비트코인 국채 전략, 75,385달러 이상에서 수익 창출 시작

Strategy의 비트코인 보유 자산은 8월 21일 비트코인 가격이 회사의 평균 매입 가격인 75,385달러를 넘어선 후 일시적으로 미실현 이익으로 전환되었습니다.

비트코인 가격은 상승세 동안 약 75,613달러까지 치솟았고, 이에 따라 Strategy가 보유한 840,447 BTC는 공개된 매입 단가보다 개당 약 228달러 높은 가격에 거래되었습니다. 이 차액을 보유량에 곱하면 약 1억 9,160만 달러의 미실현 이익이 발생한 것으로 추정됩니다.

수익은 비트코인 가격 변동에 따라 빠르게 변했습니다. 이후 비트코인 가격이 75,500달러 근처로 떨어지면서 추정 흑자는 약 9,750만 달러로 줄어들었습니다. 이 수치는 고정된 회사 실적이 아니라 특정 시점의 상황을 반영한 것입니다.

Strategy는 보유 비트코인을 수수료 및 비용을 포함하여 약 633억 6천만 달러에 매입했다고 밝혔습니다. 8월 16일 기준 해당 포지션의 평균 매입 가격은 코인당 75,385달러였습니다.

비트코인은 24시간 동안 약 8.5% 상승하여 약 69,498달러에서 75,528달러 사이에서 거래되었습니다. 이러한 움직임으로 비트코인 가격은 최근 하락세 이후 처음으로 Strategy의 평균 가격을 넘어섰습니다.

이 회사의 비트코인 보유량은 6월 최고치인 847,363 BTC에 미치지 못하고 있습니다. 전략 부서는 여름 동안 우선주 지급, 자사주 매입 및 미국 달러 보유고를 지원하기 위해 여러 차례 비트코인을 매도했습니다.

앞서 보도된 바와 같이, 해당 회사는 8월 9일로 끝나는 주에 1,690 BTC를 1억 860만 달러에 매각했습니다. 이 수익금을 사용하여 약 115만 주의 STRC 우선주를 자사주 매입했습니다.

Strategy는 다음 주 동안 비트코인을 매수하거나 매도하지 않았습니다. 대신 최근 규제 당국에 제출한 공시에 따르면 MSTR 보통주를 발행하여 3억 3370만 달러를 조달했습니다.

미실현 이익은 비트코인 가격에 민감하게 반응합니다.

이 전략은 현재 보유 자산이 공개된 총 매입 비용보다 높은 수준을 유지하려면 비트코인 가격이 75,385달러 이상을 유지해야 합니다. 비트코인 가격이 1,000달러 변동하면 해당 포지션의 시가총액은 약 8억 4,040만 달러만큼 변동합니다.

미실현 이익은 Strategy가 비트코인을 매각하거나 보유 자산을 금융 거래에 활용하지 않는 한 현금으로 전환되지 않습니다. 또한 회사의 부채, 우선주 의무, 현금 보유액 또는 소프트웨어 사업은 고려되지 않습니다.

현행 미국 회계 규정에 따르면, 적격 암호화폐 자산은 공정 가치로 측정되며, 변동 사항은 수익에 반영됩니다. 그러나 회계 결과는 시장 가치와 총 구매 비용을 단순히 비교하는 것과는 다를 수 있습니다.

MSTR은 목요일 거래에서 약 7.8% 상승하여 112.39달러 부근에서 마감했습니다. 주주들은 주식 희석, 자금 조달 비용, 그리고 보통주보다 높은 순위의 증권에 대한 청구권 등의 문제에 직면하기 때문에 주식의 성과는 비트코인과 다를 수 있습니다.

관련 보도에서 Strategy의 CEO인 퐁 레는 회사가 2026년 중 비트코인 매입을 재개할 계획이라고 밝혔습니다. 회사는 다음 매입 시기나 금액에 대해서는 아직 발표하지 않았습니다.

BitMine은 현재 보고된 이더리움 가격보다 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

BitMine Immersion Technologies는 지난주에 9,926개의 토큰을 추가하여 8월 16일 기준 5,815,164 ETH를 보유하고 있다고 발표했습니다. 회사 보도자료에는 198개의 비트코인과 기타 투자 내역도 포함되어 있습니다.

제3자 재무 데이터에 따르면 비트마인의 평균 ETH 매입 단가는 약 3,366달러로 추정됩니다. 비트마인의 최근 회사 공시에서는 토큰 잔액은 확인했지만 평균 매입 단가는 공개하지 않았습니다. 따라서 이 수치는 회사에서 공식적으로 확인한 금액이 아니라 외부 자료에 의한 계산으로 간주해야 합니다.

이더리움 가격이 약 2,371달러인 점을 고려하면, 보고된 평균 가격과의 차이는 토큰당 약 995달러였습니다. 이를 5,815,164 ETH에 적용하면 미실현 손실액은 약 57억 9천만 달러로 추산됩니다.

BitMine은 약 5,067,309개의 토큰을 스테이킹하면서 보유 ETH를 582만 개로 늘렸습니다. 스테이킹된 토큰 수는 BitMine이 보고한 총 ETH 보유량의 약 87%에 해당합니다.

회사는 최근 수익률을 기준으로 연간 스테이킹 수익을 2억 5천만 달러로 예상했습니다. 하지만 스테이킹 비율, 토큰 가격, 활성 잔액은 변동될 수 있으므로 이 수치는 경영진의 예측치에 불과합니다.

양국 재무부의 향후 행보는 어떻게 될까요?

Strategy의 다음 주 SEC 공시 자료에는 비트코인 보유량을 유지했는지, 매입을 재개했는지, 아니면 추가 매도했는지 여부가 공개될 예정입니다. 향후 매입 단가 대비 포지션은 비트코인 가격이 75,385달러 이상을 유지할지 여부에 크게 좌우될 것입니다.

전략은 비트코인 축적과 우선주 배당금, 자사주 매입, 달러 보유고 사이의 균형을 유지해야 합니다. 이전 공시에 따르면 최근 주식 매각은 추가 비트코인 매입보다는 유동성 확보를 위한 것이었습니다.

BitMine의 경우, 보고된 평균 비용 추정치로 돌아가려면 더 큰 가격 회복이 필요합니다. 추정 비용과 재무부 잔액이 변하지 않는다고 가정할 때, 이더리움 가격이 2,371달러에서 3,366달러에 도달하려면 약 42% 상승해야 합니다.

향후 비트마인(BitMine)의 공시에는 스테이킹 보상과 추가 매입이 실질적인 평균 매입 비용을 낮추는지 여부도 공개될 예정입니다. 해당 수치가 공개되기 전까지는 두 자산의 비교는 실제 기업의 손익이 아닌 시장 가치 추정치에 불과합니다.