Votação Pode Aumentar 14 Vezes a Queima Diária de SOL

Autor original: Xiao Bing

A SOL atingiu 109 dólares a 27 de agosto, um novo máximo de 2026, coroando um ganho de 44% em agosto — o seu mês mais forte desde 2024. No mesmo dia, encerrou a primeira votação formal de governação em cadeia da Solana, com três propostas que podem remodelar a economia do token da rede a entrar na fase de contagem.

Se as três forem aprovadas, a emissão anual de SOL diminuirá mais rapidamente e as queimas diárias poderão aumentar cerca de 14 vezes.

Em breve se saberá se a Solana pode ser remodelada pela governação.

A Autoestrada Mais Movimentada do Mundo, as Portagens Mais Baratas

Para compreender porque é que esta votação é importante, é preciso entender a contradição estrutural central da Solana.

A utilização da rede Solana é indiscutível. No primeiro trimestre de 2026, processou 25,3 mil milhões de transações — mais de 120 vezes o volume da Ethereum no mesmo período. Lidera a quota de mercado de DEX à vista há sete trimestres consecutivos, detendo cerca de 30%. Manteve 100% de tempo de atividade durante mais de 90 dias, sem qualquer interrupção em toda a rede desde fevereiro de 2024. A oferta de RWA (ativos do mundo real) em cadeia ultrapassou os 3 mil milhões de dólares em junho, representando 24% do TVL.

A Charles Schwab anunciou que iria adicionar SOL à sua oferta de negociação de criptomoedas, e a SBI Holdings está a transferir o seu negócio de blockchain para a Solana através de uma joint venture.

No entanto, os detentores de SOL obtêm recompensas económicas muito limitadas deste crescimento.

A receita acumulada de taxas da Solana é de cerca de 586 milhões de dólares, contra 13,12 mil milhões de dólares da Ethereum — uma diferença de mais de 22 vezes.

O valor captado na camada de aplicações é 134 vezes superior ao da camada de protocolo. O relatório do segundo trimestre de 2026 da Galaxy Research mostra que as taxas de rede da Solana caíram 44% em relação ao trimestre anterior para cerca de 155 milhões de dólares, e a receita de rede (REV) caiu 43%, de 89,8 milhões de dólares no primeiro trimestre para 51 milhões. Na classificação de receitas multi-cadeia, a Solana ficou em quarto lugar com uma quota de 12%, atrás da Hyperliquid, Tron e Ethereum.

O problema está na estrutura de taxas.

Em fevereiro de 2025, os validadores aprovaram a SIMD-0096, atribuindo 100% das taxas prioritárias aos validadores produtores de blocos — nada é queimado. As taxas prioritárias e as gorjetas Jito representam, em conjunto, mais de 85% da receita diária da rede, enquanto as taxas base, que poderiam ser deflacionárias, constituem apenas uma pequena fração e apenas 50% são queimadas. O resultado: a Solana queima cerca de 650 SOL por dia enquanto emite cerca de 60.000 novos SOL. Uma rede com o maior volume diário de transações do mundo ainda tem uma taxa de inflação líquida constante.

A 21Shares resumiu este dilema numa frase: “A escala foi comprovada; a captura de valor não.”

Três Propostas: Adicionar Portagens à Autoestrada

As três propostas de governação que abriram a 22 de agosto são a mais recente tentativa da comunidade para corrigir esta fissura. Eis um resumo rápido:

SGP-0001 (Constituição da Solana): Estabelece um quadro formal de governação em cadeia, com poder de voto atribuído por peso de participação, e os stakers comuns podem anular os votos dos validadores. Esta é a base institucional para as outras duas propostas.

SGP-0002 (Aceleração da Deflação Dupla): Proposta por um engenheiro da empresa de infraestruturas Helius, duplica a taxa anual de redução da inflação de 15% para 30%. A taxa de inflação atual é de cerca de 3,8% e, no plano original, não atingiria a taxa de inflação terminal de 1,5% até 2032. O novo plano comprime esse calendário para 2029, reduzindo a emissão em cerca de 18,9 milhões de SOL ao longo de seis anos — no valor de cerca de 1,5 mil milhões de dólares aos preços atuais.

