ENA e PUMP lideram a alta das altcoins, enquanto grandes explosões no mercado de criptomoedas se tornam improváveis.

Autora: Nancy, PANews

Após a forte recuperação do Bitcoin e do Ethereum, o mercado de altcoins também aqueceu, com alguns tokens de alto desempenho superando significativamente o mercado e até mesmo atingindo novas máximas.

Embora o retorno de investimentos e a recuperação do apetite por risco estejam enviando sinais positivos, pode ser cedo demais para afirmar que a temporada das altcoins começou de fato. Mais importante ainda, mesmo que a temporada das altcoins retorne, é improvável que o tipo de alta generalizada do passado se repita.

A capitalização de mercado das altcoins retorna a US$ 1 trilhão, com alguns tokens superando o mercado em geral.

Desde a recente e forte recuperação do Bitcoin, o mercado de altcoins, que estava adormecido há muito tempo, voltou a atrair atenção, com o tamanho do mercado e a atividade de negociação apresentando uma recuperação significativa.

Segundo dados da CoinGecko, desde 19 de agosto, a capitalização total de mercado das altcoins aumentou em mais de US$ 250 bilhões, chegando a aproximadamente US$ 1,13 trilhão. Enquanto isso, dados da CoinGlass mostram que o volume diário de negociação de altcoins também aumentou no mesmo período, passando de aproximadamente US$ 86,23 bilhões para US$ 132,43 bilhões, um aumento de cerca de 53,6%.

É evidente que os fundos estão retornando ao mercado de altcoins, com a atividade de mercado apresentando uma melhora significativa em comparação com o período anterior. O analista da CryptoQuant, Darkfost, revelou recentemente que 56% das altcoins listadas na Binance já ultrapassaram o indicador técnico chave da média móvel de 200 dias (200-DMA), sugerindo que o mercado pode estar entrando em um novo ciclo.

Com a recuperação do apetite por risco no mercado, muitas altcoins têm apresentado aumentos significativos de preço recentemente, com algumas até mesmo superando o mercado em geral.

Segundo dados da CoinGecko, entre os 100 tokens com maior capitalização de mercado, os 30 que mais valorizaram nos últimos 7 dias registraram um aumento médio de mais de 34,9%, superando o Bitcoin e o Ethereum no mesmo período. ENA, PUMP, ZEC e AAVE se destacaram, com altas de 98%, 80,5%, 69,7% e 60,7%, respectivamente.

A ascensão dessas criptomoedas robustas é impulsionada tanto pela recuperação geral do sentimento do mercado quanto pela melhoria dos fundamentos dos próprios projetos, além de eventos positivos.

Tomando ENA como exemplo, sua recente alta foi impulsionada por fatores como o acordo de financiamento FalconX de US$ 1 bilhão da Ethena e a postura otimista pública e a compra de tokens por Arthur Hayes, cofundador da BitMEX; o PUMP foi sustentado por fatores como a melhoria na receita do protocolo e na taxa de queima de tokens, atualizações de produtos como o modelo BOOST e o Allout Rewards, e a absorção gradual da pressão exercida pelo mercado sobre os grandes desbloqueios de tokens anteriores; a ascensão do AAVE está relacionada a fatores como a recuperação da liquidez do protocolo, o crescimento do tamanho dos depósitos da V4 e expectativas mais otimistas em relação à conformidade regulatória.

Vale ressaltar que apenas ZEC e HYPE atingiram novas máximas recentemente, obtendo prêmios de mercado mais elevados. A alta do ZEC foi impulsionada por fatores como a submissão, pela Grayscale, de documentos revisados para o ETF Zcash, a discussão da DCG sobre a injeção de aproximadamente 200.000 ZEC no fundo em questão e a narrativa em torno da privacidade; o HYPE foi influenciado por fatores como a receita contínua do protocolo e os mecanismos de recompra, as declarações de Trump na conferência sobre criptomoedas na Casa Branca e as expectativas de uma atualização para o AQAv2.

Em termos de distribuição setorial, os tokens com os maiores ganhos vieram principalmente de áreas como privacidade, DeFi, memes, pagamentos e negociação, mas o número de ativos fortes envolvidos foi relativamente limitado; em contrapartida, os ganhos em setores como blockchains públicas, RWA e oráculos foram relativamente moderados.

Dentre eles, o setor de privacidade apresentou o maior aumento médio, mas esse desempenho foi impulsionado principalmente pelo ZEC como ativo isolado, e o setor de privacidade como um todo não experimentou uma valorização generalizada. O setor DeFi também está passando por um processo de reprecificação, com ativos que possuem aplicações práticas, potencial de receita do protocolo ou melhorias fundamentais esperadas ganhando destaque. Entre eles estão ENA, AAVE, UNI, MORPHO e SKY, que registraram um aumento médio de aproximadamente 51,5% nos últimos sete dias. Embora o aumento de 98% do ENA tenha elevado significativamente a média do setor, excluindo-o, os outros quatro tokens DeFi ainda apresentaram um aumento médio de aproximadamente 39,9%.

O setor de tokens de memes também apresentou um desempenho forte, com os quatro tokens relacionados registrando um aumento médio de 46,75% nos últimos sete dias. Especificamente, PUMP subiu 80,5%, PEPE subiu 53,9%, e DOGE e SHIB subiram 30,9% e 21,7%, respectivamente. A alta coletiva dos tokens de memes é frequentemente vista como um sinal de maior apetite por risco no mercado, mas a continuidade da ascensão desse setor depende mais da entrada de novos recursos e de uma melhora geral no apetite por risco do mercado.

