SOL dispara quase 47% num mês: a lógica por trás da forte recuperação

Autor: Nancy, PANews

Após um longo período de baixa, a SOL finalmente registou uma forte recuperação.

Desde agosto, a SOL tem subido de forma consistente, não só revertendo a série de retornos mensais negativos registados desde outubro de 2025, como também alcançando o seu melhor desempenho mensal desde março de 2024.

Esta recuperação não foi impulsionada apenas pelo sentimento do mercado. Além do regresso contínuo de capital, da melhoria dos fundamentos on-chain e das atualizações técnicas, a reforma do modelo tokenómico tornou-se um fator importante que influencia o valor de longo prazo da SOL.

Melhor desempenho mensal em 10 meses, com compras institucionais como principal motor

Este mês, a SOL subiu fortemente, ultrapassando os 110 dólares e atingindo um novo máximo desde o final de janeiro deste ano.

Em termos de desempenho mensal, a SOL acumulou uma subida de 46,9% em agosto, terminando com 10 meses consecutivos de quedas mensais e tornando-se o mês mais forte em quase um ano. Com a forte recuperação do preço, a queda anual da SOL reduziu-se significativamente para cerca de 13%, depois de ter atingido 34,1% em 2025.

O fluxo contínuo de capital institucional e de ETF tem sido uma importante força de compra por trás desta subida da SOL. Recentemente, os ETF à vista de Solana registaram entradas durante vários dias consecutivos. Dados da SoSoValue mostram que, na última semana, os ETF acumularam entradas líquidas de cerca de 1,36 mil milhões de dólares, o maior fluxo semanal desde novembro do ano passado. Em termos mensais, as entradas nos ETF à vista de Solana em agosto também atingiram o segundo nível mais alto desde o seu lançamento.

Entretanto, a Solana Treasury Company (DAT) também começou recentemente a aumentar as suas participações em SOL. Por exemplo, a DeFi Development Corp anunciou a retoma da compra de SOL, adquirindo cerca de 19.000 SOL por aproximadamente 1,86 milhões de dólares, elevando a sua posição total para cerca de 2,33 milhões de SOL, no valor de cerca de 180 milhões de dólares. A Solmate Infrastructure também divulgou a compra de 1.000 SOL, elevando o valor total da sua posição para mais de 100 milhões de dólares.

Os canais de acesso institucional também estão a ser alargados. A plataforma de criptomoedas da Schwab, que gere 12,6 biliões de dólares em ativos, anunciou recentemente que irá disponibilizar um canal de negociação direta de SOL, o que significa que as barreiras para as instituições tradicionais comprarem SOL serão ainda mais reduzidas.

Além da melhoria do lado do financiamento, os fundamentos on-chain da Solana também continuam a fortalecer-se, com vários indicadores-chave a atingirem máximos históricos.

Dados do State of Solana mostram que a Solana processou um volume recorde de 4,48 mil milhões de transações em agosto. Desde o final de dezembro do ano passado, o volume mensal de transações aumentou cerca de 2,25 mil milhões, um crescimento de 100,9%. Entretanto, dados da RWA.xyz mostram que o valor total de RWA na cadeia Solana ultrapassou os 4,04 mil milhões de dólares, e o número de detentores de RWA aumentou para mais de 355.000, também um novo máximo histórico da rede.

A atividade de negociação de moedas meme também recuperou visivelmente. Dados da Blockworks mostram que o volume semanal de negociação à vista de moedas meme na cadeia Solana ultrapassou os 5,24 mil milhões de dólares, o valor mais alto desde o final de novembro de 2025.

O mercado de stablecoins também continua em expansão. Dados da Artemis mostram que a oferta de stablecoins na cadeia Solana cresceu para 16,5 mil milhões de dólares, um aumento de cerca de 4,1 mil milhões de dólares (aproximadamente 33%) face aos 12,4 mil milhões do mesmo período do ano passado.

Além disso, surgiram várias notícias positivas no plano técnico, que também apoiam a melhoria do desempenho da rede. Por exemplo, a SIMD-0286 foi recentemente ativada na mainnet, elevando o limite de unidades de computação por bloco de 60 milhões para 100 milhões, um aumento de capacidade de 66%; o cliente Agave 4.2 foi implementado na mainnet em agosto com várias atualizações faseadas, incluindo uma redução de 90% nas rendas, um aumento de 3,3 vezes no tamanho máximo das transações e a redução faseada do tempo de bloco de 400 milissegundos para 200 milissegundos.

A alteração mais crítica ao nível do consenso, o plano Alpenglow, deverá chegar à mainnet com o Agave 4.3 por volta de outubro deste ano, com o objetivo de reduzir a finalidade de cerca de 12,8 segundos para cerca de 150 milissegundos e mover uma grande parte dos votos que ocupavam blocos para agregação off-chain, libertando assim mais espaço para transações reais de utilizadores. Se estas atualizações avançarem conforme planeado, a velocidade de confirmação, a utilização do espaço de bloco e a eficiência geral da rede da Solana deverão melhorar ainda mais.

