暗号市場、2024年以来初の「極度の強欲」に到達

暗号恐怖・強欲指数が81に到達

CoinMarketCapの恐怖・強欲指数は8月24日遅くに81を記録し、翌日も同水準を維持したため、暗号通貨のセンチメントは「極度の強欲」カテゴリーに入った。

1週間前の指数は41、1か月前は36だった。最新の数値は7日間で40ポイント、1か月で45ポイントの上昇となり、2026年上半期の大半で見られた慎重姿勢が反転したことを示している。

CoinMarketCapの分類では、極度の強欲は80から始まる。この水準を超えると強い買い意欲と高い信頼感を示すが、同プラットフォームは、センチメントの高まりは市場が過熱し調整に対して脆弱であることを示す可能性もあるとしている。

CoinMarketCapは、価格モメンタム、ボラティリティ、デリバティブ活動、市場構成、独自のソーシャルおよびエンゲージメント情報の5つのデータ群から指数を構築している。価格パフォーマンスはステーブルコイン以外の時価総額上位10銘柄を対象とし、デリバティブ要素にはビットコインとイーサリアムのオプションのプット・コール比率が含まれる。

この手法では、ステーブルコイン供給に対するビットコインの価値や、プラットフォームが記録する検索およびユーザー活動も使用される。各入力は市場環境の変化に対して異なる反応を示すため、指数は価格パフォーマンスだけを測定するものではない。

2月は対照的な状況だった。指数は2月5日に5まで低下し、2026年の最低水準となり、極度の恐怖に相当するレベルだった。5から81への上昇により、指数は7か月足らずで最も弱気なカテゴリーから最も強気なカテゴリーへと移行した。

7月に報じられたように、ビットコインは58,000ドルから60,000ドル近辺で取引され、センチメントは10台前半だった。当時、現物ビットコイン上場投資信託（ETF）は6月に45億ドルの純流出を記録し、暗号通貨全体の建玉は900億ドル超から約445億ドルに減少していた。

ビットコインの24%上昇がセンチメント急上昇を牽引

最新の指数上昇の背景には、ビットコインの価格モメンタムが大きく寄与しており、1週間で約24%上昇し、5月以来初めて一時80,000ドルを突破した。8月25日には、日中高値の約81,255ドルから軟化し、79,000ドル近辺で取引された。

CoinMarketCapによると、センチメント指数が41から81に上昇する間にビットコインは24%上昇した。また、8月24日の暗号通貨市場全体の時価総額は約2.67兆ドルで、7日間で23.8%増加したとしている。

複数の大型暗号通貨が上昇したにもかかわらず、ビットコインは市場全体の時価総額の60%近くを維持した。CoinMarketCapは8月26日のビットコインのドミナンスを約59.7%とし、最大の暗号通貨が引き続きセクターの時価総額の大半を占めていることを示した。

上昇は、ビットコインが8月19日に62,000ドルから65,000ドル近辺のレンジを上抜けたことから始まった。価格が70,000ドルを超えると、レバレッジをかけた弱気ポジションを持つトレーダーはポジションを閉じるためにビットコインを買い戻す必要があり、上昇に強制的な需要が加わった。

ショートスクイーズに関する報道で引用されたCoinGlassのデータによると、24時間で約27億ドルの弱気な暗号ポジションが清算された。ビットコインのショートは約1時間で10億ドル以上がクローズされ、172,000人以上のトレーダーにわたる総清算額約30億ドルのうち、ショート取引が約92%を占めた。

清算額は集計期間によって異なる。2～3日間の上昇全体を対象とした推計では、暗号通貨のショート清算総額は40億ドルを超えたが、27億ドルという数字は70,000ドル突破の主要な24時間を対象としたものだった。

米財務省の買い戻しがビットコイン急騰に先行

米財務省は8月19日、10年～20年物および20年～30年物の名目クーポン債を対象とした流動性支援のための買い戻しの上限を少なくとも2倍に引き上げると発表した。

9月9日から、買い入れ上限は1回のオペにつき20億ドルから少なくとも40億ドルに引き上げられる。財務省は、この調整は、古い証券がディーラーにとって取引しにくくなる可能性がある長期国債の流動性を改善することを目的としていると述べた。

