativo.

A Pons também está a tentar integrar a negociação de tokens de ações no seu sistema. Atualmente, este segmento representa cerca de 5% do volume total da plataforma, correspondendo a um volume acumulado de cerca de 174 milhões de dólares e 310 pares de negociação de tokens de ações. No entanto, este não é o principal campo de batalha da Pons; na mesma cadeia, a long.xyz, a o1.exchange e a bankr têm percentagens de RWA de 70,2%, 67,2% e 35,9%, respetivamente, todas muito superiores à da Pons.

A sustentar metade da receita da Robinhood Chain?

A Robinhood Chain, com apenas dois meses de existência, já ultrapassou a Ethereum, a BSC, a Solana e a Base em receita.

Até 3 de setembro, o volume de negociação DEX da Robinhood Chain nas últimas 24 horas era de cerca de 1,85 mil milhões de dólares, apenas atrás da Solana e acima da mainnet da Ethereum, da BSC e da Base.

No mesmo período, as taxas geradas pela cadeia foram de cerca de 4,45 milhões de dólares, o triplo da soma da Solana, Ethereum, BSC e Base, e a receita on-chain foi de cerca de 4,01 milhões de dólares, quase 14 vezes a soma dessas quatro cadeias.

No ranking de receitas da DeFiLlama, calculado por receita de protocolo, a Pons surge como a nona aplicação individual. A plataforma de análise on-chain Bubblemaps reportou que a PONS gera cerca de 4,73 milhões de dólares em receitas de taxas por dia, ultrapassando a soma da Hyperliquid, Polymarket e Fomo ao nível da aplicação.

Em termos de taxa de graduação, as estatísticas de julho mostram que a Pons emitiu cumulativamente cerca de 67 mil tokens, dos quais 529 atingiram o limiar de graduação, uma proporção inferior a 0,8%. No início de setembro, o site oficial indicava 742 tokens graduados cumulativamente, enquanto a emissão acumulada subiu para quase 600 mil, reduzindo a taxa de graduação para cerca de 0,11%.

O KOL 0xLoki alerta que os tokens recém-emitidos e os projetos que ainda não descolaram apresentam o risco mais elevado, e quem investe em pools de liquidez de moedas meme deve estar preparado para perder tudo. Na mesma plataforma de lançamento, muitos tokens de cauda longa têm uma concentração de posições muito elevada, com alguns projetos a terem mais de 80% dos tokens concentrados em poucos endereços; quando esses grandes detentores vendem, a estrutura de preços dificilmente aguenta.

Além disso, é importante notar que a Robinhood Chain ofereceu aos utilizadores uma política de zero taxas de gás durante 90 dias desde o lançamento da mainnet, que expira no final de setembro. A atual densidade de emissão de 20 mil tokens por dia assenta em grande parte no custo quase nulo de criar moedas; depois de os subsídios terminarem, não se sabe se este ritmo poderá ser mantido.

O trader Timo comparou o desempenho de receitas da Pons com o pico histórico da Virtual, considerando que este crescimento dificilmente será sustentável a longo prazo, e questionou se a proporção de recompra será realmente executada, quanto tempo durará a receita e se a liquidez é suficiente.

O KOL Lanhu salienta que a estratégia da Pons é trazer a Pump.fun para a Robinhood Chain; a mecânica não é nova e, embora o tráfego e a atenção estejam presentes, não se sabe quanto tempo durarão. Outros apontam que já viram muitos projetos que copiam o modelo da Pump e mudam de cadeia; mudar de cadeia não equivale a resolver o problema fundamental, e a maioria acaba por gerar apenas uma onda de entusiasmo no mercado.

A Pons pode ter provado o sucesso da Robinhood Chain, mas se conseguirá tornar-se numa plataforma capaz de gerar efeito de riqueza de forma sustentada, o mercado ainda não deu uma resposta.