Nvidia compra Hugging Face por 12,9 mil milhões de dólares e acirra disputa pela camada intermédia da IA

Fonte: wallstreetcn

A Nvidia adquiriu a plataforma de IA de código aberto Hugging Face por 12,9 mil milhões de dólares, cerca de 80 vezes a sua receita anualizada. O objetivo é controlar o nó central do ecossistema de código aberto, proteger-se contra a ameaça de chips proprietários de gigantes fechados como a OpenAI e criar uma nova porta de entrada para o negócio de nuvem.

Segundo o The Information, a 26 de agosto de 2025, a Nvidia concordou em adquirir a plataforma de IA de código aberto Hugging Face por 12,9 mil milhões de dólares.

Poucos dias antes, a Stripe tinha acabado de adquirir a plataforma de encaminhamento de modelos de IA OpenRouter por mais de 8 mil milhões de dólares.

Os dois negócios, concluídos quase em simultâneo, anunciam uma nova tendência clara: a infraestrutura da "camada intermédia" da IA está a tornar-se o alvo central das aquisições estratégicas das grandes empresas.

Para os investidores, as implicações desta tendência são muito diretas. Os lucros na camada dos modelos estão a ser espremidos pela concorrência; o que realmente gera fluxo de caixa sustentável são os "canais" que ficam entre os modelos e os utilizadores. Quem controlar esses canais controla a porta de entrada para a próxima vaga de monetização da IA.

O que é que a Nvidia compra com 12,9 mil milhões de dólares?

Segundo a notícia exclusiva do The Information, a Nvidia adquiriu a Hugging Face por 12,9 mil milhões de dólares, cerca de 80 vezes a sua receita anualizada de 150 milhões de dólares — um múltiplo raro mesmo no atual mercado de fusões e aquisições tecnológicas.

A Hugging Face foi fundada há 10 anos e a sua plataforma aloja mais de 1 milhão de modelos de IA contribuídos pela comunidade, com mais de 18 milhões de visitantes mensais, cerca de 5 milhões de utilizadores registados e mais de 2.000 empresas pagantes pelo seu Enterprise Hub.

No primeiro semestre deste ano, o número de subscritores pagos duplicou e o CEO Clem Delangue afirmou publicamente que a empresa está "perto da rentabilidade".

A receita anualizada também cresceu de cerca de 100 milhões para 150 milhões de dólares em poucos meses, com uma clara aceleração. Um dos motores é a rápida melhoria das capacidades dos modelos de código aberto chineses, como Zhipu, Moonshot e DeepSeek, que está a levar mais empresas americanas a optar por soluções de código aberto.

Mas esta conta não é puramente financeira. O que a Nvidia compra é o nó central de todo o ecossistema de IA de código aberto — quem está a treinar que modelos, como evoluem as tendências tecnológicas, o canal de 13 milhões de desenvolvedores e uma marca neutra difícil de replicar na comunidade de código aberto.

A estratégia da Nvidia: proteger-se contra a ameaça do código fechado

A lógica da aquisição é bastante clara a nível estratégico.

Atualmente, gigantes de IA de código fechado como a OpenAI e a Anthropic estão a desenvolver ativamente os seus próprios chips para servidores de IA, tentando reduzir a dependência do hardware da Nvidia. Esta semana, a OpenAI chegou a publicar uma avaliação do seu chip "Jalapeño", alegando que o seu desempenho supera o chip topo de gama Blackwell da Nvidia.

A opinião da gestão da Nvidia é que a prosperidade dos modelos de código aberto é a melhor defesa contra a ameaça do código fechado. Quanto mais desenvolvedores de modelos de código aberto houver e mais bem-sucedidos forem, mais difícil será para uma única força fechada cortar a procura de GPUs da Nvidia.

A Hugging Face é precisamente o hub central do ecossistema de modelos de código aberto — controlá-la equivale a dominar os canais de distribuição e a inteligência técnica de todo o ecossistema de código aberto.

Além disso, a Nvidia já se tinha comprometido a gastar dezenas de milhares de milhões de dólares no desenvolvimento da sua própria série de modelos de código aberto Nemotron, e a aquisição da Hugging Face pode ser vista como uma extensão direta dessa estratégia.

O renascimento da nuvem da Nvidia e a cobertura de riscos

Este negócio tem ainda outra dimensão financeira. A Nvidia tinha lançado o serviço de nuvem DGX Cloud, comprometendo-se a alugar os seus próprios chips de IA no valor de 13 mil milhões de dólares e a subalugá-los a clientes empresariais, mas acabou por reduzir gradualmente a operação.

A Hugging Face oferece, na prática, uma nova porta de entrada para a Nvidia relançar o negócio de nuvem: se houver excesso de capacidade de computação nos contratos de serviços de nuvem de 36 mil milhões de dólares, a Nvidia pode usar diretamente essa capacidade para suportar as aplicações de IA dos clientes da Hugging Face, evitando ativos ociosos.

No último relatório financeiro, a Nvidia revelou deter atualmente 99 mil milhões de dólares em investimentos em capital e, até ao final de julho, comprometeu-se a investir mais 25 mil milhões.

Anteriormente, anunciou também um investimento de 30 mil milhões de dólares em capital na OpenAI e um apoio de crédito de 108 mil milhões de dólares para apoiar a construção de um centro de dados em grande escala no Ohio.

O CFO da Nvidia afirmou que, no próximo ano, cerca de um quarto da receita virá de laboratórios de IA apoiados financeiramente pela Nvidia.

O verdadeiro pano de fundo: o valor estratégico da "camada intermédia" da IA

Colocando este negócio numa linha temporal mais ampla, o seu significado vai muito além de uma única aquisição.

Poucos dias antes da notícia da Hugging Face, a Stripe adquiriu a plataforma de encaminhamento de modelos de IA OpenRouter por mais de 8 mil milhões de dólares — quando, em maio, na ronda de financiamento da Série B, a OpenRouter estava avaliada em apenas 1,3 mil milhões de dólares, tendo sido comprada em três meses com um prémio de cerca de 5,4 vezes.

A OpenRouter oferece uma API unificada que dá acesso a mais de 400 modelos de mais de 80 fornecedores, afirma servir 8 a 10 milhões de desenvolvedores, encaminha dezenas de biliões de tokens por semana e, desde o início do ano, o consumo de tokens tem mantido uma taxa de crescimento composta semanal de cerca de 9%.

A lógica subjacente aos dois negócios converge: quando a concorrência na camada dos modelos já é feroz e os lucros são espremidos, os "canais" entre os modelos e os utilizadores tornam-se ativos verdadeiramente escassos.

É a projeção real, na era da IA, da lógica de "vender pás" — as empresas de modelos lutam entre si e baixam constantemente os preços, enquanto os intermediários como o alojamento de modelos, o encaminhamento e a otimização de inferência podem, em teoria, ter receitas garantidas independentemente das condições.

Mas esta lógica não é infalível: se o mercado convergir para um pequeno número de modelos dominantes, o valor da camada de encaminhamento cairá drasticamente; se a distribuição de modelos passar do "descarregamento de ficheiros de parâmetros do modelo" para um formato puramente API, a necessidade de plataformas de alojamento de modelos será fundamentalmente posta em causa.

Se o valor destas empresas da camada intermédia é um "valor de posição duradouro" como o da Cloudflare, ou apenas um "valor de oportunidade temporária" enquanto a infraestrutura de IA ainda não está consolidada, ainda não há uma resposta definitiva.