Le « statu quo » de Waller crée un « 6 contre 5 » ! Le facteur clé pour la hausse des taux de la Fed en septembre : Powell ?

Auteur : Long Yue

À moins de deux semaines de la réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale du 16 septembre, la répartition des votes est très disputée, et le silence de Powell devient le plus grand suspense du marché.

Jim Bianco, fondateur de Bianco Research, a souligné sur les réseaux sociaux qu'au-delà du jeu des données macroéconomiques, la situation des votes devient un facteur clé influençant l'orientation actuelle de la politique de la Fed. Il a écrit :

J'ai toujours pensé qu'observer la Fed aujourd'hui, c'est compter les votes.

Le gouverneur de la Fed Waller penchant récemment pour le maintien des taux, Bianco résume la répartition actuelle des votes ainsi : 6 voix (pour le maintien) contre 5 voix (pour la hausse), avec 1 voix encore inconnue — celle de l'ancien président Powell (le mandat de Powell à la présidence de la Fed a expiré le 15 mai de cette année, et il continue de siéger comme gouverneur de la Fed).

Décompte personnel des votes de Bianco

Powell : volontairement discret, mais variable clé

Bianco souligne que Powell n'a fait aucune déclaration publique depuis la conférence de presse de mai, « il veut s'effacer de la scène publique ».

Selon Bianco, cette stratégie a un contexte : les critiques répétées de Trump envers la Fed ont suscité des inquiétudes au sein du comité quant à son indépendance, poussant les membres votants du FOMC à ancrer plus clairement leurs positions par des déclarations publiques.

Cependant, le silence de Powell crée désormais de l'incertitude. Bianco écrit :

Si chacun vote conformément à ses déclarations publiques, le vote de Powell devient crucial.

Probabilité de hausse des taux : en réalité 50/50

La conclusion de Bianco est directe et claire :

C'est pourquoi, à moins de deux semaines de la réunion, la probabilité d'une hausse des taux est en réalité de 50/50.

Le 30 août, il avait déjà prédit que le résultat du vote du 16 septembre serait de 7 contre 5, mais que la direction restait incertaine — « je ne sais tout simplement pas si ce sera 7 contre 5 pour une hausse ou 7 contre 5 pour le maintien ».

Actuellement, Waller penchant vers le camp du maintien, ce camp mène temporairement 6 à 5, mais le vote de Powell peut encore départager, laissant le résultat final indécis.

Bianco estime que la pression continue de Trump sur la Fed est un contexte important pour comprendre la différenciation actuelle des votes.

Il affirme que c'est précisément en raison des préoccupations concernant l'indépendance que les membres du FOMC ont commencé à préférer clarifier leurs positions par des déclarations publiques plutôt que de s'appuyer sur des discussions internes pour parvenir à un consensus. Cela permet à l'extérieur de suivre relativement clairement l'orientation politique par le « comptage des votes ».

Depuis 1936, il n'y a jamais eu de résultat de vote à 6-6. Les cas les plus proches ont été 6-5 en 1963, 1964 et 1973. La loi sur la Réserve fédérale des États-Unis ne prévoit pas de disposition en cas d'égalité. Il écrit :

Par spéculation, cela signifie le maintien du statu quo, car aucun accord n'ayant été trouvé, la Fed continuera de maintenir le taux des fonds fédéraux stable. Bien sûr, ils pourraient convenir de tenir un deuxième (ou troisième) vote jusqu'à ce que l'égalité soit rompue.