NFTのピーク時に利益を確定させたあの人は、今度はOpenClawブームに乗って新しいシャベルを売っている。

原題：「NFTブームの絶頂期に売却した人物は、今やOpenClawの背後にいる最も秘密主義的な勝者」

原著者：デビッド、ディープタイドテックフロー

OpenClawは今話題沸騰だが、このブームに乗じて静かに利益を上げてきた企業は、おそらく皆さんが聞いたことがないだろう。

OpenRouter。

OpenClawを使用するには、さまざまなAIモデルに接続して動作させる必要があります。それぞれのモデルには、Claude、GPT、DeepSeekといった独自の料金体系とインターフェースがあります。OpenRouterはこれらのモデルをまとめてパッケージ化し、統一された方法で利用できるようにすることで、価格差を生み出しています。

この事業の立役者はアレックス・アタラ氏だ。彼の会社は先日、a16z主導による4000万ドルの投資を受け、企業価値は50億ドルに達した。

さらに知られていないかもしれないのは、彼が以前勤めていた会社が、世界最大のNFT取引プラットフォームであるOpenSeaだったということです。OpenSeaはかつて、ピーク時には130億ドル以上の企業価値を誇っていました。

しかし、彼はNFTブームが最も盛り上がっていた時期に撤退することを選び、その数か月後にはNFT市場は崩壊した。

そして今、彼はこのAIブームの波に乗って再び大金を手にした。

流動性集約から大規模モデル集約へ

アレックス・アタラは、スタンフォード大学コンピュータサイエンス学科の卒業生である。

2018年、彼はデビン・フィンザーと共にOpenSeaを共同設立した。彼らの仕事はシンプルだった。他の企業がNFTを発行する一方で、彼らは誰もが売買できる場を提供し、各取引から2.5%の手数料を徴収した。

OpenSeaはNFTを制作したり宣伝したりするのではなく、流動性を集約するプラットフォームを提供するだけです。

2021年、NFTブームの最中、Bored Apesのような人気NFTは徐々に人気を象徴する存在となった。当時、OpenSeaの月間取引量は50億ドルを超え、フォーブス誌はアタラ氏とフィンザー氏の純資産を合わせて220億ドルと推定した。

2022年7月、彼は何か新しいことに挑戦したいとして、最高技術責任者（CTO）を辞任した。

その後の展開は誰もが知っている。NFT市場は暴落し、市場全体が凍結状態に陥り、OpenSea自身の事業も大混乱に陥った。しかし、宴会の代金は必ず誰かが支払うもので、アレックスは音楽が止む前に去ってしまった。

2023年、彼はOpenRouterと呼ばれるものの開発に着手した。簡単に言うと、

数百ものモデルAPIを単一のインターフェースの背後に配置し、開発者が呼び出せるようにする大規模な集約ルーティングプラットフォーム。呼び出しごとに5%の手数料を課金する。

なぜモデル推論にOpenAI、Anthropic、Claude、またはGPTを使わないのか、と疑問に思うかもしれません。

もちろん、できますよ。

しかし今日では、単一のモデルだけを使用する人はほとんどいないでしょう。Claudeでコーディングを行い、Geminiで検索を行い、DeepSeekにコスト削減タスクを委任するなど、それぞれに個別の登録、個別のチャージ、さらには異なるAPIフォーマットが必要となります。

言うまでもなく、多くのユーザーはClaudeとGPTの両方を使いたいと考えているが、中国本土からは直接APIにアクセスできない。

つまり、OpenRouterが最も手軽な選択肢です。1つのインターフェース、500種類以上のモデル、統一されたフォーマット、自動切り替え機能、そしてすべてを1つのキーで管理できます。

OpenClawを使用している際には気づかなかったかもしれませんが、設定ファイルにおけるデフォルトのプロバイダは以前はOpenRouterでした。

画像出典：知乎ユーザー 馮錬金術師

Claude を呼び出し、DeepSeek を起動すると、リクエストはまずここに送られ、その後モデルベンダーにルーティングされます。OpenClaw のドキュメントにも次のように記載されています。