発表後、債券利回りと米ドルは下落し、ビットコインは12時間以内に日中安値の約64,100ドルから約69,500ドルまで上昇した。30年債利回りは19年ぶりの高水準である5.34%超から約5.19%に低下し、10年債利回りは4.647%に低下した。

買い戻しの拡大は9月まで実施されないため、ビットコインが上昇し始めた時点では、拡大されたオペからの資金はまだ市場に入っていなかった。また、財務省の買い戻しは、中央銀行の準備預金を創出するのではなく、債務発行を通じて資金を調達するため、連邦準備制度理事会（FRB）の量的緩和とは異なる。

それでも市場参加者は、この発表を金融環境の緩和、長期金利の低下、そしてその後のリスク資産への需要と結びつけた。財務省は、このプログラムがビットコインを支援するために設計されたとは述べておらず、買い戻しの決定が暗号通貨の上昇を直接引き起こしたと断定もしていない。

この区別は米国の投資家にとって重要である。なぜなら、財務省の利回りは国債から得られるリターンに影響を与えるからだ。債券利回りが低下すると、投資家は株式、商品、暗号通貨により多くの資本を配分する可能性があるが、マクロ環境が支援的に見えても、ビットコインは急激な価格変動にさらされ続ける。

米国ビットコインETFが現物需要を追加

SoSoValueのデータによると、米国上場の現物ビットコインETFは8月19日に約5億1,700万ドルの純流入を記録し、8月20日には約6億600万ドルが続いた。ビットコインが70,000ドルと75,000ドルを通過する中、この2日間でファンドには11億ドル以上が流入した。

8月21日までの5営業日で、これらの商品は約19億ドルを集めた。この流入により、米国の投資家は資産を直接保有することなく、規制された証券口座や退職口座を通じてビットコインへのエクスポージャーを拡大した。

現物イーサETFは8月20日に約2億2,100万ドルを追加し、XRPとソラナの投資商品はそれぞれ約1,300万ドルと1,500万ドルを受け取った。上昇期間中のビットコインとイーサのファンドへの合計フローは約23億ドルに達した。

ビットコイン需要評価のためにインタビューを受けたアナリストは、ショートカバーが収まった後もETFと現物市場での購入が継続する必要があると述べた。ナンセンのシニアリサーチアナリスト、ニコライ・ソンダーガード氏は、価格動向を市場構造の改善と表現したが、完全な市場サイクルが転換したことをまだ確認するものではないと述べた。

ビットゲットウォレットのリサーチアナリスト、レイシー・チャン氏も、上昇の要因としてETF購入、マクロ環境、弱気トレーダーによる強制的な買い戻しの組み合わせを挙げた。彼女は、スクイーズ終了後にビットコインが80,000ドルを維持するには、新規の現物需要が継続する必要があると述べた。

Alternative.meはより控えめな数値を記録

Alternative.meのセンチメント指数は、CoinMarketCapの指数が81に達した時点で、極度の強欲ではなく「強欲」カテゴリーにとどまり、独自の極度のしきい値を約6ポイント下回っていた。

この違いは、異なる入力データとスコアリング手法によるものである。Alternative.meの指数は主にビットコインに焦点を当て、ボラティリティ、市場モメンタムと出来高、ソーシャルメディア活動、ビットコインドミナンス、Google検索トレンドを使用している。

ボラティリティと市場モメンタムはそれぞれ25%のウェイトを占める。ビットコインドミナンスは10%、検索トレンドはさらに10%を占める。同サービスは調査を15%の構成要素として挙げているが、現在は投票を一時停止していると述べている。

Alternative.meによると、ビットコインドミナンスの上昇は、トレーダーがより投機的なトークンから離れていることを示す可能性があり、そのモデルでは強欲ではなく恐怖と解釈される可能性がある。一方、CoinMarketCapはステーブルコイン以外の時価総額上位10銘柄の状況を測定し、ビットコインとイーサリアムのオプションデータを含めている。

それでも両指数は、ビットコインが年央の安値から回復するにつれて、センチメントが急速に改善したことを記録した。Alternative.meは、自社の指数は投資助言として扱うべきではなく、過度な強欲は市場調整の前触れとなる可能性があると警告している。