SOL planeia reduzir a emissão, com reforma tokenómica iminente

Um potencial catalisador mais direto, e possivelmente com impacto de longo prazo no preço da SOL, vem da melhoria do modelo tokenómico.

À medida que o mercado deixa de estar disposto a pagar por modelos tokenómicos de "alta emissão, alto desbloqueio e fraca captura de valor", cada vez mais projetos de criptomoedas começam a reexaminar a relação entre oferta e procura dos seus tokens.

Nos últimos meses, vários projetos, incluindo Ethena, Polygon, Aptos, Sushiswap, Venice e Near, têm planeado ou implementado reformas tokenómicas, principalmente no sentido de reduzir a pressão de desbloqueio, utilizar receitas do protocolo para recomprar ou queimar tokens, ajustar mecanismos de inflação e emissão e otimizar incentivos de staking.

A Solana também está a entrar nesta vaga de reformas tokenómicas.

Atualmente, existem várias controvérsias no mercado sobre o modelo económico da SOL, incluindo o ritmo ainda rápido de emissão, a pressão vendedora contínua das recompensas de staking, taxas de transação que quase não variam com a ocupação real de recursos computacionais, o hábito dos utilizadores de declarar unidades de computação em excesso causando desperdício de agendamento e o volume de queima de SOL ainda baixo em comparação com a emissão.

Para resolver estes problemas, a comunidade Solana propôs duas propostas, SIMD-550 e SIMD-553, que ajustam o mecanismo de oferta de SOL em duas direções: "emitir menos" e "queimar mais", tentando aproximar o modelo tokenómico da utilização real da rede.

A SIMD-550 aborda principalmente o problema do crescimento excessivo da oferta de SOL. A proposta visa aumentar a taxa de redução da inflação anual de 15% para 30% e antecipar o momento em que a SOL atinge a taxa de inflação inicial de 1,5% de cerca de 2032 para 2029. De acordo com as estimativas da proposta, o rendimento nominal de staking deverá diminuir gradualmente de cerca de 5% para cerca de 2,25% nos próximos três anos.

A SIMD-550 foi proposta por um engenheiro da Helius e é uma versão simplificada da anterior SIMD-0411. Em comparação com a SIMD-228, que era mais antiga, tinha um mecanismo mais complexo e acabou por não atingir o quórum devido a controvérsias, a SIMD-550 reduz a complexidade de compreensão, votação e implementação para a comunidade.

Atualmente, a votação desta proposta está quase a terminar, com uma participação de cerca de 49,15%, já acima do requisito de quórum de 1/3, e 68,58% dos votos a favor.

A SIMD-553 resolve a insuficiência de queima. A SIMD-553 cobra taxas de recursos com base nas unidades de computação declaradas nas transações e queima integralmente essas taxas. A proposta foi aprovada em julho, com o objetivo de aumentar o volume diário de queima de SOL dos atuais cerca de 600–800 para cerca de 7.500–9.000.

A sua lógica central é fazer com que as taxas de recursos correspondam melhor à capacidade de rede declarada e reservada nas transações. Atualmente, os utilizadores têm o comportamento de "declarar unidades de computação em excesso", ou seja, o limite de recursos declarado é significativamente superior ao uso real, e o agendador reserva espaço de bloco de acordo com o valor declarado, o que reduz a eficiência de empacotamento e impede que as taxas fixas atuais reflitam adequadamente a ocupação real de recursos. A proposta cobra, portanto, taxas com base nas unidades de computação declaradas e queima integralmente essas taxas, aumentando o custo de declarações inflacionadas, reduzindo essa distorção de incentivos e fazendo com que, quanto mais ativa for a rede, maior seja o volume de queima de SOL.

Do ponto de vista tokenómico, a SIMD-550 reduz a nova oferta e a SIMD-553 aumenta a queima do lado da oferta. De acordo com um relatório da 21Shares, as duas propostas deverão reduzir em conjunto a emissão líquida de SOL em cerca de 1,4–1,5 mil milhões de dólares ao longo de seis anos, o que poderá comprimir os rendimentos de staking, aumentar a escassez de SOL e direcionar capital do staking para DeFi e o ecossistema de aplicações on-chain.

É importante notar que a reforma tokenómica por si só não equivale a captura de valor, nem significa necessariamente que o preço da SOL irá subir. O que realmente determina o valor de longo prazo de um token é a capacidade de atrair continuamente utilizadores e capital reais, e de fazer com que a procura real da rede supere a nova oferta num horizonte temporal mais longo.