システムがAPIキーの形式を認識しない場合、デフォルトでOpenRouterが使用されます。

この事業はどれくらいの速さで成長したのか？

2024年10月時点で、OpenRouterを通じて毎月流れる資金は80万ドルだった。2025年5月までに、この金額は800万ドルに増加した。

7ヶ月、10倍。

1年間で、彼の手に渡った金額は1億ドルを超えた。彼は5％の手数料を取り、500万ドルを手にした。しかも、チームの人数は10人にも満たなかった。

画像出典：sacra.com

a16zは自身のデータをもとに「1兆トークンが生み出すAIの現状」という業界レポートを作成し、Stripeは彼のために特別にカスタマイズされた課金システムを提供した。

そして、今年のOpenClawの爆発的な人気により、より多くの開発者や愛好家が参入し、創造的にトークンを消費し、必然的にさまざまな大規模モデルを呼び出す必要が生じ、それがOpenRouterのビジネスにも大きな活気をもたらした。

さらに、a16zはこの企業への投資を主導し、その企業価値を50億ドルと評価した。

シャベルを売る人が、再びシャベルを売る人になった。

異なるホットスポット、同じパターン

アレックスの2つの事業をよく見てみると、実は構造は同じであることがわかる。

OpenSeaの事業はNFTの発行ではなく、他者が発行したNFTを1か所に集めて買い手と売り手が取引できるようにし、2.5%の手数料を取っています。OpenRouterの事業はモデルのトレーニングではなく、他者がトレーニングしたモデルを1か所に集めて開発者が呼び出せるようにし、5%の手数料を取っています。

このアプローチは彼にとって得意分野になっているようで、NFTであれAIであれ、市場構造全体が非常に似ている。

供給側は極めて分散化されており、需要側の買い手は供給源をどこで見つけられるのか分からず、彼は棚のようにその中間地点に立っている。

2021年時点でNFTはどれほど分散化されていたのでしょうか？数十のチェーン、数百のプロジェクト、毎日数万もの新しいコレクションが登場していました。退屈な猿のNFTを購入したい場合、各プロジェクトの公式サイトを一つずつ訪問するのは不可能です。OpenSeaはそれらをまとめて、ユーザーが選択して購入できるようにし、販売者は価格を提示します。

2025年には大規模モデルはどの程度分散化されるだろうか？ OpenAI、Anthropic、Google、Meta、DeepSeek、Mistral、Zero to One... 主流だけでも12以上あり、さらにオープンソースコミュニティには数百もある。

今日はClaudeでコーディングするのが最適だが、明日にはGeminiがより強力な新しい検索機能をリリースし、明後日にはDeepSeekが価格を半額に値下げする。こうした変更には、それぞれインターフェースの変更が必要となる。

アタラはかつて、この論理を非常に明確に説明する一文を述べたことがある。

「OpenSeaは非常に細分化された在庫情報を一箇所に集約するシステムですが、今日のAIはそれと非常によく似ています。」

彼はどのNFTが値上がりするかを知る必要も、どのモデルが勝つかを知る必要もない。彼が知っておくべきなのはただ一つ、供給が分散すればするほど、仲介者の価値が高まるということだけだ。

さらに興味深いのは、そのタイミングだ。

彼が2022年7月に退任した時点では、OpenSeaの企業価値は依然として高く、月間NFT取引量はピーク時から減少していたものの、崩壊するだろうと考える人はいなかった。彼は「ゼロから何か新しいものを創造したい」と語り、その6か月後、ChatGPTがリリースされ、大規模モデルの時代の幕開けとなった。

彼は何かを見たのか、それとも単に運が良かっただけなのか？

私にはわからない。しかし、一つだけ確かなことがある。

彼が2023年初頭にOpenRouterを登録した当時、市場にはAIを活用した大規模モデルルーティング製品はほとんど存在しなかった。誰もが統一インターフェースの必要性に気づいた頃には、彼は既にそのニーズを満たしていたのだ。

