HYPEに画期的な好材料、PerpDEXセクターに今年残された機会は？

次の着火点はどこにあるのか？

大きな陽線が出れば、多くの参加者が集まる。しばらくの沈黙の後、PerpDEXのポイント獲得競争は第二段階を迎えようとしている。

Variational

Variationalは、現在も公式ポイントプログラムを運営しているプロジェクトの中で最大の資金調達規模を誇る。今年5月に約5000万ドルのシリーズAラウンドを完了し、Dragonflyがリード投資家を務め、Bain Capital Crypto、Coinbase Venturesなどが参加した。これに先立つ1030万ドルのシードラウンドはBain Capital CryptoとPeak XVが共同リードし、公開されている2回の資金調達は合計約6030万ドルに達する。Variationalはリクエスト・フォー・クオート（RFQ）方式のデリバティブに注力しており、Omniはこの機関投資家向けの流動性機能を一般トレーダーが利用できる永久先物商品としてパッケージ化している。

VariationalのOmniポイントプログラムは2025年12月に開始され、まず初期ユーザーに遡及して300万ポイントが付与された。チームはトークン総供給量の約50%をコミュニティに配分する計画だ。その後、ポイントは週次で決済され、公式は遅くとも今年第3四半期末までにポイント配布を終了すると約束しており、TGE前の最終観察段階と見なせる。現在、店頭市場での1ポイントあたりの価格は10～20ドルで取引されている。

新規ユーザーにとって、Variationalは現時点で最も早く結果が得られるプロジェクトだが、現在の段階ではインタラクションによるポイント獲得の難易度が高く、コスト管理に注意が必要だ。

Extended

Extendedは元Revolutチームによって開発された。プロジェクトは2024年に650万ドルの資金調達を完了し、Tioga Capital、Semantic Venturesが出資した。今年7月には、Extendedは1250万ドルの戦略ラウンドを完了し、eToroがリード投資家を務め、Jump CryptoとAlber Blancが参加した。公開されている資金調達は合計約1900万ドルに達する。

Extendedの第1シーズンのポイントは2025年4月から開始された。現在のルールでは毎週60万ポイントが発行され、総量は7000万を超えない。ポイントは主に3つの活動から得られる：通常の取引、Vaultへの流動性提供、実在ユーザーの招待。

ここで最も注意すべきは無効取引の判定、いわゆる「シビル対策」だ。Extendedは8月に約504万の異常ポイントを削減した。これにはアカウント間の馴れ合い取引、自己推薦、シビルアドレス、複数アカウントによる協調的な出来高水増しが含まれる。処理後の累計ポイントは約6467万で、7000万の上限まで残り約533万となっている。現在の毎週60万の排出ペースでは、新規ユーザーに残された余地は比較的限られている。

RISEx

RISExはRISE Chainの中核となる永久先物商品であり、現時点では単独での資金調達は開示されていない。RISE Chainは2025年にGalaxy Venturesから400万ドルの投資を受けた後、累計調達額は800万ドルに達し、初期投資家にはVitalikやAaveの創設者であるStaniも含まれる。

RISE Igniteの第1シーズンは2026年7月20日からポイント計測が始まり、毎週20万RISEポイントが発行される。キャンペーンは遅くとも2027年第2四半期に終了する。RISExユーザーはこの商品から生み出される全RISEポイントを獲得でき、トレーダー、流動性プロバイダー、Builder Codeを統合する開発者が対象となる。

RISExのポイント計算方法は単純な出来高ベースよりも複雑だ。システムは取引の成熟度、手数料とスリッページ、負の価格乖離、メイカーとテイカーの数量、ポジション規模と保有期間を総合的に評価し、ウェイトは非公開で、週次で調整される。紹介者は被紹介者の獲得ポイントの10%を追加で受け取れる。

RISExの利点は、シーズンが始まってまだ1か月余りであり、ポイント獲得が比較的容易で、流動性の深さも良好な点だ。

Lighter & Robinhood Wallet

Lighterの公開資金調達額は約8900万ドルで、最新ラウンドの6800万ドルはFounders FundとRibbit Capitalが共同リードし、Robinhoodが参加した。

