Um único relatório de atas mencionou isso 18 vezes! A inteligência artificial está se infiltrando de forma abrangente nas decisões sobre taxas de juros do Federal Reserve.

A ata da reunião de julho do Federal Reserve mostra que os formuladores de políticas mencionaram a IA 18 vezes em 15 discussões econômicas, alertando que os gastos em infraestrutura em larga escala estão elevando os riscos gerais de inflação e expressando profunda preocupação com a estrutura de capital da IA, que depende de financiamento por dívida não bancária.

A principal missão do Federal Reserve é alcançar tanto a estabilidade de preços quanto o pleno emprego, mas a atual onda de inteligência artificial está perturbando profundamente esse equilíbrio macroeconômico. Nas atas da reunião de julho, recentemente divulgadas, os formuladores de políticas mencionaram a IA impressionantes 18 vezes nos 15 parágrafos que discutem especificamente a situação econômica atual e as perspectivas para o futuro.

O economista Derek Tang, da Monetary Policy Analytics, ofereceu uma avaliação direta dessa alta frequência de discussões. Ele afirmou: "A IA agora os influencia de diferentes ângulos — seja na previsão da inflação, do emprego ou da estabilidade financeira. Parece estar em toda parte agora."

No que diz respeito aos preços, afetada por uma série de choques, incluindo políticas tarifárias persistentes e a disparada dos preços do petróleo desencadeada pelo conflito entre os EUA e o Irã, a taxa de inflação dos EUA tem se mantido teimosamente acima da meta de 2% por mais de cinco anos consecutivos. Diante das pressões inflacionárias que haviam arrefecido, mas que agora ressurgiram, os formuladores de políticas começam a temer que o investimento em IA possa estar alimentando uma nova onda de inflação.

A construção massiva de infraestrutura computacional elevou diretamente os custos de aquisição de chips e softwares, o que, por sua vez, tem um efeito cascata em produtos de consumo, como smartphones. Alguns representantes, em uma reunião realizada em julho, argumentaram que o impacto do desenvolvimento da IA nos preços ao consumidor está atualmente limitado a categorias específicas.

No entanto, vários outros participantes alertaram que os investimentos em IA já tiveram um impacto mais amplo nos preços em geral, impulsionando a demanda agregada, ou em breve terão esse impacto. A divergência sobre a rigidez da inflação afetou diretamente a recente decisão sobre a taxa de juros.

Alguns formuladores de políticas acreditam que as atuais pressões sobre os preços são apenas temporárias e defendem a manutenção das taxas de juros; no entanto, muitos, incluindo os três membros que votaram contra o aumento das taxas de juros na reunião do mês passado, ainda veem sinais perigosos de uma inflação mais generalizada.

Reestruturação de cargos e uma aposta arriscada na produtividade

Além da inflação, a disrupção do mercado de trabalho causada pela IA também é uma preocupação para o Federal Reserve. Essa tecnologia está destruindo impiedosamente alguns empregos de nível básico em escritórios e trabalhos mais avançados de programação de computadores, enquanto a construção em larga escala de centros de dados está criando escassez estrutural de mão de obra em certas regiões.

O presidente do Federal Reserve de Dallas, Logan, mencionou especificamente o caos no oeste do Texas no início deste verão. A construção de centros de dados nos arredores de El Paso está causando uma grave escassez de eletricistas, encanadores e trabalhadores da construção civil na região.

Em resposta a essa dinâmica de emprego altamente contraditória, a ata da reunião apresentou conclusões preliminares. Uma minoria dos participantes avaliou que o impacto líquido do progresso relacionado à IA no emprego até o momento parece ser limitado, já que o impacto da substituição de alguns trabalhadores é precisamente compensado pelo benefício de outros com os empregos criados pela infraestrutura de IA.

Desde o lançamento do ChatGPT ao público em 2022, o mercado espera que a IA permita que as empresas alcancem alto crescimento sem aumentar ou até mesmo diminuir sua força de trabalho, assim como os computadores pessoais e a internet fizeram na década de 1990. No entanto, esse dividendo de produtividade que não gera inflação ainda não se refletiu nos dados macroeconômicos .

No entanto, os responsáveis pela área econômica do governo Trump, assim como Walsh, o recém-nomeado presidente do Federal Reserve em maio deste ano, permanecem otimistas em relação aos aspectos técnicos.

Em uma coluna publicada no Wall Street Journal no ano passado, Walsh afirmou que "a IA será uma força anti-inflacionária significativa que impulsionará a produtividade e aumentará a competitividade dos Estados Unidos". Ele enfatizou que um aumento de apenas 1 ponto percentual no crescimento anual da produtividade poderia dobrar o padrão de vida ao longo de toda uma geração.

Reação negativa do capital e riscos de segurança

Embora muitos funcionários do Federal Reserve também esperassem que esse aumento de produtividade se materializasse o mais rápido possível, eles demonstraram extrema cautela nas atas da reunião . Vários participantes reconheceram que ainda havia considerável incerteza quanto ao momento exato e à escala real dos potenciais ganhos de produtividade.

Diante desse nível extremamente alto de incerteza, alguns funcionários emitiram alertas diretos sobre a possibilidade de uma bolha. As atas das reuniões mostram que eles lembraram o Federal Reserve de se preparar para um cenário em que as promessas da IA não se concretizem; tal cenário, caso ocorra, "levaria a uma significativa reprecificação das ações, o que, por sua vez, impactaria negativamente o consumo".

Uma preocupação mais profunda decorre do aumento da exposição ao crédito dentro do sistema financeiro . A ata menciona especificamente que os investimentos de capital no setor de IA dependem cada vez mais de financiamento por dívida, com uma parcela significativa desse crédito proveniente de investidores não bancários ou bancos regionais.

As autoridades emitiram alertas severos. Essa estrutura de alavancagem frágil pode exercer enorme pressão sobre as instituições financeiras envolvidas em empréstimos com inteligência artificial, caso os preços de mercado sofram uma reversão brusca.

A cibersegurança foi outra área importante de risco sistêmico na qual o Federal Reserve se concentrou nesta reunião. Essa ameaça potencial já elevou o nível de alerta ao máximo entre os órgãos reguladores.

Em abril deste ano, o Departamento do Tesouro dos EUA convocou uma reunião especial de urgência com executivos dos maiores bancos do país. Jerome Powell, então ainda presidente do Federal Reserve, também compareceu para discutir a ameaça mortal representada pelas ferramentas de IA emergentes à segurança cibernética financeira.