彼は以前、NFT分野でも同じことを成し遂げた。皆が殺到した時、彼は既に最大のプラットフォームとなっていたのだ。

燃え盛るAIは重要なのか？

ブームが到来するたびに、多くの人が抱く疑問は「次に流行るものは何だろう？」ということだ。

2021年はどのNFTが値上がりするか、2024年はどのミームコインが急騰するか、2025年はどのAIアプリケーションが登場するか、2026年はロブスターが何ができるか、といったことが話題になった。

アタラーの疑問は違うかもしれない。彼の思考プロセスは、何が人気になろうとも、お金はどこに流れるのか、ということだと思う。

この2つの質問は似ているように見えるかもしれないが、実際には全く異なる賭けである。

「次に何が流行るか」に賭けるには、一度正解しなければなりません。Bored Apesが急成長したり、PEPEが100倍に増えたり、何らかのAI製品が次のChatGPTになったりするかもしれません。正解すれば大金持ちになれますが、間違えれば全てを失います。ほとんどの人は後者を経験します。

お金の流れを追えば、どちらも推測する必要はありません。NFTは増加し、OpenSeaで取引が行われ、彼は手数料を徴収します。AIモデル戦争が激化すればするほど、開発者は切り替え可能な統一インターフェースを必要とし、OpenRouterはますます忙しくなります。

どちらが勝つかに賭けるのではなく、この戦いが長期化する方に賭けよう。

振り返ってみると、業界に関係なく、各サイクルで最も大きな利益を上げているのは、基本的にこのような立場にあるプラットフォーム企業である。

金目当ての女は現れては消えていくが、水を売る女はいつの時代も儲け続けている。

しかし、「水売り」とか「シャベル売り」と言うだけでは不十分だと思う。失敗したシャベル売りも大勢いるが、アタラはもっと具体的な点で正しかった。彼は常に集積の場で立ち止まっていたのだ。

どんなツールでも通行料を徴収できるわけではありません。分散した供給を一つにまとめる役割を担う必要があります。供給が細分化されているほど、切り替えコストは高くなり、中間層である集約レイヤーの価格決定力が強くなります。

これは彼が2回とも早期にゲームに参加した理由も説明している。なぜなら、集約ビジネスには1つの特徴があるからだ。

先に到着した者が供給を確保できるため、後から来た者が追いつくのは困難になる。

アタラ氏の注目すべき指摘を、私は2つの文で要約します。

・まず、誰が勝つかに賭けるのではなく、誰もが必ず通る交差点を見つけましょう。

・第二に、他の人がまだその交差点の必要性に気づいていないうちに、彼はすでにその道路を建設している。

偉大な頭脳はテーブルを選ばない

今、私の周りには特に声の大きい二人がいるように思います。

AIエージェントはおもちゃのようなもので、OpenClawをインストールしてもトークンを燃やすためだけのものだと言う人もいれば、これはAIブームの新たな波に過ぎず、3ヶ月後には誰も覚えていないだろうと言う人もいる。

おそらく、どちらの見解も正しいのだろう。

しかし、アレックス・アタラのような人にとっては、それはさほど重要なことではない。

OpenClawが役に立つかどうかはともかく、彼は依然として利益を上げている。あなたがロブスターはもうつまらないと思って売却したとしても、過去2週間に焼却されたトークンはすでに彼の手に渡っているのだ。

NFTは汚いものだとか、ポンジスキームだとか、詐欺だと考える人もいます。彼は133億ドルの評価額を持つ会社を築き上げました。AIエージェントはバブルだとか、誇大広告だとか、ビジネスモデルが理解できないと考える人もいます。彼は50億ドルの評価額を持つ会社を築き上げました。

天才は、私たちが彼らの歩む道を賞賛する必要など全くないのかもしれない。

あのNFTテーブルで彼は儲けた。あのAIテーブルでもまた儲けた。次のテーブルに何が置かれるのか、誰も知らない。

でも、いざその時が来たら、彼はきっと入り口でチケットを回収するんだろうね。