ローンチ2カ月未満でRobinhood Chainが複数の記録的指標を達成

著者: Nancy、PANews

先週末、オンライン化から2カ月未満のRobinhood Chainは、オンチェーン活動の新たなピークを迎えた。取引量、アクティブユーザー数、その他複数の中核指標が新記録を樹立し、プロトコル収益も大幅に増加して、多くの先行L2を上回った。

このような成長速度と持続性は、まだ初期段階にあるネットワークとしては異例である。Robinhood Chainが短期間で大量のトラフィックを急速に蓄積した背景には、資金、ユーザー、資産が異なる入口を通じて同じチェーンに流入しているという構図がある。

Launchpadが新資産を創出し、Ponsがトラフィックの磁石に

Robinhood Chainの最初のトラフィック入口はLaunchpadであり、新資産の発行によって継続的に取引需要を生み出し、資金と流動性をエコシステム内に留めている。現在進行中のLaunchpad競争において、Ponsが最も注目されるプレイヤーとなっている。

一方で、Ponsのオンチェーンデータは継続的に新高値を更新し、Robinhood Chainの主要な取引トラフィック入口の一つとなり、市場の注目を集め続けている。

Duneのデータによると、Ponsの最新の日次トークン展開数は2万2,000を超え、ローンチ以来の新高値を記録し、Robinhood Chainの日次トークン展開数の67.8%を占めた。日次取引量は3億800万ドルを超え、これも過去最高を更新し、チェーン全体の取引量の78.2%以上を占めた。同期間中、Ponsのアクティブウォレット数は11万5,000に達し、2位のPoolsの6倍以上となった。

さらに、Ponsはクリエイターインセンティブを通じてエコシステムでの地位を強化している。プラットフォームは取引手数料の70%をトークンクリエイターに配分し、発行者の収益期待を高め、より多くのトークン発行活動を刺激している。公式データによると、過去47日間でPonsはトークンクリエイターに約2,093万ドルを支払った。

他方、取引トラフィックがPonsに流入し続けるにつれ、プラットフォームが捕捉する手数料も増加し、バイバック・バーンメカニズムを通じてPONSトークンに還元され、成長のフライホイールとなっている。

Ponsが公開している経済メカニズムによると、プロトコル収益の80%はTWAPメカニズムを通じて継続的にPONSの買い戻しに使用され、永久に破棄される。DeFillamaのデータでは、Ponsの累積収益は1,014万ドルを超え、日次収益は一時100万ドルを超え、現在Robinhood Chainで2番目に収益の高いプロトコルとなっている。

プロトコル収益の成長に伴い、PONSの買い戻し・破棄の規模も拡大している。現時点で、公式に開示された累積破棄量は総供給量の約29%を占める。

このメカニズムは、プラットフォームトークンPONSに対する市場の価格決定ロジックを変え始めている。特にMemeトラックのリーディングLaunchpadであるPump.funと比較すると、Ponsはプロトコル収益のバイバック比率、トークン破棄、最近の収益成長の面でより強力な価値捕捉能力を示している。PUMPがすでに高い時価総額を持つ中、PONSの比較的低い評価は市場に大きな想像力を残している。

PONSトークンは最近継続的に上昇し始めた。GMGNのデータによると、PONSの時価総額は1週間前の3,000万ドル未満から急騰し、ピーク時には4億ドルを超え、Robinhood Chainで最も時価総額の高いトークンとなった。

PonsはRobinhood Chainで新資産を継続的に生み出す主要な入口となったと言える。

取引ターミナルが増分成長を開き、Fomoがユーザー境界を拡大

Launchpadが資産の創出と初期流動性を担うなら、取引ターミナルはこれらの資産から生じる取引需要を担う。

現在、Robinhood Chainの取引ターミナルはネットワーク全体の取引量のほぼ半分に貢献している。Duneのデータでは、取引ターミナルの日次取引量はネットワーク全体の47%を占め、日次取引額は約2億8,000万ドル、日次アクティブウォレット数は11万を超え、いずれもローンチ以来の新高値を記録した。

中でもFomoは最も急速に成長している製品の一つである。Robinhood Chainのメインネットローンチ後、Fomoはすぐにチェーン上の重要な取引入口となった。Fomoチームの開示によると、Robinhood Chainではアクティブウォレットの2つに1つがFomoからのものである。一部の人気トークンの取引アドレスでは、Fomoユーザーが利益ランキングの上位に現れることがよくある。