LighterとRobinhoodはコミュニティ向けに1100万LITを割り当てている。地域要件を満たすユーザーがRobinhood Walletを通じて永久先物を取引すると、2倍のLighterポイントを獲得できる。Robinhood Chain上でLighterのウェブ版を直接利用して取引した場合は1倍として計算され、ポイントはキャンペーン条件に従って対応するLITのシェアに交換される。

エントロピー（Entropy）

EntropyはHyperliquid上のHIP-3デプロイヤーであり、RWAおよびpre-IPO永久先物に注力している。プロジェクトは1400万ドルのシードラウンドを完了し、Ribbit Capitalがリード投資家を務めた。チームメンバーはCitadel Securities、Optiver、Polymarket、Millennium出身である。

Entropyはまだ正式にポイントプログラムを発表していないが、ポイント関連のフィールドがすでに製品バックエンドに現れている。EntropyのリアルタイムAPIの戻り値によると、ユーザーレベルの設定にpointsMultiplierフィールドが存在する。戻り値には紹介報酬の割合や、referrals-boosted-launchという報酬ポリシーのバージョンも含まれている。

Entropyはローンチ当初、市場が2つしかなく、参加者数と競争の激しさは低い水準にある。同じ原資産をTradeXYZとEntropyの間でヘッジすることで、一方向の価格リスクを低減しつつ、初期の取引履歴を残すことができる。

トレーダーの@yourQuantGuyは、Entropyにおける現時点で最も直接的な機会は手数料補助にあると指摘する。Entropyの自己売買市場はHyperliquid Growth Modeにあり、テイカー手数料はわずか0.008%だ。最高ランクのTier 4招待コードを使用すると、紹介者は受け取ったリベートをすべてトレーダーに還元でき、実質的に手数料ゼロに近づく。これはクロスプラットフォームの価格差や資金調達率アービトラージに対して、より低い試行コストを提供する。

アルクス（Arcus）

ArcusはRobinhood Chain上のPerpDEXであり、dYdX LabsとRobinhoodの協業により開発された。Robinhood CryptoはArcusの戦略的投資家である。

Arcusには現在、正式なポイントプログラムはない。しかし、dYdX FoundationのCEOであるCharlesはツイートでArcusトークンの可能性を示唆しており、将来「もし」Arcusトークンが発行されれば、dYdXコミュニティに一部を割り当てると述べた。

その他参加可能なプロジェクト

Trasia

TrasiaはMulticoinがリードするHIP-3取引所で、アジアの資産に焦点を当てており、すでに招待プログラムを開始している。

GTE

GTEは永久先物、現物、Agent APIをカバーするオールチェーンオーダーブック取引プラットフォームを開発している。プロジェクトの公開資金調達額は約2500万ドルで、最新の1500万ドルのシリーズAはParadigmが単独リードし、これまでの3回のラウンドは合計約1000万ドルに達する。

現在、GTEはウェイトリストのみを公開しており、ユーザーは登録、ユーザー名の予約、公式チャネルのフォロー、有効なユーザーの招待によってウェイトリストポイントを増やすことができる。

Perpl

PerplはMonad上の永久先物取引プラットフォームで、925万ドルの資金調達を完了し、Dragonfly Capitalがリード投資家を務め、Ergonia、Mirana、HashKey、L1D、CMS、Breedなどが参加した。

PerplはすでにMonadメインネット上でローンチされており、現在Perpl PointsとmPointsを同時に発行している。チームは最近、毎週5万Perpl Pointsと5万mPointsを発行しており、mPointsの報酬枠が100万ドルにまで引き上げられたと発表した。

HelloTrade

HelloTradeは、BlackRockのIBIT、ETHA、BUIDLに関わった元デジタル資産チームのメンバーによって設立された。プロジェクトは2025年に460万ドルのシードラウンドを完了し、Dragonfly Capitalがリード投資家を務め、Mirana Venturesが参加した。製品は現在アルファ段階にあり、ユーザーはアーリーアクセスを申請できる。