SGP-0003 (Reestruturação de Taxas de Recursos e Entrada): Proposta pela empresa de I&D Temporal, divide a taxa base fixa de transação em duas partes: uma taxa fixa de entrada paga aos produtores de blocos e uma taxa de recursos precificada pelo consumo computacional real e totalmente queimada. Se implementada, as queimas diárias de SOL poderão saltar de cerca de 650 para 7.500–9.000, um aumento de quase 14 vezes.

No prazo de votação de 27 de agosto, a SGP-0002 tinha atingido 33,84% de participação, cumprindo o requisito de quórum de um terço. Os votos a favor representaram cerca de 25,84% do peso de voto, os votos contra cerca de 5,54% e as abstenções cerca de 2,65%, com os votos a favor a representarem mais de 80% dos votos válidos. A Helius comprometeu cerca de 16 milhões de SOL em apoio, a Jupiter 12,47 milhões de SOL, e a Jito pré-autorizou votos a favor nas três através do seu mecanismo interno de governação.

Quem Está Contra?

Nem todos os participantes apoiam estas mudanças.

A Solana Company, listada na Nasdaq (ticker HSDT), apoia a SGP-0001, mas votou contra a SGP-0002 e a SGP-0003. O CEO Joseph Chee citou o timing: as instituições precisam de parâmetros económicos estáveis e auditáveis para planeamento plurianual, e alterar subitamente os rendimentos de staking e as estruturas de custos de transação, precisamente quando os ETF de Solana começam a atrair capital tradicional, pode abrandar a adoção institucional.

Há um motivo financeiro direto por trás desta oposição.

A receita do segundo trimestre da Solana Company foi de 2,526 milhões de dólares, dos quais a receita de staking representou 2,512 milhões — uns surpreendentes 99,4%. A deflação acelerada significa que os rendimentos de staking caem de cerca de 5,25% para cerca de 2,25% em três anos, cortando diretamente a sua linha de vida.

Uma tensão mais profunda reside no próprio mecanismo de governação. No novo quadro da Solana, os validadores votam por defeito com todo o peso de participação delegada que gerem, a menos que os stakers individuais anulem ativamente. Isto significa que um validador que sobrevive do rendimento de staking pode votar contra o corte dos rendimentos de staking usando SOL delegado por outros — e a maioria dos delegantes pode nem saber que os seus votos estão a ser usados desta forma. A análise da CryptoSlate destacou diretamente este problema de agência.

Os validadores mais pequenos enfrentam uma pressão mais concreta. O modelo da 21Shares mostra que se a SGP-0002 for implementada, alguns validadores pequenos com custos operacionais mais elevados podem deixar de ser rentáveis e ser forçados a sair. A curto prazo, isto pode exacerbar a centralização dos validadores, contrariando a visão de descentralização da Solana.

Lições e Variáveis

Esta não é a primeira tentativa da Solana de corrigir a inflação.

Em março de 2025, a SIMD-0228 propôs cortar a inflação em 80% de uma só vez, usando um mecanismo de emissão dinâmica baseado na participação em staking. A votação falhou, com 61,39% do stake participante contra.

A razão central para rejeitar a SIMD-0228 é a mesma de agora: os validadores não querem cortar a sua própria receita. Mas desta vez a proposta é mais suave — a SGP-0002 apenas acelera o ritmo de redução, não um corte abrupto. A implementação técnica da SIMD-0550 concebeu especificamente um mecanismo de ancoragem contínua para evitar saltos descontínuos na emissão após a ativação.

No entanto, mesmo que a SGP-0002 e a SGP-0003 sejam aprovadas, a votação é apenas uma “orientação”. As alterações reais ao protocolo ainda exigem implementação técnica SIMD subsequente, testes e ativação em cadeia. Pode haver uma janela de vários meses entre a aprovação da votação e o efeito real.

A posição atual da SOL é delicada.

Com uma queda de mais de 60% em relação ao seu máximo histórico de 293 dólares, a recuperação de 44% em agosto para 109 dólares reflete tanto a recuperação técnica de sobrevenda como a precificação antecipada das expectativas de governação, além da rotação de setores com o BTC a romper os 80.000 dólares. O RSI entrou em território de sobrecompra. Os traders de curto prazo devem notar o risco de “comprar no boato, vender na notícia” assim que os resultados da votação de governação forem conhecidos. Para os detentores de longo prazo, a questão central é simples: Pode a Solana converter a sua utilização de rede indiscutível em retornos económicos para os detentores de SOL?