De modo geral, esta rodada de ganhos das altcoins inclui tanto uma correção técnica após uma queda acentuada quanto uma mudança no sentimento do mercado, de defensivo para ofensivo. No entanto, os fundos estão fluindo cada vez mais para ativos com alto beta, narrativas sólidas e catalisadores claros, em vez de uma alocação ampla.

A lógica tradicional de rotação está falhando, e a era dos ganhos generalizados pode ter chegado ao fim.

Embora o mercado de altcoins tenha se recuperado significativamente nos últimos tempos, ainda está longe de uma verdadeira euforia sazonal, e a lógica tradicional de rotação está falhando.

Os dados da CoinGlass mostram que o índice sazonal de altcoins se recuperou para 48, após atingir a mínima em dois meses, mas permanece significativamente abaixo de 75, nível geralmente considerado como a linha de confirmação para o início de uma temporada de altcoins. Este indicador mede principalmente o desempenho relativo das altcoins no mercado de criptomoedas. Somente quando a maioria das 100 principais altcoins por capitalização de mercado supera o Bitcoin nos últimos 90 dias é que o mercado se aproxima de uma tendência típica de altcoins. O índice atual, em torno de 50, indica que o mercado ainda está em um período de transição e volatilidade, e os fundos ainda não saíram completamente das altcoins em grandes quantidades.

Além disso, o domínio do Bitcoin permanece elevado. Os dados do CoinGecko mostram que a participação de mercado do Bitcoin está atualmente em 57,6%, enquanto, excluindo Ethereum e stablecoins, a participação de mercado de outras altcoins é de apenas 20,64%, sem apresentar mudanças significativas recentemente. Isso confirma que a recente ascensão das altcoins se deve mais à atração de fundos por tokens específicos do que a um transbordamento geral de liquidez do mercado.

Historicamente, uma temporada típica de altcoins ocorre após o Bitcoin experimentar uma alta significativa de preço e, em seguida, entrar em um período de consolidação ou flutuação acentuada. À medida que o ímpeto de alta do Bitcoin diminui, alguns fundos começam a buscar ativos com rendimentos mais altos, migrando para Ethereum, altcoins de grande capitalização e tokens de pequena a média capitalização. Atualmente, a própria tendência futura do Bitcoin ainda requer confirmação adicional. Nos estágios iniciais de uma alta de mercado, os fundos tendem a se concentrar principalmente no Bitcoin, muitas vezes exibindo um "efeito vampiro", o que dificulta a obtenção de financiamento sustentado para a maioria das altcoins durante essa fase.

Mais notável é a mudança na estrutura de financiamento deste ciclo. Com instituições de Wall Street entrando no mercado por meio de canais como ETFs spot de Bitcoin e Ethereum e títulos do tesouro de criptomoedas, o padrão tradicional de rotação de "fundos se espalhando gradualmente para altcoins após a ascensão do Bitcoin" está sendo desafiado. Em comparação com tokens altamente voláteis e arriscados, os fundos institucionais normalmente tendem a fluir para ativos mais líquidos e de primeira linha.

Entretanto, o número de altcoins explodiu nos últimos anos, com um grande número de novos tokens entrando constantemente no mercado, fragmentando ainda mais a liquidez já limitada. Sem um aumento correspondente de novos fundos de mercado, mesmo que o fluxo de capital para altcoins comece, será difícil replicar as condições de mercado de "valorização generalizada de todas as moedas" dos ciclos anteriores.

Ki Young Ju, fundador da CryptoQuant, já havia apontado que o efeito de rotação tradicional das altcoins praticamente desapareceu e, desde 2021, o volume de negociação de altcoins em pares com BTC diminuiu significativamente.

Na visão dele, a era de ganhar dinheiro exclusivamente com a emissão de tokens baseada em narrativas acabou. As altcoins não estão mortas, mas apenas projetos com negócios reais e receita concreta valem a pena manter a longo prazo. Ele mencionou especificamente três tipos de projetos: Primeiro, empresas globais de internet com uma camada de mercado tokenizada, como o BNB da Binance e o TON do Telegram. Esses projetos oferecem exposição ao ecossistema na forma de tokens, o que é mais viável do que a tokenização de ações. Segundo, protocolos DeFi com receita real, como exchanges descentralizadas de alta qualidade como a Hyperliquid, que ainda têm um potencial de crescimento significativo, desde que os fundadores sejam confiáveis e a governança respeite os detentores de tokens. Terceiro, projetos alinhados às tendências financeiras globais, incluindo stablecoins, RWA (ativos ponderados pelo risco) e ações tokenizadas.

Em outras palavras, a temporada das altcoins ainda pode chegar no futuro, mas a era do "tudo sobe" pode ter acabado. Em vez disso, ocorrerá uma rotação mais seletiva. Daqui para frente, a continuidade do fluxo de fundos é apenas um pré-requisito para o início de uma alta do mercado. O que realmente determina se um token pode resistir aos ciclos de mercado e manter sua valorização são os fundamentos do projeto, sua capacidade real de gerar receita e a sustentabilidade de sua narrativa.