ZEC競争の新プロジェクト、Vitalikが2年ぶりに購入した唯一のコイン

「Vitalikが買った」、このストーリーはいくらの価値があるのか？

活況の相場の中、Vitalikが2年ぶりに再び動いた。

先月、VitalikはThe InterfoldのUniswap上での第1回CCA公開オークションに16 ETH（約2.8万ドル）を投入した。Vitalikが新規プロジェクトのトークンや関連資産に比較的大きな額を公開投入したのは、2024年11月の予測市場TruemarketsのNFT公開販売での32 ETH（約10.7万ドル）以来となる。

8月19日、$FOLDはTGEを実施し、その後一時7倍以上に上昇した。この上昇は2段階に分けて見る必要がある。8月23日、Upbitが$FOLDを上場し、瞬時に価格が倍になり、一時時価総額約2.3億ドルに達した。それ以前は、ほぼ「Vitalikが買った」というナラティブに依存しており、オンチェーンのプレイヤーがこのナラティブを中心に自発的に形成したコンセンサスにより、時価総額約2800万ドルから最高約1.4億ドルまで上昇した。

Upbit上場という突発的な好材料の後、$FOLDは相場に追随してさらに上昇することはなく、好材料が出る前の水準まで戻った。したがって、現在このコインは「Vitalikが買った」というナラティブの価値レンジに回帰したと言える：

実際、$FOLDというコインが持つ「Vitalikが買った」というナラティブは想像以上に大きい。これはプライバシーに特化したプロジェクトで、Gnosis Guildが開発したオープンソースのプライバシープロトコルであり、互いに信頼できない複数の独立した当事者が、各自のプライベート入力を公開せず、単一の運営者に依存せず、信頼できるハードウェアも使用せずに、検証可能な計算を共同で完了し、共有結果を生成することを可能にする。

具体的なユースケースとしては、例えばDAOにおいて、誰でもプライベートに投票でき、誰も個々の投票記録を見ることはできないが、誰もが最終投票結果の真実性を検証できる。

暗号化されたデータ入力は、プロトコルの暗号化実行環境E3に提出され、暗号化データを含む計算のたびに独立したE3が作成される。計算終了後、E3は閉じられ、データの痕跡は一切残らない。

暗号文の計算と復号を行うノードは、$FOLDをステーキングすることで資格を得る必要がある。

ZECと比較すると、ZEC自体がプライバシーを重視した資産であるのに対し、The Interfoldはマルチパーティプライバシー計算プロトコルであり、共同作業に参加する各当事者がデータを共有せずに作業を完了できるようにする。実際のユースケースを想像すると、プライバシー保護の必要性という点で非常にハードコアだと感じられる。

つまり、ナラティブの受け入れやすさという点では、ZECのようなものはシンプルで、「プライバシー版ビットコイン、誰も私のお金の行方を見られない」というものだ。しかしThe Interfoldのようなものは、理解するのに一定のハードルがある。Vitalikは今年5月末にXでこのプロジェクトを非常に直接的に宣伝しており、その推薦理由を見れば理解しにくいことがわかる…

今年7月のdappconでは、Vitalikが現場で再びこのプロジェクトに言及した：

さらに、Vitalikは公開オークションに16 ETHを投入したが、現在まで販売参加で得たトークンを請求しておらず、ましてや売却もしていない。上記の様々な行動から、The Interfoldが具体的に何に使えるかは、プレイヤーたちは気にしていないと言える。Vitalikが有望視し、繰り返し言及し、自ら資金を投入したプロジェクトであることさえ知っていれば十分なのだ。

このコインが今後どう動くかについて、私個人の見方は比較的楽観的だ。まず、Vitalikが前回参加した予測市場Truemarketsと比較するのは難しい。なぜなら、昨年$TRUEのTGE時は市場環境が現在と比べものにならず、また$TRUEはどの取引所にも上場しておらず、大手も小規模もなかったからだ。

$TRUEの全流通時のピーク時価総額も2000万ドルを超えなかったが、$FOLDは現在約27%が流通しており、流通時価総額は約2700万ドル、FDVは約1億ドルだ。TGEから数日でUpbitに上場した対象として、この角度から見ると$FOLDにはまだ余地があるように思える。

Vitalikが自腹で支援するプロジェクトは、中短期の投機においては、彼が売却しないと考えてよい。少なくともTruemarketsでは、現在の価格低迷期でも、昨年10月のピーク時でも、彼は一貫して動かなかった。「Vitalikが買った」というナラティブは$FOLDにとって今後も続くだろう。特に彼自身が繰り返し言及している状況では、一晩でナラティブが「Vitalikが売った」に変わる確率は確かに高くない。

次に、このプロジェクトは正真正銘のプライバシープロトコルプロジェクトだが、投機の観点からは、ミームコイン的な発想で扱っても問題ない。現在列挙できる好材料、ETHの強さ、オンチェーン全体の好調、Upbit上場、Vitalikの繰り返しの言及などは、実はすべてアテンションのロジックであり、全体的な流動性が良好な状況下で、ETHもまた独自の人気対象を追い求められるだろうという賭けだ。

その技術とユースケース自体が理解しにくいことも、ほとんどのオンチェーンプレイヤーにとって注目を集めるポイントが技術やユースケースそのものではなく、上記で挙げた複数のアテンション駆動要因になることを決定づけている。

しかし、Robinhood、BSC、Solanaなど各チェーンの収益効果が良好な中で、流通時価総額がすでに3000万ドル近くに達し、ETHメインネットという現在まだ盛り上がりに欠けるチェーン上の対象を投機することは、先を行くのか、それともニッチすぎるのか、現時点では判断しにくい。現在のポジションでは、$FOLDにはVitalikの後押しがあるものの、オッズはそれほど魅力的ではないかもしれない。