Fomoは複雑なオンチェーン取引をソーシャルアプリに近い体験に変えようとしている。ユーザーはトークンをスワイプし、取引を閲覧し、コピートレードし、情報ストリーム内で直接取引を完了できる。この設計はオンチェーン取引への参加ハードルを下げ、取引自体により強いソーシャル属性を与えている。

さらに、プラットフォーム上の高利回り事例がユーザー吸引力をさらに高めている。Fomoの公式開示によると、現時点でプラットフォーム上には100万ドルを超える利益を達成したトレーダーが26人おり、過去30日間の利益ランキングでは25人のユーザーが100万ドル超の利益を達成している。一方、@0xAvastの分析によると、過去30日間でPumpアプリケーション内で100万ドル超のPNL（未実現利益）を達成したウォレットは1つだけだった。Fomoでは、利益ランキングのトップ30に入るには100万ドル超のPNLを達成する必要がある。

ユーザー構造の観点から見ると、Fomoの意義は取引量への貢献だけでなく、Robinhood Chainのユーザー境界を広げることにある。

取引規模では、Duneのデータによると、GMGNのRobinhood Chainにおける最新の日次取引量は11億1,500万ドルに達し、ネットワーク全体の41.2%を占めて1位となった。Fomoの日次取引量は約1億100万ドルで、約36%を占める。

取引額だけを見れば、GMGNの方が明らかに大きい。しかし、アドレス数をさらに分解すると、両者のユーザープロファイルはかなり異なることがわかる。GMGNの日次アクティブアドレスは約1万7,700で、1アドレスあたりの平均日次取引額は約6万2,800ドルとなり、主にプロのトレーダー、高頻度トレーダー、大口資金ユーザーで構成されている。対照的に、Fomoの日次アクティブアドレスは6万4,000を超えるが、1アドレスあたりの平均日次取引額は約1,565ドルに過ぎず、GMGNの数分の一以下であり、一般ユーザーをより広くカバーしていることを示している。

ただし、FomoのCEOであるSe Yong氏は最近、既存のオンチェーンデータはプラットフォームの実際の規模を約20%から40%過小評価している可能性があると明かした。これは6〜7のチェーンから同時にデータを収集することが非常に難しいためである。さらに、FomoはApp Storeから毎日約4万人の新規ユーザーを追加している。同氏は、この規模が既存の暗号資産ユーザーだけから来るとは考えにくく、かなりの部分が以前は暗号資産市場で活動していなかった新規ユーザーである可能性があると述べた。

Robinhood Chainにとって、Fomoがもたらすのは取引量だけでなく、オンチェーン取引をプロのトレーダーからより広範な一般ユーザーへと拡大することである。

富の効果の拡散、トークン上場期待が資本ゲームを増幅

初期のパブリックチェーンにとって、富の効果はしばしば最高の名刺となり、資金とユーザーを継続的に流入させやすくする。

ここ数日、Robinhood Chain上のPONS、AI、NETなどのトークンは上昇を続け、一部の資産は史上最高値を更新した。Duneのデータによると、Robinhood Launchpadのトップ100トークンの総時価総額は10億ドルを超え、過去6日間で123%上昇した。

オンチェーンではすでにいくつかの高利回り事例が生まれている。例えば、オンチェーンアナリストの@ai_9684xtpaによると、あるアドレスは46日前にPONSを底値で購入し、わずか11万5,000ドルを投資して、現在282万ドル以上の含み益があり、リターン率は2456.6%に達している。CASHCATのポジションを清算したアドレスは約59万8,000ドルの利益を上げた。

さらに、KOLの保有が市場の注目をさらに増幅している。例えば、暗号資産KOLのBonkguyは以前、67,304 USDGを使って1,096万PONSを購入し、まだ売却しておらず、保有額は380万ドル近くに達している。Ansemは約57,600ドルを投じてDeFiプロトコルNetNet CapitalのNETを購入し、2万1,000ドル以上をArtificial InトークンAIに投資した。himはコミュニティトークンCOPPERINUのトークン割り当ての約40%を受け入れ、ANSEMのトークン戦略を模倣してコミュニティに手動でエアドロップし、時価総額を急速に押し上げた。

Robinhoodへのトークン上場に対する市場の期待が、オンチェーントークンへの注目を継続的に高めている。RobinhoodがCASHCATを上場させた後、トークンの時価総額は大幅に急騰した。市場にとって、トークンがRobinhoodの注目を集めるか、あるいはその取引プラットフォームに上場すれば、より大きなユーザートラフィック、取引入口、ブランド露出を引き寄せる可能性があり、資金が事前に賭ける動機となる。これは、以前にBSCチェーン上のMEMEがBinanceに上場することへの市場の期待と一致している。

株式Memeが流動性プールに参入、RWAがプログラム可能なビルディングブロックに

株式MemeはRobinhood Chainの新たな差別化されたプレイとなり、トークン化株式に新たな流動性入口を開いている。現在、Robinhood Chain上のCASHCAT、STONKBROKER、INDEX、microduckなどの関連トークンはある程度の市場注目を集めており、一部の主要資産はすでに高い時価総額に達している。

主にナラティブ、コミュニティ感情、資本ゲームに依存する従来のMemeコインとは異なり、一部の株式MemeはMeme資産とトークン化株式を組み合わせる試みを始めており、もともとユースケースに欠けていた株式トークンに新たなオンチェーントラフィックをもたらしている。

暗号資産アナリストのQinbafrank氏は、Robinhood Chainではすでに株式トークンとMemeコインでLPプールを形成するプレイが存在すると指摘した。これらのMemeを取引することで株式トークンの取引量が直接生み出され、同時に一部の株式トークンがLPプールにロックされる。これが、Robinhood Chain上のトークン化米国株の取引量が後にSolana上の一部の競合製品を上回った理由の一つである。

注目すべきは、Robinhoodが「株式を使ってMemeを作る」ことを公式製品にしていないことである。RobinhoodのCEOであるVlad Tenev氏は以前、ポッドキャストで、開発者がチームが当初予想していなかった流動性プールを作成し、Meme、暗号資産、株式トークンを組み合わせ、Memeがユーザーを実際の株式トークンに導く入口となったと述べ、この展開は会社の期待を超えていたと語った。

この観点から、これはオンチェーンでのパーミッションレス展開の自然な結果と見ることができる。Qinbafrank氏は、その意義は主にいくつかの側面にあると考えている。

第一に、RWAがついに使えるコールドスタートを見つけた。以前はオンチェーン株式のユースケースは限られていたが、今ではMemeがまずユーザー、手数料、注目を集め、その後取引量を株式トークンに還元している。

第二に、株式トークンが真に「プログラム可能なビルディングブロック」になり始めている。過去には、トークン化株式はほとんど「売買でき、閲覧できる」レベルに留まっていたが、現在ではより多くのオンチェーン組み合わせが出現しており、将来的にはレンディング、インデックス、エージェントなどの製品と組み合わせることも可能である。業界は「株式をオンチェーンに載せて展示する」ことから「株式をDeFiプリミティブとして使う」ことへと移行しつつある。これこそがトークン化が真に目指すべき方向性である。つまり、単に別のオンチェーンブローカーページを作るのではなく、組み合わせ可能であることである。

第三に、オンチェーン流動性のペア資産がより多様化している。将来的には、Memeの見積もり資産はETH、SOL、BNB、ステーブルコインだけではなく、株式、国債、金、その他の実物資産も新たな流動性ペア資産となる可能性がある。

さらに重要なのは、暗号資産市場と株式市場の境界が曖昧になりつつあることである。それが真に刺激するのはTVLではなく、ユーザーのマインドセットかもしれない。ユーザーは今や、同じプール内で暗号資産ネイティブ資産の高ボラティリティ投機と米国株の伝統的な価格アンカーに初めて触れることができ、投機的トラフィックと現実の金融資産を結びつけている。これはまた、質の高い金融資産がオンチェーンでトークンに分解され、再価格設定され、再分配され、再結合され続けるというトレンドを強化するだろう。

同氏は、Robinhood Chainは他の伝統的金融にとっても参考となるサンプルを提供していると指摘した。TradFiがオンチェーン化する際、必ずしも真面目な金融特区として始める必要はない。まずチェーンを活性化させ、その後その資産を既存の投機やDeFi行動に埋め込む方が、「まずコンプライアンス、その後人を待つ」よりも速いかもしれない。

この観点から、Robinhood Chainの最近の人気が上昇し続けている理由を理解するのは難しくない。継続的なトークン発行が新資産を生み出し、取引がトラフィックをもたらし続け、富の効果がより多くの資金を引き寄せ、RWAが新たな資産組み合わせ方法を提供する。これらのプレイにより、より多くのユーザーと資金がRobinhood Chainに参入し、徐々に成長のフライホイールを形成している。